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アジア太平洋市場は急速に変化しています。

昨日はまだ軟調だったアジア太平洋市場は、今日は非常に力強く反発した。日経225指数は一時3.5％以上上昇し、3.4％高の36833.27ポイントで取引を終えた。台湾の加重指数は３％上昇して終了した。香港の主要株価指数と韓国の株価指数はいずれも１％以上上昇した。一方、昨日は強かったアジア太平洋諸国の通貨も軒並み下落し、最近の為替レートと資本の逆相関がより鮮明になっている。

では、この背後にあるロジックは何でしょうか?まず、上昇構造の観点から見ると、昨夜のフィラデルフィア半導体指数の急騰により、今日のアジア太平洋市場におけるチップと家電製品の傾向はより強くなっています。第二に、経済の観点から見ると、8月の日本の生産者物価指数は前年同月比2.5％上昇し、予想の2.8％、先月の3％を下回りました。この統計は日銀が今後数カ月間の追加利上げを示唆する重要な指標の１つであり、注視している。しかし、日銀審査委員の田村直樹氏は、金利調整のペースは物価や経済状況に左右されると述べた。日銀は必ずしも2024年に利上げを行うとは限らず、利上げのタイミングを予測することは不可能だ。

千の波を巻き起こした波

nvidia が昨夜米国株式市場を救ったとすれば、今日のアジア太平洋市場も救ったと言えるでしょう。

9月11日、nvidiaの創設者であるhuang jensen氏は、サンフランシスコで開催されたゴールドマン・サックス・テクノロジー・カンファレンスで、nvidiaの最新のblackwellチップの需要が過剰であるため、顧客との関係が緊張しており、その解決に向けて懸命に取り組んでいると述べた。 aiチップの人気が衰えていないことが明らかになった。同株価は昨夜8％以上上昇し、フィラデルフィア半導体指数の急騰を直接牽引した。

本日、アジア太平洋市場が開き、関連市場の株価指数も急騰した。引け時点で、台湾証券取引所の加重株価指数は3％上昇し21,653.25ポイントで終了した。鴻海精密工業は４．７％上昇した。

日経225指数は一時3.5％以上上昇し、3.4％高の36833.27ポイントで取引を終えた。日本のtopixは2.4％上昇して取引を終えた。半導体関連株では東京エレクトロニクスが一時５％近く上昇、アドバンテストが一時９％上昇、ルネサスエレクトロニクスが一時３．４７％上昇した。ソフトバンクグループはチップ設計会社アームの株式を保有しており、一時は８％以上上昇した。

韓国のkospi指数は2％以上上昇し、小型株コスダックは3％以上、skハイニックスは8％以上、サムスン電子は2％近く上昇した。同時に、香港ハンセンテクノロジー指数、ハンセン指数、中国企業指数もいずれも1％以上上昇した。全体として、アジア太平洋の主要市場のほぼすべてが赤字となっている。

今日の為替市場を振り返ると、昨日の序盤の熱狂的な取引の後、アジア太平洋諸国の為替レートは下落し始め、特に日本円に対する米ドルの為替レートは安値から下落し、今日は大幅に反発しました。 。これが日本の関係者のタカ派的発言のもとで起こったことは注目に値する。もちろん、株式市場は依然として円相場の動向に大きく影響されます。

市場の不安定性

実際、最近市場は不安定です。浮き沈みは企業や業界のファンダメンタルズよりも、ある発言によって引き起こされることが多い。これは、米ドルが利下げする前に、市場のさまざまな期待が不安定に満ちていることを意味することがよくあります。この不安定さの理由は 3 つの側面から来ています。第 1 に、これまでの過剰な取引と金利引き下げにより、市場の評価が高くなっており、一部のファンドは清算の必要性を抱えています。第 2 に、金利引き下げが価格に変化をもたらす可能性があります。第三に、マクロ経済の外需が弱まるにつれて、経済のファンダメンタルズも不安定な状態にあります。

テクニカルな観点から見ると、円の動きが最も重要だ。ある分析では、市場はfrbの利下げサイクルの開始がこれまでの予想よりも遅いと予想しているが、これによって対ドルでの円高が阻止されるわけではないと考えられている。日本の6カ月スワップレートは、日銀が前回利上げした時の水準にほぼ戻っており、今後6カ月間に当時とほぼ同じ回数の利上げがあると市場が考えていることを示している。したがって、円と6カ月スワップレートの相関関係がここ数年で最も強い中、水曜日に円が2024年の高値を付けたのは偶然ではないかもしれない。

米国消費者物価指数のコア月次金利がわずかに反発したことで、トレーダーらは連邦準備理事会（ｆｒｂ）による利下げへの賭けを縮小し、現在ではｆｒｂが９月に２５ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げを行うとしか信じていない。しかし、米国の現在の緩和サイクルに含まれる利下げ総額は増加しており、市場ではfrbが来年9月までの9回の会合で合計244ベーシスポイントの利下げを実施するとみられている。これらすべては、両国間の金利差が今後数カ月間拡大し続けるにもかかわらず、円がドルに対して上昇し続けることを意味している。

しかし、日銀や一部の日本の金融関係者の発言を見る限り、その期待はそれほど明確ではない。タカ派の田村直樹日銀委員は木曜日、来年末までに金利を少なくとも1％に引き上げる必要があると述べ、金融政策の正常化を堅持する日銀の決意を強めた。日銀の政策決定メンバーが金利目標を明らかにするのは初めて。日銀のインフレ目標２％は今後も近づくとみられ、２０２５年末ごろには金利を景気に中立的な水準まで引き上げる必要がある。

同氏はまた、金利は適時かつ段階的に引き上げられる必要があるとも述べた。現在の市場の金利動向についての見方は、金利は緩やかに上昇するものである。金利は目標物価の確実性に基づいて調整されます。利上げは景気とインフレをチェックして行う必要がある。日銀は必ずしも2024年に利上げを行うとは限らず、利上げのタイミングを予測することは不可能だ。

昨日、日銀審査委員の中川順子氏は、経済・物価動向が予想通りであれば、日銀は政策環境の緩和度合いを引き続き調整すると述べた。これが、その日の日本市場の大きな変動の重要な理由でした。

一方で、市場が人工知能に対して大きな期待を寄せていることも明らかです。人工知能の急速な発展だけが世界経済の低迷を打開できるようです。したがって、昨夜の人工知能の台頭は米国株を押し上げただけでなく、今日のアジア太平洋の主要株式市場が一斉に反撃するきっかけとなった。人工知能が業界の重要なトレンドであることは間違いありませんが、その過程に紆余曲折があるかどうかも観察する価値があります。