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５大銀行に代表される配当資産や「石油３バレル」、公共事業の下落が続いており、高値株が下落分を補っているのは相場の底が近いことを意味しているのではないかとの議論が巻き起こっている。

9月11日、銀行指数は2.31％下落して4月中旬以来の上昇をすべて失い、「3バレルの石油」の市場価値は1日で800億近く蒸発し、すべてが長い下値で取引を終えた。ペトロチャイナは9月に13.21％下落し、長江電力は大量の取引により4％以上下落した。

今年最初の８カ月は高配当セクターが目立っており、多くの銘柄が過去最高値を更新した。 8月末までに高配当資産から利益確定の撤退が始まり、多くの主力株のリトレースメントは10％を超えた。同時に、長い間大幅に下落していたgemの株式が多くのトラックで活発化しています。

高配当に対するコンセンサス期待は崩れる

2024年以降、a株では高配当戦略が機能し続けており、配当は市場全体で最も注目を集めるセクターとなっている。 8月末から高配当セクターは調整局面に入り、配当指数（000015）は9月9日に「黄金体」を突破し、年換算利回りは黒字から赤字に転じ、現在は4.5％となっている。これまでのところ、10 を超える主要な windquan a30 指数が今年中に下落しました。

国際原油価格の急落の影響を受け、「石油3バレル」は9月11日に急落した。cnoocの日中下落率は6％近くに達し、終盤の取引では下落幅を縮小し、ペトロチャイナとシノペックは2.01％下落した。それぞれ1.9％、3.07％。今月以来、cnoocとペトロチャイナは13％以上下落し、シノペックは7％以上下落し、3銘柄の時価総額は1カ月で約4700億元蒸発した。

大手５行の修正は前倒しで規模も大きかった。 8月26日から9月11日までに、大手銀行5行の時価総額は9954億元蒸発した。このうち交通銀行(601328.sh)が18％下落し下落を主導したほか、中国工商銀行と中国建設銀行はそれぞれ14.41％、13.6％下落した。

銀行を除けば、この高配当市場の最終的な勝者は公益事業であり、主なターゲットは長江電力(600900.sh)、中国神華(601088.sh)、中国原子力発電(601985.sh)などである。中国原子力発電は今月11.52％下落し、最も回復力のある長江電力も9月11日に4.63％下落した。さらに、上海証券取引所中央企業指数の構成銘柄は、高配当で時価総額の大きい中心企業グループで構成されており、同指数は過去11営業日で8.95％下落し、その後の上昇分をすべて失った。今年の春節。

ファンドにとって配当資産の魅力が低下していることを示すさまざまな兆候が見られる。 sdic証券は、2024年下半期にはcsi配当トータルリターン指数がより良好で持続的な超過収益を達成すると考えており、中国債券の中心10年金利がさらに低下すると予想されなければ、全体の配当率は上昇するだろう。これが高配当市場の更なる上昇トレンドの鍵となっている。

拓牌基金のファンドマネジャー、趙熙氏の見解では、銀行上昇の論理自体は確固たるものではなく、大手銀行４行が主導する上昇は主にヘッジのための資金需要によるものである。 「大手銀行４行の株価は過去最高値を更新し続けているが、銀行の純金利差益収入は縮小しており、不良債権比率は依然上昇している。したがって、リスク選好のみに基づいて銀行株を最高値に引き上げるという論理は成り立たない。」同時に、ヘッジニーズは不安定であり、預金準備率の引き下げが続けば、銀行の純金利マージン収入はさらに圧縮される余地があり、業績予想は楽観的ではない」と趙錫氏は述べた。原油価格には大幅な調整があり、これが原油価格の3バレル調整の主なロジックだが、frbが金利を50ベーシスポイント引き下げても、原油価格の下落はそれほど大きくないだろう。金利が25ベーシスポイント引き下げられれば、おそらく、原油と石油3バレルの下落はすぐに止まるだろう。」

高値株が損失を埋め合わせた後、市場は底を打って反発することができるだろうか？

ボーナス資産の資本グループが徐々に崩壊した後、大型株指数は乖離した。 9月11日、上海証券取引所指数は引き続き新水準安値を更新し、高配当の崩壊と成長を遂げた銀行や石炭などの新エネルギーセクターが上昇を牽引し、2721.8ポイントで取引を終えた。氷と火の市場パターン。売られ過ぎた成長セクターが活発で、リチウム採掘、太陽光発電インバーター、エネルギー貯蔵、動力電池などのコンセプトセクターが上昇率上位にあった。

成長軌道の中で現在最も注目を集めているのが動力電池分野です。今日、catl(300750.sz)が宜春市での炭酸リチウム生産手配を調整したとのニュースが市場心理を刺激し、長らく評価修正が続いていたリチウム鉱山株が一斉に急騰した。天斉リチウム工業(002466.sz)、甘峰リチウム工業(002460.szz)、龍山リチウム工業(603399.sh)、威陵株(002667.sz)が１日当たりの上限に達した。

今年初め以来、上流の炭酸リチウムとほとんどのリチウム電池材料の供給過剰により、リチウム電池業界の生産能力は徐々に解消されつつあり、電池価格は上半期に下落した。この年、動力電池の価格は下落傾向を続け、リチウム鉱山株は中間決算で全般的に損失を報告した。高コストのリチウム鉱山会社による生産の削減または停止により、原料の炭酸リチウムの価格が安定して回復し、他の材料リンクの価格下落が縮小するにつれて、供給側の状況が落ち着き始めることが予想されます。電池価格は減速しており、業界の利益は今年下半期に増加すると予想されている。

市場の見通しについて、中国東部のプライベート・エクイティ・ファンドの責任者はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、「現在の市場下落が最後の下落になると考える傾向があり、最低目標は2,600ドル程度になる可能性がある」と語った。反動は下落の深さに依存しており、短期的な反動が実現しつつある主な理由は、上場企業の純利益を慎重に楽観視していることだ。第二に、製造業pmiは依然として下落傾向にあり、frbの金利低下傾向に向けた転換点は見られない。利下げアプローチの一方で、市場は今年下半期に政策期待を高める可能性があるが、他方では、バリュエーションとコストパフォーマンスの観点から、第4四半期には成長型の資金調達が優先されると予想される。基礎的な成長に支えられた細分化されたセクターに焦点を当てています。」