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中国の資本市場は歴史的な転換点を迎えている！国泰君安による深夜の海通買収は、証券業界における「三中一中国」の時代に終止符を打つ可能性がある。

9月5日深夜、国泰君安と海通証券はともに、国泰君南が海通証券を吸収合併し、支援資金を調達するために株式を発行する計画であると発表した。両社は9月6日（金）の市場開始日より取引を停止する。

アナリストらは、国軍と海通の合併後、両社は総収益、総資産規模、総従業員数、および多くの個別事業の点で業界ナンバーワンの地位を占めるか、それに挑戦するだろうと予想している。長年業界を独占してきた「3社」が証券業界をリードしてきた「中一華」のパターンは崩れ、その後の大手証券会社の統合の余地が生まれるだろう。

資産資本業界1位、証券業界の「スーパー空母」誕生

華荘ノンバンクの首席アナリスト、徐康氏は、2023年の年次報告書のデータに基づき、国泰君安と海通証券が合併すれば、総資産は1兆6800億元、純資産は3302億元に達し、世界第1位にランクされると分析した。業界。 ：

1) 資産規模: 合併後の総資産/純資産はそれぞれ1,680億/3,302億元に達し、いずれも業界1位、2023年の国軍の総資産/純資産はそれぞれ9,254/1,670億元で業界2位となった。業界/no.3。

2) 収益性: 合併後、親会社に帰属する総営業利益/純利益は 591 億元/104 億元に達し、2023 年の国軍の売上高/純利益はそれぞれ 361 億元/94 億元となり、業界第 2 位と第 3 位となる見込みです。 、業界第3位・第3位にランクインしています。

3) 収益分配: 合併後の証券業/投資銀行業務/資産管理業務/重資本業務の純利益は 106/72/60/165 億元で、guojun の 2023 年の業界ランキングで 1/1/3/2 位にランクされます。はそれぞれ業界初の 2/4/4/3 ポジションです。

xu kang氏は、両当事者の合併により海通市の潜在的なビジネス上の懸念が解消され、買収価格が適切であれば良いことだと述べた。海通証券が買収先となる可能性が最も高いのは、海外事業や投資銀行業務の影響を受けており、原資産の質が一般的にあまり健全ではないこともあり、業界内での海通証券の評価が低いことにもつながっている。 。現時点で合併が実現すれば、国際事業に関わるリスクの解決につながる。

君主にとってもそれは有利だ。国軍は合併当事者であり、買収価格やのれん資産のリスクなど複数の要素を考慮する必要があるが、海通の資産側のリスク解決によってもたらされるメリットはそれほど直接的ではない。ただし、統合後の証券会社の事業規模は大きくなり、資金調達コストや事業の大型化・強固化などの面で一定のメリットが得られます。

例えば：

1) 投資銀行業務はより大きく、より強力になる。海通証券の投資銀行業務は、深い事業背景を持ち、収益に占める割合が比較的高く、常に高い事業能力を持っていますが、近年、罰則や世論、上級幹部の影響により、その事業は低迷しています。ある程度抑えられました。海通国軍が両投資銀行のブランド効果を頼りに合併に成功すれば、投資銀行事業の領域がさらに広がり、投資銀行事業がより大きく強力になることが期待される。

２）自主事業の変革を推進する。自主運営ビジネスの無方向性の発展は純資本によって制限され、その結果、業界の無方向性ビジネスには自然な上限が生じます。海通証券はプライマリーディーラーの資格を取得していないため、デリバティブ事業を展開する余地は少ない。両当事者の事業が統合された場合、純資本の拡大により、新会社は独自の事業規模でデリバティブ事業の開発スペースをより適切に獲得できるようになります。

大手証券会社の合併余地が広がり、業界統合が加速

政策誘導のもと、今年に入って中小証券会社の統合ペースが大幅に加速しているが、大手証券会社の統合はこれまで「噂」の段階にとどまっていた。

国泰君安と海通証券の合併提案は、新たな「国家九規則」施行後、大手証券会社の初の合併・再編であり、中国資本史上最大のa+h二国間市場吸収合併でもある。市場と最大手のa+h上場証券会社の統合案件。

中信証券は、中国証券監督管理委員会が2023年11月に合併・買収・再編を奨励するよう呼びかけて以来、証券業界の合併・買収や再編は国連民生、浙上国渡、西国栄、国宣などの躍進を続けていると指摘した。万和は独自の合併、買収、再編計画を相次いで立ち上げた。しかし、初期の合併・買収は中堅証券会社に集中しており、国軍海通の合併・買収計画の立ち上げは、このサイクルにおける大手金融機関の最初の合併・買収事例となる。

citicは、モナーク・ハイトンの合併は、一流の投資銀行を構築し、業界の質の高い発展を促進するという国のマクロな方向に応えたものであり、長期的には業界の競争環境を大きく変え、新たな可能性を広げることが期待されると述べた。証券業界におけるその後の合併、買収、再編。

華荘氏はまた、業界では大手上場証券会社の合併の前例がなく、事業リスクや従業員レベルなどの問題もあり、これまで大手証券会社の合併を推進するのが難しかったと指摘した。 、中小規模の株主はコントロールが困難です。合併が順調に進めば、ciccとギャラクシー、建成投資とciticなどの大手優良証券会社の合併の余地がさらに広がることが期待される。