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2024 年に最も収益性の高い投資が金であることは疑いの余地がありません。しかし、金価格が再び2,500ドルを割り込み、世界的ヘッジファンド大手ブリッジウォーター（中国）が金etfから大幅に撤退したことが確認された。次に金価格はどうなるでしょうか？

frbの利下げ期待が過剰になったことで市場は興奮し、「景気後退期待」に陥った。商品市況に全体的な調整が見られ、金価格も大幅に下落しました。しかし、業界関係者らは、ブリッジウォーターの事業はむしろ同社の戦術的考慮と割り当てニーズの短期的な変化に関係していると考えている。トップから脱出するという話はなく、金の長期割り当て価格は常に存在するだろう。

ブリッジウォーターが金etfを販売

半期報告書のデータの開示によると、ブリッジウォーター（中国）は今年上半期に金etfを積極的に売却し、保有する3つの金etfのトップ10保有者リストから外れた。

2023年の年次報告書では、ブリッジウォーター（中国）傘下の3つのブリッジウォーター・オールウェザー・エンハンスド・チャイナ・プライベート・セキュリティーズ投資ファンドが3つの金etf、すなわちeファンド・ゴールドetf（159934）、ゴールドetf（518880）、ゴールドetfファンド（159937）を保有している。合計ポジションシェアは約 1 億 9,000 万です。 2024年半期報告書によると、今年第2四半期末の時点で、同社の商品は保有する上記3つの金etfの上位10銘柄から外れている。

ブリッジウォーター初の中国ファンドは、2018年10月の設立から2023年末までの年間リターンが15.3％となっている。ブリッジウォーターの完全子会社であるブリッジウォーター・チャイナの管理資産は2023年末時点で約400億元（55億6000万ドル）だった。

ブリッジウォーター（中国）は、2022年上半期に上記の金etfのトップ10保有者のリストに初めて登場した。黙って購入して2年が経ちました。金投資からの収入もブリッジウォーター (中国) にとって重要な超過収入源となっています。

関連筋によると、ブリッジウォーターはコモディティと債券への分散投資を通じて良好な収益を上げており、昨年は金etfを中心としたコモディティ投資が2桁の収益を上げ、全体の業績に最大の貢献を果たした。

世界的な大手ヘッジファンドであるブリッジウォーター・ファンドは上昇相場で金etfを売却しており、これは歴史上何度も起きている。昨年の第2四半期、ブリッジウォーター・ファンドは四半期ポジション報告書を発表し、売却した2大資産がspdrゴールドetf(gld.us)とゴールド・トラストetf(iau.us)であることを示した。振り返ってみると、金価格は昨年の第 3 四半期にわずかに調整しましたが、昨年の第 4 四半期には過去最高値を記録しました。

金市場には依然として資金が流入している

「ブリッジウォーター・インベストメントにとって、金etfの配分の使命はまだ終わっていない。」と北京の業界幹部は、ブリッジウォーター・インターナショナル・ファンドの金市場での運営の観点からは、同社の戦術的な考慮と配分が重要になるだろうと述べた。短期的な需要の変化でトップから逃げ出すという話ではありませんが、金の長期的な割り当て価格は常に存在します。

今年7月初旬、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者ダリオ氏は金の支持を公に表明した。同氏は、金は投資ポートフォリオのかなりの部分を占めるに値し、過去最高値であっても依然として魅力的であると述べた。金は効果的な分散手段であり、投資家が市場に対して中立的な見方をしている場合、投資ポートフォリオの10分の1以上を占めるはずです。

金価格は7月以降、過去最高値を更新し続けており、金価格に連動するインデックスファンド（159562）も27.90％上昇した。今年の最初の8か月では一時的に株式etfの中で第1位にランクされました。

中国の金セクターの上場企業の上半期データによると、国内の金投資ブームは続いている。 cicc goldの半期報告書によると、同社の投資用金製品の総販売量は上半期に2倍となり、金リサイクル・精錬事業を専門とする子会社cicc refiningは営業利益121億4,000万元（46.2％）を達成した。前年比。 caaibai co., ltd.の半期報告書によると、同社は今年上半期に109億8,900万元の収益を達成し、同社の電子商取引子会社は22億9,900万元の収益を達成した。 , 前年比50％。

また、ワールド・ゴールド・カウンシルが開示した最新データによると、ブリッジウォーター（中国）が金市場から撤退しているにもかかわらず、依然として金etfに多額の資金が流入している。 7月の世界の現物金etf流入額は37億米ドルで、月間パフォーマンスとしては2022年4月以来の最強となった。

短期的な調整または始める良い機会

金などの貴金属価格の調整について、国泰君南先物のアナリスト、ワン・ロン氏は、主に８月末の連邦準備制度理事会の利下げ取引に対する市場の楽観的な見方による当座貸越が原因だと考えている。米国のpmi、求人数、非農業部門雇用者数などの一連の重要な経済指標を受けて、次に市場は「景気後退取引」を開始し、商品市場は全体的な調整を経験しました。

ギャラクシー証券の非鉄業界のチーフアナリストであるフア・リー氏は、金は勝率と利回りにおいて大きな比較優位性を持ち、米国の景気後退期における理想的な資産配分の選択肢であると考えている：1973年以降の7回のnber米国経済不況の歴史を振り返る, 金は不況下でも比較的安定しており、他の非鉄金属商品や他の資産と比較すると、勝率と収益率において明らかな利点があります。

歴史上実際に起きた7回の不況中、金のリターン中央値は6%に達し、米国債、s&p500、銅、原油5、原油8、原油18よりも33%高かった。勝率も71と高かった。 1980 年と 1990 年の 2 回の不況（歴史的背景は連邦準備理事会の積極的な利上げと緩やかな景気後退に相当する）を除き、金のパフォーマンスは s&p 500 指数を上回りました。