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本日共有するのは、上海金融開発研究所＆万白投資が作成した【2024年新マクロパラダイムにおける債券市場投資展望レポート】レポートです。

今年上半期を振り返ると、国内資本市場は全体として「安定＋リスク回避」の投資スタイルが続いた。投資家は債券や負債のような資産を好んでおり、国債利回りは最低水準を更新し続けており、株式市場は春節後に一時回復した後、再び軟調に陥っている。海外市場では、「インフレ＋対立＋技術進歩」という資産パフォーマンスの本筋は依然として明確だ。第２・四半期のインフレ統計は鈍化したものの、連邦準備理事会当局者のタカ派的な姿勢が依然として市場の緩和期待に一定の抑制力を及ぼし、ドル指数は高値を維持して変動した。新型コロナウイルス感染症の流行後、国際秩序の再構築、国家保護主義感情の台頭、地域の経済・安全保障競争の激化が世界の産業チェーンに供給影響を与え、金への資金の流れが加速している。および「リスク回避特性 + 供給回復力」資産を備えたその他のセキュリティ製品。同時に、人工知能の急速な発展は、世界の生産性に新たな技術革命をもたらしましたが、リスクフリー金利は依然として高いものの、米国株式市場のテクノロジー大手は高い利益を上げて大幅な利益を上げています。期待。

第 2 四半期以降、世界経済成長は再び減速の兆しを見せており、米国の経済見通しが世界市場で主導的な役割を果たしています。今後も高金利が経済成長を抑制し、財政支援が弱まり、過剰貯蓄が徐々に枯渇すると予想され、米国経済は下降サイクルに陥る可能性がある。経済サイクルは変化しているにもかかわらず、さまざまな資産によるリスクの価格設定が不十分であり、高金利環境における市場の脆弱性が大幅に過小評価されています。現在の米国株のリスクプレミアム水準は低いが、これは米国株のバリュエーションが相対的に高く、過度に楽観的な期待を織り込んでいることを反映している。 frbの利下げサイクルが近づく中、今年上半期の商品市場のパフォーマンスは、世界経済の回復期待が大きすぎることを考慮すると、資本とセンチメントに大きく影響されており、バリュエーションは比較的高い水準にある。今年下半期に海外の景気循環が減速すれば、米国の債務にとってはプラスになるかもしれないが、コモディティや株式の調整リスクも高まるだろう。