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[はじめに] ST セクターはニッチなファンド投機のホットスポットとなっていますが、ファンドマネージャーは依然としてこのセクターを避けています。

中国基金ニュース記者の張延貝氏と孫暁輝氏

ST株は、以前は一斉に指値下げトレンドを演出していたが、今年下半期から静かに毎日の指値上げモードを開始している。

風力データによると、過去 1 か月ほどで、多くの ST 株が日次の指値レベルで取引されており、その間に下限値から上限値に移動したフロアプレートと、上限値から下限値に移動したフロアプレートが存在しました。限界。

この点、業界団体は、A株セクターに投資のホットスポットが不足していることを背景に、積極的に殻を守っているSTセクターがニッチなファンド投機のホットスポットになっていると考えている。限界トレンドは短期的な投機であり、投資家はリスクに注意する必要があります。機関投資家として公的ファンドはSTセクターに対して依然として慎重な姿勢を保っている。

STセクターがアクティブです

貝殻の保存が主な要因である可能性がある

今年下半期以降、STセクターは活況を呈し、関連指数は最大15％上昇し、一時は多くの人気株が複数板相場を形成した。これらのSTセクター株の中には、医薬品・生物株、公益事業株、建設・装飾株が多く含まれています。

例えば、*ST京峰は26回連続で日次値幅制限を経験し、株価は今年下半期から2.4倍近く急騰した。上場廃止リスクの高い銘柄である*ST Fulunは、8月15日現在、17営業日で13回のストップ高を記録し、累計上昇率は85.23%、総出来高率は52.85%となった。さらに、Wind データによると、ST Lingda、*ST Jiyao、*ST Jiayu などの銘柄が過去 1 か月間で 100% 以上上昇し、28 もの ST 銘柄が 30% 以上上昇しました。

最近の ST セクターの回復の背後にある主な論理は何ですか?持続的な収益効果はあるのか？それとも単なる集団的な「償い」なのでしょうか？ある中小ファンド会社の株式投資担当者の分析によれば、ST市場の今回のラウンドの主な要因は、ST株の大株主の多くが自分たちの殻を守りたいという強い意志を持っていることだという。 IPOの難易度が上がり、貝殻資源が不足し、昇進時に貝殻保護の必要性も高まります。このロジックに基づいて、一部の ST 株には一定のゲーム価値があります。

中国南部のファンド会社の研究者は、ST株の今回の反発は主に投機によるもので、その背後にある重要な論理は最近の政策環境の変化であると述べた。具体的には、一部のST株がリストラ計画を発表したり、戦略的投資家を紹介したりしたことを受けて、規制当局が市場をより積極的に支援するようになった。現在の市場心理の悪化と相まって、ホットマネーは殻を守ると期待される上場企業に注目するだろう。

公的資金がST株への投資に慎重になっている

今年初め以来、ファンドが大量に保有するST株または*ST株は減少し続けており、ファンドマネージャーはSTセクターから「距離を置いている」。

Wind の統計によると、今年の第 1 四半期末の時点で、公的資金によって大量に保有されている ST または *ST 株は 11 銘柄ありましたが、第 2 四半期の終わりまでに残ったのは 1 銘柄だけでした。

前出の株式担当者は、厳格なリスク管理体制のため、一般的に公的ファンドの多くはファンダメンタルズが弱い銘柄に対しては回避的な姿勢をとっているが、今年は小型株の下落により公的ファンドが投資を重視する傾向にあると述べた。 。

さらに同氏は、公共投資調査ではファンダメンタルズ投資を中心に、業界での地位、利益の質、成長性の高い優良企業を主に選定していると紹介した。 ST銘柄の多くは、事業継続性の不確実性、財務不正、明らかな配当不足、内部統制の脆弱さなど、さまざまなマイナス要因によりST銘柄そのものがSTの対象となるため、ファンド会社は当該銘柄に対して明確な投資制限を設けています。会社の株式プールに入ることができないか、禁止されたプールに直接入れられます。

「やむを得ず投資する場合は、会社の投資委員会の承認が必要です。ファンドマネージャーがよほどの確信を持っていない限り、簡単には動きません。そのため、この市場には公的ファンドなど厳格な規制を持つ機関の参加者が少ないのです」コンプライアンスとリスク管理です。」と彼は言いました。

STセクターの最近のパフォーマンスにもかかわらず、公的ファンドマネージャーは依然としてこのセクターについて非常に慎重です。あるファンドマネジャーは「何の有利な前提もないST株のこのような上昇傾向は投機にすぎない。ST株は実質的にリストラ価値のある企業を排除するものではないが、市場ですべての銅を稼ぐことはできない」と率直に語った。危険な状況であり、他の利点があるかもしれないが、不確実性は増大しており、我慢する必要はない。」

また、中小規模のファンド会社の一部のファンドマネージャーは、自社が近年、株式投資において厳格なリスク管理を実施し、投資リスクを防ぐために上場会社に対する包括的なリスク監視と早期警告手順を設定していると述べた。

「例えば、株式の選択に関して、当社は時価総額が50億元未満の企業に対して常により慎重な姿勢をとっています。同社は、潜在的なマイナス銘柄に対処するために、厳格なマルチレベルの投資株式プール管理システムを確立しています。」 ST株など、規制上の警告があり流動性が不十分な銘柄は同社の株式プールに組み入れられず、投資ポートフォリオは、株式を売却できない状況を避けるため、そのようなリスクの高い銘柄には投資しません。間に合うように株式を保有します」とファンドマネージャーは語った。

別のファンドマネージャーの意見では、今年の相場スタイルは大型株が好まれるという。純利益の観点から見ると、上海証券取引所 50 銘柄や上海・深セン 300 銘柄などの指数構成銘柄の収益パフォーマンスは比較的安定しており、不確実性の高い市況においては選好されやすいと考えられます。

編集者：キャプテン

レビュアー: 徐文

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