近年では、 "消費の格下げ「議論は尽きません。しかし、「消費の格下げ」とは一体何でしょうか? データから「消費の格下げ」をどうやって見るのか? これを説明するのは簡単ではありません。

▍何が「消費のダウングレード」とみなされるのでしょうか?

「消費格下げ」の論拠として最もよく使われるのは、統計局が発表したものである。消費財の小売総売上高傾向。次の表は、2024 年上半期の上海の消費者小売業の状況を示しています。前年同期と比較すると、すべてのカテゴリーがマイナス成長を示しました。

北京市の消費財小売総額も同様に前年比で減少した。

消費財の小売総売上高のこのような減少は「消費の格下げ」としてカウントされるのでしょうか?

不確かな。近年、若い労働人口の一部が一線都市から三線、四線都市に戻ってきており、彼らの消費力も奪われている。北京と上海の消費が減少する一方で、中西部の省の消費は増加しており、全国レベルの消費は依然としてプラス成長の状態にある。。したがって、北京と上海の消費の落ち込みは「」と見なされるかもしれない。消費移転「——人々は依然として消費を続けていますが、それを他の場所に移しただけです。全国の総消費量は増加したかもしれませんが、それは格下げとはみなされません。」

マクロ経済データだけでなく、一見小さな観測結果であっても、「消費の変化」によって実態の把握が困難になることがよくあります。

例えば、以前はお客さんで賑わっていたお店が、今はお客さんが少なくなり、回転率が下がった、というのは「消費の低迷」のせいでしょうか？必ずしも、この店に来ていたお客さんが今は他の店に行ってしまうということもあるかもしれません。消費移転。

また、ある店の常連客で、以前は来るたびに50元使っていたのに、今は毎回30元使っているという例もあるが、これは「消費の引き下げ」だろうか。その可能性のほうが高いですが、例外もあります。たとえば、近くに同じような商品を販売している店がある場合、この常連客は比較した結果、別の店でさらに 20 元を費やすこともあります。消費移転。

では、レストランの常連客が毎日時間通りにランチに来て、以前は毎回15元使っていたのに、今は12元使っているとしたら、これは「消費の格下げ」なのでしょうか？もちろん可能性の方が高いですが、「消費移転」もあるかもしれません。たとえば、この店で食事をするとき、彼はもともと 3 元相当のアイス紅茶を 1 杯飲んでいたかもしれませんが、今では、たとえアイス紅茶が隣のコンビニで買ったものであっても、自分のアイス紅茶を持参することにしました。これはまだ消費移転。

ミクロな消費データであっても、消費需要に分割・移転の余地がある限り、消費行動の複雑な特性により「消費の格下げ」と誤解される「消費の移転」が生じる可能性があります。

しかし、この場合はどうなるでしょうか?

状況 A: 麺屋の常連客が毎日昼食の時間に来店します。以前は 1 杯の麺に 10 元、鶏モモ肉に 5 元を費やしていました。毎回12元かかり、そのうち10元は麺一杯、残りの2元は煮卵だった。

状況 B: コーヒーショップの常連客が、平日の毎日午後にコーヒーを買いに店に来ます。以前は毎回 18 元でカフェラテを 1 杯購入していましたが、今はアメリカーノを 1 杯購入しています。 13元で。（ラテはミルクが必要ですが、アメリカンスタイルはミルクが必要ないので、一般的に安いです）

消費データが消費者-店舗-商品レベルまで正確であれば、「消費の移転」はそれほど簡単には起こりません。麺を食べるにはトッピングを追加する必要がありますが、トッピングは安くなりました。私は今でもコーヒーを飲みますが、コーヒーの方が安いです。なぜなら、ランチのエネルギー需要と一杯のコーヒーのカフェイン需要を分離して移行するのは難しいからです。コーヒーを買うのにあまりお金を使わなかった顧客が、カフェラテからアメリカーノまで節約した5元を別の店でコーヒーをもう一杯買うために使ったとは考えにくい。鶏モモ肉を煮卵に変えた客は、貯めた3元を使って別のレストランで持ち帰り用のトッピングを買うことはできなかったはずだ。ここでの5元と3元の引き下げは実質的な支出削減であり、実質的な「消費格下げ」である。

したがって、「消費の格下げ」の定義を与えることができます—分割不可能で譲渡不可能な特定のニーズを満たすときに、人々が支払ってもよいと考える価格の総額が減少する場合、この種の需要は「消費の格下げ」とみなされます。。

▍「消費ダウングレード」の度合いはどのように計算するのでしょうか？

しかし、このように厳密に定義された「消費ダウングレード」指標は非常に高いデータ精度を必要としますが、そのようなデータを見つけることは本当に可能でしょうか。持っている。

この記事では、「Collect Money」などのデータを参考に中国の消費問題を考察します。

お金を集めます、はい国内大手デジタルストア総合サービスプロバイダー、その注文および支払いシステムは、全国のすべての都市にある多数のレストランや小売店をカバーしています。

統計部門が定期的に発表するソーシャル小売売上高や消費などの巨視的な指標は、多くの場合、次の点に焦点を当てています。より大規模なの企業の多くをカバーしており、Qianqianba は多数の企業の大部分をカバーしています。小規模および零細企業体は、マクロデータとの傾向整合性をベースに、人々の生活シーンにより近く、マクロデータを補完する有用なデータです。

分析例は以下の通り（以下のすべての例には消費者の個人情報は含まれません）：

上の表は顧客を示しています（個人情報は非公開にしております）特定の店舗での消費に関して、この顧客はこの店舗で 300 回以上消費しています。上の表は、最新の消費と一部の以前の消費のみを示しています。

このお客様は毎日11:30から12:00の間でこの店舗でランチを過ごすことがわかります。 2023 年初頭、この顧客は 1 杯の辛子細麺、時にはマスター コングのアイス紅茶 1 本を含む 1 食につき 10 ～ 12 元を費やしていました。 2024 年 7 月最後の数日間、この顧客は 1 日あたり 7 ～ 9 元しか使いませんでした。7 月 24 日にオムライス麺を消費しました。7 月 25 日から 7 月 28 日までの 4 日間、私が消費したのは野菜麺だけで、費用はわずか 7 元でした。元。明らかに、この顧客はこのレストランで大幅な「消費の低下」を経験しました。（興味深いことに、この店のメニュー価格はここ数年変わっていない）

次に、この例では、次の手順を使用して、この顧客の消費アップグレード/ダウングレード指数を計算します。

1，この顧客のランチの消費時間を毎日 11:00 から 12:00 の間に保ち、毎日の消費が同じ同等の需要を満たすようにします。

2，飲料などを削除し、主食の消費のみを残します。前述したように、小売ボトル入り飲料やその他の消費を他の店舗に移すことで、消費のアップグレード/ダウングレードをより正確に計算できます。

3. この顧客がこの店舗で毎日消費する昼食の主食の平均価格を計算し、この顧客の 1 日の主食の消費価格をこの顧客がこの店舗で消費する昼食の主食の平均価格で割ります。この顧客の一日の消費量が平均よりどの程度高いか低いかが、この店舗における顧客の「消費のグレードアップ・ダウングレード」指標となります。。

2022年12月から2024年7月までの当店舗におけるお客様の飲食消費額のグレードアップ・グレードダウンは下図のとおりです。

上の図で、0 より大きい場合は、顧客がこの期間に平均よりも主食に多く支出したことを意味し、これはアップグレードです。一方、0 より小さい場合は、顧客の主食の消費が安いことを意味し、これはダウングレードです。

この顧客の食事状況がある程度変動していることはわかりますが、2024 年 4 月以前は、春節を除き、この顧客の消費量はますます「アップグレード」され、2024 年 4 月には消費量が 0.12 - に達しました。つまり、今月の消費量は、この店でのこの顧客の平均消費量より 12% 高いということです。

しかし、2024 年 5 月から、この顧客の消費量は大幅に低下し始め、2024 年 5 月から 7 月にかけて、この顧客の消費量は平均消費量よりも低くなり、5 月には約 25% 減少しましたが、6 月にはわずかに回復しました。 7月には再び低下し、平均を12％下回った。

この方法により、各人の消費のアップグレード/ダウングレードの状況をより正確に把握することができます。

同じ方法を使用して、全店舗のサンプル内の全消費者の消費アップグレード/ダウングレード指数を計算し、消費数に応じて平均を重み付けすることで、より広範囲の「消費アップグレード/ダウングレード指数」を取得できます。 、全国指数とその前年比の変化は次のとおりです。

全国的な消費の格上げ・格下げ状況がわかる。(青線)2023年1月に最高値を記録し、その後は下落傾向にあるが、現在は4カ月連続で0を下回っている。これは、過去4カ月間に人々が特定のレストランでお金を使ったときの平均消費価格が、平均消費価格よりも低かったことを意味する。彼らは過去 3 年間にこのレストランに費やした費用は平均的です。

さらに、指数には明らかな季節傾向があり、指数の前年比変化を計算すると、春節期間中は常に高くなります。(オレンジ色の線)、その変化する傾向を観察すると、次のことがわかります。2023年10月到着し始める2024年7月，全国消費格上げ・格下げ指数の前年同月差は１０カ月連続でゼロを下回っている。。

これは、ケータリングと小売の消費カテゴリーにおける消費者の消費が確かに低下しており、低下の度合いがさらに深刻化していることを意味します。さらに重要なのは、今年2月以降、月ごとに減少幅が大きくなっているということだ――。消費者の支出がますます減っているだけでなく、支出もますます削減しています。。

都市別の結果は、全国から選択した32都市のうち、合肥、重慶、温州、済南、肇慶、など7都市のみが昨年上半期と比べて消費額が上昇した。南寧市と南京市の他の25都市はすべて、北京、上海、広州、深センなどの一線都市や多数の二線、三線都市を含め、さまざまな規模の「消費格下げ」を経験した。

データの観点から見ると、「消費の格下げ」はもはやある種の現象の漠然とした一般化ではなく、実際に起こっている事実です。

▍「消費の格下げ」とは何と関係があるのでしょうか?

「消費の格下げ」にはどのような要因が関係しているのでしょうか？最も簡単に考えられる要素は、当然のことですが、所得。 「身の丈に合った暮らしをせよ」という言葉があるように、所得が低いと、それに応じて人々の消費も減ります。

データグループを使用する過去のいくつかの記事で説明した採用データを使用すると、さまざまな月のさまざまな都市の平均採用給与を計算し、さまざまな時期のさまざまな都市の平均収入を測定できます。では、所得は「消費の格下げ」にどのような影響を与えるのでしょうか?

以下のグラフは、さまざまな遅れ月における現地消費の格上げ/格下げ指数に対する賃金変動の影響をプロットしたものです。意味はこうです

——横軸はラグ月数を表し、横軸は 0 であり、各都市の平均採用給与の前月比変化が回帰に使用されていることを示します。当月この係数の意味は、賃金と消費の変化です。当月消費のアップグレード/ダウングレード間の相関関係。図の右半分で、横軸が 0 より大きい部分 (ラグ月が 1 など) は、賃金が変化し、来月消費のアップグレード/ダウングレード間の相関関係。灰色の領域は 95% 信頼区間を表します。

上の図からわかるように、この係数曲線がゼロより大幅に大きい唯一の場所は、遅れ月が 0 の場合であり、遅れ期間が 1 ～ 2 の場合も有意に近くなります。今すぐ賃金の変化は、当月の消費の格上げおよび格下げと有意な正の相関関係を持ち、1 ～ 2 か月遅れた消費の格上げおよび格下げとはほぼ有意な負の相関を示します。。

したがって、賃金は消費の浮き沈みと確かに関係していますが、この相関関係は相対的なものです。短期確かに、今月賃金が上昇した場合、消費はその月のみ上昇することが観察されますが、それは持続せず、次の 2 か月でいくつかの割引が廃止され、ほぼ重大な逆効果が生じるでしょう。

これは通常の心理状態でもあり、収入が増えた月にはより多くのお金を使うことを選択しますが、この収入の増加が持続不可能な場合は、 「なぜお金をもらったらすぐに使わなければいけないの？」という罪悪感により、この人は今後 2 か月間でお金を使うことが減ります。

では、所得以外に消費に影響を与える可能性のある要因は何でしょうか?さらに 2 つの重要な指標を試してみました -住宅価格、株価。

まずは住宅価格から見てみましょう。国家統計局が発表している70の大都市および中規模都市の月次価格比較を使用して、各都市の「消費のダウングレード」を回帰分析すると、次の図が得られます。

賃金と消費の相関関係を比較すると、住宅価格と消費の相関関係はより持続的である。今月住宅価格が上昇すると、今月の消費だけでなく、来月、再来月の消費も大幅にグレードアップします。

すると、次のような逆効果が分かりやすくなります。ある都市の住宅価格が今月下落した場合、この都市は2～3か月間「消費低迷」に見舞われる可能性が高い。住宅価格が前月比で1％下落すると、今後3カ月で国民の消費は5.93％減少する。

同様の効果は株価指数にも現れます。上海総合指数の毎日の上昇と下降を使用して、毎日の消費のアップグレード/ダウングレード指数を回帰すると、次の図が得られます。

株価指数の上昇と下落と消費の格下げとの間には有意な相関関係があり、その重要性は3日間持続することがわかります。株価が上昇すると、その日、2日、3日に人々の消費が現れます。アップグレードの日々。そして、この効果は逆にも当てはまり、株価指数が下落すると、下落当日、２日目、３日目には全国の国民の平均消費水準が大幅に低下する。。株価指数が1％下落すると、今後3日間で国民の消費水準は約0.57％下落する。

▍自信が最も貴重です

過去３年間、住宅価格や株価指数の動向が鈍化しただけでなく、所得の伸びも鈍化した。ネットワーク全体で収集した採用データから、市場採用職の平均給与は 2023 年 7 月にピークに達し、過去 1 年間でゆっくりと低下していることがわかります。

さまざまなチャネルによって生じる「消費の格下げ」の影響はどちらが大きいでしょうか、それとも小さいでしょうか?先に計算した消費の格上げ／格下げと所得・住宅価格・株価の相関係数に、近年のこれら３つの側面のデータの実際の変化を乗じることで、消費の格下げ効果の大きさを概算できる。さまざまなチャネルで作成されたものを 3 つ組み合わせると、次の図が得られます。

上のグラフを見てもわかるように、住宅価格は下落し、株価指数スライドこれがもたらす「消費格下げ」効果は、求人収入の減少がもたらす「消費格下げ」効果の数十倍――。資産価格の下落は「消費格下げ」の主な引き金となる可能性がある。

このことは、人々に過去10年間の「住宅価格」と「消費」の関係に関する議論を思い出させずにはいられません。まだ住宅を購入していない人にとって、「住宅価格の上昇は消費を締め出す」という見方です。 」という考えは広く認識されており、その結果、「住宅価格が下がった場合にのみ、人々は消費するようになる」という結果が得られます。実際、データで観察されるこの 2 つの相関関係はまったく逆です。住宅価格が上昇すると消費に「クラウディングアウト」効果はありませんが、住宅価格が下落すると消費は大幅に減少します。

なぜこのようなことが起こるのでしょうか?学術界における説明の 1 つは、「資産効果」です。つまり、家族の主要な資産が（中国では、おそらく家です）価格が上昇すると、生成される紙の富が拡大し、人々はお金を使う意欲が高まります。 「紙の富」と消費との因果関係を学術的に証明することは容易ではありません。私たちは、住宅価格と株価指数を、消費に関連する別の指標の外部表現として解釈することを好みます。

——将来への自信。

住宅価格と株価指数は理論的には将来の利益を割り引いたものです。住宅価格は家賃利益率ですが、株価指数は配当利益率です。

人々が「明日は良くなる」と信じ、将来はより高いリターンが得られると信じて初めて、将来をより高い価値に割り引くことができ、住宅価格や株価指数は上昇する。

将来の所得にはより高い持続可能性と安定した成長の余地があると人々が信じている場合にのみ、消費がアップグレードの範囲に戻ることができます。これまでに見てきたように、短期的な所得の増加は消費に非常に短期的な影響を及ぼします。長期的な影響は、安定した所得成長の期待があってこそ、消費への影響を持続させることができます。

将来、人々が自信を取り戻して初めて、野菜ヌードルが細切りポークヌードルに戻り、アメリカンコーヒーがカフェラテに変わり、煮込み卵のトッピングにグレードダウンされ、チキンドラムスティックにグレードアップされることができるのです。

自信は最も貴重ですが、人々に未来を信じてもらうにはどうすればよいでしょうか?まずは「今を正しく理解する」ことが必要なのかもしれません。

現時点で最後に必要なものは何でしょうか?客観的にすでに存在する事実に対して、一見「合理的な」言い訳を探しているだけではないかと思います。例えば、「この人が鶏モモ肉のトッピングを煮卵に変えたのは、「消費の格下げ」のせいでも、お金がないからでも、将来の安定した収入に自信がないからでもありません。彼は体重を減らしたいと思っています。」