Negli ultimi anni, "declassamento dei consumi"Ci sono infinite discussioni. Ma cos'è esattamente il "downgrade dei consumi"? Come vedere il "downgrade dei consumi" dai dati? Non è facile spiegarlo.

▍Cosa conta come “downgrade dei consumi”?

Quello più comunemente usato come argomento a favore del "ribasso dei consumi" è pubblicato dall'Ufficio di Statistica.Totale vendite al dettaglio di beni di consumotendenza. La tabella seguente elenca la situazione del commercio al dettaglio al consumo a Shanghai nella prima metà del 2024. Rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, tutte le categorie hanno mostrato una crescita negativa.

Anche le vendite totali al dettaglio di beni di consumo di Pechino hanno registrato un calo simile su base annua.

Questo tipo di calo delle vendite totali al dettaglio di beni di consumo può essere considerato un “declassamento dei consumi”?

incerto. Negli ultimi anni, il ritorno di parte della popolazione giovane e attiva dalle città di primo livello a quelle di terzo e quarto livello ha portato anche a una riduzione del loro potere di consumo.Mentre il consumo a Pechino e Shanghai è diminuito, il consumo nelle province centrali e occidentali è aumentato e il consumo a livello nazionale è ancora in uno stato di crescita positiva.。Pertanto, il calo dei consumi a Pechino e Shanghai può essere visto come un "trasferimento dei consumi"——Le persone continuano a consumare, ma lo hanno semplicemente spostato altrove. Il consumo totale a livello nazionale potrebbe essere aumentato, ma non è considerato un downgrade.

Non solo nei dati macroeconomici, ma anche in osservazioni apparentemente piccole, gli “spostamenti nei consumi” spesso rendono difficile identificare la situazione reale.

Ad esempio, un negozio prima era pieno di clienti, ma ora ci sono solo pochi clienti e il suo fatturato è diminuito. È a causa del "downgrade dei consumi"? Non necessariamente, può darsi che i clienti che prima venivano in questo negozio ora vadano spesso in altri postitrasferimento dei consumi。

Un altro esempio è che c'è un cliente abituale di un certo negozio che prima spendeva 50 yuan ogni volta che veniva, ma ora spende 30 yuan ogni volta che arriva. Si tratta di un "downgrade del consumo"? È più probabile, ma ci sono delle eccezioni. Ad esempio, se un negozio vende prodotti simili nelle vicinanze, questo cliente abituale spenderà altri 20 yuan in un altro negozio dopo il confronto. Anche questo è il caso.trasferimento dei consumi。

Quindi, se un cliente abituale di un ristorante viene a pranzo puntuale ogni giorno e spende 15 yuan ogni volta, ma ora spende 12 yuan, si tratta di un "downgrade del consumo"? La possibilità è ovviamente più elevata, ma potrebbe esserci anche un "trasferimento dei consumi". Ad esempio, inizialmente potrebbe avere una tazza di tè nero freddo del valore di 3 yuan quando cena in questo negozio, ma ora sceglie di portare il suo tè nero freddo, anche se il tè nero freddo è stato acquistato dal minimarket della porta accanto. Questo è ancoratrasferimento dei consumi。

Anche con dati di consumo microscopici, finché la domanda di consumo ha ancora spazio per essere divisa e trasferita, può verificarsi un “trasferimento dei consumi” che viene frainteso come “downgrade dei consumi”. Ciò è causato dalle complesse caratteristiche del comportamento di consumo.

Ma cosa succede se è così?

Situazione A: Un cliente abituale di un negozio di noodle viene al negozio puntuale per pranzo ogni giorno. Prima spendeva 15 yuan ogni volta, di cui 10 yuan per una ciotola di noodles e 5 yuan per una coscia di pollo; spende 12 yuan ogni volta. Di questi, 10 yuan erano per una ciotola di noodles e gli altri 2 yuan erano per le uova brasate.

Scenario B: Un cliente abituale di un bar viene al negozio ogni pomeriggio nei giorni feriali per comprare una tazza di caffè. Prima comprava una tazza di latte per 18 yuan ogni volta, ma ora compra una tazza di Americano per 13 yuan. .(Il latte richiede latte, ma lo stile americano no, quindi generalmente è più economico)

Quando i dati sui consumi sono accurati al livello consumatore-negozio-merce, il "trasferimento del consumo" non è così facile da verificare:Devi ancora aggiungere condimenti per mangiare i noodles, ma i condimenti sono diventati più economici.Bevo ancora il caffè, ma il caffè costa meno. Perché il fabbisogno energetico di un pranzo e il fabbisogno di caffeina di una tazzina di caffè sono difficili da separare e trasferire. È difficile immaginare che il cliente che ha speso meno soldi per comprare il caffè abbia speso i 5 yuan risparmiati dal latte all’Americano in un altro negozio per comprare un’altra tazza di caffè. Il cliente che ha sostituito le cosce di pollo con uova brasate non avrebbe potuto usare i 3 yuan che aveva risparmiato per comprare un condimento da asporto in un altro ristorante. La riduzione di 5 yuan e 3 yuan qui è una vera riduzione delle spese, che è un vero e proprio "downgrade dei consumi".

Quindi possiamo dare una definizione di "declassamento dei consumi"——Quando il prezzo totale che le persone sono disposte a pagare diminuisce per soddisfare bisogni specifici indivisibili e non trasferibili, questo tipo di domanda è considerato un “downgrade del consumo”.。

▍Come calcolare il grado di "downgrade dei consumi"?

Tuttavia, un indice di “downgrade del consumo” così rigorosamente definito richiede una precisione dei dati molto elevata. È davvero possibile trovare tali dati? Avere.

In questo articolo, facciamo riferimento a dati come "Raccolta di denaro" per studiare i problemi di consumo della Cina.

Raccogliere soldi, sìFornitore di servizi completi per negozi digitali leader a livello nazionale, i suoi sistemi di ordinazione e pagamento coprono un gran numero di ristoranti e negozi al dettaglio in tutte le città del paese.

Spesso si concentrano gli indicatori macroeconomici come le vendite al dettaglio e i consumi sociali rilasciati periodicamente dai dipartimenti statisticiScala più grandedelle imprese, e Qianqianba copre una percentuale maggiore di massiccePiccole e microimprese, sulla base della coerenza delle tendenze con i dati macro, è più vicino alle scene della vita quotidiana delle persone e costituisce un utile supplemento ai dati macro.

Gli esempi di analisi sono i seguenti(Tutti gli esempi seguenti non includono le informazioni personali dei consumatori)：

La tabella sopra mostra un cliente(Le informazioni personali sono state desensibilizzate)Per quanto riguarda il consumo in un determinato negozio, questo cliente ha trascorso più di 300 volte in questo negozio. La tabella sopra mostra solo il consumo più recente e alcuni consumi precedenti.

Si può notare che questo cliente pranzerà in questo negozio tutti i giorni tra le 11:30 e le 12:00. All’inizio del 2023, questo cliente spendeva dai 10 ai 12 yuan per pasto, inclusa una ciotola di noodles di maiale alla senape e talvolta una bottiglia di tè nero freddo Master Kong. Negli ultimi giorni di luglio 2024, questo cliente ha speso solo dai 7 ai 9 yuan al giorno. Ha consumato tagliatelle con frittata il 24 luglio. Durante i quattro giorni dal 25 luglio al 28 luglio, tutto ciò che ho consumato sono state tagliatelle di verdure, che costavano solo 7. yuan. Ovviamente questo cliente ha riscontrato un significativo "downgrade dei consumi" in questo ristorante.(È interessante notare che i prezzi del menu in questo negozio non sono cambiati negli ultimi anni)

Successivamente, utilizziamo questi passaggi per calcolare l'indice di upgrade/downgrade del consumo di questo cliente in questo esempio:

1，Mantieni il consumo del pranzo di questo cliente tra le 11:00 e le 12:00 ogni giorno per garantire che il consumo di ogni giorno soddisfi la stessa domanda comparabile.

2，Rimuovere le bevande, ecc., lasciando solo il consumo di alimenti di base: come accennato in precedenza, le bevande in bottiglia al dettaglio e altri consumi possono essere trasferiti ad altri negozi. Rimuovendoli è possibile calcolare in modo più accurato gli aggiornamenti/declassamenti dei consumi.

3. Calcolare il prezzo medio degli alimenti di base per il pranzo consumati da questo cliente in questo negozio ogni giorno. Dividere il prezzo del consumo giornaliero degli alimenti di base di questo cliente per il prezzo medio degli alimenti di base per il pranzo consumati da questo cliente in questo negozio e ottenere.Il grado in cui il consumo giornaliero di questo cliente è superiore o inferiore alla media è l'indice di "upgrade/downgrade del consumo" del cliente in questo negozio.。

L'upgrade/downgrade del consumo di ristorazione del cliente in questo negozio da dicembre 2022 a luglio 2024 è come mostrato nella figura seguente:

Nella figura sopra, un valore superiore a 0 significa che il cliente ha speso di più per gli alimenti di base rispetto alla media durante questo periodo, il che rappresenta un miglioramento, mentre un valore inferiore a 0 significa che il cliente ha mangiato a un prezzo inferiore, il che rappresenta un declassamento;

Non è difficile vedere che la situazione gastronomica di questo cliente ha oscillato in una certa misura, ma prima dell’aprile 2024, ad eccezione del Festival di Primavera, il consumo di questo cliente era sempre più “aggiornato”. Nell’aprile 2024, il suo consumo L’aggiornamento ha raggiunto 0,12 -. ovvero, il consumo di questo mese è superiore del 12% rispetto al consumo medio di questo cliente in questo negozio.

Ma a partire da maggio 2024, il consumo di questo cliente ha iniziato a diminuire in modo significativo. Da maggio a luglio 2024, il consumo di questo cliente è stato inferiore al suo consumo medio e a maggio era inferiore di circa il 25%. A giugno è aumentato leggermente ed era solo del 5%. inferiore alla media.

Attraverso questo metodo, possiamo vedere con maggiore precisione la situazione di upgrade/downgrade dei consumi di ogni persona.

Utilizzando lo stesso metodo, abbiamo calcolato l'indice di upgrade/downgrade del consumo di tutti i consumatori del campione in tutti i negozi, e poi abbiamo ponderato la media in base al numero di consumi, possiamo ottenere l'"indice di upgrade/downgrade del consumo" in un intervallo più ampio , in cui l'indice nazionale e le sue variazioni su base annua sono i seguenti:

Si può vedere che la situazione di upgrade/downgrade dei consumi a livello nazionale(linea blu)Ha raggiunto il valore più alto nel gennaio 2023, per poi oscillare verso il basso attualmente è inferiore a 0 per 4 mesi consecutivi, il che significa che negli ultimi quattro mesi, quando le persone hanno speso soldi in un determinato ristorante, il loro prezzo medio di consumo era inferiore a quello previsto. hanno trascorso negli ultimi tre anni Il costo di questo ristorante è nella media.

Inoltre, l'indice ha un evidente andamento stagionale ed è sempre più alto durante il Festival di Primavera se si calcola la variazione dell'indice su base annua(linea arancione), osserva la sua tendenza al cambiamento, quindi possiamo vederlo daOttobre 2023iniziano ad arrivareLuglio 2024，La differenza su base annua nell’indice nazionale di upgrade/downgrade dei consumi è stata inferiore allo zero per 10 mesi consecutivi.。

Ciò significa che il consumo dei consumatori nelle categorie di ristorazione e di consumo al dettaglio è effettivamente in peggioramento, e il grado di peggioramento si sta aggravando. Ancora più importante, a partire da febbraio di quest’anno, il calo è diventato maggiore di mese in mese——Non solo i consumatori spendono sempre meno, ma riducono anche sempre di più la loro spesa.。

I risultati per città sono mostrati nella figura sopra. Tra le 32 città selezionate in tutto il Paese, solo 7 città hanno registrato un aumento dei consumi rispetto alla prima metà dello scorso anno, tra cui Hefei, Chongqing, Wenzhou, Jinan, Zhaoqing, Nanning e Nanchino. Le altre 25 città hanno tutte subito “downgrading dei consumi” di varia entità, comprese città di primo livello come Pechino, Shanghai, Guangzhou e Shenzhen, e un gran numero di città di secondo e terzo livello.

Dal punto di vista dei dati, il “downgrade dei consumi” non è più una vaga generalizzazione di un certo tipo di fenomeno, ma un fatto che sta realmente accadendo.

▍A cosa si riferisce il "downgrade dei consumi"?

Quali fattori sono legati al “downgrade dei consumi”? Il fattore più semplice a cui pensare è naturalmentereddito. Come dice il proverbio, "vivi secondo le tue possibilità". Quando il reddito è basso, i consumi delle persone diminuiranno di conseguenza.

Utilizza il gruppo dati inDiversi articoli precedentiCon i dati di reclutamento menzionati in , possiamo calcolare lo stipendio medio di reclutamento in diverse città in mesi diversi per misurare il reddito medio in diverse città in momenti diversi. Allora, qual è l’impatto del reddito sul “downgrade dei consumi”?

Il grafico seguente traccia l’impatto delle variazioni salariali sull’indice di miglioramento/declassamento dei consumi locali in diversi mesi ritardati. Il significato è questo

——L'ascissa rappresenta il numero di mesi di ritardo e l'ascissa è 0 che indica che la variazione mensile dello stipendio medio di assunzione in ciascuna città viene utilizzata per regrediremese correnteindice di upgrade/downgrade dei consumi Il significato di questo coefficiente è la variazione dei salari emese correnteLa correlazione tra upgrade/downgrade dei consumi. Nella metà destra dell'immagine, la parte in cui l'ascissa è maggiore di 0, ad esempio il mese di ritardo è 1, significa che la variazione salariale eil mese prossimoLa correlazione tra upgrade/downgrade dei consumi. L'area grigia rappresenta l'intervallo di confidenza del 95%.

Come si può vedere dalla figura sopra, l'unico punto in cui questa curva del coefficiente è significativamente maggiore di zero è quando il mese di ritardo è 0, ed è vicino alla significatività anche quando il periodo di ritardo è compreso tra 1 e 2. Proprio adessoLe variazioni salariali avranno una correlazione positiva significativa con gli aumenti e i declassamenti dei consumi nel mese corrente, e una correlazione negativa quasi significativa con gli aumenti e i declassamenti dei consumi ritardati di 1 o 2 mesi.。

Pertanto, i salari sono effettivamente legati agli alti e bassi dei consumi, ma questa correlazione è relativa.a breve termineSì, se i salari aumentano questo mese, si osserverà un aumento dei consumi solo in quel mese, ma non durerà, e alcuni sconti verranno eliminati nei prossimi due mesi con un effetto inverso quasi significativo.

Questo è anche uno stato psicologico normale. Molte persone sceglieranno di spendere più soldi nel mese in cui il loro reddito aumenta. Tuttavia, se questo aumento del reddito è insostenibile Il senso di colpa "Perché devo spendere tutti i soldi non appena li ottengo?" farà sì che questa persona spenda meno soldi nei prossimi due mesi.

Quindi, oltre al reddito, quali altri fattori possono influenzare i consumi? Abbiamo provato altri due indici importanti:prezzo della casa、prezzo delle azioni。

Diamo prima un’occhiata ai prezzi delle case. Utilizzando il confronto mensile dei prezzi di 70 città di grandi e medie dimensioni pubblicato dall'Ufficio nazionale di statistica per regredire il "downgrade dei consumi" di ciascuna città, si può ottenere la seguente cifra:

Si può notare che rispetto alla correlazione tra salari e consumi,La correlazione tra prezzi delle case e consumi è più duratura. Quando i prezzi delle case aumenteranno questo mese, non solo i consumi di questo mese aumenteranno, ma anche i consumi del mese prossimo e di quello successivo aumenteranno in modo significativo.

Quindi l'effetto inverso è facile da capire, ad esempioSe i prezzi delle case in una certa città scendono questo mese, c'è un'alta probabilità che quella città subirà un "downgrade dei consumi" per 2-3 mesi. Quando i prezzi delle case scendono dell’1% su base mensile, i consumi delle persone diminuiranno del 5,93% nei prossimi tre mesi.

Effetti simili si riscontrano anche negli indici azionari. Usiamo l'aumento e la diminuzione giornalieri dell'indice composito di Shanghai per regredire l'indice di upgrade/downgrade del consumo giornaliero e possiamo ottenere la seguente figura:

Si può vedere che esiste una correlazione significativa tra l'aumento e la caduta dell'indice azionario e l'aumento/il declassamento dei consumi, e il suo significato durerà per tre giorni: quando le azioni aumenteranno, il consumo delle persone apparirà il giorno, secondo e terzo giorni dell'aumento. E questo effetto è vero anche al contrario,Quando l’indice azionario scende, il livello medio di consumo delle persone in tutto il paese verrà significativamente ridotto nel secondo e terzo giorno della caduta.。Quando l'indice azionario scende dell'1%, il livello di consumo della popolazione nazionale diminuirà di circa lo 0,57% nei prossimi tre giorni.

▍La fiducia è la cosa più preziosa

Negli ultimi tre anni non solo hanno rallentato l’andamento dei prezzi delle case e degli indici azionari, ma anche la crescita dei redditi. Dai dati di reclutamento che abbiamo acquisito sull’intera rete, possiamo vedere che lo stipendio medio per le posizioni di reclutamento sul mercato ha raggiunto il picco nel luglio 2023 e sta diminuendo lentamente nell’ultimo anno.

Qual è l'effetto maggiore o minore del “downgrade dei consumi” prodotto dai diversi canali? Moltiplicando il coefficiente di correlazione tra miglioramento/declassamento dei consumi e reddito/prezzi delle case/prezzi delle azioni calcolato in precedenza per le variazioni reali in queste tre dimensioni dei dati negli ultimi anni, possiamo calcolare approssimativamente la dimensione dell'effetto di "declassamento dei consumi" che potrebbe essere prodotti da diversi canali Metti insieme i tre e ottieni la seguente immagine:

Come puoi vedere dal grafico sopra, i prezzi delle case sono diminuiti,Scivoli dell'indice azionarioL’effetto di “declassamento dei consumi” determinato da ciò è decine di volte maggiore dell’effetto di “declassamento dei consumi” determinato dal calo del reddito da lavoro dipendente.Il calo dei prezzi degli asset potrebbe essere uno dei principali fattori scatenanti del “downgrade dei consumi”。

Ciò non può fare a meno di ricordare la discussione degli ultimi dieci anni sul rapporto tra “prezzi delle case” e “consumi”: per chi non ha ancora comprato una casa, l’idea che “l’aumento dei prezzi delle case spiazzerà i consumi” ” è ampiamente riconosciuto, e ne trae persino vantaggio. Un corollario: "Solo quando i prezzi delle case diminuiranno, le persone consumeranno". In realtà, la correlazione tra i due osservati nei dati è esattamente opposta: non vi è alcun effetto di “spiazzamento” sui consumi quando i prezzi delle case aumentano, ma i consumi diminuiscono significativamente quando i prezzi delle case scendono.

Perché succede questo? Una spiegazione negli ambienti accademici è l '"effetto ricchezza", cioè il patrimonio principale di una famiglia(In Cina, molto probabilmente è una casa)Quando i prezzi salgono, la ricchezza cartacea generata si espande, rendendo le persone più disposte a spendere soldi. Non è facile dimostrare a livello accademico la relazione causale tra "ricchezza cartacea" e consumo. Preferiamo interpretare i prezzi delle case e gli indici azionari come rappresentazioni esterne di un altro indicatore, che crea una correlazione con il consumo

——fiducia nel futuro。

I prezzi delle case e gli indici azionari sono teoricamente rendimenti futuri scontati: i prezzi delle case sono il rendimento dell’affitto, mentre l’indice azionario è il rendimento dei dividendi.

Solo quando le persone credono che “domani sarà migliore” e credono che ci saranno rendimenti più elevati in futuro possono scontare il futuro a un valore più alto, e i prezzi delle case e gli indici azionari aumenteranno.

Solo quando le persone crederanno che il reddito futuro avrà spazio per una maggiore sostenibilità e una crescita stabile i consumi potranno tornare nella fascia di miglioramento: come abbiamo visto in precedenza, gli aumenti del reddito a breve termine avranno un impatto a brevissimo termine sui consumi, e avranno solo un impatto a lungo termine Solo con aspettative di crescita del reddito stabili è possibile sostenere l’impatto sui consumi.

Solo quando le persone riacquisteranno fiducia nel futuro le tagliatelle di verdure potranno essere trasformate di nuovo in tagliatelle di maiale sminuzzate, il caffè americano sarà trasformato in latte macchiato, declassato a condimenti per uova brasate e nuovamente in cosce di pollo.

La fiducia è la cosa più preziosa, come rendere le persone disposte a credere nel futuro? Forse dobbiamo prima “comprendere correttamente il momento presente”.

Qual è l'ultima cosa di cui abbiamo bisogno in questo momento? Temo che stia solo cercando scuse apparentemente "ragionevoli" per fatti che oggettivamente già esistono. Ad esempio: "Il motivo per cui questa persona ha sostituito la coscia di pollo con uova brasate non è a causa del "downgrade dei consumi", né perché non ha soldi, né perché non ha fiducia in un reddito stabile in futuro, ma perché - vuole perdere peso."