Dalam beberapa tahun terakhir, "penurunan konsumsi“Ada argumen yang tak ada habisnya. Tapi apa sebenarnya “downgrade konsumsi” itu? Bagaimana cara melihat “downgrade konsumsi” dari data? Tidak mudah menjelaskan hal ini.

▍Apa yang dianggap sebagai "penurunan tingkat konsumsi"?

Argumen yang paling umum digunakan untuk "penurunan konsumsi" diterbitkan oleh Biro Statistik.Total penjualan eceran barang konsumsikecenderungan. Tabel berikut mencantumkan situasi ritel konsumen di Shanghai pada paruh pertama tahun 2024. Dibandingkan periode yang sama tahun lalu, semua kategori menunjukkan pertumbuhan negatif.

Total penjualan ritel barang konsumsi di Beijing juga mengalami penurunan serupa dari tahun ke tahun.

Apakah penurunan total penjualan ritel barang konsumsi seperti ini dianggap sebagai "penurunan peringkat konsumsi"?

tidak pasti. Karena sebagian dari populasi pekerja muda telah kembali dari kota-kota tingkat pertama ke kota-kota tingkat ketiga dan keempat dalam beberapa tahun terakhir, hal ini juga telah menghilangkan daya konsumsi mereka.Meskipun konsumsi di Beijing dan Shanghai mengalami penurunan, konsumsi di provinsi tengah dan barat mengalami peningkatan, dan konsumsi di tingkat nasional masih berada dalam pertumbuhan positif.。Oleh karena itu, penurunan konsumsi di Beijing dan Shanghai dapat dilihat sebagai "perpindahan konsumsi“—Masyarakat masih melakukan konsumsi, tetapi mereka baru saja memindahkannya ke tempat lain. Total konsumsi nasional mungkin meningkat, tetapi tidak dianggap sebagai penurunan.

Bukan hanya data makroekonomi, namun bahkan dalam pengamatan yang tampaknya kecil, “pergeseran konsumsi” seringkali membuat situasi sebenarnya sulit untuk diidentifikasi.

Misalnya, sebuah toko dulunya ramai pelanggan, tetapi sekarang hanya ada sedikit pelanggan, dan omzetnya turun. Apakah ini karena "penurunan konsumsi"? Belum tentu, mungkin pelanggan yang dulu datang ke toko ini sekarang sering pergi ke tempat lainperpindahan konsumsi。

Contoh lainnya adalah ada pelanggan tetap di toko tertentu yang sebelumnya menghabiskan 50 yuan setiap kali dia datang, tetapi sekarang menghabiskan 30 yuan setiap kali dia datang. Kemungkinannya lebih besar, namun ada pengecualian. Misalnya, jika sebuah toko menjual produk serupa di dekatnya, pelanggan tetap ini akan membelanjakan 20 yuan lagi di toko lain setelah perbandingan.perpindahan konsumsi。

Jadi jika pelanggan tetap sebuah restoran datang untuk makan siang tepat waktu setiap hari dan sebelumnya menghabiskan 15 yuan setiap kali, tetapi sekarang menghabiskan 12 yuan, apakah ini merupakan "penurunan konsumsi"? Kemungkinannya tentu lebih tinggi, tapi mungkin juga ada “transfer konsumsi”. Misalnya, dia mungkin awalnya memiliki secangkir es teh hitam seharga 3 yuan saat makan di toko ini, namun sekarang dia memilih untuk membawa es teh hitamnya sendiri - meskipun es teh hitam tersebut dibeli dari toko serba ada di sebelahnya. Ini masihperpindahan konsumsi。

Bahkan dengan data konsumsi yang mikroskopis, selama permintaan konsumsi masih memiliki ruang untuk dibagi dan ditransfer, maka "transfer konsumsi" dapat terjadi dan disalahartikan sebagai "penurunan konsumsi". Hal ini disebabkan oleh karakteristik perilaku konsumsi yang kompleks.

Namun bagaimana jika hal ini terjadi?

Situasi A: Seorang pelanggan tetap sebuah toko mie datang ke toko tepat waktu untuk makan siang setiap hari. Sebelumnya, dia menghabiskan 15 yuan setiap kali, dimana 10 yuan adalah semangkuk mie dan 5 yuan adalah stik drum ayam; menghabiskan 12 yuan setiap kali. Diantaranya, 10 yuan untuk semangkuk mie, dan 2 yuan lainnya untuk telur rebus.

Skenario B: Pelanggan tetap sebuah kedai kopi datang ke toko setiap sore pada hari kerja untuk membeli secangkir kopi. Dia biasanya membeli secangkir latte seharga 18 yuan setiap kali, tetapi sekarang dia membeli secangkir Americano seharga 13 yuan. .(Latte membutuhkan susu, tetapi gaya Amerika tidak, jadi umumnya lebih murah)

Ketika data konsumsi akurat hingga tingkat konsumen-toko-komoditas, "transfer konsumsi" tidak mudah terjadi:Untuk makan mie tetap harus ditambah topping, tapi toppingnya jadi lebih murah.Saya masih minum kopi, tapi kopinya lebih murah. Pasalnya, kebutuhan energi saat makan siang dan kebutuhan kafein dalam secangkir kopi sulit dipisahkan dan dipindahkan. Sulit membayangkan pelanggan yang menghabiskan lebih sedikit uang untuk membeli kopi menghabiskan 5 yuan yang dia hemat dari latte ke Americano ke toko lain untuk membeli secangkir kopi lagi. Pelanggan yang mengganti stik drum ayam dengan telur rebus tidak mungkin menggunakan 3 yuan yang dihematnya untuk membeli topping untuk dibawa pulang di restoran lain. Pengurangan 5 yuan dan 3 yuan di sini merupakan pengurangan pengeluaran yang nyata, yang merupakan "penurunan konsumsi" yang nyata.

Jadi kita dapat memberikan definisi "penurunan konsumsi"—Ketika total harga yang bersedia dibayar masyarakat menurun ketika memenuhi kebutuhan spesifik yang tidak dapat dibagi dan tidak dapat dialihkan, jenis permintaan ini dianggap sebagai "penurunan konsumsi".。

▍Bagaimana cara menghitung tingkat "penurunan konsumsi"?

Namun, indeks "penurunan konsumsi" yang didefinisikan secara ketat memerlukan presisi data yang sangat tinggi. Apakah data seperti itu benar-benar dapat ditemukan? memiliki.

Dalam artikel ini, kami mengacu pada data seperti "Kumpulkan Uang" untuk mempelajari masalah konsumsi Tiongkok.

Kumpulkan uang yaPenyedia layanan komprehensif toko digital terkemuka di dalam negeri, sistem pemesanan dan pembayarannya mencakup sejumlah besar restoran dan toko ritel di seluruh kota di seluruh negeri.

Indikator makroekonomi seperti penjualan ritel sosial dan konsumsi yang dirilis secara berkala oleh departemen statistik sering kali menjadi fokusSkala yang lebih besarperusahaan, dan Qianqianba mencakup sebagian besar perusahaanBadan usaha kecil dan mikro, berdasarkan konsistensi tren dengan data makro, data ini lebih dekat dengan kehidupan sehari-hari masyarakat dan merupakan pelengkap yang berguna untuk data makro.

Contoh analisisnya adalah sebagai berikut(Semua contoh di bawah tidak menyertakan informasi pribadi konsumen)：

Tabel di atas menunjukkan seorang pelanggan(Informasi pribadi telah disensitisasi)Mengenai konsumsi di toko tertentu, pelanggan tersebut telah berbelanja lebih dari 300 kali di toko tersebut. Tabel di atas hanya menampilkan konsumsi terkini dan beberapa konsumsi sebelumnya.

Terlihat bahwa pelanggan ini akan menghabiskan makan siang di toko ini antara pukul 11:30 hingga 12:00 setiap hari. Pada awal tahun 2023, pelanggan ini akan menghabiskan 10 hingga 12 yuan per makanan, termasuk semangkuk mie babi mustard, dan terkadang sebotol es teh hitam Master Kong. Dalam beberapa hari terakhir bulan Juli 2024, pelanggan ini hanya menghabiskan 7 hingga 9 yuan sehari. Ia mengonsumsi mie omelet pada tanggal 24 Juli. Selama empat hari dari tanggal 25 Juli hingga 28 Juli, yang saya konsumsi hanyalah mie sayur yang harganya hanya 7. yuan. Jelas sekali, pelanggan ini mengalami "penurunan konsumsi" yang signifikan di restoran ini.(Menariknya, harga menu di toko ini tidak berubah dalam beberapa tahun terakhir)

Selanjutnya, kami menggunakan langkah-langkah berikut untuk menghitung indeks peningkatan/penurunan konsumsi pelanggan ini dalam contoh ini:

1，Pertahankan konsumsi makan siang pelanggan ini antara pukul 11:00 dan 12:00 setiap hari untuk memastikan bahwa konsumsi setiap hari memenuhi permintaan yang sebanding.

2，Hapus minuman, dll., hanya menyisakan konsumsi makanan pokok - seperti yang kami sebutkan sebelumnya, minuman kemasan eceran dan konsumsi lainnya dapat dialihkan ke toko lain dapat menghitung peningkatan/penurunan konsumsi dengan lebih akurat.

3. Hitung rata-rata harga makanan pokok makan siang yang dikonsumsi pelanggan ini di toko ini setiap hari. Bagilah harga konsumsi makanan pokok harian pelanggan ini dengan harga rata-rata makanan pokok makan siang yang dikonsumsi pelanggan tersebut di toko ini, dan dapatkanTingkat konsumsi harian pelanggan ini lebih tinggi atau lebih rendah dari rata-rata merupakan indeks "peningkatan/penurunan konsumsi konsumsi" pelanggan di toko ini.。

Peningkatan/penurunan konsumsi makan pelanggan di toko ini dari Desember 2022 hingga Juli 2024 seperti terlihat pada gambar di bawah ini:

Pada gambar di atas, angka di atas 0 berarti pelanggan menghabiskan lebih banyak uang untuk makanan pokok dibandingkan rata-rata selama periode ini, yang merupakan peningkatan; sedangkan angka di bawah 0 berarti pelanggan telah makan lebih murah, yang merupakan penurunan peringkat.

Tidak sulit untuk melihat bahwa situasi makan pelanggan ini mengalami fluktuasi sampai batas tertentu, namun sebelum April 2024, kecuali Festival Musim Semi, konsumsi pelanggan ini semakin “meningkat”. Pada bulan April 2024, konsumsinya Peningkatan tersebut telah mencapai 0,12 - artinya, konsumsi bulan ini 12% lebih tinggi dari rata-rata konsumsi pelanggan di toko ini.

Namun mulai bulan Mei 2024, konsumsi pelanggan ini mulai turun secara signifikan. Dari bulan Mei hingga Juli 2024, konsumsi pelanggan ini lebih rendah dari rata-rata konsumsinya, dan pada bulan Mei konsumsinya kembali turun sekitar 25%. di bawah rata-rata. Angka ini turun lagi pada bulan Juli dan 12% di bawah rata-rata.

Melalui metode ini, kita dapat lebih akurat melihat situasi peningkatan/penurunan konsumsi setiap orang.

Dengan menggunakan metode yang sama, kita menghitung indeks peningkatan/penurunan konsumsi seluruh konsumen dalam sampel di semua toko, lalu menimbang rata-rata sesuai dengan jumlah konsumsi, kita bisa mendapatkan "indeks peningkatan/penurunan konsumsi" dalam rentang yang lebih luas. , dimana indeks nasional dan perubahannya dari tahun ke tahun adalah sebagai berikut:

Dapat dilihat bahwa situasi peningkatan/penurunan konsumsi nasional(garis biru)Mencapai nilai tertinggi pada Januari 2023, kemudian berfluktuasi ke bawah. Saat ini berada di bawah 0 selama 4 bulan berturut-turut, artinya dalam empat bulan terakhir, ketika masyarakat menghabiskan uang di restoran tertentu, rata-rata harga konsumsinya lebih rendah dari harga konsumsi. mereka menghabiskan waktu dalam tiga tahun terakhir. Biaya restoran ini rata-rata.

Selain itu, indeks ini memiliki tren musiman yang jelas dan selalu lebih tinggi selama Festival Musim Semi jika dihitung perubahan indeks dari tahun ke tahun(garis oranye), amati tren perubahannya, maka kita bisa melihatnya dariOktober 2023mulai berdatanganJuli 2024，Perbedaan indeks peningkatan/penurunan konsumsi nasional dari tahun ke tahun berada di bawah nol selama 10 bulan berturut-turut.。

Artinya, konsumsi konsumen pada kategori konsumsi katering dan ritel memang mengalami penurunan, dan derajat penurunannya semakin dalam. Lebih penting lagi, mulai Februari tahun ini, penurunannya semakin besar dari bulan ke bulan——Konsumen tidak hanya semakin sedikit membelanjakan uangnya, mereka juga semakin mengurangi pengeluarannya.。

Hasil berdasarkan kota ditunjukkan pada gambar di atas. Di antara 32 kota yang kami pilih dari seluruh negeri, hanya 7 kota yang mengalami peningkatan konsumsi dibandingkan paruh pertama tahun lalu, termasuk Hefei, Chongqing, Wenzhou, Jinan, Zhaoqing, Nanning, dan Nanjing. Sebanyak 25 kota lainnya mengalami "penurunan konsumsi" dalam berbagai skala, termasuk kota-kota tingkat pertama seperti Beijing, Shanghai, Guangzhou dan Shenzhen, serta sejumlah besar kota tingkat kedua dan ketiga.

Dari sudut pandang data, “penurunan konsumsi” bukan lagi sebuah generalisasi samar-samar terhadap suatu fenomena tertentu, namun sebuah fakta yang benar-benar terjadi.

▍Apa yang dimaksud dengan "penurunan peringkat konsumsi"?

Faktor apa saja yang terkait dengan “penurunan peringkat konsumsi”? Faktor yang paling mudah untuk dipikirkan adalah secara alamipenghasilan. Seperti kata pepatah, “hiduplah sesuai kemampuan Anda”. Ketika pendapatan rendah, konsumsi masyarakat pun akan menurun.

Gunakan grup data diBeberapa artikel sebelumnyaDengan data rekrutmen yang disebutkan di , kita dapat menghitung rata-rata gaji rekrutmen di berbagai kota pada bulan yang berbeda untuk mengukur pendapatan rata-rata di berbagai kota pada waktu yang berbeda. Jadi, apa dampak pendapatan terhadap “penurunan konsumsi”?

Grafik di bawah menggambarkan dampak perubahan upah terhadap indeks peningkatan/penurunan konsumsi lokal pada bulan-bulan yang berbeda. Artinya adalah ini

——Abssis mewakili jumlah bulan jeda, dan absisnya adalah 0 yang menunjukkan bahwa perubahan rata-rata gaji rekrutmen dari bulan ke bulan di setiap kota digunakan untuk regresibulan berjalanindeks peningkatan/penurunan konsumsi. Yang dimaksud dengan koefisien ini adalah perubahan upah danbulan berjalanKorelasi antara peningkatan/penurunan konsumsi. Gambar sebelah kanan, bagian yang absisnya lebih besar dari 0, misal lag bulannya 1 berarti gajinya berubah danbulan depanKorelasi antara peningkatan/penurunan konsumsi. Area abu-abu mewakili interval kepercayaan 95%.

Seperti dapat dilihat dari gambar di atas, satu-satunya tempat di mana kurva koefisien ini secara signifikan lebih besar dari nol adalah ketika bulan jeda adalah 0, dan kurva ini juga mendekati signifikansi ketika periode jeda adalah 1 hingga 2. SekarangPerubahan upah akan memiliki korelasi positif yang signifikan dengan peningkatan dan penurunan peringkat konsumsi pada bulan berjalan, dan korelasi negatif yang hampir signifikan dengan peningkatan dan penurunan peringkat konsumsi yang tertunda selama 1 hingga 2 bulan.。

Oleh karena itu, upah memang berkaitan dengan naik turunnya konsumsi, namun korelasi ini bersifat relatif.jangka pendekYa, jika upah meningkat pada bulan ini, maka konsumsi hanya akan terlihat meningkat pada bulan tersebut, namun hal ini tidak akan bertahan lama, dan beberapa diskon akan dihilangkan dalam dua bulan ke depan dengan efek sebaliknya yang hampir signifikan.

Ini juga merupakan keadaan psikologis yang normal. Banyak orang akan memilih untuk membelanjakan lebih banyak uang pada bulan ketika pendapatan mereka meningkat Rasa bersalah "Mengapa saya harus mengeluarkan semua uang segera setelah saya mendapatkannya?" akan membuat orang tersebut mengeluarkan lebih sedikit uang dalam dua bulan ke depan.

Lalu, selain pendapatan, faktor apa lagi yang mungkin mempengaruhi konsumsi? Kami mencoba dua indeks penting lainnya -harga rumah、harga saham。

Mari kita lihat harga rumah terlebih dahulu. Dengan menggunakan perbandingan harga bulanan 70 kota besar dan menengah yang diterbitkan oleh Biro Statistik Nasional untuk meregresi “penurunan konsumsi” masing-masing kota, dapat diperoleh angka berikut:

Dapat dilihat bahwa dibandingkan dengan korelasi antara upah dan konsumsi,Korelasi antara harga rumah dan konsumsi lebih tahan lama. Ketika harga rumah naik bulan ini, konsumsi bulan ini tidak hanya akan meningkat, tetapi konsumsi bulan depan dan bulan berikutnya juga akan meningkat secara signifikan.

Maka efek sebaliknya mudah dimengerti, sepertiJika harga rumah di suatu kota turun pada bulan ini, kemungkinan besar kota tersebut akan mengalami "penurunan konsumsi" selama 2-3 bulan. Ketika harga rumah turun 1% bulan ke bulan, konsumsi masyarakat akan turun 5,93% dalam tiga bulan ke depan.

Dampak serupa juga terjadi pada indeks saham. Kami menggunakan kenaikan dan penurunan harian Indeks Komposit Shanghai untuk meregresi indeks peningkatan/penurunan konsumsi harian, dan kami mendapatkan gambar berikut -

Terlihat terdapat korelasi yang signifikan antara naik turunnya indeks saham dengan peningkatan/penurunan konsumsi, dan signifikansinya akan berlangsung selama tiga hari - ketika saham naik maka konsumsi masyarakat akan muncul pada hari kedua dan ketiga. hari peningkatan. Dan efek ini juga berlaku sebaliknya,Ketika indeks saham turun, rata-rata tingkat konsumsi masyarakat di seluruh negeri akan turun secara signifikan pada hari, hari kedua dan ketiga musim gugur.。Ketika indeks saham turun 1%, maka tingkat konsumsi masyarakat nasional akan turun sekitar 0,57% dalam tiga hari ke depan.

▍Keyakinan adalah hal yang paling berharga

Dalam tiga tahun terakhir, tidak hanya tren harga rumah dan indeks saham yang juga melambat, namun pertumbuhan pendapatan juga melambat. Dari data rekrutmen yang kami kumpulkan di seluruh jaringan, kami dapat melihat bahwa rata-rata gaji untuk posisi rekrutmen pasar mencapai puncaknya pada Juli 2023, dan telah menurun secara perlahan selama setahun terakhir.

Manakah dampak yang lebih besar atau lebih kecil dari “penurunan tingkat konsumsi” yang dihasilkan oleh berbagai saluran? Dengan mengalikan koefisien korelasi antara peningkatan/penurunan konsumsi dan pendapatan/harga rumah/harga saham yang dihitung sebelumnya dengan perubahan nyata dalam tiga dimensi data dalam beberapa tahun terakhir, kita dapat menghitung secara kasar besarnya efek "penurunan konsumsi" yang mungkin terjadi. diproduksi oleh saluran yang berbeda. Gabungkan ketiganya dan Anda mendapatkan gambar berikut:

Seperti yang Anda lihat pada grafik di atas, harga rumah turun,Indeks saham meluncurEfek "penurunan konsumsi" yang diakibatkan oleh hal ini puluhan kali lebih besar daripada efek "penurunan konsumsi" yang disebabkan oleh penurunan pendapatan perekrutan—Jatuhnya harga aset mungkin menjadi salah satu pemicu utama “penurunan peringkat konsumsi”。

Hal ini mengingatkan kita akan diskusi tentang hubungan antara “harga rumah” dan “konsumsi” dalam sepuluh tahun terakhir: bagi mereka yang belum membeli rumah, pandangan bahwa “menaikkan harga rumah akan mengurangi konsumsi ” diakui secara luas, dan bahkan memperoleh manfaat dari hal ini. Akibat wajarnya adalah - "Hanya ketika harga rumah turun, masyarakat akan melakukan konsumsi." Faktanya, korelasi antara keduanya yang diamati dalam data justru bertolak belakang – tidak ada efek “crowding out” terhadap konsumsi ketika harga rumah naik, namun konsumsi turun secara signifikan ketika harga rumah turun.

Mengapa ini terjadi? Salah satu penjelasan di kalangan akademisi adalah “efek kekayaan”, yaitu aset utama sebuah keluarga(Di Tiongkok, kemungkinan besar itu adalah sebuah rumah)Ketika harga naik, kekayaan kertas yang dihasilkan meningkat, sehingga membuat masyarakat lebih bersedia mengeluarkan uang. Tidak mudah untuk membuktikan secara akademis hubungan sebab akibat antara "kekayaan kertas" dan konsumsi. Kami lebih suka menafsirkan harga rumah dan indeks saham sebagai representasi eksternal dari indikator lain, yang menciptakan korelasi dengan konsumsi

——kepercayaan diri di masa depan。

Harga rumah dan indeks saham secara teoritis memperhitungkan keuntungan masa depan - harga rumah adalah keuntungan sewa, sedangkan indeks saham adalah keuntungan dividen.

Hanya ketika orang percaya bahwa "hari esok akan lebih baik" dan percaya bahwa akan ada keuntungan yang lebih tinggi di masa depan barulah mereka dapat mendiskontokan masa depan ke nilai yang lebih tinggi, dan harga rumah serta indeks saham akan naik.

Hanya ketika masyarakat percaya bahwa pendapatan di masa depan akan memiliki ruang untuk keberlanjutan yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang stabil maka konsumsi dapat kembali ke kisaran peningkatan – seperti yang telah kita lihat sebelumnya, peningkatan pendapatan jangka pendek akan memiliki dampak jangka pendek terhadap konsumsi, dan hanya akan berdampak pada konsumsi. dampak jangka panjang. Hanya dengan ekspektasi pertumbuhan pendapatan yang stabil maka dampak terhadap konsumsi dapat dipertahankan.

Hanya ketika masyarakat sudah kembali yakin akan masa depan, mie sayur dapat diubah kembali menjadi mie daging babi suwir, kopi Amerika diubah menjadi latte, diturunkan versinya menjadi topping telur rebus, dan ditingkatkan kembali menjadi stik drum ayam.

Percaya diri itu yang paling berharga, bagaimana caranya agar orang mau percaya akan masa depan? Mungkin kita perlu “memahami momen saat ini dengan benar” terlebih dahulu.

Apa hal terakhir yang dibutuhkan saat ini? Saya khawatir ini hanya mencari alasan yang tampaknya "masuk akal" atas fakta yang sudah ada secara objektif. Misalnya, "Alasan orang ini mengganti topping ceker ayam dengan telur rebus bukan karena" penurunan konsumsi ", bukan karena dia tidak punya uang, juga bukan karena dia tidak yakin akan pendapatan yang stabil di masa depan, tetapi karena - dia ingin menurunkan berat badan."