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オリジナルの最初のリリース | Golden Horn Finance (ID: F-Jinjiao)

著者 | チョン・レイ、CFA

315党で暴露されて以来、廷花九はますます勇敢になり、カムバックする大きな可能性を秘めている。

最近、頂花九は再び圧倒的な広告キャンペーンを開始し、32の主要中核都市の高級ビルを15万枚以上のエレベーターポスターで覆い、多くの高級空港で広告計画を開始する予定だ。

このクレイジーな広告は、おなじみの花ワインの味をそのまま残していて、トラフィックの波を受けただけでなく、親会社であるST Springの株価も上昇したようです。

6月26日から8月1日まで、ST Springの株価は最低1.84元から3.47元まで上昇した。わずか1カ月余りで90％近く増加した。

さらに、その言葉を聞く人もいます。花九は復帰しており、茅台の代わりになると予想されている 。彼らは茅台酒の衰退は主に、高級品消費の縮小を背景に大幅な供給過剰を引き起こした販売量の増加によるものだと考えているが、頂華酒の年間生産量は茅台酒の約10％に過ぎない。本当に希少な商品です。」

広告は大声ではっきりと宣伝されていますが、Tinghuajiu は「誰が Tinghuajiu を買っているのか?」という最も基本的な質問に対してまだ説得力のある答えを示していません。

もしかしたら、頂花酒の投機で大儲けした人たちが今、茅台酒を飲んで祝っているのかもしれない。

戻ってくる

庭九は全く怖がらなかった。

最近再開されたTinghuajiuのオフライン広告は、基本的に昨年と同じです。爽やかな味わい、古いワインの再醸造技術、3人のノーベル賞受賞者との協力などの情報を含む、清華酒のセールスポイントを大量のテキストで宣伝し続けます。最大の違いは、もはや「超高額酒」とは積極的に言及しておらず、5万8600元のプレミアムパッケージには「輸出専用」と記されている。

7月27日から、頂花九ブランドの広告は32の主要中核都市の高級ビルをカバーし、15万枚以上のエレベーターポスターが高密度で全国に届きました。頂花九に近い関係者らはまた、頂花九が近く多くの高級空港で広告計画を立ち上げることを明らかにした。

亭花九氏が315党で暴露されてからわずか4か月しか経っていない。実際、315回収が暴露された瞬間から、庭九氏は納得していなかった。

315 のレポートによると、ティンファ ホテルの広告は、免疫力の向上、睡眠の改善、男性の勃起機能の確保、生理学的障害の制御、および老化防止に対するワインの効果を精力的に宣伝しています。利用者の「若返り」事例は店舗スタッフからも話題に。

ただし、中華人民共和国広告法の明確な規定により、アルコールの広告には、飲酒により緊張や不安が解消され、体力が向上するなどの効果があることを表現または暗示する内容を含めることが厳しく禁止されています。

頂花酒のいわゆるハイテク「清涼剤」ですが、実は一般的なミントエキスです。 Tianyancha アプリによると、Yibin Tinghua Liquor Development Co., Ltd. が「ミント ジュレップからミント フレーバーを除去する方法」を含む 17 件の有効な特許を取得していることがわかります。

3月16日、Tinghuajiuは早朝にWeiboで緊急声明を発表し、「顧客に医療機能と顧客事例について言及した」ことを謝罪し、次のように述べた。国際特許出願は広告に使用されません、花酒を聞くプロセスは認定された技術です。ワインにミントやミントエキスを加えない, さらに、Tinghuajiu が現在 50 件以上の有効な特許を保有しているとの特許庁の声明も添付されました。「CCTVの3月15日の報道は、ビデオの一部のみを抜粋したものでした。」

同氏の発言はCCTVの報道を信用しなかったというもので、ネットユーザーからも「噂を反論する315党を初めて見た」「厳しいCCTV」とのコメントが寄せられた。頂花九の体験店の店員の中には「誰もが頂花九を抑制できるわけではない」と投稿した人もおり、別の店員も電話インタビューで「パーティーの宣伝効果は自分の会社の宣伝効果よりも大きい」と主張した。

それでも、315パーティーの後、大手電子商取引プラットフォームはすぐに頂花酒関連商品を棚から撤去し、上海証券取引所と中国証券監督管理委員会も相次いで規制作業通知を発行した。 。北京首都空港ターミナル内にある頂華酒関連の広告物も、この酒造会社が摘発されるとすぐに撤去された。頂花九はその歴史上初めて、過剰なマーケティングという苦い薬を味わった。

頂花九傘下の上場会社青海春源は5月10日、同社の完全子会社である成都頂華盛市ティンファ盛市が成都武侯区市監督局から「行政処分決定」を受けたと発表した。

「行政処分決定」は、頂華盛石が頂華酒の科学的に決定的ではない見解と未検証のユーザーレビューを利用して誤解を招く商業宣伝を行い、消費者に誤解を与え、不正競争防止法の関連規定に違反したことを示している。 、違法行為の即時停止を命じ、180万元の罰金を課すことを決定した。

青海春秋は6月26日、北京市朝陽区市監督局が上記と同様の法規定に従い、関連する違法行為（子会社の北京廷華貿易有限公司への自社製品の導入）を停止したと発表した。青海春季の誤解された商業宣伝行為）、80万元の行政罰。

しかし、時間が経ち、関連する罰金が施行され始めると、一息ついていた頂花九は最近復活し始め、再び圧倒的な広告キャンペーンを開始した。

頂花九のディーラーの中には、友人の輪の中で「また戻ってきた！私を殺せない奴らがいずれ私を強くしてくれる！」と傲慢に言う人もいた。

ワインに5万元、マーケティングに4万元

嘘も千回繰り返せば真実になる「太上老君が夢を託す」の物語を信じてもらいたければ、花とワインの話を聞く方法は、他の人が断れなくなるまでお金を与えることです。

2021年、頂華酒業はオンラインで「伝統的中医学理論指導酒健康セミナー」を開催し、江南大学生物工学院准教授で国家酒類審査員のチェン・シュアン氏は会議で「イノベーションの方向性が酒の健康を決定する」と述べた。 「高さ、頂花酒は伝統的な中国医学の理論に基づいており、伝統的な中国医学と酒の最初の組み合わせであり、業界の革新の良い例を提供します。」

2022年7月、頂花九は2人のノーベル賞受賞者、フェリド・ムラド氏とアリエル・ヴァシェル氏を主任研究者として招待した。前者は有名な「バイアグラの父」である。

2023年11月、庭九はもう一人のノーベル賞受賞者、2004年ノーベル化学賞受賞者のアブラム・ハーシュコが庭九の主任科学者研究チームに加わったと発表した。

しかし、頂花九でお金を燃やす経済的コストも非常に大きいです。

2022 年から 2023 年にかけて、Tinghuajiu の販売経費は収益のほぼ 80%、それぞれ 76.94% と 79.97% を占めました。5万元のワインを販売する場合、マーケティングに約4万元を費やす必要があります。; 2024 年の第 1 四半期には、この割合は 64% にも達するでしょう。

Shenwan の第 3 次産業のヘルスケア製品部門では、たとえヘルスケア製品のマーケティング活動に対する要求が高いとしても、ST Spring の売上経費率は非常に誇張されているようです。例えば、次に価格が高いTomson By-Healthは同期間でそれぞれ40％、41％、31％で、ST Springの約半分となっている。

頂花酒も所詮酒であることを考えると、エス・ティー・スプリングの酒類部門の売上経費率を見るとさらにとんでもないことになる。 2022 年から 2023 年および 2024 年の第 1 四半期にかけて、酒類部門の売上経費率の中央値はそれぞれ 17%、17%、14% になります。

異常な売上経費率は最終的に会社の業績の足を引っ張った。

業績予想によると、青海春秋は2024年上半期に上場企業株主に帰属する純利益がマイナス5,800万〜マイナス6,800万元に達し、損失は前年同期のマイナス5,100万元から拡大すると予想されている。 。

ST Springは、同社の年間事業計画によれば、2024年に飲料事業部門の業績を改善する計画であり、第1四半期に関連マーケティングと市場投資作業を実施したが、所定の事業目標を達成できなかったと説明した。第 2 四半期の業界サイクルなどの要因の影響により、報告期間中の同社の損失が発生しました。

実際には、2020年に入ってから、ST Springは赤字が続いています。

2020年と2021年の青海発條の親会社に帰属する純利益はそれぞれ-3億2,000万元、-2億4,900万元だった。商品の売れ行き不振に加え、管理費や販売費の高騰が利益の足を引っ張る主な要因となっている。

2022年の青海発條の親会社に帰属する純利益はマイナス2億8,800万元となり、赤字が続く。青海春秋は損失の原因について、ワイン製品がまだ市場投資段階にあること、外部投資による損失、一部資産の減損引当金が原因だと説明した。

2023年までに、損失はわずかに減少したにもかかわらず、青海春秋の親会社に帰属する純利益損失は依然として2億6,800万元に上る。青海春秋は2020年から2023年までの4年間で累計11億2500万元の純損失を被った。 2024年前半も含めると、４年半で少なくとも１１億８３００万元を失った。

言い換えれば、Tinghuajiu のカムバックは大きな勢いで進んでいますが、法外な販売費が本来あるべきパフォーマンスを取り戻していないということです。この勢いは、むしろ「誇張された」注目を集めているようなものです。

スナイパー・ムータイ

高級ワインの王者である茅台酒も、ティンファジウが復活するかどうかは非常に微妙な危機にある。このような偶然は、頂花九の最近の注目度の裏に、この状況を利用して茅台を攻撃し、ハイエンド製品の市場シェアを獲得する計画があるのではないかと人々に疑問を抱かせる。

6月以来、主要酒類ブランドである茅台酒の価格がパニック的に下落している。

6月24日には飛天ルースボトルの卸売基準価格が2,100元にまで下落し、茅台酒造の株価も急落した。過去２カ月で貴州茅台の株価は５月初旬の１７７０元から７月１日には１４４０元まで１８％下落した。

一部のメディアは、これは過去3年間で最長の飛天茅台価格の下落であると報じた。オークション市場では古いワインやヴィンテージワインの売れ残り率が上昇しており、コレクターの間では様子見ムードが漂っており、タバコ店や酒屋に商品を売って利益を得ているダフ屋の一部も損失を被っている。茅台市の中古リサイクル市場から撤退。

アナリストらは、5月以降、中国の電子商取引プラットフォーム間の競争が激しくなり、さまざまな補助金や値下げプロモーションにより、市場における安価な茅台酒の供給が大幅に増加し、茅台酒の価格下落の引き金になったと考えている。

より深い理由は依然として市場の需要と供給の関係によって決まります。社会的属性の強い高級消費シーンが縮小する一方、茅台酒の量は年々増加しており、大幅な供給過剰となっている。

茅台酒の苦境は、同様に高級品の消費シナリオに賭けている頂花九に空想の余地を与えた。好庭花九について楽観的な内部関係者の中には、次のように考えている人もいる。

「年間生産量3,000トンの頂花は茅台酒の約10分の1。ピラミッドの頂点に位置する一部の人にしか供給できない、まさに希少品です。また、消費力が非常に高い層でもあります」景気低迷の影響が最も少ないため、供給量が限られていることで頂華は改善した ワインの希少性が市場価格の上昇と工場出荷時の価格上昇の強固な基盤となり、超高級品の地位を強化している。」

しかし、希少性は依然として需要に依存しており、希少性を反映して需要は供給をはるかに上回っています。頂花酒にとって、茅台酒への攻撃に成功し、真の高級酒、あるいは外貨にさえなりたいのであれば、需要面を改善する必要がある。つまり、ありふれたテーマに真に答えなければならない——花酒を買うのは誰ですか？

7月10日の上海証券取引所の調査書に対する庭九氏の回答で、この質問に対する大まかな答えがようやく得られた。

STは今春、飲料事業の上位20社の顧客リストを公表した。山東省、重慶、成都、北京などに分布しており、そのうち山東省、四川省、北京にそれぞれ5、3、3つあります。

2023年の同社の飲料事業収益は8,294万7,600元で、これら20社の顧客の総売上高（税抜き）は6,032万1,200元で、実際の返済額は7,435万1,500元となった。上位3社には中祥国（山東省）、蘇州金都華科技、煙台龍宇貿易の3社がランクインし、それぞれ1607万4600元、640万9000元、587万2200元を寄付した。

注目に値するのは、上記 20 社の顧客の中には、比較的集中した時期に設立された顧客が多くあります。 。暫定統計によると、済南頂華、上海頂華、重慶頂華など9社が昨年1月から8月までに登録・設立された。同年の総売上高（税抜）は2526万9500元で、今期の全社売上高の41.89％を占めた。

その中には昔からの知り合いも何人かいます。北京清涼山酒業の実際の管理者は、嘉草泉（北京）を管理する姜瑞新氏である。青海春季冬虫夏草粉末錠剤および関連製品の優れた販売代理店でした; かつて彼が実際に経営していた広東家草は、2015年に同社が保有していた深セン家草貿易の株式100％を譲渡し、さらにその関連当事者である天源年源（北京）は同社の冬虫夏草純粋粉末錠剤の特許使用者である。

また、宜賓廷華貿易と宜賓廷華酒造のOEM会社である李栄泉氏も、同社の冬虫夏草純粋粉末錠剤の販売会社である広東建草会社の取締役を務めたことがある。何年も前、李氏は青海春の下で良鹿酒の生産を担当していました。清涼飲料水、特許取得済みの調製技術、およびワインに必要な一部の設備はすべて、上場会社の支配株主の関連会社から有償で提供されます。

2018年2月から2023年12月まで、STスプリングはワイン貯蔵計画の購入と実施のために宜賓廷華貿易に総額約3億9,600万元を支払った。 2023年末時点の前払い残高は約1億7,300万元。

STスプリングが何を念頭に置いているかは明らかです。集中的な顧客や「昔からの知り合い」からの収入に依存しているため、茅台酒を攻撃できる希少な商品になることは不可能です。 このネギの切り方はあまりにも単純で、レベルが低すぎます。

茅台王を窮地に陥れたいと思っていた庭九は自分に嘘をつき続けた。

参考文献:

市場「70％急騰、“超高値”頂花九が戻ってきた」

チャイナニュースウィークリー「5万本の清華酒を飲んでいるのは誰?」 》

金融業界「月販156本、頂華酒は超高値に賭け続けている」

現場を追う「2024白酒中堅：茅台信仰が崩れ、超高級品が「花を聞く」ようになった？ 》