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長江ビジネスニュース●徐佳氏、長江商報記者

IPO が上海中央委員会から取り下げられてから 4 か月も経たないうちに、北京崑崙ユニコム技術開発有限公司 (以下「崑崙ユニコム」という) は北京証券取引所にその地位を変更しました。

今回のIPOでは昆侖聯通が運転資金を補うプロジェクトを中止し、資金調達規模も5億3,800万元から4億5,800万元に縮小した。

長江商報の記者は、他に変更されていない主要な資金調達プロジェクトに商業用不動産の購入が含まれていることに気づきました。アセットライトの経営モデルのもと、崑崙チャイナユニコムは不動産を所有していない。このため、2つのIPOでは、企業が調達した資金を商業用不動産の購入に使用する合理性が規制当局の焦点となっている。

業績の観点から見ると、2021年から2023年にかけて、崑崙ユニコムの業績は年々単価が大幅に上昇したことにより成長傾向を示したが、同社の顧客数は4582社から4191社に減少し、全体では2年間で391社減少した。年。今年の第 1 四半期、崑崙聯通の収益と純利益は、一部の顧客の予算調整により減少しました。

崑崙聯通の研究開発投資が減少していることは注目に値する。報告期間中、同社の研究開発費率はそれぞれ1.88%、1.71%、1.6%であり、同業界の類似上場企業の平均研究開発費率よりもはるかに低かった。

オフィススペースを購入するためのIPO資金調達について質問されました

情報によると、崑崙チャイナユニコムは1988年に設立されました。 2015年12月、崑崙チャイナユニコムは株式再編を完了し、翌年11月に新第三取締役会に上場した。 2021年3月、崑崙チャイナユニコムは新第三取締役会から上場廃止となった。 2023年6月末、上海証券取引所は崑崙チャイナユニコムによるメインボードの新規上場申請を正式に受理した。

同社が第一回目の問い合わせと回答を終えた後、今年3月1日、崑崙聯通とそのスポンサーが発行・上場申請を取り下げたため、上海証券取引所は発行・上場審査を終了した。

今年6月20日、崑崙チャイナユニコムが上海証券取引所メインボードIPOからの注文を率先して取り下げてからわずか3か月で新第三ボードに再上場された。数日後、北京証券取引所の公式ウェブサイトは、崑崙聯通の最初の申請を正式に受理したことを明らかにした。

長江商報の記者は、前回のIPOとは異なり、今回は崑崙聯通が北京証券取引所へのIPOを計画していた資金調達プロジェクトの「補助運転資金」プロジェクトを中止し、資金調達の規模も縮小したことに気づいた。

目論見書によると、崑崙聯通は当初、2,400万株以下の新株を公募して上海市中央板に上場する予定で、調達資金の総額は5億3,800万元を超えず、事業拡大とサービスシステムに投資される予定だった。建設プロジェクト、インテリジェントな運用および保守プラットフォームのアップグレードプロジェクト、研究開発センター建設プロジェクト、運転資本補充プロジェクト。

今回、崑崙聯通は2,400万株以下の新株を公募して北京証券取引所に上場し、総資金調達額は4億5,800万元以下を計画している。このうち、8,000万元の追加運転資金プロジェクトは中止され、他の3大資金調達プロジェクトの投資規模は変更されず、それぞれ調達資金2億7,200万元、1億元、8,600万元が投資される予定だった。

IT サービス会社として、Kunlun China Unicom はライトアセット ビジネス モデルを採用していることに注意してください。自社所有の不動産は一切所有しておらず、すべての生産施設と営業施設は賃貸されています。 2023年末時点で、崑崙聯通の固定資産には電子機器、輸送車両、事務機器およびその他の設備が含まれており、純帳簿価額は216万5100元である。

ただし、崑​​崙ユニコムの中核投資プロジェクト、事業拡大およびサービスシステム構築プロジェクト、インテリジェント運用保守プラットフォームアップグレードプロジェクトはすべて商業用不動産の購入を伴う。

このうち、事業開発・サービス体制構築プロジェクトの実施方法は、崑崙聯通が買収により上海に華東業務・サービス本部を、リースにより深センに華南業務・サービス本部を設置し、地域拠点を設立することとしている。杭州や南京を含む7都市にある運用およびサービスオフィスは、インテリジェントな運用および保守プラットフォームのアップグレードプロジェクトであり、ソフトウェアの研究開発のために上海の閔行区虹橋ビジネス地区に用地を購入する予定です。 、テスト、人事オフィス、その他の活動があり、総建設面積は1,230平方メートルです。

上海証券取引所はこれまで、崑崙聯通に対し、商業用不動産とその本業を購入するために調達した資金の合理性、必要性、関連性について重点的に質問し、不動産に偽装投資をしていないかどうかを疑問視していた。

数日前に北京証券取引所が崑崙チャイナユニコムに出した第一回目の調査書簡の中で、規制当局は同社の投資プロジェクトが本質的にオフィススペースの建設であるかどうか、またそれが合理的かどうかを改めて質問した。

第1四半期の業績は大幅に低下

上海証券取引所のメインボードから北京証券取引所のIPOに至るまで、崑崙ユニコムの業績安定性と研究開発力は依然として改善の必要がある。

IT インフラストラクチャ ソリューション プロバイダーとして、Kunlun China Unicom はマイクロソフトのエンタープライズ レベルのサービス パートナーです。

2021年から2023年にかけて、崑崙チャイナユニコムの営業利益はそれぞれ16億5,100万元、20億6,700万元、21億3,500万元、親会社の所有者に帰属する純利益（以下「純利益」という）は7,825万8,300万元を達成した。経常外損益を差し引いた純利益（以下「非経常利益控除」という。）は、7,502万7,900元、8,492万6,600元、9,519万2,200元で、いずれも高水準となった。増加傾向。

長江商報の記者は、崑崙聯通通信の業績成長は主に、年々の単価の大幅な上昇に依存していることに気づいた。上記の報告期間中の同社の平均売上高は、それぞれ36万300元/戸、48万2,600元/戸、50万9,300元/戸であった。しかし同時に、同社の各期の顧客数はそれぞれ4,582人、4,283人、4,191人で、主に単価未満の顧客数の減少により、2年間で全体で391人減少した。 200万元、各期4,421戸、4,103戸、3992戸。

今年第1四半期、崑崙ユニコムの営業利益は3億4,400万元で、前年同期比22.07％減少し、純利益は1237万1300元、非純利益は1208万3000元となった。同社は、これが主に顧客予算の調整による収益の一部の変化によるものであると述べた。

北京証券取引所は調査書で、崑崙チャイナユニコムに対し、全体的な大幅な単価上昇と中小規模の顧客数の大幅な減少の合理性について説明するよう求め、また、同社に対しても詳細な説明を求めた。第1四半期の業績急落の理由と、同社が2024年の上場要件を満たしているかどうか。

さらに、崑崙チャイナユニコムは「研究開発レベルの向上を自社発展の重要な基礎としている」と主張しているが、同社の研究開発投資は実際には減少している。

2つの目論見書データに基づくと、2020年から2023年までの崑崙聯通の研究開発費はそれぞれ2363万1100元、3106万5900元、3528万2000元、3423万1500元で、研究開発費率は1.78％、1.88％だった。 ％、1.71％、1.71％とそれぞれ1.6％と減少傾向にある。

上記同期において、チャイナ・インフォメーションとディアンケ・デジタルを含む同業界の類似上場企業の平均研究開発費率はそれぞれ4.13%、4.59%、5.09%、5.16%であり、前年同期比で上昇した。成長傾向にあり、すべてがチャイナユニコムを大幅に上回りました。

この点に関して、崑崙チャイナユニコムは、同社の研究開発分野が同業他社のそれとは異なる一方で、同社の発展段階も上場企業とは異なると説明した。同業界の比較対象企業はいずれも上場企業であり、資本力や研究開発人材が相対的に魅力的である。