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Notizie economiche di Changjiang●Xu Jia, giornalista del Changjiang Business Daily

Meno di quattro mesi dopo il ritiro dell'IPO dal consiglio principale di Shanghai, Beijing Kunlun Unicom Technology Development Co., Ltd. (di seguito denominata "Kunlun Unicom") ha cambiato la sua posizione alla Borsa di Pechino.

In questa IPO, Kunlun Unicom ha annullato il progetto per integrare il capitale circolante e anche l'entità della raccolta fondi si è ridotta da 538 milioni di yuan a 458 milioni di yuan.

Un giornalista del Changjiang Business Daily ha notato che altri progetti fondamentali di raccolta fondi che rimangono invariati riguardano l'acquisto di immobili commerciali. Secondo il modello operativo asset-light, Kunlun China Unicom non possiede alcun immobile. Pertanto, nelle due IPO, la razionalità delle aziende che utilizzano i fondi raccolti per acquistare immobili commerciali è diventata il focus delle autorità di regolamentazione.

Dal punto di vista delle prestazioni, dal 2021 al 2023, le prestazioni di Kunlun Unicom hanno mostrato un trend di crescita a causa del sostanziale aumento del prezzo unitario anno dopo anno, ma il numero dei clienti dell'azienda è diminuito da 4582 a 4191, con un calo complessivo di 391 in due anni. Nel primo trimestre di quest'anno, i ricavi e l'utile netto di Kunlun Unicom sono diminuiti a causa di aggiustamenti di budget per alcuni clienti.

Vale la pena ricordare che gli investimenti in ricerca e sviluppo di Kunlun Unicom stanno diminuendo. Durante il periodo in esame, i tassi di spesa per ricerca e sviluppo della società sono stati rispettivamente dell'1,88%, 1,71% e 1,6%, di gran lunga inferiori al tasso medio di spesa per ricerca e sviluppo di società quotate comparabili nello stesso settore.

Alla domanda sulla raccolta fondi IPO per l'acquisto di spazi per uffici

Le informazioni mostrano che Kunlun China Unicom è stata fondata nel 1988. Nel dicembre 2015, Kunlun China Unicom ha completato la ristrutturazione delle azioni ed è stata quotata nel Nuovo Terzo Consiglio nel novembre dell'anno successivo. Nel marzo 2021, Kunlun China Unicom è stata cancellata dal Nuovo Terzo Consiglio. Alla fine di giugno 2023, la Borsa di Shanghai ha accettato ufficialmente la richiesta di Kunlun China Unicom per la quotazione iniziale del consiglio principale.

Dopo che la società ha completato il primo ciclo di domande e risposte, il 1° marzo di quest'anno, la Borsa di Shanghai ha interrotto la revisione delle emissioni e della quotazione perché Kunlun Unicom e i suoi sponsor hanno ritirato la richiesta di emissione e quotazione.

Sono passati solo tre mesi da quando è stata presa l'iniziativa di ritirare gli ordini dal consiglio principale della Borsa di Shanghai. Il 20 giugno di quest'anno, Kunlun China Unicom è stata riammessa nel nuovo terzo consiglio. Pochi giorni dopo, il sito web ufficiale della Borsa di Pechino ha rivelato di aver accettato ufficialmente la domanda iniziale di Kunlun Unicom.

Un giornalista del Changjiang Business Daily ha notato che, a differenza della precedente IPO, questa volta Kunlun Unicom aveva pianificato un'IPO alla Borsa di Pechino Kunlun Unicom ha annullato il progetto di "capitale circolante supplementare" nel progetto di raccolta fondi e anche l'entità della raccolta fondi si è ridotta.

Il prospetto mostra che Kunlun Unicom originariamente prevedeva di emettere pubblicamente non più di 24 milioni di nuove azioni e di quotarle nel consiglio principale di Shanghai. L'importo totale dei fondi raccolti non supererebbe i 538 milioni di yuan, che sarebbero stati investiti nell'espansione del business e nel sistema di servizi progetti di costruzione, progetti di aggiornamento della piattaforma di funzionamento e manutenzione intelligente, progetti di costruzione di centri di ricerca e sviluppo e progetti di integrazione del capitale circolante.

Questa volta, Kunlun Unicom prevede di emettere pubblicamente non più di 24 milioni di nuove azioni e di quotarle alla Borsa di Pechino, raccogliendo fondi totali per non più di 458 milioni di yuan. Tra questi, il progetto di capitale circolante supplementare da 80 milioni di yuan è stato annullato e la portata degli investimenti degli altri tre principali progetti di raccolta fondi è rimasta invariata. Si prevedeva di investire rispettivamente 272 milioni di yuan, 100 milioni di yuan e 86 milioni di yuan di fondi raccolti.

Va notato che, in quanto società di servizi IT, Kunlun China Unicom adotta un modello di business leggero. Non possiede alcun immobile di proprietà e tutti i locali produttivi e commerciali sono affittati. Alla fine del 2023, le immobilizzazioni di Kunlun Unicom comprendono apparecchiature elettroniche, veicoli di trasporto, attrezzature per ufficio e altre attrezzature, con un valore contabile netto di 2,1651 milioni di yuan.

Tuttavia, i principali progetti di investimento di Kunlun Unicom, i progetti di espansione aziendale e di costruzione di sistemi di servizi, nonché i progetti di aggiornamento della piattaforma di funzionamento e manutenzione intelligente comportano tutti l'acquisto di immobili commerciali.

Tra questi, il metodo di implementazione del progetto di sviluppo del business e di costruzione del sistema di servizi prevede che Kunlun Unicom stabilirà la sede operativa e di servizio della Cina orientale a Shanghai attraverso l'acquisto, la sede operativa e di servizio della Cina meridionale a Shenzhen attraverso il leasing e la creazione di sedi regionali uffici operativi e di servizio in sette città tra cui Hangzhou e Nanchino, un progetto di aggiornamento della piattaforma operativa e di manutenzione intelligente, prevede di acquistare un sito nel quartiere degli affari di Hongqiao, distretto di Minhang, Shanghai (l'ubicazione specifica deve essere determinata) per la ricerca e lo sviluppo di software. , collaudi, ufficio del personale ed altre attività, con una superficie edificabile complessiva di 1.230 mq.

In precedenza, la Borsa di Shanghai si era concentrata nel chiedere a Kunlun Unicom la razionalità, la necessità e la rilevanza dei fondi raccolti per l'acquisto di immobili commerciali e la sua attività principale, e si era chiesta se stesse investendo in immobili sotto mentite spoglie.

Nelle prime lettere d'inchiesta inviate pochi giorni fa dalla Borsa di Pechino a Kunlun China Unicom, le autorità di regolamentazione hanno chiesto ancora una volta se il progetto di investimento dell'azienda consistesse essenzialmente nella costruzione di spazi per uffici e se fosse ragionevole.

La performance del primo trimestre è diminuita drasticamente

Dal consiglio principale della Borsa di Shanghai all'IPO della Borsa di Pechino, la stabilità delle prestazioni di Kunlun Unicom e la forza di ricerca e sviluppo devono ancora essere migliorate.

In qualità di fornitore di soluzioni per infrastrutture IT, Kunlun China Unicom è un partner di servizi di livello aziendale di Microsoft.

Dal 2021 al 2023, Kunlun China Unicom ha realizzato un utile operativo rispettivamente di 1,651 miliardi di yuan, 2,067 miliardi di yuan e 2,135 miliardi di yuan e un utile netto attribuibile ai proprietari della società madre (di seguito denominato "utile netto") di 78,2583 milioni yuan, 89,8694 milioni di yuan, 1,02 miliardi, l'utile netto al netto degli utili e delle perdite non ricorrenti (di seguito denominato "detratto l'utile non netto") è stato di 75,0279 milioni di yuan, 84,9266 milioni di yuan e 95,1922 milioni di yuan, tutti con un tendenza crescente.

Un giornalista del Changjiang Business Daily ha notato che la crescita delle prestazioni di Kunlun Unicom dipende principalmente dal sostanziale aumento del prezzo unitario anno dopo anno. Durante il suddetto periodo di riferimento, le vendite medie dell'azienda sono state rispettivamente di 360.300 yuan/casa, 482.600 yuan/casa e 509.300 yuan/casa. Ma allo stesso tempo, il numero di clienti dell'azienda in ogni periodo è stato rispettivamente di 4.582, 4.283 e 4.191, con un calo complessivo di 391 nei due anni, dovuto principalmente alla diminuzione del numero di clienti con un prezzo unitario inferiore a 2 milioni di yuan, ovvero 4.421, 4.103 in ciascun periodo. Case, 3992.

Nel primo trimestre di quest'anno, Kunlun Unicom ha realizzato un utile operativo di 344 milioni di yuan, con un calo del 22,07% su base annua. L'utile netto e l'utile non netto sono stati rispettivamente di 12,3713 milioni di yuan e 12,083 milioni di yuan su base annua. Diminuzione annuale del 47,81% e del 46,73%. La società ha affermato che ciò è dovuto principalmente a variazioni parziali dei ricavi dovute ad adeguamenti ai budget dei clienti.

Nella lettera di indagine, la Borsa di Pechino ha chiesto a Kunlun China Unicom di spiegare la razionalità del sostanziale aumento complessivo del prezzo unitario e della sostanziale riduzione del numero di clienti di piccole e medie dimensioni le ragioni del forte calo della performance nel primo trimestre e se la società soddisfa i requisiti per la quotazione nel 2024. condizione.

Inoltre, sebbene Kunlun China Unicom affermi di "considerare il miglioramento dei livelli di ricerca e sviluppo come un'importante pietra angolare del proprio sviluppo", gli investimenti in ricerca e sviluppo dell'azienda stanno effettivamente diminuendo.

Sulla base dei dati delle due versioni del prospetto, dal 2020 al 2023, le spese di ricerca e sviluppo di Kunlun Unicom sono state rispettivamente di 23,6311 milioni di yuan, 31,0659 milioni di yuan, 35,2802 milioni di yuan e 34,2315 milioni di yuan rispettivamente, e i tassi di spesa di ricerca e sviluppo erano 1,78%, 1,88 %, 1,71% e 1,71% rispettivamente, 1,6%, mostrando una tendenza al ribasso.

Nello stesso periodo sopra menzionato, i tassi medi di spesa in ricerca e sviluppo di società quotate comparabili nello stesso settore, tra cui China Information e Dianke Digital, erano rispettivamente del 4,13%, 4,59%, 5,09% e 5,16%, mostrando un andamento su base annua. trend di crescita, e tutti erano significativamente superiori a Kunlun.

A questo proposito, Kunlun China Unicom ha spiegato che, da un lato, il campo di ricerca e sviluppo dell'azienda è diverso da quello di società comparabili dello stesso settore, dall'altro, anche la fase di sviluppo dell'azienda è diversa da quella delle società quotate in borsa; stesso settore. Le società comparabili nello stesso settore sono tutte società quotate e la loro forza patrimoniale e talenti in ricerca e sviluppo sono relativamente più attraenti.