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テキスト | 謝澤峰

編集者 | ヤン・シュラン

石油の宝庫に位置する中東諸国は、数十年にわたる搾取を経て巨万の富を蓄積してきました。しかし、石油とドルだけではアラブ世界は座してくつろぐことはできず、将来的には問題やリスクを引き起こす可能性さえある。

世界のエネルギーシステムの劇的な変化により、欧州連合は石炭と石油を「汚い燃料」とさえ呼んでいます。リチウム電池、風力エネルギー、太陽光発電などの新しいエネルギー源が増加しており、化石燃料は歴史的に重要な節目に達しています。

しかし、長年にわたる地代の高い石油と自由に使える巨額の資本により、サウジアラビアや他の中東大国は「未来への投資」ができる。

現在、サウジアラビアの資本投資は主に、政府系ファンドの公共投資基金（PIF）と石油大手サウジアラムコという2つの主要団体を通じて行われている。

2015年以前は、サウジ資本は基本的に国のインフラ建設に投資していた。転機となったのは、サルマン皇太子が政権を獲得し、「サウジ・ビジョン2030」を発表したことだった。サウジの巨大資本は、以前とは全く異なる戦略を積極的に行い、よりオープンで明確なものになった。戦略的目標。

中国とサウジアラビアが包括的な戦略的パートナーシップを確立した後、サウジ資本は徐々に中国に直接参入し始め、投資対象も初期段階ではインターネットユニコーンや新興テクノロジー企業に集中していたが、徐々に石油など実体産業に切り替えていくようになった。そして新しいエネルギー。

サウジアラビアの歴史を変える上で、資本が最も重要な役割を担ってきたのは明らかだ。中国市場と中国企業はサウジ資本にとって最も重要な目的地の一つとなっている。

01 2本の柱

サウジの巨大コンソーシアムは実際、対外的な活動に非常に集中している。外部投資は、サウジ政府系ファンドである公共投資基金（PIF）とサウジアラムコの2つの柱に依存しており、それぞれ資本投資と産業投資に相当する。

サウジアラビアは石油エネルギーに依存する典型的な賃貸国家として、豊かであると同時に石油に囚われている。 1970 年の時点で、サウジアラビアの最初の 5 か年計画には、「経済の多様化」という目標が明確に記載されていました。

しかし過去50年間、石油がもたらした蜂蜜のような幸福のせいで、経済変革のペースは停滞してきた。抜本的な改革が正式に実施されたのは、若いサルマン・ジュニア皇太子が実権を握った2016年になってからでした。

同年4月、サウジアラビアは経済源の多様化と石油への依存の削減を目的とした「ビジョン2030」を発表し、これを達成するための主要な手段の1つとなった。

世界のソブリンファンド上位10社のうち、アブダビ投資庁、サウジ公共投資基金（以下、PIF）、クウェート投資庁、カタール投資庁の4社に加え、ドバイ投資会社が中東からのファンドとなっている。アラブ首長国連邦の少なくとも5人は現在世界の舞台で活躍しています。

以前に発表されたデータによると、2022年のPIFの運用資産（AUM）は2兆2,300億サウジリヤル（約5,945億5,600万米ドル）を超えました。 SWFIの統計によると、最新の総資産は9250億米ドル（約6兆7000億元）に上る。

サウジアラムコは長年にわたって世界最大の石油・ガス会社であり、世界最大の陸上油田と最大の海洋油田を所有する、世界で最も収益性の高い市場価値のある企業の一つです。年間利益は3に相当しますICBCまたは4ABC。

国の経済の礎であるサウジアラムコは、サウジアラビアの国家運命を決定していると言っても過言ではありません。

PIFとサウジアラムコは苦楽を共にしている。PIFはサウジアラムコの大株主であり、サウジアラムコはPIFの中核的な資金源である。

サウジアラムコの海外投資は、主に中流および下流の石油産業チェーンに焦点を当てたグループとその子会社による直接投資で構成されている一方で、Prosperity7 およびその他のファンドを通じて、ベンチャー投資を行っています。サウジアラムコを世界的な産業グループに育てるという目標を掲げる新技術企業。

他の政府系ファンドと比較すると、サウジ資本は基本的に国内に集中している。統計によると、2015年以前はPIFが管理する資金の98％が地元のインフラ建設に投資され、海外市場に送られたのはわずか2％だった。

これは明らかにサウジアラビアの野心的な野心に匹敵するものではなく、サウジアラビアの経済社会発展にとって何の利益にもならないだろう。サウジアラビアは化石エネルギーと関連産業に大きく依存しているため、新エネルギーと新技術は、以前のサウジアラビアには基本的に欠けていた将来の軌道を表しています。これは、ビジョン 2030 で概説された国家の展望とは程遠いものです。

したがって、国の経済成長と新興産業の発展を育成するために、PIFの投資はよりオープンな姿勢に変わり、投資対象は国内から海外へと移ってきました。

PIFは2030年までに運用規模2兆ドルを達成し、世界最大の政府系ファンドになることを目標としているが、現時点ではまだ1兆ドル以上の差がある。

PIFマネージングディレクターのルマヤン氏はかつて、2030年までに2兆米ドルの半分がサウジアラビアの国内外市場に投資されるだろうと明らかにした。中国企業や投資家にとって、それは抗いがたい富と未来だ。

02 パスの変更

サウジ資本の中国への投資はこれまで主に「間接投資」であった。その中でも最も重要な手段が孫正義氏のビジョン・ファンドだ。

孫正儀とサウジ皇太子の伝説的な物語は今もベンチャーキャピタル界で広まっている。 2016年、孫氏はサルマン・ジュニアと会談し、サルマン・ジュニアはわずか45分間の演説で若き皇太子に450億米ドルの小切手を引き渡させ、ビジョン・ファンド最大のLPとなった。その結果、両党は世界に衝撃を与える1,000億ドルの基金を創設した。

しかし、サウジの大物たちは金が多すぎるからといって愚かなわけではないし、「見返りとして1兆ドル」をもたらすことができるという孫正儀の大胆な発言に感銘を受けているわけでもない。最も重要な要素は、ビジョン・ファンドの投資方向性がサウジアラビアの変革への期待と完全に一致していることである。孫正儀氏が述べた投資方向性は、サルマン皇太子の頭の中にある「未来の世界」と非常に一致しているとも言える。

サウジ・キャピタルはビジョン・ファンドを通じて、滴滴出行、バイトダンス、中央オンライン、平安名医、シェル、金融ワンコネクト中国のテクノロジー・インターネット企業からの投資を待っている。

しかし、その後の話はそれほど完璧ではなく、ウィーワーク、ウーバー、その他のプロジェクトの失敗により、ビジョン・ファンドは資金調達の第二段階までに多額の損失を被った。息子に別れを告げる。

国内の独占禁止法やその他の規制がますます厳しくなり、世界のテクノロジー産業のスペースが縮小する中、ビジョン・ファンドが投資した企業の評価額​​は大幅に下落し、PIFは当初の目標を達成できなかった。 。

しかし、サウジ資本は中国との関係を断ち切らなかった。間接投資から直接投資へ、インターネットのみへの集中から業界への集中へ、ビジョン ファンドへの過度の依存からよりオープンで多様なチャネルの構築へ。

2019年以来、PIFは中国の国営投資会社、テクノロジー企業、地方政府と協力し、それぞれ3つのファンドまたは投資機関を設立し始めた。それは、中国投資公司と共同で設立された20億米ドルの中国・サウジ産業投資基金（CSIIF）と、アリババ合弁投資機関Yida Capitalとプライベートエクイティ会社Blue Ocean Taiku (Shenzhen)が共同で深セン市福田区に設立。

CSIIFは主に「一帯一路」構想とサウジ・ビジョン2030に関連する大規模プロジェクトに焦点を当てており、イージー・キャピタルは中国のテクノロジー企業への投資とサウジアラビアでのプロジェクトの実施促進に焦点を当てている。 、最初のファンドの規模は10億米ドルを超えました。

これまでのPIFの中国への投資は220億米ドル（約1600億元）に達しており、主に持続可能な開発、テクノロジー、自動車、健康、エンターテイメントなどの分野に焦点を当てている。

別の主要な投資主体であるサウジアラムコは、より直接的であり、中国の同業者に大規模な株式投資を行っている。 2023年にサウジアラムコは栄勝石油化学資本の10％を保有し、浙江石化と日量48万バレル（20年間）の石油を供給する契約に達し、122億ドルを投じてノリンコおよび盤錦新城と大規模な精製・化学工場を建設する合弁会社を設立した。日量30万バレルの複合施設です。

出典: ミラースタジオ

同年、サウジアラムコは休みなく働き、他の大手石油化学大手3社と合意に達し、盛虹石化を買収する計画を立てた。恒利石油化学 , 裕龍石化の株式10％を保有。サウジアラムコは中国の民間精製・化学産業と完全に統合されていると言っても過言ではない。

サウジアラムコはまた、「繁栄の井戸」として知られるサウジアラビアで初めて石油を生産した油井にちなんで名付けられたベンチャーキャピタル子会社「プロスペリティ7ベンチャーズ」を設立した。この機関はテクノロジー関連の新興企業への投資に重点を置いており、これまでに投資したプロジェクトには、Hulian Technology、Hongjing Zhijia、Fourier Intelligent Technology、Zhipu AI などが含まれます。

統計によると、サウジアラムコは2023年に中国に最も多く投資する外国企業になる可能性がある。サウジアラムコが石油を通じて中国との関係を強化し、資本を通じて国の将来の発展への道を切り開いていることもはっきりと見て取れる。

03 業界リンク

サウジ資本の中国への東進の根底にある論理は、中東諸国と中国の経済は高度に補完的であるということである。サウジアラビアには新エネルギー、インフラ、テクノロジー、エンターテイメントなどの産業が不足しており、一方中国は石炭は豊富だが石油とガスは乏しく、現段階では民間企業は比較的緊急に資金を必要としている。

サウジアラビアと中国の協力の展望は間違いなく非常に幅広い。しかし、孫正義氏の初陣での失敗を経験した後、サウジの大物たちは今ではかなり慎重で現実的なようだ。

サウジアラビアと取引したことのある中国の実業家らは、サウジ人は交渉が上手で、非常に抜け目がない、ビジネスを行うには慎重さと忍耐が必要であると指摘し、中東での事業における最大のリスクは商業リスクであると率直に述べた者もいる。資本を獲得したい中国の GP にとって、アラブ首長国連邦、クウェート、カタールの政府系ファンドと比較して、PIF の資金は実際には調達が最も困難です。

これは、PIF が担う重要な責任に由来しており、「ビジョン 2030」では、PIF の目標には規模を拡大することだけでなく、次のようなことも明記されています。サウジアラビアの新たな産業を開拓し、戦略的協力を強化することが必要であり、さらに重要なことに、PIFの支援を受けて、最先端の技術と知識を現地化する必要があります。

そのため、サウジ資本は投資する際、同国にプロジェクトを導入できるかどうかをより重視する。たとえば、Pony.ai は昨年、サウジアラビアの新未来都市投資基金 (NIF) から 1 億米ドルの投資を受けました。その条件として、Pony.ai は NEOM およびロボットタクシー フリートと自動運転製造の合弁会社を設立する必要があります。そして研究開発センターはそこに設置されなければなりません。新しい未来都市が発足します。

Pony.ai、サウジアラビアの新未来都市から1億米ドルの資金調達を確保

天吉汽車は昨年末、サウジのSumou Holdingと合弁会社を設立し、年間約10万台の新エネルギー車を生産する新エネルギー車の生産・研究開発拠点をサウジアラビアに設立する計画である。

さらに、サウジアラムコは、次世代の合成燃料と水素エネルギー技術を開発するために、ジーリーとルノーの合弁事業に投資している。これらは明らかに、2030年のビジョンと非常に一致したプロジェクトおよび産業である。

見える、サウジアラビアの国内産業チェーンを効果的に補完し、真にサウジアラビアに産業チェーンをもたらし、国の経済変革を支援できるプロジェクトだけが、最終的にサウジ資本の支持を得ることができる。

サウジアラビアもエンターテインメントやファッション産業に投資する際に独自の考え方を持っています。アラブ諸国は長い間、文化的慣習の改革が遅れており、このことが国の経済変革を大きく妨げてきました。

サウジアラビアはこの点で歴史的な変化を遂げた。 「ビジョン2030」では女性の就労率を22％から30％に高めるとしている。以前、サウジアラビアは宗教警察の権限を大幅に縮小し、女性は車を運転する権利、自分の事業を始める権利、離婚後の子供の親権を持つ権利などを獲得した。

2018年、サウジアラビア初の商業映画館がリヤドでオープンすることが許可され、『ブラックパンサー』は35年間の映画館禁止を経てサウジアラビアで公開される初の商業映画となった。

サウジアラビアの女性たちが初めての映画上映会に出席

PIFは昨年2月、国内eスポーツ企業ヒーロースポーツ（VSPO）に2億6500万米ドルを投資し、両社は85億米ドル相当の協力覚書にも署名した。また、2024年にはサウジアラビアの首都リヤドで「eスポーツワールドカップ」も開催される予定だ。

サウジアラビアは紅海の海岸で水着ショーまで開催したが、これは以前のサウジ社会ではまったく想像もできなかった。

エンターテイメント産業のブロックを解除し、回復することは、サウジの社会変革の重要な部分でもあります。これは、より一般的な人々にとって、最も直感的で、人生に近いものかもしれません。

04 最後に書く

現在、中国とサウジアラビア間の経済・貿易交流は史上最高レベルにある。 PIFは間もなく北京でサービスを開始する予定で、最近私の国で発行された製品の最初の2バッチは、サウジETFこのファンドは上場後、中国と中東の大国がこれまでにない双方向に向けて継続的に注目を集めている。

しかし、金を採りにサウジアラビアに行くのは簡単ではありません。

この記事で述べたように、サウジの資本が海を越えて中国にやって来たのは、中国企業の慈善家や救世主になるためではなく、その基本的な目的は国内の経済的・社会的変革を促進し、サウジアラビアをより成功させ、より強力にすることであった。

しかし、サウジアラビア産業の現地化は非常に難しいため、中国企業にとってサウジアラビアへの参入には決意と勇気が必要だ。人々はあまりにも長い間石油マネーを享受してきたため、草の根活動に従事することに消極的となっており、サウジ政府は企業に対し、現地従業員の一定割合を達成するよう求めている。

中東に進出する中国企業は、文化、従業員方針、宗教的信念などの違いや課題に直面しなければならない。多くの企業はこのため尻込みするだろう。

しかし、数兆ドル規模のブルー・オーシャン市場を前に、中国とサウジアラビアの協力はまだこれからだ。結局のところ、サウジアラビアと中東全体の台頭は歴史に残る歴史的な機会となるだろう。