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7月の上場廃止の波は今も続いており、最近のA株市場における高リスク株の上場廃止は「自己救済」がキーワードになっている。

額面上場廃止という緊急の形で、株価が1元未満の企業のほとんどと、株価が2元未満の一部の企業は、大株主による自社株買いや株式の買い増し、破産更生、資産再編などの措置を講じている。市場を守るための投資導入。

上場企業の「殻を守る戦争」も、株価が1元を超えて一時的に危機を逃れた企業もあれば、「派手な」動きをした後も下落を反転させることが依然として困難な企業もあり、最終的には多角的な影響を及ぼしている。結局上場廃止になる。

今年に入ってから、A株企業30社が上場廃止となり、そのうち*ST宝利、*ST高盛、ST中南、*ST宜聯など15社が株価が額面よりも低いため上場廃止となった。ディマも株価が低いため上場廃止となり、8月7日に額面が固定され上場廃止となった。

証券時報記者の統計によると、7月31日の取引終了時点で、株価が1元を下回るA株株は21銘柄あった。 このうち19銘柄は取引停止となっており、STソレクトロンと*STウェトロンのみが通常取引を続けているが、この2銘柄もそれぞれ16営業日と17営業日連続で制限値を下回り、上場廃止の危機に瀕している。 。

多くの業界関係者は、証券タイムズの記者に対し、額面上場廃止自体が市場ベースの上場廃止メカニズムであり、上場企業はできるだけ早期に「自らを救済する」必要があると分析しており、額面上場廃止のレッドラインまではあまり策を講じる余地はないだろう。上場廃止が発動される。

現在、額面で上場廃止となる企業の大半は、事業継続能力を失ったペーパーカンパニーであり、長期にわたって市場に存在している。持続可能な運営を実現します。

さらに、額面上場廃止メカニズムにより、より経営の質の高い少数の上場企業が「誤って損害を被った」ことも注目に値する。これらの企業のほとんどは、株式資本の大幅な拡大を経験した低価格株である。

投資銀行幹部らは、額面上場廃止条件を満たした後、事業継続能力がある企業には是正期間が与えられる可能性があるため、額面上場廃止の仕組みが改善されることを期待していると指摘した。同社は是正が効果を失った後、上場廃止となる；以前は自己資本の大幅な拡大によって生じた低位株は、自らを救うために株式削減計画を選択することが認められるべきである。

プレートを守るために「コンビネーションパンチ」を繰り出す

「1元上場廃止」のプレッシャーに直面し、低位株の大半が先行して買い戻しに乗り出し、その後保有を増やす企業も多かった。自社株買い＋保有増加」。

証券時報記者の統計によると、7月31日の取引終了時点で、A株価格が2元を下回る企業は198社あり、このうち58社が自社株買い計画を開始し、49社が保有株の増加を発表した。

最近、最も典型的な「コンビネーションボクシング」を開始した山子高科技を例に挙げると、終値が1元を下回ったことに直面して、山子高科技は大規模な自社株買いと役員増員を通じて株価の上昇を図った。所蔵:

• まず、上場企業は自己資金を利用して株式を買い戻す意向であることを発表し、買い戻し資金の総額は6億元以上10億元以下、買い戻し価格は1株当たり1.6元を超えないこととする。

• 2つ目は、実際の管理者が自ら株式を買い戻すというもので、同社の会長兼社長であるイェ・ジ氏は、自身の資金または自己調達した資金で流通市場を通じて自社株の保有を1,000万株増やす計画である。

• 第三に、イェジ氏は謝罪、反省、反省、救済を求める「株主レター」を発行し、会社の株価が1株当たり1.6元に戻るまで給与を受け取らないと述べた。さまざまな方法で資本に前向きなシグナルを発した。市場。

自社株買い、株式保有量の増加、そして市場を救うための会長の給与停止の発表、この「複合パンチ」は即時効果をもたらし、現在、山子高科技の株価は大幅に上昇し、3連続で値を下げている。 3 日間で累積増加率は 34.88% でした。

額面上場廃止のリスクが迫る中、屋台グループは株価を節約するための複数の計画も打ち出した。

これに先立ち、亜泰集団は7月1日、長春市国有資産監督管理委員会が長発集団を主体に指定し、同社の株式保有額を1億5000万元以上3億元以下に増加させる計画であると発表した。 、上昇価格は1.62元/株を超えてはなりません。同社は同日、株主のジンタ・インベストメントが２０２４年７月１日から１２カ月間はいかなる形でも同社株の保有を減らさないと約束したと発表した。

少し前に亜泰集団も自社株を3,000万～5,000万元で買い戻す計画を立ち上げた。

さらに、海航控股、宜城新能源、パームホールディングス、吉史メディア、昭新控股、黄庭国際はいずれも、保有株の増加や自社株買い、あるいは「二本立て」の措置などの自主救済策を採用している。

華文集団が額面どおり上場廃止になるリスクに直面した後、海南連漢が資金調達を行った。 海南連漢は海南国有資産によって支援されている。 今年6月4日から6月6日まで、海南聯漢は華文集団の総株式資本の5.0004％に相当する9987万1000株を購入し、7月には市場の信頼を高めた。 ３１日の終値は９．６５％高の１．２５元だった。

多くのST企業も自社株買いや株式保有増加計画を事前に打ち出している。

ST Ruideは5月中旬から下旬にかけて複数回の自社株買いと株式の増加計画を発表し、5月22日、同社の会長兼ゼネラルマネジャーであるJiang Yang氏が率先して半月足らずで保有株を15万8,900株増加させた。は５０００万─１億元の自己資金を使って自社株を買い戻す計画も発表した。 7月24日、ST Ruideは同社の株式約383万株を初めて買い戻し、支払総額は約500万元となった。

STに上場しているSuning.comも、6月25日、8,000万元以上の資金で自社株を買い戻す計画を発表し、自社株買い+保有増額の「二本立てアプローチ」を主張した。 1億元を超えない。これに先立ち、同社は経営陣の株式保有増加計画も明らかにしており、7月29日、一部の上級管理職と中核事業のバックボーンが同社株の保有を累計288万株増加し、合計351万5200元増加したと発表した。

組織再編と「自己救済」には相反する効果がある

一部の企業は、企業の経営状況を改善し、上場廃止のリスクを回避するために、実際の資金を投入するだけでなく、破産更生や資産再編を行い、収益が上がらなくなった「負担資産」を売却しようとしている。

Jishi Mediaは7月1日に発表を行い、支配株主である吉林ラジオテレビ局と上場会社にIPTV事業を導入し、資産の入れ替えを実現するという重要な合意に達したと発表した。 Jishi Mediaは三亜越成投資有限公司の保有株式の100％を取得し、同時に吉林省ラジオテレビ局のIPTV関連資産にも投資する計画だ。 7月31日時点で、時史メディアの株価は20％以上上昇し、1.10元で終了した。

オリエンタルグループは、不動産部門などの非効率な資産を売却するために事前組織再編に着手した。東方集団の株価は6月24日、16億4000万元の預金の大規模な引き出しが制限されたことなどから一時1元を下回った。

7月15日夜、オリエンタルグループは「会社更生前開始決定に関する公告」を発表し、会社更生前手続きに入る旨を発表した。翌日、オリエンタルグループの株価は10.53円上昇した。 ％となり、１６営業日後には正常値に戻り、１元を超えた。 7月31日の取引終了時点で、東方集団は額面上場廃止リスクを一時的に脱して1.07元で取引を終えた。

しかし、破産・再建は殻を守る絶対的な「救命ワラ」ではない。たとえば、STディマは株価が1元を割り込んだ際に破産・再建計画を打ち出したが、それでも上場廃止を阻止できなかった。

5月7日、STディマは1株当たり0.90元まで下落した。同日、同社は支配株主が重慶江南市建設開発（集団）有限公司と「戦略的投資枠組み協定」を締結したという通知を受け取った。司法再建を計画し、債務危機を解決する予定。

さらに、ST Dima は 5 月 14 日、同社株式の終値が 1 元未満であることを考慮して、支配株主または共同当事者が 5 月から 6 か月以内に株式保有を増加する計画を発表した。 15. 増加する保有額は 3,000 万元から 5,000 万元の間です。しかし、複数の自主救済計画によっても同社の上場廃止状況は逆転せず、STディマ株は6月24日の市場開設以来、停止されている。

※STホンタオは上場廃止寸前だったが、司法更生申請後も上場廃止の結果を覆すことはできなかった。今年以来、*ST紅濤の株価は何度も1元を下回った。当時、*ST紅濤は司法組織の再編を通じて外部の産業投資家を積極的に導入し、産業の調整と変革を促進することを望んでいた。しかし、業界環境などの複数の要因により*ST紅濤は7月1日から取引を停止しており、7月30日の発表では裁判所が*ST紅濤の更生申請を受理しない判決を下したことが示された。

「額面上場廃止自体は市場志向の上場廃止メカニズムです。20営業日連続で額面を下回っています。つまり、初めて額面を下回った後も、まだ1か月の節約期間があります」企業の株価が下落した場合 2元を超えた場合、自社の投資を証明するために自社株買い、大株主による保有株の増加、投資家とのコミュニケーションなどが含まれる自己救済策を講じる必要があります。企業価値を再編することもできるが、一時的な再編や大規模な再編など、調整の難易度は依然としてかなり高い」と上級投資銀行家の王吉悦氏は証券時報の記者に語った。

持続可能性が核となる

株価が上場廃止ラインに近い多くの上場企業は「自主救済」に積極的に取り組んでおり、短期的には一定の株価押し上げ効果があるものの、長期的な効果はまだ検証する必要がある。今後、市場は上場企業の本質的価値と持続可能性をより重視するようになるでしょう。

レンズ・コンサルティングの創設者、クアン・ユーチン氏は記者団に対し、上場廃止となった企業の大多数は、額面どおりでは事業継続能力を失ったペーパーカンパニーであり、企業の殻をうまく維持できるかどうかは、企業が持続可能な経営能力を持っているかどうかにかかっていると語った。ビジネスレベル。

「現在の多様なシェル保全措置の下では、上場廃止寸前にある企業がまだ長期的な経営能力を持っているかどうかを投資家がどのように判断できるかは、その事業拡大や資本運用の方向性にかかっており、比較的確実に次のようなプロジェクトに着手できる。チャネル、サプライチェーン、技術や製品は拡大していますが、国境を越えた資本運用プロジェクトについては引き続き警戒しなければなりません」とKuang Yuqing氏は述べた。

しかしながら、本年4月以降、事業継続能力のある一部の企業については、「額面上場廃止」と「時価上場廃止」の二重の圧力により、上場廃止基準が再度厳格化され、以下のような上場廃止リスクにも直面している。 Steel Co., Ltd.、HNA Holdings、Shandong Iron and Steel、Liaoning Port Co., Ltd.、HNA Holdings などの伝統産業の企業。

関徳シンクタンクの専門家であり、上海光明法律事務所の弁護士である羅春雷氏は、伝統産業の上場企業は、業界競争の激化や市場需要の減少などの不利な要因に直面すると、業績悪化や株価下落を経験し、打撃を受ける可能性があると分析した。値は赤い線でリストを削除します。また、市場心理の変動や投資家の不合理な行動により、当該企業の株価が異常変動し、上場廃止となるリスクが高まる可能性があります。

「確かに、営業を継続する能力を失っていない企業はいくつかありますが、それは過去の自己資本の過度な拡大が原因であり、その結果、各株式の市場価値が額面に近いか、額面を下回っていることさえあります。しかし、これは今年に限って現れた問題ではなく、包頭鋼鉄は長年にわたってこの問題を行っており、常に額面どおりの状態にありました」と王志悦氏は指摘した。

包頭鉄鋼有限公司は我が国西部最大の上場鉄鋼会社の一つであるが、その株価は7月31日終値現在、長い間1元で推移している。 ., Ltd.は、1株あたり1.46元、1.39%増加し、市場総額は662億9,100万元と報告しました。

弁護士の羅春雷氏は、運営能力のあるこれらの企業は、内部管理の強化、新たな事業分野への拡大、投資家とのコミュニケーションの強化、市場動向への注意によって上場廃止リスクに対処できると述べた。

汪志悦氏は、額面上場廃止条件に達した後、是正期間を設けるなど、額面上場廃止の仕組みを改善すべきだと提案した。上場会社には是正期間が設けられており、その是正が効果がなく、その後、事業を継続する能力があり、以前に株式資本を大幅に拡大していた低価格株については上場廃止となる。自分自身を救うために株式を共有します。

編集者：陳立祥

校正：朱天廷