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La vague de radiations de juillet se poursuit et « l'auto-sauvetage » est devenu le mot-clé de la récente radiation des actions à haut risque sur le marché des actions A.

Sous la forme urgente de radiation de la valeur nominale, la plupart des sociétés dont le cours des actions est inférieur à 1 yuan et certaines sociétés dont le cours des actions est inférieur à 2 yuans ont pris des mesures telles que des rachats et des augmentations de participation par les principaux actionnaires, une réorganisation en cas de faillite, une restructuration des actifs et introduction d’investissement pour protéger le marché.

La « guerre pour la préservation des coquilles » des sociétés cotées a également montré des effets diversifiés. Certaines sociétés ont temporairement échappé au danger avec des cours de leurs actions supérieurs à 1 yuan, tandis que d'autres ont encore du mal à inverser la baisse après avoir pris des décisions « fantaisistes », et finalement. finissent par se radier.

Depuis le début de cette année, 30 sociétés d'actions A ont été radiées, parmi lesquelles 15 sociétés, dont *ST Baoli, *ST Gaosheng, ST Zhongnan et *ST Yilian, ont été radiées parce que le cours de leurs actions est inférieur à leur valeur nominale. Dima a également été radiée de la cote car le cours de son action est bas. La valeur nominale est verrouillée et radiée le 7 août.

Selon les statistiques d'un journaliste du Securities Times, à la clôture des marchés le 31 juillet, il y avait 21 actions A dont le cours était inférieur à 1 yuan. Parmi eux, 19 actions ont été suspendues de négociation, seules ST Solectron et *ST Wetron se négocient toujours normalement. Toutefois, ces deux actions sont également tombées en dessous de la limite pendant respectivement 16 et 17 jours de bourse consécutifs et sont sur le point d'être radiées. .

De nombreux initiés du secteur ont analysé aux journalistes du Securities Times que la radiation de la valeur nominale elle-même est un mécanisme de radiation basé sur le marché et que les sociétés cotées doivent « se sauver » le plus tôt possible. Il n'y aura pas beaucoup de marge de manœuvre jusqu'à ce que la ligne rouge soit franchie. la radiation est déclenchée.

À l'heure actuelle, la grande majorité des sociétés radiées en valeur nominale sont des sociétés écrans qui ont perdu leur capacité à poursuivre leurs activités et sont présentes sur le marché depuis longtemps. La capacité d'une société cotée à préserver sa coquille dépend de sa capacité à le faire. fonctionner de manière durable.

En outre, il convient de noter que le mécanisme de radiation de la valeur nominale a également « accidentellement blessé » un petit nombre de sociétés cotées ayant une meilleure qualité de fonctionnement. La plupart de ces sociétés sont des actions à bas prix qui ont connu une expansion substantielle de leur capital social.

Les principaux banquiers d'investissement ont souligné qu'ils espéraient que le mécanisme de radiation de la valeur nominale pourrait être amélioré. Pour les entreprises qui ont encore la capacité de continuer à fonctionner, une fois qu'elles auront satisfait aux conditions de radiation de la valeur nominale, l'entreprise pourra se voir accorder une période de rectification et la société sera radiée de la cote une fois la rectification inefficace ; pour les actions à bas prix qui étaient auparavant causées par une expansion substantielle des capitaux propres, devraient être autorisées à choisir un plan de réduction des stocks pour se sauver.

Jetez le "poinçon combiné" pour protéger la plaque

Face à la pression de la « radiation d'un yuan », la plupart des actions à bas prix ont pris des mesures à l'avance et un plus grand nombre d'entreprises ont lancé des rachats, suivis d'une augmentation des avoirs. rachat + augmentation du patrimoine".

Selon les statistiques d'un journaliste du Securities Times, à la clôture des marchés le 31 juillet, il y avait 198 sociétés dont le prix des actions A était inférieur à 2 yuans, parmi lesquelles 58 sociétés ont lancé des plans de rachat et 49 sociétés ont annoncé une augmentation de leurs participations.

Prenons l'exemple de Shanzi High-tech, qui a récemment lancé la « boxe combinée » la plus typique. Face à la chute du cours de clôture en dessous de 1 yuan, Shanzi High-tech a tenté d'augmenter le cours des actions par le biais de rachats à grande échelle et d'augmentation de la direction. avoirs :

• Premièrement, la société cotée a annoncé son intention d'utiliser ses propres fonds pour racheter des actions. Le montant total des fonds de rachat ne sera pas inférieur à 600 millions de yuans et ne dépassera pas 1 milliard de yuans, et le prix de rachat ne dépassera pas 1,6 yuans/action ;

• La seconde est que le contrôleur actuel rachète lui-même les actions. Ye Ji, président de la société, envisage d'augmenter ses avoirs de 10 millions d'actions de la société via le marché secondaire avec ses propres fonds ou ses propres fonds ;

• Troisièmement, Ye Ji a publié une « Lettre aux actionnaires » pour s'excuser, examiner, réfléchir et se sauver, et a déclaré qu'il ne recevrait pas de salaire tant que le cours des actions de la société ne reviendrait pas à 1,6 yuans/action. Diverses méthodes ont envoyé des signaux positifs au capital. marché.

Rachats, augmentations d'actions et annonce par le président d'une suspension de salaire pour sauver le marché, ce « coup de poing combiné » a un effet immédiat. À l'heure actuelle, le cours de l'action de Shanzi Hi-Tech a été considérablement augmenté, et il est passé sur trois consécutifs. jours, avec une augmentation cumulée de 34,88% en trois jours.

Alors que le risque de radiation de la valeur nominale approche, le groupe Yatai a également lancé plusieurs plans pour sauver le cours de ses actions.

Auparavant, le 1er juillet, le groupe Yatai avait annoncé que la Commission municipale de surveillance et d'administration des actifs appartenant à l'État de Changchun avait désigné le groupe Changfa comme entité principale et prévoyait d'augmenter le montant des actions de la société d'au moins 150 millions de yuans et d'au plus 300 millions de yuans. , et l'augmentation du prix ne devrait pas dépasser 1,62 yuans/action. La société a annoncé le même jour que l'actionnaire Jinta Investment s'était engagé à ne pas réduire de quelque manière que ce soit sa détention d'actions de la société dans les 12 mois à compter du 1er juillet 2024.

Il n'y a pas si longtemps, le groupe Yatai a également lancé un plan de rachat, avec l'intention de racheter les actions de la société pour 30 à 50 millions de yuans.

En outre, HNA Holdings, Yicheng New Energy, Palm Holdings, Jishi Media, Zhaoxin Holdings et Huangting International ont tous adopté des mesures d'auto-sauvetage telles que l'augmentation des participations, les rachats ou des mesures « à deux volets ».

Après que le groupe Huawen ait rencontré le risque d'être radié de la cote à sa valeur nominale, il a été soulevé par Hainan Lianhan. Hainan Lianhan est soutenu par des actifs appartenant à l'État de Hainan. Du 4 au 6 juin de cette année, Hainan Lianhan a acheté un total de 99,8701 millions d'actions du groupe Huawen, représentant 5,0004 % du capital social total du groupe Huawen. Le montant de l'achat s'est élevé à 78,5086 millions de RMB, renforçant la confiance du marché en juillet. a clôturé en hausse de 9,65% le 31, à 1,25 yuan.

De nombreuses sociétés ST ont également lancé à l'avance des plans de rachat et d'augmentation du capital.

ST Ruide a annoncé plusieurs plans de rachat et d'augmentation de sa participation depuis la mi-mai jusqu'à la fin mai. Le 22 mai, le président et directeur général de la société, Jiang Yang, a pris l'initiative d'augmenter sa participation de 158 900 actions en moins d'un demi-mois. a également annoncé son intention d'utiliser ses fonds propres de 50 à 100 millions de yuans pour racheter les actions de la société. Le 24 juillet, ST Ruide a racheté pour la première fois environ 3,83 millions d'actions de la société, pour un montant total d'environ 5 millions de RMB.

Suning.com, qui était cotée sur ST, a également insisté sur une « approche à deux volets » : rachat + augmentation de participation. Le 25 juin, ST.com a annoncé son intention de racheter les actions de la société avec des fonds d'au moins 80 millions de yuans. pas plus de 100 millions de yuans. Auparavant, la société avait également dévoilé le plan d'augmentation de l'actionnariat de la direction. Le 29 juillet, ST.com a annoncé que certains cadres supérieurs et piliers de l'activité principale avaient augmenté cumulativement leurs avoirs de 2,88 millions d'actions de la société, pour une augmentation totale de 3,5152 millions de yuans.

La réorganisation et « l’auto-sauvetage » ont des effets mitigés

En plus de dépenser de l'argent réel, certaines entreprises tentent également de procéder à une réorganisation en cas de faillite ou à une restructuration d'actifs, et de céder les « actifs à charge » qui ne sont plus rentables, afin d'améliorer les conditions de fonctionnement de l'entreprise et d'éliminer le risque de radiation.

Jishi Media a publié une annonce le 1er juillet, annonçant avoir conclu un accord important avec son actionnaire majoritaire Jilin Radio and Television Station pour injecter des activités IPTV dans la société cotée et réaliser le remplacement des actifs. Jishi Media prévoit d'acquérir 100 % du capital qu'elle détient dans Sanya Yuecheng Investment Co., Ltd., et d'investir en même temps dans les actifs liés à l'IPTV de la station de radio et de télévision Jilin. Au 31 juillet, le cours de l'action Jishi Media a augmenté de plus de 20 %, clôturant à 1,10 yuans.

Oriental Group a lancé une pré-réorganisation dans le but de se départir d'actifs inefficaces tels que le secteur immobilier. Le cours de l'action d'Oriental Group est tombé en dessous de 1 yuan le 24 juin, principalement parce que les retraits importants de son dépôt de 1,64 milliard de yuans ont été restreints. Après cela, le cours de l'action a atteint la ligne rouge de radiation de la valeur nominale.

Dans la soirée du 15 juillet, Oriental Group a publié l'"Annonce sur la décision du tribunal de lancer la pré-réorganisation de la société", annonçant que la société entrerait dans le processus de pré-réorganisation. Le lendemain, le cours de l'action d'Oriental Group a augmenté de 10,53. %, et est revenu à la normale après 16 jours de bourse à plus de 1 yuan. À la clôture des marchés le 31 juillet, Oriental Group a clôturé à 1,07 yuans, temporairement hors du risque de radiation de sa valeur nominale.

Cependant, la faillite et la réorganisation ne constituent pas une « paille de sauvetage » absolue pour protéger la coquille. Par exemple, ST Dima a lancé un plan de faillite et de réorganisation lorsque le cours des actions est tombé en dessous de 1 yuan, mais n'a toujours pas réussi à empêcher sa radiation.

Le 7 mai, ST Dima a chuté à 0,90 yuans/action. Ce jour-là, la société a reçu un avis indiquant que l'actionnaire majoritaire avait signé un « Accord-cadre d'investissement stratégique » avec Chongqing Jiangnan City Construction and Development (Group) Co., Ltd. prévu de subir une réorganisation judiciaire.

En outre, ST Dima a également lancé un plan d'augmentation de la participation. La société a annoncé le 14 mai qu'étant donné que le cours de clôture actuel des actions de la société est inférieur à 1 yuan, l'actionnaire majoritaire ou ses parties concertées prévoient d'augmenter la participation dans un délai de 6 mois à compter du mois de mai. 15. Le montant des avoirs accrus se situe entre 30 et 50 millions de yuans. Cependant, les multiples plans d'auto-sauvetage n'ont pas permis d'inverser la situation de radiation de la société, et les actions de ST Dima ont été suspendues depuis l'ouverture du marché le 24 juin.

*ST Hong Tao, qui était sur le point d'être radié, n'a toujours pas réussi à annuler le résultat de la radiation après avoir demandé une réorganisation judiciaire. Depuis cette année, le cours des actions de *ST Hongtao est tombé à plusieurs reprises en dessous de 1 yuan. À cette époque, *ST Hongtao espérait introduire activement des investisseurs industriels externes par le biais d'une restructuration judiciaire et accroître la coordination et la transformation industrielles. Cependant, en raison de multiples facteurs tels que l'environnement du secteur, *ST Hongtao a suspendu ses activités depuis le 1er juillet, et son annonce du 30 juillet a montré que le tribunal a décidé de ne pas accepter la demande de réorganisation de *ST Hongtao.

« la radiation de la valeur nominale elle-même est un mécanisme de radiation axé sur le marché. Elle est inférieure à la valeur nominale pendant 20 jours de bourse consécutifs, c'est-à-dire qu'après être tombée en dessous de la valeur nominale pour la première fois, il reste encore un mois pour économiser Si le cours des actions de l'entreprise a chuté Lorsqu'il dépasse 2 yuans, vous devez prendre des mesures pour sauver le cours des actions. Les plans d'auto-sauvetage peuvent inclure des rachats, une augmentation des participations des principaux actionnaires, une communication avec les investisseurs, etc. valeur. Vous pouvez également réorganiser, mais une réorganisation temporaire, une réorganisation lourde, etc. La difficulté d'ajustement est encore assez élevée », a déclaré Wang Jiyue, un banquier d'investissement senior, à un journaliste du Securities Times.

La durabilité est au cœur

Bien que de nombreuses sociétés cotées dont les cours des actions sont proches du seuil de radiation de 1 yuan s'efforcent activement de « s'auto-sauver » et ont un certain effet sur la hausse des cours des actions à court terme, les effets à long terme doivent encore être vérifiés. À l'avenir, le marché se concentrera davantage sur la valeur intrinsèque et la durabilité des sociétés cotées.

Kuang Yuqing, fondateur de Lens Consulting, a déclaré aux journalistes que la grande majorité des sociétés radiées, à leur valeur nominale, sont des sociétés écrans qui ont perdu la capacité de continuer à fonctionner. Leur capacité à préserver leur coquille dépend de leur capacité opérationnelle durable. niveau entreprise.

« Dans le cadre des mesures diversifiées actuelles de préservation de l'enveloppe, la façon dont les investisseurs peuvent déterminer si une entreprise sur le point d'être radiée a encore des capacités opérationnelles à long terme dépend de l'orientation de son expansion commerciale et de son exploitation du capital. Il est relativement fiable de se lancer dans des projets tels que. l'expansion des canaux, des chaînes d'approvisionnement, des technologies ou des produits, mais nous devons rester vigilants sur les projets d'opérations de capitaux transfrontaliers », a déclaré Kuang Yuqing.

Toutefois, pour certaines entreprises ayant la capacité de poursuivre leurs activités, les normes de radiation ont été à nouveau renforcées depuis avril de cette année. Sous la double pression de la « radiation de la valeur nominale » et de la « radiation de la valeur marchande », ces entreprises sont également confrontées à des risques de radiation, tels que : Des entreprises des secteurs traditionnels tels que Steel Co., Ltd., HNA Holdings, Shandong Iron and Steel, Liaoning Port Co., Ltd. et HNA Holdings.

Luo Chunlei, expert du groupe de réflexion Kande et avocat du cabinet d'avocats Shanghai Guangming, a analysé que les sociétés cotées dans les secteurs traditionnels peuvent connaître une baisse de leurs performances et une baisse des cours des actions lorsqu'elles sont confrontées à des facteurs défavorables tels qu'une concurrence accrue dans l'industrie et une baisse de la demande du marché, frappant ainsi le visage. valeur de radiation de la ligne rouge. En outre, les fluctuations du sentiment du marché et le comportement irrationnel des investisseurs peuvent également provoquer des fluctuations anormales des cours des actions de ces sociétés, augmentant ainsi le risque de radiation.

« quelques entreprises n'ont en effet pas perdu leur capacité de continuer à fonctionner, mais c'est en raison d'une expansion excessive des capitaux propres dans le passé, qui a fait que la valeur marchande de chaque action est proche de la valeur nominale, voire inférieure à la valeur nominale. Cependant, ce n'est pas un problème qui n'est apparu que cette année. Baotou Steel Co., Ltd. fait cela depuis de nombreuses années. Cela a toujours été à la limite de la valeur nominale », a souligné Wang Jiyue.

Baotou Iron & Steel Co., Ltd. est l'une des plus grandes sociétés sidérurgiques cotées dans l'ouest de la Chine, mais le cours de son action oscille depuis longtemps à 1 yuan. À la clôture du 31 juillet, Baotou Iron & Steel Co. ., Ltd. a déclaré 1,46 yuans par action, soit une augmentation de 1,39%, avec une valeur marchande totale de 66,291 milliards de yuans.

L'avocat Luo Chunlei a déclaré que ces entreprises dotées de capacités opérationnelles peuvent faire face aux risques de radiation en renforçant la gestion interne, en se développant dans de nouveaux domaines d'activité, en renforçant la communication avec les investisseurs et en prêtant attention à la dynamique du marché.

Wang Jiyue a proposé que le mécanisme de radiation de la valeur nominale soit amélioré. Par exemple, une période de rectification peut être fixée pour les entreprises qui ont encore la capacité de continuer à fonctionner, après avoir atteint les conditions de radiation de la valeur nominale, elles ne seront pas directement radiées, mais donneront. la société cotée une période de rectification, si la rectification est inefficace puis radiée ; pour les actions à bas prix qui ont encore la capacité de continuer à fonctionner et qui ont préalablement augmenté de manière significative leur capital social, elles devraient être autorisées à choisir le plan de réduction de leur capital. actions pour se sauver.

Editeur : Chen Lixiang

Relecture : Zhu Tianting