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L'ondata di delisting di luglio continua ancora e "auto-salvataggio" è diventata la parola chiave per la recente delisting di titoli ad alto rischio nel mercato delle azioni di classe A.

Sotto la forma urgente di cancellazione dal valore nominale, la maggior parte delle società i cui prezzi azionari sono inferiori a 1 yuan e alcune società i cui prezzi azionari sono inferiori a 2 yuan hanno adottato misure come riacquisti e aumenti di partecipazione da parte dei principali azionisti, riorganizzazione fallimentare, ristrutturazione patrimoniale e introduzione di investimenti per proteggere il mercato.

Anche la "guerra per la conservazione del guscio" delle società quotate ha mostrato effetti diversificati. I prezzi delle azioni di alcune società sono temporaneamente sfuggiti al pericolo quando i loro prezzi azionari erano pari a 1 yuan, mentre alcune società hanno ancora faticato a invertire il loro declino dopo aver fatto mosse "fantasiose". alla fine è stato cancellato dalla lista.

Dall'inizio di quest'anno, 30 società con azioni A sono state cancellate dalla quotazione, tra cui 15 società tra cui *ST Baoli, *ST Gaosheng, ST Zhongnan e *ST Yilian perché i loro prezzi delle azioni sono inferiori al loro valore nominale Anche Dima è stata cancellata dalla quotazione perché il prezzo delle sue azioni è basso. Il valore nominale è stato bloccato e cancellato dalla quotazione il 7 agosto.

Secondo le statistiche di un giornalista del Securities Times, alla chiusura delle contrattazioni del 31 luglio, c'erano 21 azioni di classe A con prezzi azionari inferiori a 1 yuan. Tra questi, 19 titoli sono stati sospesi dalle negoziazioni. Solo ST Solectron e *ST Wetron sono ancora negoziati normalmente. Tuttavia, anche questi due titoli sono scesi al di sotto del limite rispettivamente per 16 e 17 giorni di negoziazione consecutivi e sono sull'orlo della cancellazione. .

Molti addetti ai lavori del settore hanno spiegato ai giornalisti del Securities Times che il delisting del valore nominale stesso è un meccanismo di delisting basato sul mercato e che le società quotate devono “salvarsi” il prima possibile. Non ci sarà molto spazio di manovra fino alla linea rossa scatta il delisting.

Attualmente, la stragrande maggioranza delle società cancellate dal valore nominale sono società di comodo che hanno perso la capacità di continuare a operare e sono sul mercato da molto tempo. La capacità di una società quotata di preservare con successo il proprio guscio dipende dalla capacità di farlo operare in modo sostenibile.

Inoltre, vale la pena notare che il meccanismo di eliminazione del valore nominale ha anche "danneggiato accidentalmente" un piccolo numero di società quotate con una migliore qualità operativa. La maggior parte di queste società sono titoli a basso prezzo che hanno registrato una sostanziale espansione del capitale azionario.

I maggiori banchieri d'investimento hanno sottolineato che sperano che il meccanismo di cancellazione dal valore nominale possa essere migliorato. Per le società che hanno ancora la capacità di continuare a operare, dopo aver soddisfatto le condizioni di cancellazione dal valore nominale, alla società potrebbe essere concesso un periodo di rettifica e la possibilità di farlo. la società verrà cancellata dalla quotazione dopo che la rettifica è inefficace; poiché le azioni a basso prezzo che in precedenza erano state causate da una sostanziale espansione del capitale sociale dovrebbero poter scegliere di ridurre il proprio capitale sociale per salvarsi.

Buttare via il "punzone combinato" per proteggere la piastra

Di fronte alla pressione della "cancellazione di 1 yuan", la maggior parte dei titoli a basso prezzo sono intervenuti in anticipo e un numero maggiore di aziende ha lanciato riacquisti, seguiti da un aumento delle partecipazioni. Inoltre, ci sono state anche molte aziende che hanno utilizzato la combinazione di ". riacquisto + aumento delle partecipazioni".

Secondo le statistiche di un giornalista del Securities Times, alla chiusura delle contrattazioni del 31 luglio, c'erano 198 società con prezzi delle azioni A inferiori a 2 yuan, di cui 58 società hanno lanciato piani di riacquisto e 49 società hanno annunciato aumenti delle partecipazioni.

Prendiamo ad esempio Shanzi High-tech, che ha recentemente lanciato la più tipica "boxe combinata", di fronte al prezzo di chiusura sceso sotto 1 yuan, Shanzi High-tech ha cercato di aumentare il prezzo delle azioni attraverso riacquisti su larga scala e un aumento dei dirigenti. partecipazioni:

• Innanzitutto, la società quotata annuncia che intende utilizzare i propri fondi per riacquistare azioni. Il totale dei fondi di riacquisto non dovrà essere inferiore a 600 milioni di yuan e non superiore a 1 miliardo di yuan, e il prezzo di riacquisto non dovrà superare 1,6 yuan/azione;

• La seconda è che l’effettivo controllore riacquisti lui stesso le azioni Ye Ji, presidente e presidente della società, prevede di aumentare le sue partecipazioni di 10 milioni di azioni della società attraverso il mercato secondario con fondi propri o raccolti autonomamente;

• In terzo luogo, Ye Ji ha emesso una "lettera agli azionisti" per scusarsi, rivedere, riflettere e salvarsi, e ha dichiarato che non avrebbe ricevuto lo stipendio fino a quando il prezzo delle azioni della società non fosse tornato a 1,6 yuan per azione. Vari metodi hanno rilasciato segnali positivi al capitale mercato.

Riacquisti, aumenti di partecipazione e l'annuncio del presidente di una sospensione dello stipendio per salvare il mercato, questa "combinazione di colpi" ha un effetto immediato Al momento, il prezzo delle azioni di Shanzi Hi-Tech è stato notevolmente aumentato ed è uscito da tre consecutivi giorni, con un incremento cumulato in tre giorni del 34,88%.

Con l'avvicinarsi del rischio di cancellazione dalla quotazione del valore nominale, il Gruppo Yatai ha anche lanciato diversi piani per salvare il prezzo delle sue azioni.

In precedenza, il 1 luglio, il gruppo Yatai aveva annunciato che la Commissione municipale per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di Changchun aveva designato il gruppo Changfa come organismo principale e aveva pianificato di aumentare la quota azionaria della società di non meno di 150 milioni di yuan e non più di 300 milioni di yuan. , e l'aumento del prezzo non dovrebbe superare 1,62 yuan/azione. La società ha annunciato lo stesso giorno che l'azionista Jinta Investment ha promesso di non ridurre in alcun modo le sue partecipazioni azionarie della società entro 12 mesi dal 1° luglio 2024.

Non molto tempo fa, anche il gruppo Yatai ha lanciato un piano di riacquisto, con l'intenzione di riacquistare le azioni della società per un valore compreso tra 30 e 50 milioni di yuan.

Inoltre, HNA Holdings, Yicheng New Energy, Palm Holdings, Jishi Media, Zhaoxin Holdings e Huangting International hanno tutte adottato misure di autosalvataggio come aumento delle partecipazioni, riacquisti o misure "su due fronti".

Dopo che il Gruppo Huawen ha riscontrato il rischio di cancellazione dalla quotazione al valore nominale, Hainan Lianhan ha sollevato la questione. Hainan Lianhan è sostenuta dai beni di proprietà dello Stato di Hainan. Dal 4 al 6 giugno di quest'anno, Hainan Lianhan ha acquistato un totale di 99,8701 milioni di azioni del Gruppo Huawen, pari al 5,0004% del capitale azionario totale del Gruppo Huawen. L'importo dell'acquisto è stato di 78,5086 milioni di RMB, aumentando la fiducia del mercato il 31 ha chiuso in rialzo del 9,65%, a 1,25 yuan.

Molte società della ST hanno inoltre lanciato in anticipo piani di riacquisto e di aumento della partecipazione.

La ST Ruide ha annunciato molteplici piani di riacquisto e aumento della partecipazione azionaria da metà a fine maggio. Il 22 maggio, il presidente e direttore generale della società Jiang Yang ha preso l'iniziativa di aumentare le sue partecipazioni a 158.900 azioni ha inoltre annunciato che prevede di utilizzare fondi propri compresi tra 50 e 100 milioni di yuan per riacquistare le azioni della società. Il 24 luglio, la ST Ruide ha riacquistato per la prima volta circa 3,83 milioni di azioni della società e l'importo totale pagato è stato di circa 5 milioni di RMB.

Anche Suning.com, quotata alla Borsa Italiana, ha insistito su un "doppio approccio" di riacquisto + aumento della partecipazione. Il 25 giugno, ST.com ha annunciato l'intenzione di riacquistare le azioni della società con fondi non inferiori a 80 milioni di yuan. non più di 100 milioni di yuan. In precedenza, la società aveva anche reso noto il piano di aumento della partecipazione azionaria del management. Il 29 luglio, ST.com ha annunciato che alcuni dirigenti senior e strutture portanti del core business avevano complessivamente aumentato le loro partecipazioni per 2,88 milioni di azioni della società, con un aumento totale di 3,5152 milioni di yuan.

La riorganizzazione e l’“autosalvataggio” hanno effetti contrastanti

Oltre a spendere soldi veri, alcune aziende stanno anche cercando di effettuare una riorganizzazione fallimentare o una ristrutturazione patrimoniale e di dismettere "beni onerosi" che non sono più redditizi, al fine di migliorare le condizioni operative dell'azienda ed eliminare il rischio di delisting.

Jishi Media ha emesso un annuncio il 1 luglio, annunciando di aver raggiunto un importante accordo con il suo azionista di controllo Jilin Radio and Television Station per iniettare attività IPTV nella società quotata e realizzare la sostituzione degli asset. Jishi Media prevede di acquisire il 100% del capitale azionario che detiene in Sanya Yuecheng Investment Co., Ltd. e anche di acquistare attività relative all'IPTV sotto Jilin Radio and Television Station. Al 31 luglio, il prezzo delle azioni di Jishi Media è aumentato di oltre il 20%, chiudendo a 1,10 yuan.

Oriental Group ha avviato una pre-riorganizzazione nel tentativo di disinvestire asset inefficienti come il settore immobiliare. Il prezzo delle azioni di Oriental Group è sceso sotto 1 yuan il 24 giugno, principalmente perché i grandi prelievi del suo deposito di 1,64 miliardi di yuan sono stati limitati. Successivamente, il prezzo delle azioni ha raggiunto una volta la linea rossa del valore nominale della cancellazione.

La sera del 15 luglio, Oriental Group ha emesso l'"Annuncio sulla decisione della Corte di avviare la pre-riorganizzazione della società", annunciando che la società sarebbe entrata nel processo di pre-riorganizzazione. Il giorno successivo, il prezzo delle azioni di Oriental Group è aumentato di 10,53 %, ed è tornato alla normalità dopo 16 giorni di negoziazione a più di 1 yuan. Alla chiusura delle contrattazioni del 31 luglio, Oriental Group ha chiuso a 1,07 yuan, temporaneamente fuori dal rischio di cancellazione dal valore nominale.

Tuttavia, il fallimento e la riorganizzazione non sono una "paglia salvavita" assoluta per proteggere l'involucro. Ad esempio, ST Dima ha lanciato un piano di fallimento e riorganizzazione quando il prezzo delle azioni è sceso sotto 1 yuan, ma non è comunque riuscita a impedirne la cancellazione.

Il 7 maggio, ST Dima è scesa a 0,90 yuan/azione. Quel giorno, la società ha ricevuto la notifica che l'azionista di controllo aveva firmato un "Accordo quadro di investimento strategico" con Chongqing Jiangnan City Construction and Development (Group) Co., Ltd. e. previsto di sottoporsi a una riorganizzazione giudiziaria Risolvere la crisi del debito.

Inoltre, ST Dima ha anche lanciato un piano di aumento della partecipazione. La società ha annunciato il 14 maggio che, dato che l'attuale prezzo di chiusura delle azioni della società è inferiore a 1 yuan, l'azionista di controllo o le sue persone che agiscono di concerto intendono aumentare la partecipazione entro 6. mesi a partire dal 15 maggio. L'importo delle partecipazioni aumentate è compreso tra 30 milioni di yuan e 50 milioni di yuan. Tuttavia, diversi piani di autosalvataggio non hanno invertito la situazione di delisting della società e le azioni di ST Dima sono state sospese dall'apertura del mercato il 24 giugno.

*ST Hong Tao, che era sull'orlo della cancellazione, non è ancora riuscito a invertire l'esito della cancellazione dopo aver presentato domanda di riorganizzazione giudiziaria. Da quest'anno, il prezzo delle azioni della *ST Hongtao è sceso molte volte sotto 1 yuan. A quel tempo, la *ST Hongtao sperava di introdurre attivamente investitori industriali esterni attraverso la ristrutturazione giudiziaria e di aumentare il coordinamento e la trasformazione industriale. Tuttavia, a causa di molteplici fattori, tra cui l'ambiente del settore, *ST Hongtao ha sospeso le attività commerciali dal 1° luglio e il suo annuncio del 30 luglio ha dimostrato che il tribunale ha stabilito di non accettare la richiesta di riorganizzazione di *ST Hongtao.

"Il delisting del valore nominale stesso è un meccanismo di delisting orientato al mercato. È stato inferiore al valore nominale per 20 giorni di negoziazione consecutivi. Vale a dire, dopo essere sceso al di sotto del valore nominale per la prima volta, c'è ancora un mese per salvare se il prezzo delle azioni della società è sceso Quando supera i 2 yuan, è necessario agire per salvare il prezzo delle azioni. I piani di autosalvataggio possono includere riacquisti, aumento delle partecipazioni dei principali azionisti, comunicazione con gli investitori, ecc. per dimostrare l'investimento della società. Puoi anche riorganizzare, ma una riorganizzazione temporanea, una riorganizzazione pesante, ecc. La difficoltà è ancora piuttosto elevata", ha detto il banchiere d'investimento senior Wang Jiyue a un giornalista del Securities Times.

La sostenibilità è il fulcro

Sebbene molte società quotate i cui prezzi azionari siano vicini alla linea di delisting di 1 yuan stiano lavorando attivamente per "autosalvarsi" e abbiano un certo effetto nell'aumentare i prezzi delle azioni a breve termine, gli effetti a lungo termine devono ancora essere verificati In futuro il mercato si concentrerà maggiormente sul valore intrinseco e sulla sostenibilità delle capacità gestionali delle società quotate.

Kuang Yuqing, fondatore di Lens Consulting, ha analizzato ai giornalisti che la stragrande maggioranza delle società cancellate dal listino sono società di comodo che hanno perso la capacità di continuare a operare. Se riusciranno a preservare con successo il loro involucro dipende dalla loro capacità operativa sostenibile livello aziendale principale.

“Con le attuali misure diversificate di preservazione del guscio, il modo in cui gli investitori possono identificare se una società sull’orlo della cancellazione ha ancora capacità operative a lungo termine dipende dalla direzione della sua espansione aziendale e delle operazioni di capitale. È relativamente affidabile intraprendere progetti come questo espandendo canali, catene di fornitura, tecnologie o prodotti, ma dobbiamo rimanere vigili sui progetti di operazioni di capitale transfrontaliere”, ha affermato Kuang Yuqing.

Tuttavia, per alcune società in grado di continuare a operare, gli standard di delisting sono stati nuovamente inaspriti dall'aprile di quest'anno. Sotto la duplice pressione del "delisting del valore nominale" e del "delisting del valore di mercato", tali società si trovano anche ad affrontare rischi di delisting, come ad esempio. Aziende di settori tradizionali come Steel Co., Ltd., HNA Holdings, Shandong Iron and Steel, Liaoning Port Co., Ltd. e HNA Holdings.

Luo Chunlei, esperto del Kande Think Tank e avvocato dello Shanghai Guangming Law Firm, ha analizzato che quando le società quotate nei settori tradizionali si trovano ad affrontare fattori avversi come l'intensificazione della concorrenza industriale e il calo della domanda di mercato, potrebbero subire cali nelle prestazioni e nei prezzi delle azioni, colpendo così la linea rossa di cancellazione del valore nominale. Inoltre, le fluttuazioni del sentiment del mercato e il comportamento irrazionale degli investitori possono anche causare fluttuazioni anomale dei prezzi delle azioni di tali società, aumentando il rischio di cancellazione dalla quotazione.

"Alcune società in effetti non hanno perso la capacità di continuare a operare, ma ciò è dovuto all'eccessiva espansione del capitale proprio in passato, con il risultato che il valore di mercato di ciascuna azione si avvicinava al valore nominale o addirittura scendeva al di sotto del valore nominale. Tuttavia, questo non è un problema apparso solo quest'anno. Baotou Steel Co., Ltd. lo fa da molti anni ed è sempre stato al limite del valore nominale", ha sottolineato Wang Jiyue.

Baotou Iron & Steel Co., Ltd. è una delle più grandi società siderurgiche quotate nel mio paese occidentale, ma il prezzo delle sue azioni oscilla da molto tempo a 1 yuan Alla chiusura del 31 luglio, Baotou Iron & Steel Co ., Ltd. ha riportato 1,46 yuan per azione, con un incremento dell'1,39%, con un valore di mercato totale di 66,291 miliardi di yuan.

L'avvocato Luo Chunlei ha affermato che queste società con capacità operative possono far fronte ai rischi di cancellazione dalla quotazione rafforzando la gestione interna, espandendosi in nuove aree di business, rafforzando la comunicazione con gli investitori e prestando attenzione alle dinamiche del mercato.

Wang Jiyue ha proposto di migliorare il meccanismo di cancellazione dal listino del valore nominale. Ad esempio, è possibile stabilire un periodo di rettifica per le aziende che hanno ancora la capacità di continuare a operare, dopo aver raggiunto le condizioni di cancellazione dal listino del valore nominale, non verranno cancellate direttamente, ma daranno. alla società quotata un periodo di rettifica, se la rettifica è inefficace e poi cancellata dalla quotazione; per le azioni a basso prezzo che hanno ancora la capacità di continuare a operare e hanno precedentemente ampliato in modo significativo il proprio capitale sociale, dovrebbe essere consentito loro di scegliere il piano di riduzione del loro capitale. azioni per salvarsi.

Redattore: Chen Lixiang

Correzione di bozze: Zhu Tianting