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Die Delisting-Welle im Juli hält immer noch an und „Selbstrettung“ ist zum Stichwort für die jüngste Delistung von Hochrisikoaktien am A-Aktienmarkt geworden.

Im Rahmen der dringenden Form des Nennwert-Delistings haben die meisten Unternehmen, deren Aktienkurse weniger als 1 Yuan betragen, und einige Unternehmen, deren Aktienkurse weniger als 2 Yuan betragen, Maßnahmen wie Rückkäufe und Anteilserhöhungen durch Großaktionäre, Insolvenzsanierung, Vermögensumstrukturierung usw. ergriffen Investitionseinführung zum Schutz des Marktes.

Der „Krieg zur Erhaltung der Hülle“ börsennotierter Unternehmen hat auch vielfältige Auswirkungen gezeigt. Einige Unternehmen sind mit ihren Aktienkursen über 1 Yuan vorübergehend der Gefahr entgangen, während einige Unternehmen nach „ausgefallenen“ Schritten immer noch Schwierigkeiten haben, den Rückgang umzukehren am Ende mit dem Delisting enden.

Seit Anfang dieses Jahres wurden 30 A-Aktienunternehmen von der Börse genommen, darunter *ST Baoli, *ST Gaosheng, ST Zhongnan und *ST Yilian, weil ihre Aktienkurse unter ihrem Nennwert ST lagen Dima wurde ebenfalls dekotiert, da der Aktienkurs niedrig ist. Der Nennwert wird gesperrt und am 7. August dekotiert.

Laut Statistiken eines Reporters der Securities Times gab es zum Handelsschluss am 31. Juli 21 A-Aktien mit Aktienkursen unter 1 Yuan. Davon wurden 19 Aktien vom Handel ausgeschlossen. Nur ST Solectron und *ST Wetron werden noch normal gehandelt. Allerdings sind auch diese beiden Aktien an 16 bzw. 17 aufeinanderfolgenden Handelstagen unter das Limit gefallen und stehen kurz vor dem Delisting .

Viele Brancheninsider analysierten gegenüber Reportern der Securities Times, dass das Delisting zum Nennwert selbst ein marktbasierter Delisting-Mechanismus sei und börsennotierte Unternehmen so früh wie möglich „sich selbst retten“ müssten. Bis zur roten Linie werde es nicht viel Spielraum geben Das Delisting wird ausgelöst.

Derzeit handelt es sich bei der überwiegenden Mehrheit der nominell dekotierten Unternehmen um Briefkastenfirmen, die ihre Fähigkeit zur Weiterführung verloren haben und schon lange auf dem Markt sind. Ob ein börsennotiertes Unternehmen seinen Mantel erfolgreich bewahren kann, hängt davon ab, ob es dazu in der Lage ist nachhaltig agieren.

Darüber hinaus ist anzumerken, dass der Nominalwert-Delisting-Mechanismus auch einer kleinen Anzahl börsennotierter Unternehmen mit besserer Betriebsqualität „versehentlich geschadet“ hat. Bei den meisten dieser Unternehmen handelt es sich um niedrig bewertete Aktien, deren Aktienkapital erheblich gestiegen ist.

Führende Investmentbanker wiesen darauf hin, dass sie hoffen, dass der Mechanismus zur Aufhebung der Börsennotierung verbessert werden kann. Für Unternehmen, die noch in der Lage sind, ihre Geschäftstätigkeit fortzusetzen, kann dem Unternehmen eine Frist zur Berichtigung gegeben werden Das Unternehmen wird dekotiert, nachdem die Berichtigung wirkungslos ist. Für niedrig bewertete Aktien, die zuvor durch eine erhebliche Ausweitung des Eigenkapitals verursacht wurden, sollte es möglich sein, einen Aktienreduzierungsplan zu wählen, um sich selbst zu retten.

Werfen Sie den „Kombinationsstanzer“ weg, um die Platte zu schützen

Angesichts des Drucks des „1-Yuan-Delistings“ ergriffen die meisten Niedrigpreisaktien im Voraus Maßnahmen, und eine größere Anzahl von Unternehmen startete Rückkäufe, gefolgt von einer Erhöhung der Bestände. Darüber hinaus gab es auch viele Unternehmen, die die Kombination „“ nutzten. Rückkauf + Bestandserhöhung“.

Laut Statistiken eines Reporters der Securities Times gab es zum Handelsschluss am 31. Juli 198 Unternehmen mit A-Aktienkursen unter 2 Yuan, von denen 58 Unternehmen Rückkaufpläne starteten und 49 Unternehmen eine Erhöhung ihrer Beteiligungen ankündigten.

Nehmen wir als Beispiel Shanzi High-tech, das kürzlich das typischste „Kombinationsboxen“ auf den Markt gebracht hat. Angesichts des Schlusskurses, der unter 1 Yuan fiel, versuchte Shanzi High-tech, den Aktienkurs durch umfangreiche Rückkäufe und erhöhte Führungskräfte zu erhöhen Bestände:

• Erstens gibt das börsennotierte Unternehmen bekannt, dass es beabsichtigt, eigene Mittel für den Rückkauf von Aktien zu verwenden. Die gesamten Rückkaufmittel dürfen nicht weniger als 600 Millionen Yuan und nicht mehr als 1 Milliarde Yuan betragen, und der Rückkaufpreis darf 1,6 Yuan/Aktie nicht überschreiten.

• Zweitens kauft der eigentliche Controller die Aktien selbst zurück. Ye Ji, der Vorsitzende und Präsident des Unternehmens, plant, seinen Bestand an 10 Millionen Unternehmensaktien über den Sekundärmarkt mit eigenen oder selbst aufgebrachten Mitteln zu erhöhen.

• Drittens veröffentlichte Ye Ji einen „Aktionärsbrief“, um sich zu entschuldigen, zu überprüfen, nachzudenken und sich selbst zu retten, und erklärte, dass er kein Gehalt erhalten würde, bis der Aktienkurs des Unternehmens wieder auf 1,6 Yuan/Aktie stieg. Verschiedene Methoden sendeten positive Signale an das Kapital Markt.

Rückkäufe, Anteilserhöhungen und die Ankündigung einer Gehaltsaussetzung zur Rettung des Marktes – dieser „Kombinationsschlag“ zeigt unmittelbare Wirkung. Derzeit ist der Aktienkurs von Shanzi Hi-Tech deutlich gestiegen, und zwar zum dritten Mal in Folge Tage, mit einem kumulierten Anstieg von 34,88 % in drei Tagen.

Da das Risiko einer Nennwert-Dekotierung näher rückt, hat die Yatai Group außerdem mehrere Pläne zur Rettung ihres Aktienkurses gestartet.

Zuvor, am 1. Juli, gab die Yatai Group bekannt, dass die staatliche Vermögensüberwachungs- und Verwaltungskommission der Stadt Changchun die Changfa Group zum Hauptorgan ernannt hat und plant, den Anteilsbesitz des Unternehmens um nicht weniger als 150 Millionen Yuan und nicht mehr als 300 Millionen Yuan zu erhöhen , und der Erhöhungspreis sollte 1,62 Yuan/Aktie nicht überschreiten. Das Unternehmen gab am selben Tag bekannt, dass Aktionär Jinta Investment zugesagt habe, seinen Bestand an Unternehmensaktien innerhalb von 12 Monaten ab dem 1. Juli 2024 in keiner Weise zu reduzieren.

Vor nicht allzu langer Zeit hat die Yatai Group auch einen Rückkaufplan gestartet, der vorsieht, die Aktien des Unternehmens für 30 bis 50 Millionen Yuan zurückzukaufen.

Darüber hinaus haben HNA Holdings, Yicheng New Energy, Palm Holdings, Jishi Media, Zhaoxin Holdings und Huangting International alle Selbstrettungsmaßnahmen ergriffen, wie z. B. eine Erhöhung der Bestände, Rückkäufe oder „zweigleisige“ Maßnahmen.

Nachdem die Huawen Group das Risiko eines Delistings für bare Münze erkannte, wurde sie von Hainan Lianhan angesprochen. Hainan Lianhan wird durch staatliche Vermögenswerte von Hainan unterstützt. Vom 4. bis 6. Juni dieses Jahres kaufte Hainan Lianhan insgesamt 99,8701 Millionen Aktien der Huawen Group, was 5,0004 % des gesamten Aktienkapitals der Huawen Group entspricht. Der Kaufbetrag betrug 78,5086 Millionen RMB, was das Marktvertrauen stärkte schloss am 31. mit einem Plus von 9,65 % bei 1,25 Yuan.

Viele ST-Unternehmen haben zudem im Vorfeld Rückkauf- und Beteiligungserhöhungspläne aufgelegt.

ST Ruide hat seit Mitte bis Ende Mai mehrere Rückkauf- und Anteilserhöhungspläne angekündigt. Am 22. Mai übernahm der Vorsitzende und Geschäftsführer des Unternehmens, Jiang Yang, die Führung und erhöhte seinen Bestand um 158.900 Aktien kündigte außerdem an, eigene Mittel in Höhe von 50 bis 100 Millionen Yuan für den Rückkauf der Unternehmensanteile verwenden zu wollen. Am 24. Juli kaufte ST Ruide zum ersten Mal etwa 3,83 Millionen Aktien des Unternehmens zurück, und der gezahlte Gesamtbetrag belief sich auf etwa 5 Millionen RMB.

Suning.com, das an der ST-Börse notiert war, bestand ebenfalls auf einem „zweigleisigen Ansatz“ aus Rückkauf + Beteiligungserhöhung. Am 25. Juni kündigte ST.com Pläne an, die Aktien des Unternehmens mit Mitteln von nicht weniger als 80 Millionen Yuan zurückzukaufen nicht mehr als 100 Millionen Yuan. Zuvor hatte das Unternehmen auch den Aktienerhöhungsplan des Managements bekannt gegeben. Am 29. Juli gab ST.com bekannt, dass einige leitende Manager und Kerngeschäftsträger ihre Bestände um insgesamt 2,88 Millionen Aktien des Unternehmens erhöht hatten, was einer Gesamtsteigerung von 3,5152 Millionen Yuan entspricht.

Reorganisation und „Selbstrettung“ haben gemischte Auswirkungen

Einige Unternehmen geben nicht nur echtes Geld aus, sondern versuchen auch, eine Insolvenzsanierung oder Vermögensumstrukturierung durchzuführen und „Belastungsvermögenswerte“ zu veräußern, die nicht mehr rentabel sind, um die Betriebsbedingungen des Unternehmens zu verbessern und das Risiko eines Delistings zu beseitigen.

Jishi Media gab am 1. Juli eine Mitteilung heraus, in der es mitteilte, dass es mit seinem Mehrheitsaktionär Jilin Radio and Television Station eine wichtige Vereinbarung getroffen habe, um dem börsennotierten Unternehmen IPTV-Geschäft zuzuführen und einen Vermögensersatz durchzuführen. Jishi Media plant, 100 % seines Anteils an Sanya Yuecheng Investment Co., Ltd. zu erwerben und gleichzeitig in die IPTV-bezogenen Vermögenswerte des Jilin Radio and Television Station zu investieren. Zum 31. Juli ist der Aktienkurs von Jishi Media um mehr als 20 % gestiegen und schloss bei 1,10 Yuan.

Die Oriental Group leitete eine Vorreorganisation ein, um ineffiziente Vermögenswerte wie den Immobiliensektor zu veräußern. Der Aktienkurs der Oriental Group fiel am 24. Juni unter 1 Yuan, hauptsächlich weil große Abhebungen ihrer Einlagen in Höhe von 1,64 Milliarden Yuan eingeschränkt wurden. Danach erreichte der Aktienkurs einmal die rote Linie des Nennwerts.

Am Abend des 15. Juli gab die Oriental Group die „Bekanntmachung über die Entscheidung des Gerichts, mit der Vorreorganisation des Unternehmens zu beginnen“ heraus und kündigte an, dass das Unternehmen in den Vorreorganisationsprozess eintreten werde. Am nächsten Tag stieg der Aktienkurs der Oriental Group um 10,53 % und kehrte nach 16 Handelstagen auf mehr als 1 Yuan zurück. Zum Handelsschluss am 31. Juli schloss die Oriental Group bei 1,07 Yuan und entzog sich damit vorübergehend dem Nennwert-Delisting-Risiko.

Allerdings sind Insolvenz und Sanierung kein absoluter „Lebensretter“, um die Hülle zu schützen. Beispielsweise startete ST Dima einen Insolvenz- und Sanierungsplan, als der Aktienkurs unter 1 Yuan fiel, konnte aber dennoch nicht verhindern, dass das Unternehmen von der Börse genommen wird.

Am 7. Mai fiel der Kurs von ST Dima auf 0,90 Yuan/Aktie. An diesem Tag erhielt das Unternehmen die Mitteilung, dass der Mehrheitsaktionär eine „Strategic Investment Framework Agreement“ mit Chongqing Jiangnan City Construction and Development (Group) Co., Ltd. unterzeichnet habe Es ist geplant, die Schuldenkrise zu lösen.

Darüber hinaus hat ST Dima am 14. Mai einen Aktienerhöhungsplan gestartet, wonach der Mehrheitsaktionär oder seine vereinbarten Parteien planen, die Aktienbeteiligung innerhalb von sechs Monaten ab Mai zu erhöhen, da der aktuelle Aktienschlusskurs des Unternehmens weniger als 1 Yuan beträgt 15. Der Betrag der erhöhten Bestände liegt zwischen 30 und 50 Millionen Yuan. Mehrere Selbstrettungspläne haben die Delisting-Situation des Unternehmens jedoch nicht rückgängig gemacht, und die Aktien von ST Dima wurden seit der Markteröffnung am 24. Juni ausgesetzt.

*ST Hong Tao, der kurz vor dem Delisting stand, schaffte es immer noch nicht, das Delisting-Ergebnis rückgängig zu machen, nachdem er eine gerichtliche Umstrukturierung beantragt hatte. Seit diesem Jahr ist der Aktienkurs von *ST Hongtao mehrmals unter 1 Yuan gefallen. Damals hoffte *ST Hongtao, durch gerichtliche Umstrukturierungen aktiv externe Industrieinvestoren einzubeziehen und die industrielle Koordinierung und Transformation zu verbessern. Aufgrund mehrerer Faktoren wie dem Branchenumfeld hat *ST Hongtao jedoch den Handel seit dem 1. Juli ausgesetzt, und aus der Ankündigung vom 30. Juli ging hervor, dass das Gericht entschieden hat, den Umstrukturierungsantrag von *ST Hongtao nicht anzunehmen.

„Das Nennwert-Delisting selbst ist ein marktorientierter Delisting-Mechanismus. Es lag an 20 aufeinanderfolgenden Handelstagen unter dem Nennwert. Das heißt, nachdem es zum ersten Mal unter den Nennwert gefallen ist, bleibt noch ein Monat zum Sparen.“ Wenn der Aktienkurs des Unternehmens über 2 Yuan liegt, sollten Sie Maßnahmen ergreifen, um den Aktienkurs zu retten. Zu den Selbstrettungsplänen können Rückkäufe, die Erhöhung der Beteiligungen von Großaktionären, die Kommunikation mit Investoren usw. gehören „Sie können auch eine Umstrukturierung vornehmen, aber eine vorübergehende Umstrukturierung, eine Schwergewichtsumstrukturierung usw. Die Schwierigkeit der Anpassung ist immer noch recht hoch“, sagte Wang Jiyue, ein leitender Investmentbanker, einem Reporter der Securities Times.

Nachhaltigkeit ist der Kern

Obwohl viele börsennotierte Unternehmen, deren Aktienkurse nahe der 1-Yuan-Delisting-Linie liegen, aktiv an der „Selbstrettung“ arbeiten und kurzfristig einen gewissen Effekt auf die Steigerung der Aktienkurse haben, müssen die langfristigen Auswirkungen noch überprüft werden Künftig wird sich der Markt stärker auf die Werthaltigkeit und Nachhaltigkeit börsennotierter Unternehmen konzentrieren.

Kuang Yuqing, Gründer von Lens Consulting, sagte Reportern, dass die überwiegende Mehrheit der dekotierten Unternehmen auf den ersten Blick Briefkastenfirmen seien, die die Fähigkeit zur Weiterführung ihrer Geschäfte verloren hätten Unternehmensebene.

„Wie Investoren im Rahmen der derzeitigen diversifizierten Rohbauschutzmaßnahmen feststellen können, ob ein Unternehmen, das kurz vor dem Delisting steht, noch über langfristige Geschäftsfähigkeiten verfügt, hängt von der Richtung seiner Geschäftsexpansion und Kapitaloperation ab. Es ist relativ zuverlässig, Projekte wie zu starten Wir erweitern Kanäle, Lieferketten, Technologien oder Produkte, aber wir müssen bei grenzüberschreitenden Kapitalbetriebsprojekten wachsam bleiben“, sagte Kuang Yuqing.

Für einige unternehmensfähige Unternehmen wurden die Delisting-Standards jedoch seit April dieses Jahres erneut verschärft. Unter dem doppelten Druck des „Delistings zum Nennwert“ und des „Delistings zum Marktwert“ sind diese Unternehmen auch mit Delisting-Risiken konfrontiert, wie z Unternehmen in traditionellen Branchen wie Steel Co., Ltd., HNA Holdings, Shandong Iron and Steel, Liaoning Port Co., Ltd. und HNA Holdings.

Luo Chunlei, ein Experte vom Kande Think Tank und Anwalt der Anwaltskanzlei Shanghai Guangming, analysierte, dass börsennotierte Unternehmen in traditionellen Branchen unter Umständen eine sinkende Leistung und fallende Aktienkurse verzeichnen könnten, wenn sie ungünstigen Faktoren wie verschärftem Branchenwettbewerb und sinkender Marktnachfrage ausgesetzt seien, und traf damit ins Gesicht Wert-Delisting rote Linie. Darüber hinaus können Schwankungen der Marktstimmung und irrationales Anlegerverhalten auch zu ungewöhnlichen Schwankungen der Aktienkurse dieser Unternehmen führen, was das Risiko eines Delistings erhöht.

„Einige Unternehmen haben ihre Fähigkeit zur Weiterführung zwar nicht verloren, dies liegt jedoch an einer übermäßigen Ausweitung des Eigenkapitals in der Vergangenheit, die dazu geführt hat, dass der Marktwert jeder Aktie nahe am Nennwert lag oder sogar unter dem Nennwert lag.“ Dies ist jedoch kein Problem, das erst in diesem Jahr aufgetreten ist. Baotou Steel Co., Ltd. macht dies schon seit vielen Jahren. Es war immer am Rande des Nennwerts“, betonte Wang Jiyue.

Baotou Iron & Steel Co., Ltd. ist eines der größten börsennotierten Stahlunternehmen im Westen meines Landes, aber sein Aktienkurs verharrt seit langem bei 1 Yuan. Zum Ende des 31. Juli hat Baotou Iron & Steel Co ., Ltd. meldete 1,46 Yuan pro Aktie, eine Steigerung von 1,39 %, mit einem Gesamtmarktwert von 66,291 Milliarden Yuan.

Rechtsanwalt Luo Chunlei sagte, dass diese Unternehmen mit operativen Fähigkeiten die Delisting-Risiken bewältigen können, indem sie das interne Management stärken, in neue Geschäftsbereiche expandieren, die Anlegerkommunikation stärken und auf die Marktdynamik achten.

Wang Jiyue schlug vor, dass der Nominalwert-Delisting-Mechanismus verbessert werden sollte. Beispielsweise kann eine Berichtigungsfrist festgelegt werden. Für Unternehmen, die nach Erreichen der Nominalwert-Delisting-Bedingungen noch in der Lage sind, ihre Geschäfte fortzusetzen, werden sie nicht direkt dekotiert, sondern aufgegeben dem börsennotierten Unternehmen eine Berichtigungsfrist einzuräumen, wenn die Berichtigung wirkungslos ist und dann für niedrig bewertete Aktien, die noch in der Lage sind, ihren Betrieb fortzusetzen, und die zuvor ihr Aktienkapital erheblich erweitert haben, die Möglichkeit besteht, den Plan zur Reduzierung ihres Aktienkapitals zu wählen Aktien, um sich zu retten.

Herausgeber: Chen Lixiang

Korrekturlesen: Zhu Tianting