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著者：ウェン・ユー、編集者：シャオ・シメイ

7月24日、永泰能源は取引中に一時ストップ安となり、株価は額面上場廃止警告ラインまであと一歩の最低1.01元に達した。

永台エネルギーは、この惨事が失敗すれば、おそらく株主として復帰する機会を完全に失うことになるだろう。しかし、王光熙はそう簡単には諦めない人物だ。彼の運命。

【一生懸命生きることは投げることだ】

彼は控えめで控えめで、自分の富を誇示しないため、誰もが王光熙のことをよく知りません。実は彼は伝説の「見えない大金持ち」でもあるのです。

2015年、王光熙は総資産370億元で胡潤長者番付で37位にランクされ、当時の任正非、曹徳王、潘詩儀らを抑えた。さらに珍しいのは、彼が自分のビジネスを始めてからまだ 13 年しか経っていないということであり、さらに珍しいのは、この 10 年間でさまざまな業界にわたって N 個の産業を構築したということです。

2002 年、王光熙氏は江蘇国信システム（江蘇省の金融持株プラットフォーム）を退職し、当初は起業の方向性として不動産を選択しました。当時、中国の不動産産業は急速に発展し始めており、本業に集中することで発展の見通しが立つと思われていたが、王光熙の人生の信条は決して気を散らすことではなかった。

2005年に南京軍区空軍司令部から南京小英製薬有限公司を買収し、製薬分野に参入した。それ以来、彼の製薬領域は拡大し続けました。 2012年、王広西は揚州国有資産監督管理委員会の関連会社から蓮環薬業集団の株式の44.2％を譲り受け、2016年には上場会社蓮環薬業の株式の17％を間接的に支配した。王光熙氏はまた、中信証券、四川年金基金、その他の機関と提携し、中国最大の民間生殖補助医療会社である金新生殖に共同投資した。

医療と比較すると、石炭は王氏の広西チワン族自治区の富帝国の基本的な基盤である。

2007年、王広西氏の永台グループは上場会社魯潤株式（後の永台能源）の大株主と「株式譲渡契約」を締結し、前者は魯潤株式9,414万株を1億8,700万元で譲渡した（取引後も保有していた）。株式の55.18%を取得）し、同社の支配株主となった。その後、王広西は山西省の石炭資源を合併、再編、統合する資格を持つ華英山西を速やかに買収し、その中で魯潤有限公司は華英山西の株式の40％とその親会社である永台投資を取得した。株式の30％を受け取りました。

シェルが完成し、運営主体が確立されたことで、王広西はあらゆる場所の炭鉱を取得し始めました。最盛期には永台能源の時価総額は1000億を超え、中国最大の民間上場石炭会社となった。

しかし、「石炭ボス」の正体は、王光熙の欲望をまったく満たすことができません。彼が望むのはエネルギー帝国です。

2014年、王光熙は恵州大亜湾華英石化有限公司（以下「華英石化」）の株式の100％を購入し、翌年には正式に石油化学分野に参入した。 （後にブリリアンス電力に改称）電力事業に正式参入。

欲しいものは何でも手に入る、とても酔うような時間でした。

2007年にルルンの株式を購入したとき、同社の資産はわずか8億3000万ドルだったが、2017年までに同社の総資産は1072億ドルに達した。 10年間で100回以上やっているので、考えるとすごいですね。

【天国から地獄へ】

2018年、A株市場は大混乱に陥り、永台はデフォルトした。

その直後、聯合信用格付けは永泰能源の主要長期信用格付けを「A」から「CC」に引き下げ続け、格付け見通しはネガティブとなり、永泰能源を「債務を返済できない」企業に直接分類した。

お金を返済するために、王光熙は持てるすべてのものを売りました。

恵州石油化学プロジェクト、英国原子力発電プロジェクト、中恵損害保険プロジェクト、金城銀行など、本業とは関係のない多くのプロジェクトが最初に棚上げされ、これらはすべて高値で買収された。最も残念なことは、王光熙氏の移籍後2年目に、金鑫豊饒の株式を香港証券取引所に上場することに成功したことである。

資産を売却する際は、外部の助けを求めてください。

2018年8月、永泰能源の支配株主である永泰集団は北京能源集団と再建計画合意書に署名し、最終的に合意に達すれば債務問題は大幅に軽減される可能性があるが、この計画は最終的には実現しなかった。 2020年までに、状況が悲惨な状況にあることを見て、債権者である裕炭鉱機械は思い切って永台能源の破産更生を裁判所に申請した。数か月後、王広西は次のような趣旨の再編計画を発表した。

普通債権のうち、各債権者の50万元以下の部分は現金で返済される。 50万元を超える部分は20.78％の比率で負債として12年間保有され、残りは負債に転換されて株式化される。

冬の痛みは、夏の失敗の代償となることがよくあります。永台の拡大の歴史を振り返ると、最も狂気の時期に王広西が下した決断の多くは反省に値する。

例えば、2014年の華英石化の買収費用は40億元で、プレミアムは600％近くだったが、同年の華英石化の営業利益はゼロで、純利益はマイナス587万9700元にとどまった。

金融に関与するという問題もありますが、これは本当に長すぎます。

わずか数年のうちに、王光熙は金城銀行、棗荘銀行、吉林延辺農村商業銀行などの多くの銀行を買収した。さらに、不良資産の処理を専門とするAMCライセンスも取得し、中匯財産相互保険有限公司を設立して保険事業に参入した。

これらを短期間で行うと、自国の血液生産に頼っていては絶対に維持できなくなり、外国から多額の借金をすることになります。 2018年末までに永泰エネルギーの負債は780億に達し、そのうち620億以上が有利子負債であったが、同年の永泰エネルギーの総収益はわずか223億3000万で、金融費用だけで44億6300万が必要だった。これまでの同社の長期・短期借入金は合計200億円近くに達した。

企業は必死にレバレッジを高め、マクロ経済のデレバレッジを直撃しようとしたが、このような結果になったのも不思議ではない。

幸いなことに、王光熙氏は果敢に行動し、責任を負う人物です。メディアコミュニケーション会議で、彼はかつて非常にやりがいのある表情を見せました。

「空に向かって走ることもできないし、階段を飛び上がることもできない。最悪の場合、ゲームから外れてしまいます。」

これが王広西の発言と行動である。

【必死に身を守る】

2022 年、Yongtai Energy は非常に野心的な変革ロードマップを発表しました。

エネルギー貯蔵産業は 1 年以内に大きな進歩を遂げ、3 年以内に規模を形成し、5 ～ 8 年以内にエネルギー貯蔵産業の第 1 ファランクスに入るでしょう。

汪光熙は明らかにこの変革について慎重に考えており、数千の軍隊を率いて単板橋を渡るというリチウム電池ルートを選択せず​​、代わりにバナジウム電池を差別化された方法で配備した。これは戦略的観点から見て非常に先見の明があった。

まず、中国のバナジウム電池技術は世界をリードしており、中核となる主要原材料からスタックやその他の機器技術に至るまで、基本的に100％の国産化を達成できるため、技術的に行き詰まるリスクはなく、同国は間違いなくこの産業を精力的に発展させていくだろう。

第二に、全バナジウムレド​​ックスフロー電池は他の競合製品に比べて初期投資が高いものの、サイクル数が2万回以上に達し、追加費用なしで風力・太陽光発電プロジェクトの25年間の安定稼働をサポートできることです。投資コスト。

最後に、バナジウム電池機器には、ライフサイクル終了後も 30% 以上の残存価値があります。ライフサイクル全体の観点から見ると、全バナジウムレド​​ックスフロー電池のキロワット時あたりのコストは 0.2 元未満に低下しており、長期的には非常に競争力があります。

Yongtai は基本的に、バナジウム鉱石資源の統合、採掘と製錬、電解質の調製、スタックと主要材料の生産、システム統合を含む全バナジウム レドックス フロー電池の完全な産業チェーン レイアウトを形成しており、2023 年 6 月には同社の生産量は 6,000 トン/年になります。高純度ニッケル酸化バナジウム選鉱・製錬生産ライン（第1期、3,000トン/年）と1,000MWの全バナジウムレド​​ックスフロー電池エネルギー貯蔵装置製造基地（第1期、300MW）が予定通り建設を開始したという。この計画によれば、フェーズ I プロジェクトは今年の第 4 四半期に正式に開始される予定です。

組織は以前、2030 年までに新しいエネルギー貯蔵における全バナジウム フロー電池の普及率が 30% を超える可能性があると予測しています。王光熙が今必要としているのは時間だけだ。彼がこの日まで生きていれば、事態は解決するだろうが、状況はもはや誰も待ってはくれない。

初期段階での多数の私募と、その後の大部分の負債と株式の交換により、永台エネルギーの株式資本はここ数年で大幅に拡大し、現在までに総株式資本は222億1,800万に達しています。株式価値は大幅に希薄化しています。 2023年に親会社に帰属する純利益は22億6,600万ドルで、収益性は悪くないと言われているが、株価を資本総額で割っても1株あたりのEPSはわずか0.1元程度だ。 -収益率は20倍、株価はわずか2元です。

さらに恐ろしいのは、近年の資本市場環境が比較的劣悪であることだ。株価を支えるためには、王広西氏が経営陣に資金の引き上げを求めるしかない。しかし、同社の巨大な株式資本に比べれば、このわずかな資金は本当にバケツの一滴です。

7月24日の朝、永泰能源の株価は1.01元にまで上昇し、ついには黙っていられなくなり、従来設定していた自社株買い額を1億5,000万元に増額するという緊急決定を下した。 3億から10億に増額し、自社株買いの目的を「従業員持株会や株式インセンティブのため」から「登録資本金削減のための消却のため」に変更した。『時価監視』の計算によると、7月24日だけで永泰能源は1億元近くを買い戻した。

夕方、永泰能源は大規模な資産再編を計画していることを理由に、同社株式を7月25日（木）に取引停止すると発表した。

この一連の攻撃は明らかに、上場企業としての永泰能源の支配的な地位を維持するためのものである。現時点では、王光熙氏には資本市場に感銘を与えるだけの誠意を示さなければ、再開後にさらなる暴力にさらされる可能性がある。市場が破壊されると、回復する方法はまったくありません。

中国の企業社会には、あえてギャンブルをする人はたくさんいるし、あえて勝つ人はさらに多いが、あえて負ける人は一般的ではない。事件の後、王光熙氏は逃げず、失敗もせず、やり遂げた。暗い人生に立ち向かう勇気、たとえ王光熙がこれまでにどれほど間違ったことをしてきたとしても、将来どのような結果になろうとも、これだけを見れば、たとえ彼が男性であっても、彼は多くの人よりも優れています。

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