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Auteur : Wen Yu, Editeur : Xiao Shimei

Le 24 juillet, Yongtai Energy est tombé à la limite au cours de la séance, le cours de son action atteignant un minimum de 1,01 yuans, à seulement un pas de la ligne d'avertissement de radiation de la valeur nominale.

Yongtai Energy a atteint son moment le plus critique. Si ce désastre échoue, le patron Wang Guangxi perdra probablement complètement la chance de revenir en tant qu'actionnaire. Cependant, Wang Guangxi n'abandonnera pas si facilement. son destin.

【Vivre dur, c'est tourmenter】

Il est discret, sans prétention et ne montre pas sa richesse, de sorte que tout le monde ne connaît pas bien Wang Guangxi. En fait, c'est aussi un homme riche invisible légendaire.

En 2015, Wang Guangxi s'est classé 37e sur la liste des riches Hurun avec une valeur nette de 37 milliards de yuans, devançant Ren Zhengfei, Cao Dewang, Pan Shiyi et d'autres à l'époque. Ce qui est encore plus rare, c'est qu'il n'y a que treize ans qu'il a créé sa propre entreprise ; ce qui est encore plus rare, c'est qu'au cours de ces dix années, il a construit N industries dans tous les secteurs.

En 2002, Wang Guangxi a quitté Jiangsu Guoxin System (une plateforme de holding financière dans la province du Jiangsu) et a initialement choisi l'immobilier comme direction entrepreneuriale. À cette époque, le secteur immobilier chinois avait commencé à se développer rapidement. On pensait que se concentrer sur l'activité principale offrirait de bonnes perspectives de développement, mais la nature de Wang Guangxi n'était jamais de se laisser distraire. Son credo était de continuer à lutter.

En 2005, il a acquis Nanjing Xiaoying Pharmaceutical Co., Ltd. auprès du commandement de l'armée de l'air de la région militaire de Nanjing et s'est lancé dans le domaine pharmaceutique. Depuis, son territoire pharmaceutique n’a cessé de s’étendre. En 2012, Wang Guangxi a repris 44,2 % des actions de Lianhuan Pharmaceutical Group à une société affiliée à la Commission de surveillance et d'administration des actifs de l'État de Yangzhou, contrôlant ainsi indirectement 17 % des actions de la société cotée Lianhuan Pharmaceutical en 2016 ; Wang Guangxi a également uni ses forces avec CITIC Securities et Sichuan Pension Fund et d'autres institutions investies conjointement dans Jinxin Reproductive, la plus grande entreprise privée de procréation assistée en Chine.

Comparé aux soins médicaux, le charbon constitue le fondement fondamental de l’empire de richesse de Wang dans le Guangxi.

En 2007, le groupe Yongtai de Wang Guangxi a signé un « accord de transfert d'actions » avec le principal actionnaire de la société cotée Lurun Shares (plus tard Yongtai Energy). Le premier a transféré 94,14 millions d'actions Lurun pour 187 millions de yuans (ils ont été détenus après la transaction). a été réalisée) 55,18 % du capital) et en est devenu l'actionnaire majoritaire. Par la suite, Wang Guangxi a rapidement acquis Huaying Shanxi, qui a les qualifications nécessaires pour fusionner, réorganiser et intégrer les ressources de charbon de la province du Shanxi. Parmi eux, Lurun Co., Ltd. a acquis 40 % du capital de Huaying Shanxi et sa société mère Yongtai Investment. a reçu 30% du capital.

Une fois le shell désormais en place et l’entité opérationnelle en place, Wang Guangxi a commencé à acquérir des mines de charbon partout.À son apogée, la valeur marchande de Yongtai Energy dépassait les 100 milliards et c'était la plus grande société charbonnière privée cotée en Chine.

Mais l’identité de « patron du charbon » ne peut pas du tout satisfaire l’appétit de Wang Guangxi. Ce qu’il veut, c’est un empire énergétique.

En 2014, Wang Guangxi a acheté 100 % du capital de Huizhou Daya Bay Huaying Petrochemical Co., Ltd. (ci-après dénommé « Huaying Petrochemical ») et est officiellement entré dans le domaine pétrochimique l'année suivante, Wang Guangxi a entièrement acquis Beijing Sanjili Energy ; (plus tard, il a été rebaptisé Brilliance Electric Power) et est officiellement entré dans l'industrie électrique.

Tout ce que vous voulez vient à vous et vous obtenez ce que vous voulez. C'était une période tellement enivrante.

Lorsqu'elle a acheté des actions de Lurun en 2007, les actifs de l'entreprise n'étaient que de 830 millions. En 2017, l'actif total de l'entreprise avait atteint 107,2 milliards. En dix ans, je l'ai fait plus de 100 fois, ce qui est incroyable quand j'y pense.

【Du paradis à l'enfer】

En 2018, il y a eu un tonnerre sur le marché des actions A et Yongtai a fait défaut.

Immédiatement après, Lianhe Credit Rating a continuellement abaissé la note de crédit de Yongtai Energy. Sa principale note de crédit à long terme a été abaissée de A à CC, et la perspective de notation était négative, classant directement Yongtai comme une entreprise qui « ne peut pas rembourser ses dettes ».

Afin de rembourser l'argent, Wang Guangxi a vendu tout ce qu'il pouvait.

Le projet pétrochimique de Huizhou, le projet d'énergie nucléaire britannique, le projet d'assurance dommages de Zhonghui, la banque Jincheng et de nombreux autres projets sans rapport avec l'activité principale ont d'abord été mis sur les tablettes. Ils ont tous été acquis à un prix élevé. Le plus regrettable est la participation de Jinxin Fertility au cours de la deuxième année après le transfert de Wang Guangxi, Jinxin Fertility a été cotée avec succès à la Bourse de Hong Kong.

Lors de la vente d’actifs, demandez de l’aide extérieure.

En août 2018, le groupe Yongtai, l'actionnaire majoritaire de Yongtai Energy, a signé un accord d'intention de restructuration avec Beijing Energy Group. Si un accord pouvait finalement être conclu, le problème de la dette pourrait être considérablement atténué, mais ce plan ne s'est finalement pas concrétisé. En 2020, voyant que la situation était dans une situation désastreuse, le créancier Yu Coal Mining Machinery a déposé une demande décisive auprès du tribunal pour la réorganisation de la faillite de Yongtai Energy. Quelques mois plus tard, Wang Guangxi a présenté un plan de réorganisation ainsi :

Parmi les créances ordinaires, la part de chaque créancier d'une valeur égale ou inférieure à 500 000 RMB sera remboursée en espèces. La partie dépassant 500 000 yuans sera conservée sous forme de dette à un taux de 20,78 % pendant 12 ans, et le reste sera converti en dette contre capitaux propres.

Les douleurs de l’hiver paient souvent les erreurs de l’été. En regardant l'histoire de l'expansion de Yongtai, bon nombre des décisions prises par Wang Guangxi au cours des années les plus folles méritent réflexion.

Par exemple, l'acquisition de Huaying Petrochemical en 2014 a coûté 4 milliards et la prime était proche de 600 %. Cependant, le bénéfice d'exploitation de Huaying Petrochemical cette année-là était nul et son bénéfice net était aussi bas que -5,8797 millions de yuans.

Il y a aussi la question de s'impliquer dans la finance, qui est vraiment trop longue.

En quelques années seulement, Wang Guangxi a acheté un certain nombre de banques telles que la Jincheng Bank, la Zaozhuang Bank et la Jilin Yanbian Rural Commercial Bank. En outre, il a également obtenu une licence AMC, spécialisée dans la cession d'actifs non performants ; il a créé Zhonghui Property Mutual Insurance Co., Ltd. pour se lancer dans l'assurance.

Si vous faites ces choses dans un court laps de temps, vous ne pourrez certainement pas le maintenir en comptant sur votre propre production de sang et vous devrez emprunter massivement auprès de pays étrangers. À la fin de 2018, le passif de Yongtai Energy avait atteint 78 milliards, dont plus de 62 milliards étaient des dettes portant intérêts. Cette année-là, le chiffre d'affaires total de Yongtai Energy n'était que de 22,33 milliards, et les dépenses financières à elles seules nécessitaient 4,463 milliards. Jusqu'à présent, les emprunts à long terme et à court terme de l'entreprise s'élevaient à près de 20 milliards.

Les entreprises ont désespérément tenté d’accroître leur endettement et ont frappé de plein fouet le désendettement macroéconomique. Il n’est pas surprenant qu’elles aient abouti à cela.

Heureusement, Wang Guangxi est une personne qui ose agir et assumer ses responsabilités, lors d'une réunion de communication avec les médias, il a un jour eu une expression très enrichissante :

"Je ne peux pas courir vers le ciel et je ne peux pas sauter dans les escaliers. Au pire, je suis hors jeu."

C'est ce que Wang Guangxi a dit et ce qu'il a fait.

【Se sauver désespérément】

En 2022, Yongtai Energy a publié une feuille de route de transformation extrêmement ambitieuse :

L'industrie du stockage d'énergie réalisera des percées substantielles d'ici 1 an, formera une échelle d'ici 3 ans et entrera dans la première phalange de l'industrie du stockage d'énergie d'ici 5 à 8 ans.

Wang Guangxi a clairement réfléchi à cette transformation. Il n'a pas choisi la voie des batteries au lithium consistant à traverser un pont à une seule planche avec des milliers de soldats, mais a plutôt déployé des batteries au vanadium de manière différenciée, ce qui était très prévoyant d'un point de vue stratégique.

Tout d'abord, la technologie chinoise des batteries au vanadium est à la pointe du monde. Des matières premières clés aux piles et autres technologies d'équipement, elle peut pratiquement atteindre une localisation à 100 %. Il n'y a aucun risque technique de blocage, le pays développera donc certainement vigoureusement cette industrie.

Deuxièmement, bien que l'investissement initial de la batterie à flux redox tout vanadium soit supérieur à celui des autres produits concurrents, son nombre de cycles atteint plus de 20 000 fois, ce qui peut soutenir le fonctionnement stable des projets de production d'énergie éolienne et solaire pendant 25 ans sans frais supplémentaires. les coûts d’investissement.

Enfin, les équipements de batteries au vanadium ont encore une valeur résiduelle de plus de 30 % après la fin de leur cycle de vie. Du point de vue de l'ensemble du cycle de vie, le coût par kilowattheure des batteries à flux redox entièrement vanadium est tombé à moins de 0,2 yuan, ce qui est très compétitif à long terme.

Yongtai a essentiellement formé une chaîne industrielle complète pour les batteries à flux redox entièrement au vanadium, y compris l'intégration des ressources en vanadium, l'exploitation minière et la fusion, la préparation de l'électrolyte, la production de piles et de matériaux clés et l'intégration du système. En juin 2023, l'entreprise produira 6 000 tonnes. année de nickel de haute pureté La ligne de production d'enrichissement et de fusion d'oxyde de vanadium (phase I, 3 000 tonnes/an) et la base de fabrication d'équipements de stockage d'énergie pour batterie redox à flux entièrement vanadium de 1 000 MW (phase I, 300 MW) ont commencé la construction comme prévu. Selon le plan, le projet de phase I sera officiellement mis en production au quatrième trimestre de cette année.

Des organisations ont déjà prédit que d’ici 2030, le taux de pénétration des batteries à flux entièrement au vanadium dans le nouveau stockage d’énergie pourrait dépasser 30 %. La seule chose dont Wang Guangxi a besoin maintenant, c'est de temps. Tant qu'il survivra jusqu'à ce jour, les choses seront claires, mais la situation n'attend plus personne.

En raison d'un grand nombre de placements privés au début et d'une grande proportion d'échanges de dettes contre des actions par la suite, le capital social de Yongtai Energy s'est considérablement accru au cours des dernières années. Jusqu'à présent, le capital social total a atteint 22,218 milliards. actions, et la valeur des capitaux propres a été fortement diluée. En 2023, la société a généré un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,266 milliards. On dit que la rentabilité n'est pas mauvaise, mais si elle est divisée par le total des capitaux propres, le BPA par action n'est que d'environ 0,1 yuans. -le ratio des bénéfices est de 20 fois, le cours de l'action n'est que de 2 yuans.

Ce qui est plus terrible, c'est que l'environnement du marché des capitaux a été relativement médiocre ces dernières années. Il est difficile pour des entreprises comme Yongtai Energy d'attirer l'attention financière. Afin de soutenir le cours des actions, Wang Guangxi ne peut que demander à la direction d'augmenter ses participations. Cependant, comparé à l'énorme capital social de l'entreprise, le montant, ce peu d'argent est vraiment une goutte d'eau dans l'océan.

Le matin du 24 juillet, Yongtai Energy a été directement poussée à la limite, avec un cours de bourse de 1,01 yuans. Wang Guangxi n'a finalement pas pu rester immobile. La société a pris la décision d'urgence d'augmenter le montant de rachat précédemment établi de 150 millions. 300 millions à 500 millions-500 millions, et a changé l'objectif des rachats d'actions de « pour les plans d'actionnariat salarié ou d'incitations en actions » à « pour l'annulation afin de réduire le capital social ».Selon les calculs du « Market Value Observer », pour la seule journée du 24 juillet, Yongtai Energy a racheté près de 100 millions de yuans.

Dans la soirée, Yongtai Energy a annoncé que les actions de la société seraient suspendues de la négociation le 25 juillet (jeudi), citant la raison de la planification d'une restructuration majeure des actifs.

Cet ensemble de coups combinés vise évidemment à maintenir la position dominante de Yongtai Energy en tant que société cotée. À ce stade, Wang Guangxi n'a aucune issue. Il doit faire preuve de suffisamment de sincérité pour impressionner le marché des capitaux, sinon il pourrait faire face à des attaques plus violentes après la reprise. du trading. Si le marché s'effondre, il n'y a vraiment aucun moyen de s'en remettre.

Dans le monde des affaires chinois, il y a beaucoup de gens qui osent jouer, et encore plus de gens osent gagner, mais ceux qui osent perdre ne sont pas courants. Après l'incident, Wang Guangxi ne s'est pas enfui, n'a pas raté et a fait des erreurs. le courage d'affronter la vie sombre, peu importe le nombre de mauvaises choses que Wang Guangxi avait faites auparavant, quel que soit son résultat dans le futur, sur cette seule base, même s'il est un homme, il est meilleur que beaucoup de gens.

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