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深セン証券取引所の公式ウェブサイトの情報によると、7月22日、深セン宜聯科技有限公司（以下「宜聯科技」）はGEM IPOへの登録申請を行った。

公開情報によると、Yilian Technology は電気接続コンポーネント製品の研究開発、設計、生産、販売およびサービスに従事しており、その事業レイアウトは新興アプリケーション分野に拡大し続けています。同社は、CATL、Xpeng Motors、Volkswagen、Geely Automobile などの質の高い顧客リソースを持っています。

Lanfu Financial Networkは、Yilian Technologyが最大の顧客であるCATLに依存しすぎており、同社の長期的な発展が「制約」されている可能性があること、さらに同社の主力製品の収益成長率が低下しており、総合的な粗利率が引き続き低下していることを発見した。衰退。また、海外の新エネルギー政策の変化が同社の発展に大きな変化をもたらすかどうかについては、引き続き注視する必要がある。

寧徳時代への依存度が高い、良くも悪くも？

Yilian Technology は長年にわたって電気接続部品の分野に深く関わっており、長年の技術蓄積と業界経験を経て、産業機器や家庭用電化製品などの従来の応用分野から製品の拡大を実現していることがわかります。新エネルギー車やエネルギー貯蔵などの新たな応用分野へ。

同時に、宜聯科技は長年の蓄積の恩恵を受けて、CATL、小鵬汽車、ボルボ、フォルクスワーゲン、日産、吉利汽車、リープモーター、長安汽車、 Vair Electric、Sunwoda、Hyperxtron、Canadian Solar、JinkoSolar、Trina Solar、Nidec、Dometic、Mindray Medical など。

しかし、宜聯科技は顧客が集中するリスクに直面しており、大口顧客に大きく依存している疑いがある。 2021年から2023年にかけて、上位5社の顧客からの同社の営業利益はそれぞれ11億600万元、22億9900万元、26億9400万元となり、それぞれ営業利益の77.12％、83.37％、87.61％を占める。

さらなる分析により、これらの顧客の将来のビジネスが国際政治情勢、市場環境の変化、下流市場の需要によって影響を受ける場合、上位5つの顧客からのYilian Technologyの営業収益が各期間の収益の比較的高い割合を占めていることが明らかになりました。 、輸出入政策などの要因の影響により、同社の発注が減少する可能性があり、これはYilian Technologyの事業運営と財務状況に大きな打撃を与える可能性があります。

さらに、Yilian Technology は最大の顧客である CATL に依存しすぎており、これが同社の長期的な発展に隠れた危険をもたらす可能性もあります。 2021年から2023年にかけて、Yilian TechnologyのCATLへの販売収益は、それぞれ営業収益の64.72%、67.98%、71.13%を占めました。

Yilian Technologyは目論見書の中で、同社製品の下流分野における新エネルギー電池産業の市場集中度が相対的に高く、その下流市場の集中度が上流の新エネルギー支援企業にも波及しており、市場の優位性を高めていると指摘した。同社が位置する電気接続部品業界は、顧客の選択と供給も比較的集中しています。

研究機関であるSNE Researchが発表した報告書によると、CATLは2023年に世界のパワーバッテリー設置容量で259.70GWhの設置容量で第1位となり、市場シェアは36.80%となっている。 CATL の事業が拡大し続けるにつれて、Yilian Technology への調達需要はさらに増加し​​、昨年の CATL への同社の売上収益は 16.65% 増加しました。

Yilian Technology は、CATL との協力関係は今後しばらく安定しており、CATL の売上収益に占める割合は依然として比較的高いと予想していることを認めた。今後の新規顧客の拡大が予想を下回った場合、またはCATL社の事業運営や調達に大きな変更があった場合、またはCATL社との協力関係が他のサプライヤーに取って代わられた場合、当社製品の売上減少につながる可能性があります。 CATL への過度の依存により、同社の事業展開と営業成績はそれに応じて影響を受けることになります。

総合売上総利益率は低下傾向が続く

公式ウェブサイトによると、Yilian Technologyの主な製品には、バッテリーセル接続部品、電力伝送部品、低電圧信号伝送部品などのさまざまな電気接続部品が含まれます。

過去3年間、宜聯科技の営業利益は成長傾向を維持しているものの、成長率は鈍化している。特に製品となると、この現象はさらに顕著になります。 2021年から2023年までのYilian Technologyのバッテリーセル接続部品の売上はそれぞれ1022万3200個、1939万7100個、1998万7700個で、収益はそれぞれ6億4500万元、14億2200万元、18億1000万元だった。

2023年は低圧信号伝送用部品と送電用部品の売上高が減少傾向にあり、低圧信号伝送用部品事業の営業利益も減少し、送電用部品の売上高は微増にとどまった。年中。

2021年から2023年にかけて、Yilian Technologyの包括的な粗利益率はそれぞれ21.69%、19.54%、18.94%であり、会社全体の収益性は低下し続けていることに注意する必要があります。この点に関しては、今後、業界の周期的な変動と製品のアップグレードにより、同社の製品は値下げ交渉の圧力にさらされることを、宜聯科技自身も認めざるを得ません。

Yilian Technology が技術の研究開発を強化し、顧客リソースを統合および開発し、競争上の優位性を維持および強化し続けることができない場合、同社は市場競争に効果的に対応することができなくなり、同社の売上総利益率は引き続き高水準に達するリスクにさらされます。衰退。

新エネルギー業界の競争は激化し、今後は変動の可能性も

バイデン氏の選挙撤退は世界市場からの強い反応を持ち、特に中国の新エネルギー車産業チェーンの上流と下流に大きな影響を与えることは注目に値する。業界関係者らは、バイデン政権時代はクリーンエネルギーの推進と炭素排出削減に力を入れ、新エネルギー車業界への多くの支援法案を提案していたのに対し、トランプ大統領の提案はその逆だったと指摘した。

先週の木曜日、トランプ大統領は「米国の自動車製造産業を活性化する」ため、バイデン氏のこれまでの一連の自動車政策を覆し、中国製を含む外国車に関税を課すと述べた。これに関連して、我が国の新エネルギー車の開発はある程度の影響を受ける可能性があります。

2021年から2023年まで、宜聯科技の新エネルギー製品販売収益はそれぞれ11億4,800万元、24億3,800万元、28億3,300万元となり、それぞれ営業収益の80.06%、88.42%、92.14%を占める。新エネルギー事業が大きな割合を占めていることが分かるが、関連する海外政策が宜聯科技の経営に悪影響を与えるかどうかはまだ分からない。

同時に、宜聯科技は目論見書の中で、近年の新エネルギー自動車産業の急速な発展に伴い、伝統的な自動車会社と新興自動車製造会社が競争に参入し続けているとさらに指摘した。競争環境は常に変化しています。新規顧客の拡大を継続できなかったり、既存顧客のシェアを奪われたりした場合、売上の伸びが鈍化したり、場合によっては減少したりするリスクがあります。

さらに、新エネルギー車または一次サポートメーカーと上流の顧客は、新製品、新技術、新プロセスに対する要求が増え続けており、Yilian Technology が新エネルギー産業の技術開発に追いつき、継続的な研究開発を行うことができない場合があります。 、その会社の市場シェアは他の新しいサプライヤーに取って代わられるリスクがあります。

Lanfu Finance Network は、Yilian Technology の技術研究開発力が業界平均よりも大幅に低いことに気づきました。目論見書によると、2023年5月25日現在、宜聯科技とその子会社が取得した発明特許は9件のみだが、同業界の類似企業7社の平均発明特許数は14件である。

同社が取得した9件の発明特許のうち、5件は譲渡により取得、2件は寧徳宜聯電子有限公司の買収により取得、残りの2件は宜聯科技による独自の研究開発により取得したものである。 Yilian Technologyは2020年以降、4年以上新たな発明特許を取得していません。

多くの潜在的なリスクは、上場前に Yilian Technology によって適切に解決される必要があります。そうしないと、会社の長期的な発展が不確実になる可能性があります。今後の発展の見通しは何ですか？ Lanfu Finance Networkは引き続き追跡調査を行っていきます。