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1. 収入は史上最低に近い

「天紅余額宝の収量はほぼ 1.4% ですが、代替品はどこで入手できますか?」

今年初め以来、国債や銀行預金などの無リスク資産の利回りが低下するにつれ、余額宝などの金融ファンドの利回りもさらに低下しており、多くの労働者が不安を抱えて代替手段を探している。 「天紅余額宝の収量はほぼ 1.4% ですが、代替品はどこで入手できますか?」

▲(Tianhong Yu'e Baoの過去6ヶ月の収益推移。出典/Alipay)

天紅岳宝は、私たちが通常岳宝と呼ぶものとは異なることに注意してください。 Tianhong Yu'e Bao は、Yu'e Bao の多くの製品の中で最大規模のものにすぎません。各ユーザーは、Yu'e Bao でさまざまな製品を自由に選択できます。

27歳の張寧さんは、いつも天紅の余額宝にお金を入れることに慣れている。彼女はオンライン美容ストアを経営しており、仕事の後はDouyinとXiaohongshuのブロガーとしても活動し、自身の製品を使用した経験を共有しています。 「私たちのビジネスは今、低価格で販売されており、お金を稼ぐのは難しいです。」彼女は『City』に対し、彼女のオンラインストアは大きくなく、1日の売上高は2,000元以上、利益はわずか200元程度だと語った。もっと稼ぐためには、Tianhong Yu'e Bao が第一候補です。

張寧さんの回想によると、2021年の初めごろから天紅岳宝に送金し始めた。 「その時点で（収入は）2％以上になるはずです。いつでもお金が必要な私のような人間にとって、Tianhong Yu'e Bao は柔軟な入出金とわずかな利息を備えており、非常に適しています。」と張寧氏は言いました。過去 3 年間で、彼女は天紅余額宝から資金を受け取り、合計でほぼ 2,000 元の利益を得たとのことです。

しかし今、張寧は天紅岳宝に別れを告げ始めた。最後に、友人の勧めで、彼女はその資金を別の現金管理商品「余力宝」に移しました。その多くは、過去 30 日間で年率 2% 以上の収益を上げています。

実際、天紅裕宝などの金融ファンド商品の収益率が低下し続けているだけでなく、敷居が低く流動性が高い他の「ベビータイプ」商品も例外ではない。例えば、余額宝で利用可能な他の2つの通貨オプションである澎華一宝通貨Aと太康信義宝通貨Cは、先月7日の年率リターンが「2」から約1.4％に低下した。

▲（天紅岳宝だけでなく、岳岳宝には他にも40種類以上の「ベビー」商品があります）

風力データによると、過去 3 か月で市場で実績のある 881 の通貨ファンド（各株式は個別に計算）のうち、312 の 7 日間の年率リターンが 1.5% 未満で、その 35% を占めています。ほとんどの製品は接頭辞「1」に削減されており、収益が 2% を超える製品は 14 個しかなく、希少と言えます。

最大手の天虹余額宝を例にとると、7日間の年率リターンは年初の2.0330％から7月21日には1.43％まで低下し、歴史的最低の1.2920％に近づき、全通貨ファンドの中で最下位にランクされた。 35％、1万株当たりの利益は0.5887元から0.3882元に減少した。

つまり、1万元貯蓄しても、年初には1日あたり50.8セント程度の収入が得られるが、最近では40セントを切っている。 「アイスキャンディーを買う余裕さえありません。」張寧さんは、この収入水準では少し不安になったと語った。

「City Circle」は、Zhang Ning のように、Tianhong Yu'e Bao から他の製品に乗り換えた人がたくさんいることに気づきました。彼らは、天紅の余額宝の金利がますます低くなっていくことに不満を言いながらも、ネットワーク全体で代替案を探していました。

リー・ルイさん（35歳）は機械エンジニアで、昨年末に職を失って以来、金融商品の安定性とリターンをより懸念するようになった。 「他の大手ファンド会社のファンドも調べたところ、利回りは1.4％～1.8％が一般的。最近は大手ファンド会社の商品を選びました。」

▲(余額宝で利用可能な一部通貨ファンドの利回りは7月20日時点のものです)

この商品の1万口当たりの利回りは約0.41と高くはないが、これは1万元を入金して1日当たり41セントを受け取った場合、過去6カ月間の7日間の年率換算収入が1.7％を超えていることを意味する。それでもリーは鋭い印象を残した。

問題は、これらがすべて「ベビータイプ」の商品であることです。天紅余額宝は設立が早かっただけでなく、2014 年 1 月には返品率が過去最高の 6.76% にまで上昇しました。当時は競合他社がほとんどありませんでした。 ; 高いリターンをもたらし、ピーク時にはその規模はなんと1兆6,900億にも達しました。なぜ今、収益が遅れているのでしょうか？

「象と一緒に踊るのは難しい。天紅岳宝は市場最大の商品基地だ。象に踊ってもらうようなものだ。不器用で不便だろう」とある修行者は「天紅岳宝」の人気について語った。 Tianhong Yu'e Bao 管理要件は通常の通貨ファンドよりも高く、資産の選択も安定した流動性の高い資産を優先するため、収益率の一部が犠牲になります。

さらに、ファンドの資産配分はより多様化され、保守的になっています。最新の第2四半期四半期報告書を例に挙げると、より高い収益率を誇る大成現金増加Aが投資した上位10銘柄の債券は、同ファンドの純資産価値に占める割合が0.79％と最も低くなっている。天紅岳宝は保守派の庭師のようなもので、上位10銘柄の比率は0.4％未満であり、非常に分散しているといえる。

Tianhong Yu'ebao は、特定の投資ポートフォリオにおいて、ポジションの 70% を低リスクかつ低収益の銀行預金と決済準備金に置き、18.82% の高い収益をもたらす可能性のある再販契約に基づいて購入された金融資産にのみ投資します。与えられた。再販契約に基づいて購入されたいわゆる金融資産は、書店で本を借りるのと同じで、保証金を支払い、指定された期間内に本を読む権利があります。リース期間が終了したら、本を書店に返却します。 . と保証金は戻ってきて、書店側も一定の補償金を受け取りました。

対照的に、より高いリターンを誇るE Fund Zengjinbao Aは、高利回り資産のポジションをTianhongよりも10ポイント多く保有し、28.28％に達している。

2.片足で歩く

かつては注目を集めた「財務管理ツール」である Celestica Yu'e Bao の収益性の評判は失われ、同時に Celestica Fund の株式商品のパフォーマンスはあまり改善されていません。

2019年以降、株式ファンドがマネーファンドに代わって公募市場で「人気のチキン」となっている。それ以来、さまざまなファンド会社がこの機会を捉えて、人気の高い株式商品を次々と発売してきました。

しかし、前時代の「寵児」である天紅基金は、株式商品の黄金期に市場の鼓動に触れる商品を多く持っていませんでした。

たとえば、過去 3 年間で Celestica の最もパフォーマンスが良かった株式ファンドは「Celestica CSI Dividend Low Volatility 100 Link A」です。この商品はファンドマネージャーの劉暁明氏の手によって3年間の収益率が32.46％という異彩を放つダークホースのような商品だ。

ハイブリッド商品の中でも、金夢氏、任明氏、江暁利氏の３人のファンドマネージャーが共同運用する天紅同利Ａは、過去３年間の累計リターンが１８．２４％で、１９６１の類似商品中２５位にランクされている。

ただし、この2製品の規模はそれぞれ34億4,600万元、15億3,800万元とそれほど大きくない。

「Celestica CSI 300 ETF」と「Celestica CSI Photovoltaic Industry」は、Celesticaファミリーの「巨大な双子」のようなもので、最新の規模はそれぞれ88億と79億に達し、ほぼ数百億の閾値に達している。

特に劉暁明氏が率いる「Celestica CSI Photovoltaic Industry」はかつてCelesticaの株式商品のリーダーであり、その規模は一時100億の大台を超えた。しかし、太陽光発電業界の底打ち継続の影響を受け、今年第２四半期には１６億７８００万ドルの損失を被った。第1四半期の6億500万元の損失を含め、同ファンドは今年上半期に総額22億8300万元の打撃を受けた。

このファンドの浮き沈みは、セレスティカの多くの株式商品の縮図にすぎません。 135 の株式ファンド（異なる株式は個別に計算）のうち、47 が年初からプラスのリターンを記録しており、約 35% を占めています。言い換えれば、株式商品の60％以上が今年損失を出したことになる。

▲(Celestica Fundの商品構成。Source/Wind)

貨物基地競争では、Tianhong は熟練した操舵手のような存在で、目覚ましい成績を収めています。特に、Tianhong Yu'e Bao は、敷居が低く、流動性が高く、収入が比較的安定しているため、かつては市場の象徴的な商品となりました。しかし、株式に焦点が移ると、Celestica は低迷しているように見え、株式商品の開発は比較的遅れています。たとえば、ストックタイプおよびハイブリッド製品のレイアウトとパフォーマンスは、貨物ベースの分野での強い地位に比べてはるかに弱いように見えます。

全体として、Celestica の現在の経営規模は 1 兆 1,798 億です。その中で、天紅余宝に代表される商品ベースは第1位であり、その規模は8,317億で70％以上を占めています。次の負債ベースは2,363億で20％を占めています。投資調査能力を最もよく反映する株式ファンドとハイブリッドファンドの合計割合は8%未満です。

また、ファンド業界全体で見ると、セレスティカは総額11億7,980万規模で5位となっている。非貨物の規模だけで見ると、Celestica の規模は 3,481 億で 15 位です。上位 15 機関のうち、南方、澎華などは貨物ベースの方が大きいものの、非貨物のベースをわずかに上回る程度であるのに対し、セレスティカの貨物ベースは非貨物の 2.4 倍である。

▲（主要上場企業の非財規模ランキング。出所・風力）

「単一商品への長期依存は、ファンド会社を市場集中リスクにさらす可能性がある」と前述の業界関係者は、コモディティファンドの収益率は比較的低く、金融ファンドへの長期依存は同社の全体的な収益を制限するだろうと述べた。 。 「特に市場金利が低下し、商品ファンドの魅力が低下するにつれ、天紅ファンドも業績成長に対するより大きなプレッシャーに直面することになるだろう。」

この声明は財務報告書で検証されました。データによると、天紅基金は2023年に売上高47億700万元（前年比13.22％減）を達成し、純利益は14億800万元（前年比9.03％減）となった。同じ期間に、Southern Fund は収益と純利益で 2 倍の成長を達成しました。

単一の製品に依存することは「片足で歩く」ようなものであり、Celestica の開発が制限されます。主要製品からの収益の継続的な減少に直面して、株式投資の欠点を補うことが特に重要になっています。

この欠点を補うために、Celestica も多くの努力を払ってきました。まず、2018年に統合投資と研究の改革が推進され、次に評価メカニズムが最適化され、その年の業績が全体の評価の50％を占めるように、3年周期で業績評価を実施しようとした。同時に、医療、消費、テクノロジー、製造の 4 つの主要産業に対して 4 つの銘柄選択基準を構築し、この業界で最も投資価値のある企業を発掘することを目指しています。

ただし、株式投資の調査能力の向上は長期戦であり、Celestica はさらに多くの忍耐とリソースを投資する必要があります。

3. Tianhong Yu'e Bao の代わりになるのは誰ですか?

天紅余額宝について言えば、今年の収益は減少しているものの、そのシェアは2023年末の7,022億ユニットから、今年6月末には7,573億ユニットまで増加し、7.8％増加した。

これは、投資収益率が低下した場合の一般投資家の無力さを反映しています。

私たち一般人は、財務管理に関して、安全性、高い利益、そしてできれば簡単にアクセスできることという単純な願いを抱いています。しかし、これら3つの要件を同時に満たす製品は多くありません。

前出の李瑞氏は、商品ファンドに加え、今年人気が高い銀行の定期預金や債券ファンドも比較したと述べた。 同氏はマーケット・サークルに対し、「選べる商品はそれほど多くない。債務ベースは変動性が高く、通貨ベースよりもリスクが高い。銀行の定期預金が早期に引き出される場合、一部の利息が失われることになる」と語った。

外資系機器会社に勤めるケリーさんも、株で大損したため、余額宝のリターンが高いか低いかを計算し始めたと語った。 「デットファンドについてはよく知りませんが、小銭を保管する商品の収益がもっと高ければ素晴らしいと思います。」

そこでケリーさんは熟考した結果、銀行が発売した資金管理商品「フレキシブル・トレジャー」に資金の一部を預けた。 「余額宝と同様に、フレキシバオもいつでもアクセスできるので、買い物がとても便利です。」

ケリー氏が言及した「柔軟な宝」は平安銀行のもので、同様の商品には招商銀行の「潮超宝」や交通銀行の「経常利益」などがある。私たちがよく知っている余額宝と同様に、これらの商品は少額の小銭の財務管理ツールとみなされていますが、利回りはそれほど高くありませんが、従来の要求払預金よりも収入の可能性が高く、直接利用することもできます。支払い。 。

例えば、「フレキシブル・トレジャー」の原資産は主に平安ウェルス・マネジメントの「天天成長」キャッシュ・マネジメント商品で、現在30商品ある。 7 月 23 日の時点で、これらの商品の 7 日間の年率リターンは 1.8337% ～ 2.4281% の範囲で、10,000 ユニットあたりのリターンは 0.5003 ～ 0.6290 の範囲です。

▲(一部の「フレキシブル宝物」商品の利益率。出典/平安銀行アプリ)

つまり、1万元を入金すると7日間で最大4元、毎日平均60.3セントを受け取ることができる。

この 6 セントではまだアイスキャンディーを買う余裕はありませんが、余額宝よりもわずかに収入が高いため、多くの人がこのタイプの商品を選択しています。「フレキシブルバオは入出金が柔軟で、クレジット カードによる自動返済も可能です。これは銀行の通常金利よりわずかに高いので非常に便利です」と投資家はフレキシブル・バオのディスカッション・フォーラムで述べた。

さらに、閉鎖期間が短い一部の負債基金や商業年金基金も、みんなの「少額資金」に注目しています。これら 2 つの製品の歩留まりは比較的「美しい」ですが、欠点はいつでもアクセスできないことです。

例えば、WeChatの「財務管理」でクローズ期間3ヶ月の短中期債券を販売した場合、1万元購入して1年間保有した場合の利益は263.65元～422.92元となります。 1日換算すると1元2元7銭〜2銭程度となり、余額宝や銀行両替商品よりも高くなります。

もう一つの例は、国民年金保険株式会社が開始した商業年金で、この1年で3.12％上昇しました。この試算によると、1万元を購入して1年間保有すると、約312元、1日あたり平均8.5セントの利益が得られるという。

現在、余額宝などの伝統的な財務管理の「成果物」の収益はますます乏しくなっており、さらに市場には代替の高利回り商品が不足しているため、投資家の財務管理の選択肢は限られています。リターンが乏しいか、リスクが高いか、流動性が限られているかのいずれかです。一般の人々の経済的夢は困難に直面しています。

著者 | ルー・チュンフェン

編集 | ハン・ジョン強

オペレーション | リウ・シャン