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2024年上半期を振り返ると、A株市場はまず上昇し、その後下落し、上海総合指数は0.25％安で取引を終えた。横ばいで不安定な市場状況に直面して、投資家は構造的な市場機会をどのように掴むのでしょうか?最新の開示情報を整理しました集まった資金第 2 四半期レポートの観点からは、ファンドからの支持が高いハイエンド企業に加えて、配当金このセクターに加えて、AI主導の新興産業、海外計画のあるハイエンド製造業、バリュエーションが魅力的なバイオ医薬品やその他の産業も注目を集めている。

中国欧州基金のベテラン、周偉文氏は四半期報告書の中で、市場に比べて育種産業と基礎化学産業を重視していると述べ、今後も成長を続ける新興産業のいくつかの優れた企業についても楽観的だと述べた。人工知能アプリケーションの分野では、ロボットとインテリジェント運転に関連する銘柄を追加しました。グラント氏は、企業の長期的価値という投資理念に基づいて、革新的な医薬品機器とその産業チェーン、消費者向け医療、OTCなどの側面に重点的な投資を継続していると述べた。

周偉文：

新興産業の優れた企業がロボットとインテリジェント運転を追加することに楽観的

第 2 四半期を振り返ると、業界の業績は 5 月中旬を境に、初期段階では不動産とその関連産業チェーンが有利でしたが、後半段階ではリスク選好が徐々に低下し、再び上昇傾向に戻りました。高配当セクター。

周偉文氏が経営するチャイナ・ヨーロッパ・タイムズ・パイオニアは、第2四半期も基本的に年初のポートフォリオを維持し、市場に比べて養殖業と基礎化学産業をオーバーウエイトしていた。 「私たちは、長期的な価値はあるものの、短期的な業績傾向が業界の繁栄によって挫折している優れた企業について楽観的です。私たちは、これらの企業の利益は2024年、さらには2025年にも大幅に改善すると考えています。そのような企業には次のような企業も含まれます」輸出シェアが今後も増加する可能性がある企業、明らかに世界的に競争力のある製造業などに向けて、第2四半期にも追加の割り当てを行った」と周偉文氏は述べた。

同時に同氏は、実装経路の明確さと市場の需要を考慮して、成長を続ける新興産業のいくつかの優れた企業についても楽観的であり、人工知能の応用分野での配分を増やしている。インテリジェント運転関連株への投資を減らし、依然として消費者の需要が高いメディアへの配分を減らした。さらに、消費者団体が活動的ではなく、量と価格の両方が試されている食品および飲料部門でも一部の削減が行われました。

王建：

ファンダメンタルズが改善され、パフォーマンスの回復力が強いセクターを探す

バランス投資を得意とする中国・欧州ファンドのベテラン、王健氏は、回復期の市場については、評価ポジションに基づいて安定成長する投資機会を探すことが今まで以上に必要だと考えている。 同氏はCEIBSニュー・パワー・ハイブリッドの第2四半期報告書で、「われわれの現在の作業の焦点は、終了したばかりの第2四半期を観察し、ファンダメンタルズが改善し業績回復力が強いセクターを探し、妥当なバリュエーションを持つ投資機会を探すことだ」と述べた。 。

具体的には、より利益を上げている企業は 3 つの方向に集中すると彼女は予測しています。 まず、一部の上流の資源製品分野では、これらの産業の供給が比較的硬直しています。ペイパーインマイナスの背景下でも良好な利益を維持できる。

2 つ目は、建設機械や送電網設備など、国際市場へのアクセスを通じて持続的な成長を遂げるハイエンド製造業の一部の部門です。

第三に、厳しい国内需要の観点から、非常に魅力的なバリュエーションを持つ医薬品セクターについても楽観的です。マクロ的な観点から見ると、連邦準備理事会の政策により世界の流動性は変曲点に達しており、バイオテクノロジー企業の投資・融資データは改善すると予想されており、これは革新的な製薬会社の評価回復にも恩恵をもたらすだろう。国内では、政策関連の影響は終息しつつあり、革新的医薬品の国際事業拡大が引き続き実現するなど、一部の部門では改善の兆しが見られる。全体的に見て、彼女は市場にはボトムアップの観点から構造的な機会がまだあると信じています。

ギュレン:

革新的な医薬品機器および関連産業チェーンへの投資機会について楽観的になる

今年初め以来、バイオ医薬品業界は引き続き圧力にさらされており、この分野の評価水準はさらに低下した。第２・四半期の神湾医薬生物指数は１０．２５％下落し、依然として上海・深セン３００指数を下回った。

市場の圧力に直面して、中国欧州医療健康基金マネージャーの顧蘭氏は、業界秩序の標準化という洗礼と内外のマクロ要因の試練を経験した後、中核を備えた高品質企業のみが成長できると第2四半期報告書で信じている。製品の競争力と効率的な運営管理能力が成功する可能性があり、産業の調整サイクルから真に抜け出し、持続可能な長期的発展を導くことも、配分に重点を置く方向性です。企業の長期的価値という投資理念に基づき、当社は革新的な医薬品機器とその産業チェーン、消費者向け医療、OTCなどに重点的な投資を継続しています。

同氏は四半期報告書の中で、2024年の第3四半期に向けて、深刻な医療分野ではあらゆるレベルで医療コンプライアンスが進み続けており、病院や企業はより標準化され秩序ある新しい環境に徐々に適応していくことが予想されると指摘した。病院の診断と治療、企業 事業活動は引き続き改善しています。 2023年下期はまだ業界コンプライアンスの適応・調整期間にあり、事業基盤が低いことを考慮すると、2024年下期には一定の回復が見込まれる。

ギュレン師は、革新的な医薬品機器や関連産業チェーンへの投資機会については依然として楽観的であると述べた。革新的な医薬品や医療機器については、政策面において、支払い面での国民医療保険の安定政策に加え、産業イノベーションに関連した支援政策が各地で相次いで導入されている。製品力の点では、ASCO 会議で国内企業が発表したデータは素晴らしい成果を上げ、一部の製品はパートナーの世界的な臨床パイプライン レイアウトの重要な部分となっています。外部協力の面では、外部から認可される企業と品種の数が徐々に増加するにつれ、国内企業は外部認可の経験を深め、競争力のある品種に対して新しくより有利な協力方法を徐々に模索している。

革新的な医薬品産業チェーンに関しては、海外投資と融資が引き続き増加しており、これによりイノベーション活動が徐々に活性化すると予想されます。海外市場に焦点を当てている革新的なサービス企業にとって、バイオセーフティ法は依然としてビジネスにある程度の混乱をもたらすと予想されます。国内投融資環境は依然として緩やかに底入れ傾向にあるものの、一部企業の新規契約案件数は依然前年比増加傾向がみられ、新規受注額も引き続き増加することが見込まれます。 2024 年後半には徐々に改善する。

ラン・シャオカン：

中長期的には、私たちは市場について断固として楽観的であり、中国株式市場には再評価の余地がたくさんあります。

今年上半期の経済成長は順調で、短期的には期待ほど力強いものではないものの、中国欧州基金の中生代蘭暁康の景気回復は依然として加速している。マクロ経済と地球環境に関する総合的な判断に基づき、同氏はA株の中長期的なパフォーマンスに自信を持っている。同氏はCEIBSの第2四半期報告書で、世界資本によって中国株式市場の価格設定には一定の偏りがあるものの、中国の製造業は世界の中核産業チェーンにおいて不可欠な要素であると考えており、短期的な観点からは客観的ではないと指摘した。中国資産の長期的な競争力を反映して、将来の価値が回復した後、A 株の市場評価は全体的に上昇すると予想されます。

特定の産業では、主に上流資源、一帯一路、高配当、安定成長、重化学工業、国有企業、香港株に焦点を当てています。蘭暁康氏は依然として上流資源株のパフォーマンスについて楽観的であり、その主な根拠は世界的な再工業化と低所得層の分配率の増加にある。私たちはまた、「一帯一路」沿線諸国の経済成長についても引き続き楽観的であり、関連産業や企業は長期的にはこの歴史的プロセスから恩恵を受けることになるでしょう。

蘭暁康氏は配当戦略にも重点を置いているが、将来的には配当産業や景気回復との関連性が高い個別株についてはより楽観的になり、純粋な負債性株についても投資を始めていると述べた。長期国債および超長期国債の潜在的な変動リスクには注意してください。時間が経つにつれて、成長を安定させるための政策の効果にもっと注意を払う必要がある。

伝統的な重化学工業について、Lan Xiaokang 氏は、エネルギー節約と炭素削減がその供給パターンに及ぼす影響に注意を払うことを提案しました。 同氏は「われわれの理解では、この種の業界の需要は全体としては安定した状態が続くだろう。今年下半期に供給が縮小し、成長を安定させる効果が現れれば、投資家に予期せぬ反響をもたらす可能性がある」と述べた。

同時に、蘭暁康氏は今回の国有企業への投資機会を改めて強調した。 「歴史的な機会の下、国有企業の地位は体系的に改善され、国有企業の市場価値インセンティブメカニズムが徐々に確立されることが期待される。投資家は国有企業の将来を同じ認識で見るべきではない」昔と同じやり方だ」と彼は指摘した。

最後のキーワードは香港株です。同氏は、香港株の高配当資産の方が魅力的である可能性があり、割引率が高い株については香港株を優先することができると考えている。今後の流動性環境を考えると、香港株式市場も注目に値する。

ファンドにはリスクがあるので、投資には注意が必要です。上記の内容は参考情報のみであり、将来の業績を予測したり、投資アドバイスとして機能するものではありません。表明された見解や予測はその時点のものであり、将来変更される可能性があります。無断引用・転載はご遠慮ください。