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株取引の不安が軽減される

たった今、ビッグニュースが飛び込んできました！

今朝、人民銀行は金利を2.5％に据え置きで1000億元のMLFオペを実施した。 MLFは5カ月連続で純配信数ゼロとなった。水曜日、1,030億元のMLFが期限切れとなった。これまで、MLF は 4 か月連続で純投資がありませんでした。

これに先立ち、MLFに対する市場の注目は薄れたとはいえ、金利の変動は依然として市場に一定の影響を及ぼしている。中銀担当紙フィナンシャル・タイムズの最新記事によると、金利動向の次の段階ではまだ利下げの余地があるものの、内外の「二重の制約」にも直面しているという。

同時に、「トランプ」が資本市場に影響を与え始めた。この日序盤の取引では仮想通貨が大幅上昇した。原油、金、銅などの商品相場は軒並み急落しており、市場の予想とは異なったようだ。では、そのロジックは何でしょうか?

特に注目すべきは、今朝10時未満の時点でCSI 500とCSI 1000の取引額が先週金曜日を超えたことだ。同時に、市場は初期の低迷から強まり始めました。これは、市場を保護するために後援資金が市場に参入していることを意味する可能性があります。

金利動向

金利はどうあるべきでしょうか？市場もあまり期待していないようだ。案の定、人民銀行は今日1290億元の7日間リバースレポオペを実施し、落札金利は前回と同じ1.80％となった。本日、20億元の逆買いが期限切れとなる。

フィナンシャル・タイムズ紙が掲載した最新の記事によると、業界アナリストらは、現時点では預金金利を引き下げることで銀行の純利ざやの縮小をある程度遅らせることはできるが、家計消費にも影響を与えるだろうと考えている。 「手動による利息の補充」を防ぐ 不規則な行動を待ちます。

総合すると、さらなる金利引き下げには、実体経済に持続的にサービスを提供する銀行の能力とのバランスが必要となる。また、為替相場については、市場ではFRBによる利下げ期待が度重なることから、米国の政策金利はしばらく高水準で推移しています。人民元の為替レートは、日本円、韓国ウォン、主要新興市場国の通貨の下落率が一般的に5％を超えるのに比べて最も回復力があるが、金利調整では為替レートへの影響も考慮する必要がある。

華泰証券は、MLF-LPRメカニズムが将来弱まる可能性があり、LPRが金融市場金利に連動する可能性があると考えている。海外の経験を参考にすると、米国は主に金利コリドー→短期金融市場金利→実体経済という三層構造で機能している。超過準備金利はフェデラル ファンド レートの上限として機能し、翌日物リバースレポ金利（ON RRP レート）はフェデラル ファンド レートの下限として機能します。政策金利は短期金融市場の金利に伝達された後、主に金融市場と預貸市場の 2 つのチャネルを通じて企業に伝達されます。しかし、米国の金融システムの重要な特徴は、直接金融市場が比較的発達しており、直接金融が70％以上を占めており、短期金融市場の金利が広範囲の金利に強い波及効果を持っていることである。その経験から判断すると、今後の直接金融市場の発展は金利自由化への支援策となる可能性がある。

最近、中央銀行は期待の管理に重点を置いている。先週末、中央銀行のメディアであるフィナンシャル・タイムズの記事は、インタビューを受けた多くの専門家が、中央銀行の国債借り入れと売却の発表は為替レートの保護と期待の安定化の反映であると述べたと述べた。国債の売買は金融政策の枠組みの調整に不可欠な部分であり、金利制御メカニズムの役割をより適切に発揮するのに役立つ。業界関係者らは、為替レートの保護と期待の安定という観点から、金融機関が国債を狂ったように買い占めているということは、金利が今後ますます低くなり、長期的な低金利時代に突入する可能性があることを意味していると説明している。彼らは基本的に人民元を空売りし、中国経済を空売りし、資本流出の圧力を高めている。

今日の朝方市場から判断すると、上海総合指数は0.25％安で始まり、WIND Quan Aは0.26％下落した。新エネルギー産業チェーンは全体的に調整傾向にあり、CRO、免税、酒類、文化観光部門が減少を主導した。さらに興味深いのは、配当指数が調整を続け始めていることです。しかし、債券市場の動向も市場予想を大幅に上回っており、今朝は全年限の国債先物がほぼ軒並み上昇した。

「トランプ」が市場に与える影響

一方で「トランプ」の市場への影響は続いている。今朝も仮想通貨の急騰が続いており、ビットコインは6万1000ドルを超え、イーサリアムなどの仮想通貨も急騰している。しかし、もっと注目に値するのは商品市場だ。

以前、一部のアナリストは、共和党が大勝利を収めれば、米国株、米国債券、金、銅のパフォーマンスは選挙前に上昇し、原油のパフォーマンスは選挙前と後では上昇するだろうと指摘していた。選挙後が最大規模となる。共和党が僅差で勝利した場合、米国株、米国債券、原油、銅のパフォーマンスは選挙前に良くなり、金のパフォーマンスは選挙後に良くなり、原油のパフォーマンスは選挙前後で最も大きくなるだろう。しかし、今日の市場パフォーマンスから判断すると、上記の歴史的状況に基づいて、それは少し経験主義的であるように思えます。

今日の取引序盤では、原油、金、銅、その他の商品が軒並み下落する一方、米ドルは若干上昇した。

では、これはどのようなロジックなのでしょうか?市場では、ロシア、ウクライナ、パレスチナ、イスラエル間の停戦は商品供給に有利であり、リスク選好度の低下により金価格も下落するとみている。

華福証券は、2016 年のトランプ・トレーディング 1.0 を分析した結果、2016 年の選挙前はファンダメンタルズが市場を支配し、トランプ大統領の勝利後に経済期待が高まり、米国株が大幅に上昇したと考えています。ファンダメンタルズ要因: 6 月から 7 月の雇用統計が予想を上回った + 第 2 四半期の報告書は悪くなく、米国株は 6 月から 8 月にかけて上昇を続けた。 9月に入ってからは、7月から8月にかけてのPMI統計が予想を下回ったことを受けて米国株の調整が続き、市場ではFRBの利上げ期待が強く、上半期は米国債に圧力がかかった。 2016年; (2) トランプ大統領の2016年11月 本選挙は経済期待の高まりをもたらした：米国経済の緩やかな拡大とトランプ大統領の減税と規制緩和に対する市場の良好な期待により、米国株は上昇を続けた。債券はFRBの利上げサイクルの影響を受けており、全体的なパフォーマンスは低迷している。リスク回避を背景にドルは選挙前後の３カ月間に大きく上昇したが、２０１７年以降は下落が続いた。

今日のA株市場では、四川大学のZhisheng入札が一時1日の制限値に達し、GoerTekも序盤の取引で好調なパフォーマンスを示したという魔法のような場面もあったことは言及に値する。

出典: 中国証券業

免責事項: Databao のすべての情報は投資アドバイスを構成するものではありません。株式市場にはリスクがあるため、投資には注意が必要です。

編集者：何裕

校正：ヤン・リリン

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