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autore |. yang yafei

editore |. qiao qian

due anni fa, all'inizio del completamento del finanziamento di serie c, xu wei, il fondatore della piattaforma di e-commerce ershe hongbolin, sperava di investire questo investimento appena ricevuto di 100 milioni di dollari nel "lavoro infrastrutturale" della loro piattaforma, compresi standardizzazione del servizio, esperienza dell'utente, costruzione complessiva del database, ecc.

per una startup, 100 milioni di dollari non sono una piccola somma di denaro e possono essere utilizzati per fare moltissime cose. a quel tempo, xu wei disse a 36 krypton che sperava di trasformare hongblin nel “più grande database di transazioni di moda di seconda mano nel mercato cinese” per un periodo di tempo.

ma due anni dopo, xu wei decise di dimettersi e cedette l’azienda al gruppo di e-commerce di seconda mano zhuanzhuan. secondo l'annuncio ufficiale all'inizio di questa settimana, le due società saranno completamente integrate. "una volta completata l'integrazione, xu wei non ricoprirà più il ruolo di amministratore delegato della società e diventerà consulente per un periodo di tempo per assistere la società. società nella transizione verso una nuova strategia. il nuovo ceo di hong bulin sarà hu weikun, co-fondatore e coo del gruppo zhuanzhuan, che ricoprirà il ruolo.

all’epoca il gruppo zhuanzhuan era l’investitore esclusivo nei finanziamenti di serie c, ma ovviamente non erano disposti a limitarsi a prendere una quota. "ne parliamo dalla fine dell'anno scorso e vogliamo che hongbulin diventi il ​​secondo marchio di lusso migliore tra le piattaforme online e che possano completarsi a vicenda in termini di affari", ha detto a 36 una persona vicina al vecchio azionista di hongbulin krypton. dopo il completamento di questa fusione, hongblin entrerà presto nell'"era della svolta".

ma xu wei, il fondatore di hongblin, una volta esitò se rinunciare ai diritti di gestione. diversi investitori privati ​​che hanno familiarità con l’accordo hanno detto a 36 krypton che l’accordo era stato negoziato per molto tempo, sia a causa di problemi di prezzo che della riluttanza del fondatore a cedere il controllo. ma a giudicare dall’annuncio di cui sopra, il risultato finale è ovviamente che zhuanzhuan non ha ceduto a questo riguardo.

una persona nel settore del lusso di seconda mano che ha avuto contatti con zhuanzhuan ha detto a 36 krypton che già nel 2021, zhuanzhuan ha iniziato a cercare obiettivi di m&a di lusso di seconda mano nel mercato, e hongbulin non è l'unico progetto che zhuanzhuan ha contattato . a quel tempo, zhuanzhuan cercò di ottenere il controllo, piuttosto che puramente per scopi di investimento finanziario.

hongblin è stata fondata da xu wei, yang bin e pang bo come team fondatore nel 2017. ad eccezione di xu wei, gli altri fondatori hanno incassato e se ne sono andati nel 2023. sono usciti anche vecchi azionisti come matrix partners, xianfeng evergreen, idg capital, jiuhe venture capital e sinovation ventures.

secondo molti investitori, la vendita di hongbulin a zhuanzhuan non è un risultato negativo per entrambe le parti coinvolte nella transazione.

"è positivo che le società di piattaforme siano integrate." un esperto del settore nel mercato primario ha detto a 36 krypton. zhuanzhuan è specializzato in prodotti digitali 3c di seconda mano, mentre hongbulin è specializzato in prodotti di lusso di seconda mano. le due categorie possono completarsi a vicenda. l’e-commerce di seconda mano è simile all’e-commerce di prima mano: le piattaforme verticali non hanno sempre abbastanza traffico come le piattaforme complete, quindi è difficile realizzare profitti. questo è probabilmente il caso di hongblin.

ancora più importante, il prezzo attuale degli obiettivi di m&a non è elevato e “entro un intervallo ragionevole”.

un investitore in m&a di consumo ha detto a 36kr che in circostanze normali, la spiegazione del “prezzo ragionevole” è che l’acquirente considera i costi di investimento dei vecchi azionisti e fornisce una valutazione completa in modo che l’acquirente non paghi un prezzo eccessivo può anche uscire con grazia.

un importante contesto di settore per il completamento di questa fusione e acquisizione è che, a differenza del vivace mercato degli investimenti e dei finanziamenti al consumo nel 2021, il capitale di rischio dei consumatori si è raffreddato negli ultimi anni e le fusioni e le acquisizioni sono diventate una nuova tendenza di uscita: in precedenza, miniso ha acquisito il supermercato yonghui per una quota del 29,4% e ne è diventato il maggiore azionista. nell'agosto di quest'anno, jiangnan buyi ha completato l'acquisizione di omg e del suo marchio onmygame. in precedenza, kidswant ha acquisito leyou e anta ha acquisito maia active. la storia del pesce grande che mangia il pesce piccolo è stata ripetuta più volte.

il calo generale delle valutazioni causato dal raffreddamento degli investimenti e dei finanziamenti dei consumatori è un fattore importante che spinge gli acquirenti ad agire. dal lato dei venditori, a causa del mancato raggiungimento degli obiettivi di crescita attesi, molte startup hanno avviato accordi di riacquisto e le società partecipate hanno avviato azioni legali per il riacquisto di azioni. trovare un partner di vendita adatto è già una buona via d’uscita.

ma proprio come un matrimonio adatto può essere trovato ma non cercato, le operazioni di m&a che si presentano di solito si susseguono ed è difficile che appaiano veramente su larga scala. la tacita verità nel settore è che non mancano le aziende disposte a vendere, ma mancano gli acquirenti con la forza e la volontà.