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nella scorsa stagione dei rendiconti finanziari, wandong medical ha fornito una buona risposta.

oltre a registrare un fatturato record di 700 milioni di yuan, wandong medical ha anche ottenuto una crescita a due cifre dell'utile netto nella prima metà dell'anno. l'utile netto attribuibile agli azionisti è aumentato dell'11,44% su base annua raggiungendo 84,7418 milioni di yuan. e l'utile non netto è aumentato del 15,57% su base annua raggiungendo 81,1167 milioni di yuan.

tuttavia, tale performance non è ancora riuscita a rafforzare la fiducia del mercato in wandong medical. dopo questo rapporto semestrale, il prezzo delle azioni di wandong medical è rimasto calmo e ha continuato a fluttuare a un livello basso.

wandong medical può essere considerata un "veterano" nel settore nazionale delle apparecchiature per l'imaging medico. il suo predecessore era la fabbrica di apparecchiature mediche a raggi x di pechino, fondata nel 1955. tuttavia, un marchio nazionale così importante è passato di mano cinque volte nei suoi 70 anni di sviluppo ed è quasi diventato una merce di scambio per il capitale.

è stato solo quando il gruppo midea è entrato in gioco nel 2021 che questa vecchia impresa nazionale si è gradualmente stabilizzata. la mancanza del periodo d'oro dello sviluppo ha fatto sì che la competitività di wandong medical non sia migliorata significativamente negli ultimi anni, il che è un peccato.

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wandong medical, che è passata di mano cinque volte

la storia più antica di wandong medical può essere fatta risalire alla fabbrica di apparecchiature mediche a raggi x di pechino, che può essere definita una pioniera dell'imaging medico in cina.

prima degli anni '90, la fabbrica di apparecchiature mediche a raggi x di pechino ha sempre rappresentato l'avanguardia della tecnologia di imaging medico cinese. nel 1958, la beijing medical x-ray machinery factory produsse con successo la prima macchina a raggi x da 400 ma della cina con tubo ad anodo rotante e ottenne la produzione di massa nel 1986. nel 1989 sviluppò con successo il primo prodotto a raggi x su larga scala da 1250 ma della cina; , ricerca, sviluppo e produzione in cina il primo dsa è di stanza nell'ospedale generale della regione militare di pechino.

a quel tempo, la fabbrica di apparecchiature mediche a raggi x di pechino non solo aveva forti capacità di ricerca e sviluppo, ma attirava anche molta attenzione da parte del mercato dei capitali.

nel 1994, la fabbrica di apparecchiature radio mediche di pechino si è fusa con successo con la fabbrica di strumenti medici elettronici di pechino e la fabbrica di apparecchiature mediche di condizionamento dell'aria di pechino per fondare congiuntamente la società di attrezzature mediche di pechino wandong. nel secondo anno dopo la riorganizzazione, i ricavi di wandong medical hanno superato i 100 milioni di yuan e nel 1997 è stata quotata con successo sul mercato delle azioni a.

facendo affidamento sui vantaggi offerti all'epoca dalla ricerca e dallo sviluppo tecnologico, wandong medical ha mantenuto un'eccellente performance di crescita a due cifre per molto tempo dopo la sua quotazione, diventando un vero e proprio titolo in crescita.

figura: ricavi e tasso di crescita di wandong medical, fonte: brocade research institute

c'è sempre calma nell'aria prima di una tempesta. dietro il costante sviluppo di wandong medical, il capitale è già in aumento. la battaglia per il capitale è iniziata in silenzio e va avanti da 20 anni.

a quel tempo, l'azionista di controllo di wandong medical era beijing pharmaceutical group co., ltd. (di seguito denominato "beijing pharmaceutical group"). nel 2002, per essere quotata sul mercato, boao biotech, specializzata in biochip, sperava di backdoor wandong medical, così ha acquisito il 64,86% delle azioni di wandong medical da beijing pharmaceutical group e divenne un azionista di controllo nominale.

tuttavia, a causa del trasferimento di beni di proprietà statale, questo piano di ristrutturazione non è stato approvato, con la conseguenza che boao biotech ha dovuto trasferire nuovamente la partecipazione di wandong medical al gruppo beiyang nel 2006. a questo punto, la prima riorganizzazione di wandong medical fallì. dopo quattro anni di agitazione, il controllo di wandong medical tornò nelle mani di beijing pharmaceutical group.

ciò che tutti gli investitori non si aspettavano era che questo tentativo di ristrutturazione fosse solo l'inizio della dislocazione di wandong medical.

un anno dopo, nel 2007, china resources group ha acquisito il 50% delle azioni di beijing pharmaceutical group detenute da huayuan life ed è diventata il nuovo controllore effettivo di wandong medical, inaugurando il suo terzo "proprietario". con l'acquisizione complessiva di beijing pharmaceutical group da parte di china resources group nel 2011, wantong medical è diventata naturalmente membro del china resources group ed è stata ribattezzata "china resources wantong" nel 2013.

a quel tempo, oltre ad acquisire wandong, china resources acquisì anche shangji group e ahua equipment per creare un settore dei dispositivi medici, con l'ambizione di costruire un impero in questo campo. tuttavia, a causa di problemi di integrazione interna, il settore dei dispositivi medici di china resources non è stato in grado di ottenere l'effetto 1+1>2. nel 2014, ha deciso presto di "ritirarsi strategicamente dal business dei dispositivi medici" e di raggruppare le società collegate una dopo l'altra. un altro. essendo una delle risorse principali, china resources wantong ne sopporterà sicuramente il peso.

dopo essere stata scorporata dal china resources group, wandong medical si è unita al yuyue group. nel 2015, yuyue technology ha speso 1,142 miliardi per rilevare l'attività e ha controllato il 51,51% del capitale di wandong. è diventata ufficialmente un'impresa privata e ha cambiato nuovamente il suo nome in "wandong medical". questa fusione non fu solo la più grande fusione e acquisizione nel campo dei dispositivi medici nazionali dell’epoca, ma diede anche il via alla vendita complessiva di asset competitivi da parte delle imprese centrali dopo la terza sessione plenaria del 18° comitato centrale del partito comunista cinese.

anche wandong medical non ha ottenuto il favore del suo quarto "proprietario". dal 2017, yuyue medical ha venduto il capitale di wandong su larga scala a soggetti esterni e venderà il 29,09% del suo capitale a midea group nel 2021. calcolato sulla base del prezzo di trasferimento di 14,6 yuan per azione, l'importo coinvolto in questa transazione raggiungerà 2,297 miliardi di yuan, stabilendo un nuovo record per fusioni e acquisizioni di imprese mediche nazionali quell'anno.

tra fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni, wandong medical, che passò di mano cinque volte, perse gradualmente la sua gloria originaria.

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diventa una merce di scambio capitale

dall'acquisizione per la prima volta nel 2002 all'acquisizione ufficiale del gruppo midea nel 2021, wandong medical vaga nel mercato dei capitali da 20 anni. anche se durante questo periodo nuovi capitali hanno continuato ad entrare nel mercato, pochi hanno preso davvero sul serio la gestione dell’attività, e la maggior parte di loro la considera una merce di scambio di capitale.

durante il periodo di boao biotech, il suo scopo di acquisire wandong medical era molto chiaro, ovvero cercare una quotazione backdoor. quando si scoprì che l'operazione backdoor era senza speranza, non mostrò alcuna nostalgia per wandong medical, per non parlare di fornire guida e impulso agli affari. ciò ha portato anche a uno stato di confusione nelle condizioni operative di wandong medical durante questo periodo. zhang danshi, allora segretario del consiglio di amministrazione di wandong medical, una volta disse ai media: "poiché non c'è stato alcun accordo sulla riorganizzazione e nessun chiaro azionista principale, non solo le operazioni quotidiane non hanno una chiara direzione di sviluppo, ma anche la riforma dell'azionariato non può essere implementato affatto."

durante il periodo china resources wantong, sebbene la strategia cominciasse ad avere una direzione chiara, i progressi non furono fluidi. a quel tempo, c'erano "due generali", wandong e shangji, nel segmento china resources medical devices, ma non furono mai ben integrati e iniziarono persino a combattere da soli e a indebolirsi a vicenda. alla fine, il settore delle apparecchiature mediche è diventato un pezzo abbandonato nella grande partita a scacchi delle fusioni e acquisizioni di china resources pharmaceuticals, diventando un tipico caso di fallimento.

durante il periodo di yuyue medical, sebbene sembrassero "pari" nel campo dei dispositivi medici, wu guangming, che aveva sempre fatto fortuna attraverso la speculazione sui capitali, ovviamente non formulò un chiaro percorso di pianificazione a lungo termine per wandong medical. appena due anni dopo l'acquisizione, il 22% delle azioni è stato venduto a yu rong, l'attuale controllore di meinian health, e il 29,09% delle azioni è stato venduto a midea group. in due vendite di azioni, yuyue ha ricevuto 3,954 miliardi di yuan, ovvero un enorme profitto di 2,812 miliardi di yuan rispetto al suo investimento iniziale di 1,142 miliardi di yuan.

la mancanza di attenzione a lungo termine allo sviluppo del laissez-faire ha portato wandong medical a non godere di molte risorse in termini di dividendi sotto nessun proprietario. il modesto sviluppo di wandong medical negli ultimi anni non è stato a lungo in grado di tenere il passo con la velocità di sviluppo del settore e dei suoi concorrenti. secondo il "china medical device blue book (2023)", la portata del mercato cinese dei dispositivi medici aumenterà da 370 miliardi di yuan nel 2016 a 983 miliardi di yuan nel 2022, con un tasso di crescita annuo composto del 17,69%, mentre le entrate di wandong medical nello stesso periodo il tasso di crescita composto dell’industria chimica è stato solo del 5,5%

figura: ricavi e tasso di crescita di wandong medical negli ultimi due decenni, fonte: brocade research institute

wandong medical, in esilio da 20 anni, è stata gradualmente superata da ritardatari come mindray medical e united imaging medical.

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il futuro di wandong

per wandong medical, midea group può essere considerata una buona destinazione.

nel corso degli anni, midea group ha sempre enfatizzato la nuova strategia di crescita di "seconda curva, secondo motore" e i dispositivi medici sono le aree chiave che midea valorizza. se wandong riuscirà a mostrare una buona crescita, è molto probabile che riceva più risorse dal gruppo midea.

d'altro canto, l'invecchiamento della popolazione del mio paese aumenta di giorno in giorno e aumenta anche la domanda di apparecchiature per l'imaging medico. secondo le previsioni della commissione sanitaria nazionale, nel mio paese il numero di persone di mezza età e di anziani di età pari o superiore a 60 anni supererà i 400 milioni intorno al 2035. le persone di mezza età e gli anziani rappresentano un gruppo con un’elevata incidenza di malattie croniche e la diagnosi di molte malattie croniche richiede apparecchiature di imaging per la diagnosi, offrendo così uno spazio di mercato incrementale al settore della diagnosi per immagini mediche. al momento, il numero di apparecchiature per l’imaging medico per milione di persone nel mio paese ha molti margini di miglioramento rispetto ai paesi sviluppati. il numero complessivo pro capite è equivalente solo al 20%-30% di quello degli stati uniti e del giappone.

che si tratti dell'ambiente oggettivo o del fascino della bellezza, è un'opportunità per wandong medical. ma non è facile cogliere un’opportunità del genere. a giudicare dall'attuale struttura aziendale, non solo midea group ha bisogno di una seconda curva, ma anche wandong medical ha bisogno di una seconda curva.

sebbene wandong medical abbia più categorie di prodotti come il rilevamento della radiografia digitale (dr), il sistema di tomografia computerizzata a raggi x (ct) e il sistema di imaging a risonanza magnetica (mr), le sue entrate dipendono ancora fortemente dalla linea di prodotti dr. nella prima metà del 2024, il volume delle vendite dr e la quota di mercato delle vendite dell'azienda si sono classificati al primo posto tra tutti i marchi, ma le quote di mercato di ct e mr non erano elevate.

inoltre, la tendenza al calo delle vendite di questo prodotto principale di wandong medical è molto evidente. nel 2023, le spedizioni di prodotti dr sono scese dal picco di 1.800 unità a 1.272 unità, un calo di quasi il 30%. di fronte al calo delle vendite di dr, wandong medical una volta affermò che dopo dieci anni di rapido sviluppo, gli ospedali nazionali a tutti i livelli hanno sostanzialmente reso popolari le apparecchiature dr e il mercato dr nazionale ha iniziato a entrare in un ciclo di aggiornamento delle scorte. ciò significa che la dr ha quasi perso l’opportunità di una rapida crescita.

figura: spedizioni dr di wandong medical, fonte: brocade research institute

con la crescita del percorso dr principale che raggiunge il picco, il futuro di wandong medical è influenzato principalmente da due fattori: uno è quello di entrare in più percorsi e l'altro è andare all'estero.

per wandong medical la cosa più urgente è trovare nuovi punti di crescita prestazionale e trovare nuove opportunità in aree deboli come ct e mr. è anche qui che il mercato presta maggiore attenzione. ad esempio, wandong medical è la più favorita dal mercato per la sua implementazione della tecnologia rm “priva di elio liquido”.

nel gennaio 2022, wandong medical ha formato un consorzio con più di dieci altre unità di costruzione, ha ottenuto una svolta nella padronanza della tecnologia rm "senza elio liquido", ha lanciato la prima risonanza magnetica nucleare liquida senza elio al mondo e si è stabilita nell'ospedale jishuitan di pechino . spinto da questa notizia, il prezzo delle azioni di wandong medical ha superato i 25 yuan nel 2023, con un valore di mercato di oltre 17 miliardi di yuan. tuttavia, sebbene la mr "senza elio liquido" abbia risolto il problema dell'"elio liquido" bloccato, non è riuscita a migliorare immediatamente le prestazioni di wandong medical, quindi il prezzo delle azioni è tornato alla sua posizione attuale di 12 yuan.

per quanto riguarda l'andare all'estero, anche wandong medical sviluppa la propria attività da molti anni e ha compiuto alcuni progressi. nel 2023, le entrate internazionali di wandong medical hanno rappresentato l'11,19%, raggiungendo entrambi livelli record. tuttavia, nel complesso la proporzione e l'importo assoluto sono ancora piccoli. secondo il rapporto semestrale di wandong medical, l'azienda ha attualmente uffici in uzbekistan in asia centrale e in egitto in africa e promuove fermamente la localizzazione.

l'atteggiamento del midea group nei confronti di wandong medical dipende interamente dagli sforzi di wandong. ha urgentemente bisogno di un "certificato di investimento": se può sottrarre quote di mercato alla united imaging medical e ottenere ordini in più mercati esteri. finché wandong medical riuscirà a dimostrare il proprio valore, midea group avrà le risorse per continuare a infondere aspettative.

le esigenze di entrambe le parti sono coerenti tra loro: wandong medical ha bisogno di uno sponsor stabile e midea group ha bisogno anche di un esportatore di risorse mediche.