nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

lors de la dernière saison de reporting financier, wandong medical a fourni une bonne réponse.

en plus d'enregistrer un chiffre d'affaires record de 700 millions de yuans, wandong medical a également enregistré une croissance à deux chiffres de son bénéfice net au premier semestre. le bénéfice net attribuable aux actionnaires a augmenté de 11,44 % sur un an pour atteindre 84,7418 millions de yuans. et le bénéfice non net a augmenté de 15,57 % sur un an pour atteindre 81,1167 millions de yuans.

cependant, une telle performance n’a toujours pas réussi à renforcer la confiance du marché dans wandong medical. après ce rapport semestriel, le cours de l'action de wandong medical est resté calme et a continué de fluctuer à un niveau bas.

wandong medical peut être considéré comme un « vétéran » de l'industrie nationale des équipements d'imagerie médicale. son prédécesseur était l'usine d'équipements médicaux à rayons x de pékin, créée en 1955. cependant, une marque nationale aussi importante a changé de mains cinq fois au cours de ses 70 années de développement et est presque devenue une monnaie d'échange pour le capital.

il a fallu attendre l’entrée en jeu du groupe midea en 2021 pour que cette ancienne entreprise nationale se stabilise progressivement. l'absence de la période dorée du développement a eu pour conséquence que la compétitivité de wandong medical ne s'est pas améliorée de manière significative ces dernières années, ce qui doit être qualifié de dommage.

01

wandong medical, qui a changé de mains cinq fois

l'histoire la plus ancienne de wandong medical remonte à l'usine d'équipements médicaux à rayons x de pékin, qui peut être qualifiée de pionnière de l'imagerie médicale en chine.

avant les années 1990, l'usine d'équipements médicaux à rayons x de pékin a toujours représenté l'avant-garde de la technologie d'imagerie médicale en chine. en 1958, l'usine de machines à rayons x médicales de pékin a testé avec succès le premier appareil à rayons x de 400 ma de chine avec un tube à anode rotatif et a réalisé une production de masse en 1986, elle a développé avec succès le premier produit à rayons x à grande échelle de 1 250 ma de chine ; , r&d et production en chine le premier dsa est stationné à l'hôpital général de la région militaire de pékin.

à cette époque, l’usine d’équipements médicaux à rayons x de pékin possédait non seulement de solides capacités de r&d, mais attirait également beaucoup d’attention de la part du marché des capitaux.

en 1994, l'usine d'équipements radio médicaux de pékin a fusionné avec succès avec l'usine d'instruments électroniques médicaux de pékin et l'usine d'équipements de climatisation médicale de pékin pour créer conjointement la société d'équipement médical beijing wandong. au cours de la deuxième année après la réorganisation, les revenus de wandong medical ont dépassé les 100 millions de yuans et l'entreprise a été cotée avec succès sur le marché des actions a en 1997.

s'appuyant sur ses avantages de pointe en matière de recherche et de développement technologique à l'époque, wandong medical a maintenu une excellente performance de croissance à deux chiffres pendant longtemps après sa cotation, devenant ainsi une véritable valeur de croissance.

figure : chiffre d’affaires et taux de croissance de wandong medical, source : brocade research institute

il y a toujours du calme dans l'air avant une tempête. derrière le développement constant de wandong medical, le capital a déjà augmenté. la bataille pour le capital a tranquillement commencé et dure depuis 20 ans.

à cette époque, l'actionnaire majoritaire de wandong medical était beijing pharmaceutical group co., ltd. (ci-après dénommé « beijing pharmaceutical group »). en 2002, afin d'être cotée sur le marché, boao biotech, spécialisée dans les biopuces, espérait faire une porte dérobée à wandong medical, elle a donc acquis 64,86 % du capital de wandong medical auprès de beijing pharmaceutical group et est devenue un actionnaire de contrôle nominal.

cependant, en raison du transfert d'actifs appartenant à l'état, ce plan de restructuration n'a pas été approuvé, ce qui a obligé boao biotech à retransférer les capitaux propres de wandong medical au groupe beiyang en 2006. à ce stade, la première réorganisation de wandong medical a échoué. après quatre ans de tentatives, le contrôle de wandong medical est revenu entre les mains du groupe pharmaceutique de pékin.

ce à quoi tous les investisseurs ne s'attendaient pas, c'est que cette tentative de restructuration n'était que le début de la dislocation de wandong medical.

un an plus tard, en 2007, china resources group a acquis 50 % des actions de beijing pharmaceutical group détenues par huayuan life et est devenu le nouveau contrôleur effectif de wandong medical, inaugurant ainsi son troisième « propriétaire ». avec l'acquisition globale de beijing pharmaceutical group par china resources group en 2011, wantong medical est naturellement devenu membre du china resources group et a été rebaptisé « china resources wantong » en 2013.

a cette époque, en plus d'acquérir wandong, china resources a également acquis shangji group et ahua equipment pour créer un secteur de dispositifs médicaux, avec l'ambition de construire un empire dans ce domaine. cependant, en raison de problèmes d'intégration interne, le secteur des dispositifs médicaux de china resources n'a pas pu obtenir l'effet 1+1>2. en 2014, l'entreprise a rapidement décidé de « se retirer stratégiquement du secteur des dispositifs médicaux » et a regroupé ses sociétés liées l'une après l'autre. un autre. en tant que l'un des principaux actifs, china resources wantong en fera certainement les frais.

après avoir été scindée du china resources group, wandong medical a rejoint le groupe yuyue. en 2015, yuyue technology a dépensé 1,142 milliard pour reprendre l'entreprise et contrôlait 51,51 % du capital de wandong. elle est officiellement devenue une entreprise privée et a de nouveau changé son nom pour « wandong medical ». cette fusion était non seulement la plus grande fusion et acquisition dans le domaine national des dispositifs médicaux à l'époque, mais elle a également donné le coup d'envoi à la vente globale d'actifs compétitifs par les entreprises centrales après la troisième session plénière du 18e comité central du parti communiste chinois.

wandong medical n'a pas non plus gagné les faveurs de son quatrième « propriétaire ». depuis 2017, yuyue medical a vendu à grande échelle les actions de wandong à des parties externes et vendra 29,09 % de ses actions au groupe midea en 2021. calculé sur la base d'un prix de transfert de 14,6 yuans par action, le montant impliqué dans cette transaction atteindra 2,297 milliards de yuans, établissant un nouveau record pour les fusions et acquisitions d'entreprises médicales nationales cette année-là.

entre fusions-acquisitions et réorganisations, wandong medical, qui a changé cinq fois de mains, a progressivement perdu sa gloire d'antan.

02

devenez une monnaie d’échange capitale

depuis son acquisition en 2002 jusqu'à la prise de contrôle officielle de midea group en 2021, wandong medical erre sur le marché des capitaux depuis 20 ans. même si de nouveaux capitaux ont continué à affluer sur le marché au cours de cette période, rares sont ceux qui ont vraiment pris au sérieux la gestion de l'entreprise, et la plupart d'entre eux la considèrent comme une monnaie d'échange en matière de capital.

pendant la période de boao biotech, son objectif en acquérant wandong medical était très clair, à savoir rechercher une cotation détournée. lorsqu'il a été découvert que l'opération par la porte dérobée était sans espoir, il n'a montré aucune nostalgie de wandong medical, et encore moins de fournir des conseils et de stimuler les affaires. cela a également conduit à une confusion dans les conditions d'exploitation de wandong medical pendant cette période. zhang danshi, alors secrétaire du conseil d'administration de wandong medical, a déclaré un jour aux médias : « parce qu'il n'y a pas eu d'accord sur la réorganisation et qu'il n'y a pas d'actionnaire principal clair, non seulement les opérations quotidiennes manquent d'une direction de développement claire, mais la réforme de l'actionnariat ne peut pas du tout être mis en œuvre.

au cours de la période china resources wantong, même si la stratégie a commencé à avoir une direction claire, les progrès n’ont pas été fluides. à cette époque, il y avait « deux généraux », wandong et shangji, dans le segment china resources medical devices, mais ils n'ont jamais été bien intégrés et ont même commencé à se battre seuls et à s'affaiblir. en fin de compte, le secteur des équipements médicaux est devenu une pièce abandonnée dans le grand jeu d'échecs des fusions et acquisitions de china resources pharmaceuticals, et est devenu un cas d'échec typique.

pendant la période yuyue medical, bien qu'ils semblaient être des « pairs » dans le domaine des dispositifs médicaux, wu guangming, qui avait toujours fait fortune grâce à la spéculation sur les capitaux, n'a évidemment pas formulé de plan de planification clair à long terme pour wandong medical. deux ans seulement après la prise de contrôle, 22 % des actions ont été vendues à yu rong, l'actuel contrôleur de meinian health, et 29,09 % des actions ont été vendues au groupe midea. lors de deux ventes d'actions, yuyue a reçu 3,954 milliards de yuans, ce qui représente un bénéfice énorme de 2,812 milliards de yuans par rapport à son investissement initial de 1,142 milliards de yuans.

le manque d'attention à long terme accordé au développement du laissez-faire a fait que wandong medical ne bénéficie pas de beaucoup de ressources en dividendes sous aucun propriétaire. le développement modeste de wandong medical ces dernières années a longtemps été incapable de suivre le rythme de développement du secteur et de ses pairs. selon le « china medical device blue book (2023) », la taille du marché chinois des dispositifs médicaux passera de 370 milliards de yuans en 2016 à 983 milliards de yuans en 2022, avec un taux de croissance annuel composé de 17,69 %, tandis que les revenus de wandong medical au cours de la même période, le taux de croissance composé de l'industrie chimique n'est que de 5,5 %

figure : chiffre d’affaires et taux de croissance de wandong medical au cours des deux dernières décennies, source : brocade research institute

wandong medical, en exil depuis 20 ans, a été progressivement dépassé par des retardataires comme mindray medical et united imaging medical.

03

l'avenir de wandong

pour wandong medical, midea group peut être considéré comme une bonne destination.

au fil des années, le groupe midea a toujours mis l'accent sur la nouvelle stratégie de croissance « deuxième courbe, deuxième moteur », et les dispositifs médicaux sont les domaines clés que midea valorise. si wandong peut afficher une bonne croissance, il est très probable qu'il reçoive davantage de ressources du groupe midea.

d'un autre côté, la population vieillissante de la chine augmente de jour en jour et la demande d'équipements d'imagerie médicale augmente également. selon les prévisions de la commission nationale de la santé, le nombre de personnes d'âge moyen et âgées de 60 ans et plus dans mon pays dépassera les 400 millions vers 2035. les personnes d'âge moyen et les personnes âgées constituent un groupe présentant une incidence élevée de maladies chroniques, et le diagnostic de nombreuses maladies chroniques nécessite un équipement d'imagerie pour le diagnostic, offrant ainsi un espace de marché supplémentaire à l'industrie du diagnostic par imagerie médicale. à l'heure actuelle, le nombre d'équipements d'imagerie médicale par million d'habitants en chine peut encore être amélioré par rapport aux pays développés. le nombre global par habitant n'équivaut qu'à 20 à 30 % de celui des états-unis et du japon.

qu'il s'agisse de l'environnement objectif ou de l'attrait de la beauté, c'est une opportunité pour wandong medical. mais il n’est pas facile de saisir une telle opportunité. à en juger par la structure commerciale actuelle, non seulement midea group a besoin d'une deuxième courbe, mais wandong medical a également besoin d'une deuxième courbe.

bien que wandong medical propose plusieurs catégories de produits telles que la détection par radiographie numérique (dr), le système de tomodensitométrie (ct) à rayons x et le système d'imagerie par résonance magnétique (irm), ses revenus dépendent toujours fortement de la gamme de produits dr. au premier semestre 2024, le volume des ventes dr et la part de marché des ventes de la société se classaient au premier rang parmi toutes les marques, mais les parts de marché de ct et mr n'étaient pas élevées.

de plus, la tendance à la baisse des ventes de ce produit principal de wandong medical est très évidente. en 2023, ses expéditions de produits dr sont passées d'un sommet de 1 800 unités à 1 272 unités, soit une baisse de près de 30 %. face à la baisse des ventes de dr, wandong medical a déclaré un jour qu'après dix ans de développement rapide, les hôpitaux nationaux à tous les niveaux ont fondamentalement popularisé les équipements de dr et que le marché national de dr a commencé à entrer dans un cycle de mise à jour des stocks. cela signifie que dr a presque perdu l’opportunité d’une croissance rapide.

figure : expéditions de wandong medical dr, source : brocade research institute

avec la croissance de la piste principale de dr, l'avenir de wandong medical est principalement affecté par deux facteurs : l'un est d'entrer dans plus de pistes et l'autre est d'aller à l'étranger.

pour wandong medical, le plus urgent est de trouver de nouveaux points de croissance des performances et de trouver de nouvelles opportunités dans les domaines faibles tels que le ct et le mr. c'est également là que le marché accorde le plus d'attention. par exemple, wandong medical est le plus favorisé par le marché pour son déploiement de technologie irm « sans hélium liquide ».

en janvier 2022, wandong medical a formé un consortium avec plus de dix autres unités de construction, a réalisé une percée dans la maîtrise de la technologie irm « sans hélium liquide », a lancé la première résonance magnétique nucléaire sans hélium liquide au monde et s'est installée à l'hôpital jishuitan de pékin. . poussé par cette nouvelle, le cours de l'action de wandong medical a dépassé 25 yuans en 2023, avec une valeur marchande de plus de 17 milliards de yuans. cependant, bien que le mr « sans hélium liquide » ait résolu le problème du blocage de « l'hélium liquide », il n'a pas pu améliorer immédiatement les performances de wandong medical, de sorte que le cours de l'action est retombé à sa position actuelle de 12 yuans.

en termes d'implantation à l'étranger, wandong medical développe également son activité depuis de nombreuses années et a réalisé certains progrès. en 2023, les revenus internationaux de wandong medical représentaient 11,19 %, atteignant tous deux des niveaux records. cependant, dans l'ensemble, la proportion et le montant absolu restent faibles. selon le rapport semestriel de wandong medical, la société a actuellement établi des bureaux en ouzbékistan en asie centrale et en égypte en afrique, et promeut fermement la localisation.

l'attitude du groupe midea envers wandong medical dépend entièrement des propres efforts de wandong. il a un besoin urgent d'un « certificat d'investissement » : s'il peut s'emparer de la part de marché de united imaging medical et obtenir des commandes sur davantage de marchés étrangers. tant que wandong medical pourra prouver sa valeur, midea group aura les ressources nécessaires pour continuer à susciter des attentes.

les besoins des deux parties sont cohérents : wandong medical a besoin d'un sponsor stable, et midea group a également besoin d'un exportateur de ressources médicales.