nachricht

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wandong medical lieferte in der vergangenen finanzberichtssaison eine gute antwort.

neben einem rekordumsatz von 700 millionen yuan erzielte wandong medical im ersten halbjahr des jahres auch ein zweistelliges wachstum des nettogewinns, der den aktionären zuzurechnen ist, und zwar um 11,44 % auf 84,7418 millionen yuan. und der nettogewinn stieg im vergleich zum vorjahr um 15,57 % auf 81,1167 millionen yuan.

allerdings konnte diese leistung das marktvertrauen in wandong medical immer noch nicht stärken. nach diesem halbjahresbericht blieb der aktienkurs von wandong medical ruhig und schwankte weiterhin auf niedrigem niveau.

wandong medical kann als „veteran“ in der heimischen branche für medizinische bildgebungsgeräte angesehen werden. sein vorgänger war die 1955 gegründete beijing medical x-ray equipment factory. allerdings hat eine solch hochrangige nationale marke in den 70 jahren ihrer entwicklung fünfmal den besitzer gewechselt und ist fast zu einem verhandlungsobjekt für kapital geworden.

erst als die midea group im jahr 2021 ins spiel kam, stabilisierte sich dieses alte nationale unternehmen allmählich. das verpassen der goldenen entwicklungsphase hat dazu geführt, dass sich die wettbewerbsfähigkeit von wandong medical in den letzten jahren nicht wesentlich verbessert hat, was als schade bezeichnet werden muss.

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wandong medical, das fünfmal den besitzer wechselte

die früheste geschichte von wandong medical geht auf die beijing medical x-ray equipment factory zurück, die als pionier der medizinischen bildgebung in china bezeichnet werden kann.

vor den 1990er jahren war die beijing medical x-ray equipment factory stets führend in der medizinischen bildgebungstechnologie chinas. im jahr 1958 stellte die beijing medical x-ray machinery factory erfolgreich chinas erstes 400-ma-röntgengerät mit rotierender anodenröhre her und erreichte 1986 erfolgreich die massenproduktion , chinas forschung, entwicklung und produktion die erste dsa ist im allgemeinen krankenhaus der militärregion peking stationiert.

zu dieser zeit verfügte die beijing medical x-ray equipment factory nicht nur über starke forschungs- und entwicklungskapazitäten, sondern erregte auch große aufmerksamkeit auf dem kapitalmarkt.

im jahr 1994 fusionierte die beijing medical radio equipment factory erfolgreich mit der beijing medical electronic instrument factory und der beijing medical air conditioning equipment factory und gründete gemeinsam die beijing wandong medical equipment company. im zweiten jahr nach der umstrukturierung überstieg der umsatz von wandong medical 100 millionen yuan und das unternehmen wurde 1997 erfolgreich am a-aktienmarkt notiert.

gestützt auf seine damals führenden technologischen forschungs- und entwicklungsvorteile konnte wandong medical noch lange nach seiner börsennotierung ein hervorragendes zweistelliges wachstum erzielen und entwickelte sich zu einem wahren wachstumswert.

abbildung: umsatz und wachstumsrate von wandong medical, quelle: brocade research institute

vor einem sturm herrscht immer ruhe in der luft. hinter der stetigen entwicklung von wandong medical ist bereits ein kapitalschub zu verzeichnen, der bereits seit 20 jahren in aller stille begonnen hat.

zu diesem zeitpunkt war beijing pharmaceutical group co., ltd. (im folgenden „beijing pharmaceutical group“ genannt) der mehrheitsaktionär von wandong medical. im jahr 2002 hoffte boao biotech, ein auf biochips spezialisiertes unternehmen, auf den markt zu kommen, und hoffte, wandong medical hinter die tür zu setzen. daher erwarb das unternehmen 64,86 % des eigenkapitals von wandong medical von der beijing pharmaceutical group und wurde nomineller mehrheitsaktionär.

aufgrund der übertragung staatseigener vermögenswerte wurde dieser umstrukturierungsplan jedoch nicht genehmigt, was dazu führte, dass boao biotech das eigenkapital von wandong medical im jahr 2006 erneut an die beiyang group übertragen musste. zu diesem zeitpunkt scheiterte die erste umstrukturierung von wandong medical. nach vier jahren fiel die kontrolle über wandong medical wieder in die hände der beijing pharmaceutical group.

was nicht alle anleger erwartet hatten, war, dass dieser umstrukturierungsversuch nur der anfang der verwerfung von wandong medical war.

ein jahr später, im jahr 2007, erwarb die china resources group 50 % der von huayuan life gehaltenen anteile an der beijing pharmaceutical group und wurde der neue eigentliche controller von wandong medical, der seinen dritten „eigentümer“ einführte. mit der vollständigen übernahme der beijing pharmaceutical group durch die china resources group im jahr 2011 wurde wantong medical natürlich mitglied der china resources group und wurde 2013 in „china resources wantong“ umbenannt.

damals erwarb china resources zusätzlich zur übernahme von wandong auch die shangji group und ahua equipment, um einen sektor für medizinische geräte aufzubauen, mit dem ziel, in diesem bereich ein imperium aufzubauen. aufgrund interner integrationsprobleme war der medizingerätesektor von china resources jedoch nicht in der lage, den 1+1>2-effekt zu erzielen. im jahr 2014 beschloss das unternehmen bald, sich „strategisch aus dem medizingerätegeschäft zurückzuziehen“ und bündelte nacheinander seine verbundenen unternehmen ein anderer. als einer der kernaktiva wird china resources wantong sicherlich die hauptlast tragen.

nach der ausgliederung aus der china resources group schloss sich wandong medical der yuyue group an. im jahr 2015 gab yuyue technology 1,142 milliarden aus, um das unternehmen zu übernehmen und kontrollierte 51,51 % des eigenkapitals von wandong. es wurde offiziell ein privatunternehmen und änderte seinen namen wieder in „wandong medical“. diese fusion war nicht nur die damals größte fusion und übernahme im inländischen bereich medizinischer geräte, sondern löste auch den allgemeinen verkauf wettbewerbsfähiger vermögenswerte durch zentralunternehmen nach der dritten plenarsitzung des 18. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas aus.

auch unter seinem vierten „eigentümer“ erlangte wandong medical keine gunst. seit 2017 hat yuyue medical wandong-aktien in großem umfang an externe parteien verkauft und wird im jahr 2021 29,09 % seiner aktien an die midea group verkaufen. berechnet auf der grundlage des transferpreises von 14,6 yuan pro aktie wird sich der mit dieser transaktion verbundene betrag auf 2,297 milliarden yuan belaufen und damit einen neuen rekord für fusionen und übernahmen inländischer medizinunternehmen in diesem jahr darstellen.

durch fusionen, übernahmen und umstrukturierungen verlor wandong medical, das fünfmal den besitzer wechselte, nach und nach seinen ursprünglichen glanz.

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werden sie zum kapitalverhandlungschip

von der ersten übernahme im jahr 2002 bis zur offiziellen übernahme durch die midea group im jahr 2021 ist wandong medical seit 20 jahren auf dem kapitalmarkt unterwegs. obwohl in dieser zeit immer wieder neues kapital auf den markt gelangte, haben nur wenige ernsthaft mit der führung des unternehmens begonnen und die meisten von ihnen betrachten es als kapitalverhandlungsmasse.

während der zeit von boao biotech war der zweck der übernahme von wandong medical ganz klar, nämlich eine hintertürnotierung anzustreben. als sich herausstellte, dass die hintertür-operation aussichtslos war, zeigte er keine nostalgie für wandong medical, geschweige denn, dass er ratschläge gab und das geschäft ankurbelte. dies führte auch dazu, dass die betriebsbedingungen von wandong medical in diesem zeitraum durcheinander waren. zhang danshi, der damalige vorstandssekretär von wandong medical, sagte einmal gegenüber den medien: „da es keine einigung über die umstrukturierung und keinen klaren großaktionär gab, fehlt nicht nur dem tagesgeschäft eine klare entwicklungsrichtung, sondern auch der aktienreform.“ überhaupt nicht umsetzbar.

obwohl die strategie während der zeit von china resources wantong eine klare richtung hatte, verlief der fortschritt nicht reibungslos. zu dieser zeit gab es im segment china resources medical devices „zwei generäle“, wandong und shangji, aber sie waren nie gut integriert und begannen sogar, auf eigene faust zu kämpfen und sich gegenseitig zu untergraben. am ende wurde der sektor für medizinische geräte zu einer verlassenen figur im großen schachspiel der fusionen und übernahmen von china resources pharmaceuticals und zu einem typischen misserfolgsfall.

während der yuyue medical-zeit schien wu guangming, der sein vermögen immer durch kapitalspekulation gemacht hatte, auf dem gebiet der medizinischen geräte „peers“ zu sein, formulierte jedoch offensichtlich keinen klaren langfristigen planungsweg für wandong medical. nur zwei jahre nach der übernahme wurden 22 % der anteile an yu rong, den eigentlichen kontrolleur von meinian health, und 29,09 % der anteile an die midea group verkauft. bei zwei aktienverkäufen erhielt yuyue 3,954 milliarden yuan, was einem enormen gewinn von 2,812 milliarden yuan gegenüber der ursprünglichen investition von 1,142 milliarden yuan entspricht.

der langfristige mangel an aufmerksamkeit für die laissez-faire-entwicklung hat dazu geführt, dass wandong medical bei keinem eigentümer über viele dividendenressourcen verfügt. die bescheidene entwicklung von wandong medical in den letzten jahren konnte lange nicht mit der entwicklungsgeschwindigkeit der branche und ihrer konkurrenten mithalten. laut dem „china medical device blue book (2023)“ wird der umfang des chinesischen medizingerätemarktes von 370 milliarden yuan im jahr 2016 auf 983 milliarden yuan im jahr 2022 ansteigen, mit einer durchschnittlichen jährlichen wachstumsrate von 17,69 %, während der umsatz von wandong medical steigt im gleichen zeitraum betrug die durchschnittliche wachstumsrate der chemischen industrie nur 5,5 %

abbildung: umsatz und wachstumsrate von wandong medical in den letzten zwei jahrzehnten, quelle: brocade research institute

wandong medical, das seit 20 jahren im exil ist, wurde nach und nach von nachzüglern wie mindray medical und united imaging medical überholt.

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wandongs zukunft

für wandong medical kann die midea group als gutes ziel angesehen werden.

im laufe der jahre hat die midea group stets wert auf die neue wachstumsstrategie „zweite kurve, zweiter motor“ gelegt, und medizinische geräte sind die schlüsselbereiche, die midea schätzt. wenn wandong ein gutes wachstum vorweisen kann, ist es sehr wahrscheinlich, dass es mehr ressourcen von der midea group erhält.

andererseits wird die bevölkerung meines landes von tag zu tag älter, und auch die nachfrage nach medizinischer bildgebungsausrüstung steigt. nach prognosen der nationalen gesundheitskommission wird die zahl der menschen mittleren alters und älterer menschen ab 60 jahren in meinem land um das jahr 2035 400 millionen überschreiten. menschen mittleren alters und ältere menschen sind eine gruppe mit einer hohen inzidenz chronischer krankheiten, und die diagnose vieler chronischer krankheiten erfordert bildgebende geräte zur diagnose, wodurch der branche der medizinischen bildgebenden diagnose immer mehr marktraum verschafft wird. gegenwärtig gibt es in meinem land im vergleich zu den entwickelten ländern noch viel raum für verbesserungen. die gesamtzahl pro kopf beträgt nur 20–30 % derjenigen in den vereinigten staaten und japan.

ob es um das objektive umfeld oder den reiz der schönheit geht, es ist eine chance für wandong medical. aber es ist nicht einfach, eine solche chance zu nutzen. der aktuellen geschäftsstruktur nach zu urteilen, braucht nicht nur die midea group eine zweite kurve, sondern auch wandong medical braucht eine zweite kurve.

obwohl wandong medical über mehrere produktkategorien wie digitale radiographieerkennung (dr), röntgen-computertomographiesysteme (ct) und magnetresonanztomographiesysteme (mr) verfügt, hängt der umsatz des unternehmens immer noch stark von der dr-produktlinie ab. im ersten halbjahr 2024 lagen die dr-verkäufe und der marktanteil des unternehmens unter allen marken an erster stelle, die marktanteile von ct und mr waren jedoch nicht hoch.

darüber hinaus ist der trend zum umsatzrückgang bei diesem hauptprodukt von wandong medical sehr offensichtlich. im jahr 2023 sind die auslieferungen von dr-produkten vom höchstwert von 1.800 einheiten auf 1.272 einheiten gesunken, was einem rückgang von fast 30 % entspricht. angesichts des rückgangs der dr-verkäufe sagte wandong medical einmal, dass inländische krankenhäuser auf allen ebenen nach zehn jahren rasanter entwicklung dr-geräte grundsätzlich populär gemacht haben und der inländische dr-markt begonnen hat, in einen bestandsaktualisierungszyklus einzutreten. dies bedeutet, dass dr die chance auf schnelles wachstum fast verpasst hat.

abbildung: wandong medical dr-lieferungen, quelle: brocade research institute

da das wachstum des dr-kernbereichs seinen höhepunkt erreicht, wird die zukunft von wandong medical hauptsächlich von zwei faktoren beeinflusst: der eine besteht darin, mehr bereiche zu erschließen, und der andere darin, ins ausland zu gehen.

für wandong medical ist es am dringendsten, neue leistungswachstumspunkte zu finden und neue möglichkeiten in schwachen bereichen wie ct und mr zu finden. diesem bereich schenkt der markt auch die größte aufmerksamkeit. beispielsweise genießt wandong medical aufgrund seines einsatzes der „flüssigheliumfreien“ mr-technologie den größten zuspruch auf dem markt.

im januar 2022 bildete wandong medical ein konsortium mit mehr als zehn anderen baueinheiten, erzielte einen durchbruch bei der beherrschung der „flüssigheliumfreien“ mr-technologie, brachte die weltweit erste flüssige heliumfreie kernspinresonanz auf den markt und ließ sich im beijing jishuitan hospital nieder . aufgrund dieser nachricht überstieg der aktienkurs von wandong medical im jahr 2023 einmal 25 yuan, mit einem marktwert von mehr als 17 milliarden yuan. obwohl das „flüssige helium-freie“ mr das problem des feststeckens von „flüssigem helium“ löste, konnte es die leistung von wandong medical nicht sofort verbessern, sodass der aktienkurs auf seinen aktuellen stand von 12 yuan zurückfiel.

auch im hinblick auf die auslandsausweitung hat wandong medical sein geschäft seit vielen jahren weiterentwickelt und dabei gewisse fortschritte erzielt. im jahr 2023 machte der internationale umsatz von wandong medical 11,19 % aus, beides erreichte rekordhöhen, insgesamt sind der anteil und die absolute höhe jedoch immer noch gering. laut dem halbjahresbericht von wandong medical hat das unternehmen derzeit niederlassungen in usbekistan in zentralasien und ägypten in afrika eingerichtet und treibt die lokalisierung konsequent voran.

die haltung der midea group gegenüber wandong medical hängt vollständig von wandongs eigenen bemühungen ab. das unternehmen benötigt dringend ein „investitionszertifikat“: ob es mr-marktanteile von united imaging medical übernehmen und aufträge in weiteren überseemärkten erhalten kann. solange wandong medical seinen wert unter beweis stellen kann, wird die midea group über die ressourcen verfügen, um weiterhin erwartungen zu wecken.

die bedürfnisse beider parteien stimmen überein: wandong medical braucht einen stabilen sponsor und die midea group braucht auch einen exporteur medizinischer ressourcen.