berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada musim pelaporan keuangan yang lalu, wandong medical memberikan jawaban yang baik.

selain mencatat rekor pendapatan sebesar 700 juta yuan, wandong medical juga mencapai pertumbuhan laba bersih dua digit pada semester pertama tahun ini. laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meningkat sebesar 11,44% tahun-ke-tahun menjadi 84,7418 juta yuan, dan laba non-bersih meningkat 15,57% tahun ke tahun menjadi 81,1167 juta yuan.

namun kinerja tersebut masih gagal meningkatkan kepercayaan pasar terhadap wandong medical. setelah laporan tengah tahunan ini, harga saham wandong medical tetap tenang dan terus berfluktuasi pada level rendah.

wandong medical dapat dianggap sebagai "veteran" di industri peralatan pencitraan medis dalam negeri. pendahulunya adalah pabrik peralatan sinar-x medis beijing yang didirikan pada tahun 1955. namun, merek nasional senior tersebut telah berpindah tangan sebanyak lima kali dalam 70 tahun perkembangannya, dan hampir menjadi alat tawar-menawar permodalan.

baru setelah midea group memasuki dunia usaha pada tahun 2021, perusahaan nasional lama ini perlahan-lahan menjadi stabil. hilangnya masa emas perkembangan mengakibatkan daya saing wandong medical tidak meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir, yang patut disayangkan.

01

wandong medical yang berpindah tangan sebanyak lima kali

sejarah awal wandong medical dapat ditelusuri kembali ke pabrik peralatan sinar-x medis beijing, yang dapat disebut sebagai pelopor pencitraan medis di tiongkok.

sebelum tahun 1990-an, pabrik peralatan sinar-x medis beijing selalu mewakili yang terdepan dalam teknologi pencitraan medis tiongkok. pada tahun 1958, pabrik mesin sinar-x medis beijing berhasil melakukan uji coba mesin sinar-x 400 ma pertama di tiongkok dengan tabung anoda berputar dan mencapai produksi massal; pada tahun 1986, pabrik tersebut berhasil mengembangkan produk sinar-x skala besar 1250ma pertama di tiongkok; , litbang dan produksi tiongkok dsa pertama ditempatkan di rumah sakit umum daerah militer beijing.

saat itu, pabrik peralatan sinar-x medis beijing tidak hanya memiliki kemampuan penelitian dan pengembangan yang kuat, namun juga menarik banyak perhatian pasar modal.

pada tahun 1994, pabrik peralatan radio medis beijing berhasil bergabung dengan pabrik instrumen elektronik medis beijing dan pabrik peralatan pendingin udara medis beijing untuk bersama-sama mendirikan perusahaan peralatan medis wandong beijing. pada tahun kedua setelah reorganisasi, pendapatan wandong medical melebihi 100 juta yuan, dan berhasil dicatatkan di pasar a-share pada tahun 1997.

mengandalkan keunggulan penelitian dan pengembangan teknologi terdepan pada saat itu, wandong medical pernah mempertahankan kinerja luar biasa dengan pertumbuhan dua digit untuk waktu yang lama setelah pencatatannya, dan menjadi saham dengan pertumbuhan yang sesungguhnya.

gambar: pendapatan dan tingkat pertumbuhan wandong medical, sumber: brocade research institute

selalu ada ketenangan di udara sebelum badai. di balik perkembangan wandong medical yang stabil, permodalan telah melonjak. pertarungan untuk mendapatkan modal telah dimulai secara diam-diam, dan telah berlangsung selama 20 tahun.

saat itu, pemegang saham pengendali wandong medical adalah beijing pharmaceutical group co., ltd. (selanjutnya disebut "beijing pharmaceutical group"). pada tahun 2002, agar dapat terdaftar di pasar, boao biotech, yang berspesialisasi dalam biochip, berharap untuk melakukan backdoor pada wandong medical, sehingga mengakuisisi 64,86% ekuitas wandong medical dari beijing pharmaceutical group dan menjadi pemegang saham pengendali nominal.

namun karena pengalihan aset milik negara, rencana restrukturisasi ini tidak disetujui, sehingga boao biotech harus mengalihkan kembali ekuitas wandong medical ke beiyang group pada tahun 2006. pada titik ini, reorganisasi pertama wandong medical gagal. setelah empat tahun berjalan, kendali wandong medical kembali ke tangan beijing pharmaceutical group.

yang tidak disangka semua investor adalah upaya restrukturisasi ini hanyalah awal dari dislokasi wandong medical.

satu tahun kemudian, pada tahun 2007, china resources group mengakuisisi 50% saham beijing pharmaceutical group yang dimiliki oleh huayuan life dan menjadi pengendali baru wandong medical yang mengantarkan "pemilik" ketiganya. dengan akuisisi keseluruhan beijing pharmaceutical group oleh china resources group pada tahun 2011, wantong medical secara alami menjadi anggota china resources group dan berganti nama menjadi "china resources wantong" pada tahun 2013.

saat itu, selain mengakuisisi wandong, china resources juga mengakuisisi shangji group dan ahua equipment untuk mendirikan sektor alat kesehatan, dengan ambisi membangun kerajaan di bidang tersebut. namun, karena masalah integrasi internal, sektor perangkat medis china resources tidak mampu mencapai efek 1+1>2. pada tahun 2014, mereka segera memutuskan untuk "menarik diri secara strategis dari bisnis perangkat medis" dan mengemas perusahaan terkaitnya satu demi satu. yang lain. sebagai salah satu aset inti, china resources wantong pasti akan menanggung beban terberatnya.

setelah dipisahkan dari china resources group, wandong medical bergabung dengan yuyue group. pada tahun 2015, yuyue technology menghabiskan 1,142 miliar untuk mengambil alih bisnis dan mengendalikan 51,51% ekuitas wandong. perusahaan ini secara resmi menjadi perusahaan swasta dan mengubah namanya kembali menjadi "wandong medical". penggabungan ini bukan hanya merupakan merger dan akuisisi terbesar di bidang alat kesehatan dalam negeri pada saat itu, tetapi juga mengawali penjualan aset kompetitif secara keseluruhan oleh perusahaan-perusahaan pusat setelah sidang paripurna ketiga komite sentral ke-18 partai komunis tiongkok.

wandong medical juga tidak mendapatkan dukungan dari "pemilik" keempatnya. sejak tahun 2017, yuyue medical telah menjual ekuitas wandong secara besar-besaran kepada pihak eksternal, dan akan menjual 29,09% ekuitasnya kepada midea group pada tahun 2021. dihitung berdasarkan harga transfer 14,6 yuan per saham, jumlah transaksi ini akan mencapai 2,297 miliar yuan, memecahkan rekor baru merger dan akuisisi perusahaan medis dalam negeri pada tahun itu.

antara merger dan akuisisi serta reorganisasi, wandong medical, yang berpindah tangan sebanyak lima kali, lambat laun kehilangan kejayaan aslinya.

02

menjadi alat tawar-menawar modal

sejak pertama kali diakuisisi pada tahun 2002 hingga midea group resmi mengambil alih pada tahun 2021, wandong medical telah berkelana di pasar modal selama 20 tahun. meskipun modal baru terus masuk ke pasar selama periode ini, hanya sedikit yang benar-benar serius menjalankan bisnis ini, dan kebanyakan dari mereka menganggapnya sebagai alat tawar-menawar modal.

pada masa boao biotech, tujuannya mengakuisisi wandong medical sangat jelas, yaitu untuk mencari backdoor listing. ketika diketahui bahwa operasi pintu belakang tidak ada harapan, dia tidak menunjukkan nostalgia apapun terhadap wandong medical, apalagi memberikan bimbingan dan dorongan dalam bisnis. hal ini juga menyebabkan kondisi operasi wandong medical berada dalam kebingungan selama periode ini. zhang danshi, yang saat itu menjabat sebagai sekretaris dewan direksi wandong medical, pernah mengatakan kepada media, "karena belum ada kesepakatan mengenai reorganisasi dan tidak ada pemegang saham utama yang jelas, operasi sehari-hari tidak hanya tidak memiliki arah pengembangan yang jelas, tetapi juga reformasi kepemilikan saham. tidak bisa dilaksanakan sama sekali."

pada masa china resources wantong, meskipun strateginya mulai memiliki arah yang jelas, namun perkembangannya tidak mulus. saat itu, ada "dua jenderal", wandong dan shangji, di bawah segmen alat kesehatan sumber daya china, namun mereka tidak pernah terintegrasi dengan baik, bahkan mulai bertarung sendiri-sendiri dan saling melemahkan. pada akhirnya, sektor peralatan medis menjadi bagian yang ditinggalkan dalam permainan catur besar merger dan akuisisi china resources pharmaceuticals, dan menjadi kasus kegagalan yang umum terjadi.

pada masa yuyue medical, meski terkesan seperti "rekan" di bidang alat kesehatan, wu guangming yang selama ini selalu meraup keuntungan melalui spekulasi modal, jelas tidak merumuskan jalur perencanaan jangka panjang yang jelas untuk wandong medical. hanya dua tahun setelah pengambilalihan, 22% saham dijual kepada yu rong, pengendali sebenarnya meinian health, dan 29,09% saham dijual ke grup midea. dalam dua penjualan ekuitas, yuyue menerima 3,954 miliar yuan, yang merupakan keuntungan besar sebesar 2,812 miliar yuan dibandingkan dengan investasi awal sebesar 1,142 miliar yuan.

kurangnya perhatian jangka panjang terhadap pengembangan laissez-faire mengakibatkan wandong medical tidak menikmati banyak sumber daya dividen di bawah pemilik mana pun. perkembangan sederhana wandong medical dalam beberapa tahun terakhir telah lama tidak mampu mengimbangi kecepatan perkembangan industri dan perusahaan sejenis. menurut "buku biru alat kesehatan tiongkok (2023)", skala pasar alat kesehatan tiongkok akan meningkat dari 370 miliar yuan pada tahun 2016 menjadi 983 miliar yuan pada tahun 2022, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 17,69%, sementara pendapatan wandong medical pada periode yang sama tingkat pertumbuhan gabungan industri kimia hanya 5,5%

gambar: pendapatan dan tingkat pertumbuhan wandong medical dalam dua dekade terakhir, sumber: brocade research institute

wandong medical, yang telah mengasingkan diri selama 20 tahun, secara bertahap dikalahkan oleh pendatang baru seperti mindray medical dan united imaging medical.

03

masa depan wandong

bagi wandong medical, midea group dapat dianggap sebagai tujuan yang baik.

selama bertahun-tahun, grup midea selalu menekankan strategi pertumbuhan baru "kurva kedua, mesin kedua", dan peralatan medis adalah bidang utama yang dihargai oleh midea. jika wandong dapat menunjukkan pertumbuhan yang baik, kemungkinan besar wandong akan menerima lebih banyak sumber daya dari midea group.

di sisi lain, populasi lansia di negara saya semakin meningkat dari hari ke hari, dan permintaan akan peralatan pencitraan medis juga meningkat. menurut prediksi komisi kesehatan nasional, jumlah penduduk paruh baya dan lanjut usia berusia 60 tahun ke atas di negara saya akan melebihi 400 juta pada tahun 2035. orang-orang paruh baya dan lanjut usia adalah kelompok dengan insiden penyakit kronis yang tinggi, dan diagnosis banyak penyakit kronis memerlukan peralatan pencitraan untuk diagnosisnya, sehingga memberikan ruang pasar tambahan bagi industri diagnosis pencitraan medis. saat ini, jumlah peralatan pencitraan medis per juta orang di negara saya masih memiliki banyak ruang untuk ditingkatkan dibandingkan dengan negara-negara maju. jumlah keseluruhan per kapita hanya setara dengan 20%-30% dari jumlah di amerika serikat dan jepang.

baik itu lingkungan obyektif atau daya tarik keindahan, ini adalah peluang bagi wandong medical. namun tidak mudah untuk menangkap peluang seperti itu. dilihat dari struktur bisnis saat ini, tidak hanya midea group yang membutuhkan kurva kedua, wandong medical juga membutuhkan kurva kedua.

meskipun wandong medical memiliki beberapa kategori produk seperti deteksi radiografi digital (dr), sistem tomografi komputer (ct) sinar-x, dan sistem pencitraan resonansi magnetik (mr), pendapatannya masih sangat bergantung pada lini produk dr. pada paruh pertama tahun 2024, volume penjualan dr dan pangsa pasar penjualan perusahaan menduduki peringkat pertama di antara semua merek, namun pangsa pasar ct dan mr tidak tinggi.

apalagi tren penurunan penjualan produk andalan wandong medical ini sangat kentara. pada tahun 2023, pengiriman produk dr turun dari puncaknya 1.800 unit menjadi 1.272 unit, turun hampir 30%. menghadapi penurunan penjualan dr, wandong medical pernah mengatakan bahwa setelah sepuluh tahun berkembang pesat, rumah sakit dalam negeri di semua tingkatan pada dasarnya telah mempopulerkan peralatan dr, dan pasar dr dalam negeri sudah mulai memasuki siklus pembaruan stok. artinya, dr hampir kehilangan peluang untuk tumbuh pesat.

gambar: pengiriman wandong medical dr, sumber: brocade research institute

dengan puncaknya pertumbuhan jalur dr inti, masa depan wandong medical terutama dipengaruhi oleh dua faktor: satu adalah memasuki lebih banyak jalur, dan yang lainnya adalah pergi ke luar negeri.

bagi wandong medical, hal yang paling mendesak adalah menemukan titik pertumbuhan kinerja baru dan menemukan peluang baru di area lemah seperti ct dan mr. hal ini juga merupakan hal yang paling mendapat perhatian pasar. misalnya, wandong medical paling disukai oleh pasar karena penerapan teknologi mr "bebas helium cair".

pada januari 2022, wandong medical membentuk konsorsium dengan lebih dari sepuluh unit konstruksi lainnya, mencapai terobosan dalam menguasai teknologi mr "bebas helium cair", meluncurkan resonansi magnetik nuklir bebas helium cair pertama di dunia, dan menetap di rumah sakit jishuitan beijing . didorong oleh berita ini, harga saham wandong medical pernah melampaui 25 yuan pada tahun 2023, dengan nilai pasar lebih dari 17 miliar yuan. namun, meskipun mr "bebas helium cair" memecahkan masalah kemacetan "helium cair", mr tidak dapat segera meningkatkan kinerja wandong medical, sehingga harga saham turun kembali ke posisi saat ini di 12 yuan.

dalam hal merambah ke luar negeri, wandong medical juga telah mengembangkan bisnisnya selama bertahun-tahun dan mengalami kemajuan tertentu. pada tahun 2023, pendapatan internasional wandong medical menyumbang 11,19%, keduanya mencapai rekor tertinggi. namun, secara keseluruhan proporsi dan jumlah absolutnya masih kecil. menurut laporan tengah tahunan wandong medical, perusahaan tersebut saat ini telah mendirikan kantor di uzbekistan di asia tengah dan mesir di afrika, dan dengan tegas mempromosikan lokalisasi.

sikap grup midea terhadap wandong medical bergantung sepenuhnya pada upaya wandong sendiri. grup ini sangat membutuhkan "sertifikat investasi": apakah mereka dapat merebut pangsa pasar mr dari united imaging medical dan mendapatkan pesanan di lebih banyak pasar luar negeri. selama wandong medical dapat membuktikan manfaatnya, midea group akan memiliki sumber daya untuk terus meningkatkan ekspektasinya.

kebutuhan kedua belah pihak konsisten satu sama lain: wandong medical membutuhkan sponsor yang stabil, dan midea group juga membutuhkan eksportir sumber daya medis.