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testo/ba jiuling (account pubblico wechat: canale wu xiaobo)

l'ultimo giorno di negoziazione di agosto è stato fin dall'inizio un po' insolito.

alle 9:50, appena 20 minuti dopo l'apertura del mercato, l'indice chinext è aumentato del 2%. anche il numero di azioni in rialzo nei tre mercati di shanghai, shenzhen e pechino ha superato le 4.000 azioni di hong kong. l'indice tecnologico hang seng è aumentato del 2%.

la scena vivace attirò una folla di persone a guardare, come orsi improvvisamente risvegliati dal letargo, tutti si stropicciarono gli occhi e mormorarono tra loro: "cosa, è arrivata la primavera?"

nel pomeriggio, il mercato ha dato il via a un attacco al rialzo più violento. i titoli immobiliari sono scoppiati collettivamente e molti titoli come gemdale group, vanke a, binjiang group e cinda real estate hanno chiuso i loro limiti di prezzo.

l'indice gem è salito al 4%, cancellando la recente vergogna della "capitalizzazione di mercato delle sei principali banche statali superiore al gem". -6% e la china construction bank, in ribasso di quasi il 5%, ha seguito l'esempio della banca industriale e commerciale cinese, della banca cinese dell'agricoltura, della banca cinese, della banca di risparmio postale, ecc.

il deflusso di denaro ha attivato i prezzi di altri titoli. alla chiusura, lo shanghai composite index, lo shenzhen component index, il chinext index e il bse 50 sono aumentati rispettivamente dello 0,68%, 2,38%, 2,53% e 1,69%; , le due città più bse un totale di 4.679 azioni sono aumentate; il fatturato a shanghai e shenzhen ha raggiunto 876,6 miliardi, quasi 270 miliardi di yuan in più rispetto al giorno di negoziazione precedente, nessuna azione è diminuita di oltre il 9%.

perché è salito? risorgerà? dopo la chiusura del mercato, le persone si sono riunite e hanno avviato un'accesa discussione su internet.

l'affermazione "la probabilità di aumento a settembre è del 75%" risolve entrambi i problemi contemporaneamente.

si scopre che gli investitori più attenti hanno scoperto che dal 1999 ci sono stati 8 periodi mensili negativi consecutivi nella storia dell'indice composito di shanghai. nel mese successivo ci sono stati 6 rialzi e 2 ribassi, 6 divisi per 8, secondo alcuni investitori ha concluso che, ciò significa che c’è una probabilità del 75% di un aumento a settembre.

minibus diede un'occhiata più da vicino e scoprì che era proprio così:

da settembre a dicembre 1999, l'indice shanghai composite ha avuto quattro giorni consecutivi negativi, aumentando del 12,32% il mese successivo;

da luglio a ottobre 2001 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un aumento del 3,48% nel mese successivo;

da settembre a dicembre 2002 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un aumento del 10,47% nel mese successivo;

da giugno a settembre 2003 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un calo dell'1,38% nel mese successivo;

da aprile a luglio 2004 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un calo del 3,18% nel mese successivo;

da maggio ad agosto 2012 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un aumento dell'1,89% nel mese successivo;

da giugno a settembre 2015 si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi, con un aumento del 10,8% nel mese successivo;

si sono verificati quattro giorni nuvolosi consecutivi da luglio a ottobre 2022, con un aumento del 8,91% nel mese successivo.

in altre parole, il rialzo di fine agosto è stato il risultato del fatto che tutti hanno acquistato attivamente il minimo ed sono entrati per primi nel mercato per “guadagnare le quote”.

alcuni investitori l'hanno paragonata vividamente alla "rivolta del raccolto autunnale" delle azioni a.

sto solo aspettando in borsa. temo che tutti abbiano visto molte "leggi" come questa. va bene essere uno scherzo, ma alla fine bisogna tornare alla razionalità.

da questo, gli utenti hanno selezionato i tre principali eventi di notizie che hanno maggiori probabilità di innescare il mercato delle azioni a.

▶▷ la prima è la “teoria dell’acqua rilasciata dalla banca centrale”.

il 29 agosto, il ministero delle finanze ha emesso 400 miliardi di yuan di buoni del tesoro speciali su base continuativa e la banca centrale ha acquistato lo stesso giorno una quantità uguale di buoni del tesoro speciali dai principali intermediari. questa mossa è stata considerata direttamente dal mercato “rilascio della banca centrale” e “allentamento quantitativo”.

è un peccato che questo sia un altro bellissimo malinteso.

come suggerisce il nome, "continuazione" significa che i buoni del tesoro speciali venduti dal ministero delle finanze non sono buoni del tesoro incrementali, ma una continuazione matura dei buoni del tesoro speciali emessi nel 2007.

l’acquisto da parte della banca centrale non sorprende. questa parte delle obbligazioni è stata interamente raccolta dalla banca centrale nella fase iniziale dell’emissione, e ha continuato ad essere coperta dalla banca centrale anche quando è stata lanciata dopo la scadenza nel 2017.

pertanto, è ragionevole e ragionevole che la banca centrale agisca questa volta. sul piano patrimoniale, né il tesoro né la banca centrale sono cambiati molto.

tuttavia, la sostituzione di vecchi titoli è stata interpretata come un "acquisto di titoli" in un mercato caratterizzato da "siccità a lungo termine". secondo xue qinghe, presidente di zhibenshe, ciò potrebbe essere dovuto al fatto che il comportamento delle persone di rinnovare i titoli nazionali della banca centrale potrebbe rafforzarsi ulteriormente. aspettative per l'acquisto di obbligazioni da parte della banca centrale: gli acquisti di obbligazioni da parte della banca centrale implicano il rilascio di maggiore liquidità, il che è naturalmente positivo per il mercato azionario.

▶▷ il secondo incidente è la "teoria dell'aumento vertiginoso del rmb".

già nel pomeriggio del 29 agosto il renminbi offshore e quello onshore rispetto al dollaro usa sono saliti al di sopra del livello psicologico chiave di 7,10, con un aumento intraday di oltre 300 punti. il 30 agosto, il renminbi offshore è salito leggermente rispetto al dollaro statunitense nel breve termine, con un aumento cumulativo di oltre 110 punti durante la giornata.

al momento della stesura di questo articolo, il rmb offshore era a 7,089, il livello più forte da giugno, mentre il rmb onshore era a 7,091, il livello più alto da giugno 2023;

a partire da questo mese, il rmb offshore è aumentato di oltre 1.400 punti rispetto al dollaro usa, cancellando completamente il calo di quest’anno.

per il mercato, l'apprezzamento del rmb sembra essere più simile al "golden touch".

da un lato, poiché il momento in cui la federal reserve taglierà i tassi di interesse a settembre si avvicina sempre di più, il deprezzamento del dollaro usa è diventato un consenso. se tutto ciò va di pari passo, la possibilità di un apprezzamento del rmb è notevolmente aumentata . d’altro canto, se il tasso di cambio del rmb dovesse registrare una ripresa, sarebbe vantaggioso attrarre investimenti esteri nelle attività in rmb.

non molto tempo fa, stephen jen, ceo dell’hedge fund britannico eurizon slj capital, ha aggiunto carburante a questa ondata di apprezzamento.

"il rischio più grande nel mercato in questo momento è che le valute non abbiano un prezzo corretto, e lo yuan potrebbe svolgere un ruolo enorme in questo", ha scritto in una recente ricerca.

il motivo per cui le parole di jen sono molto apprezzate è dovuto alla sua altra identità: nel 2001, mentre era ancora economista presso morgan stanley, propose la "teoria del dollaro sorridente", che ritiene che durante i periodi di forte declino o forte crescita dell'economia statunitense ,, il dollaro si rafforzerà, ma si indebolirà durante i periodi di crescita globale su vasta scala.

in quanto autorità in materia di deprezzamento del dollaro americano, secondo i suoi calcoli, negli ultimi quattro anni, le aziende cinesi potrebbero aver accumulato più di 2.000 miliardi di dollari in investimenti all’estero. quando la federal reserve abbasserà i tassi di interesse, l’attrattiva delle attività in dollari usa si indebolirà e potrebbe stimolare il flusso di fondi “conservatori” di 1.000 miliardi di dollari. tornare a casa.

quindi, in che misura il flusso di denaro di ritorno in cina spingerà il renminbi a salire? la risposta di jen è “5%-10%, fino al 10%”?

dopo che questa visione è stata riportata da bloomberg il 27 agosto, è diventata il carburante per il forte rialzo del renminbi.

essendo uno degli asset più importanti del rmb, il mercato azionario cinese ha naturalmente l'opportunità di salire verso il cielo.

per coincidenza, tutte le “buone notizie” di questa giornata sembrano provenire da bloomberg.

▶▷ il terzo evento riguarda i pettegolezzi sulla riduzione dei mutui ipotecari esistenti.

il 30 agosto, bloomberg citava persone a conoscenza della questione che affermavano: “la cina sta valutando la possibilità di consentire ai proprietari di case di rifinanziare fino a 5,4 trilioni di dollari in mutui ipotecari per ridurre i costi di finanziamento per milioni di famiglie e stimolare i consumi”.

tradotto in un linguaggio comprensibile, i mutui ipotecari esistenti avranno la possibilità di essere convertiti in mutui ipotecari basati sui tassi di interesse esistenti, il che equivale ad una riduzione immediata dei tassi di interesse ipotecari esistenti.

sul mercato di ieri, il mercato immobiliare è stato lanciato nel pomeriggio ed i titoli bancari hanno continuato a crollare, il che sembra confermare la reazione del mercato alla notizia.

in effetti, bloomberg pubblica spesso le cosiddette "informazioni sulla vite" di persone che hanno familiarità con la questione, ma la sua autenticità è discutibile.

è solo che questa volta i pettegolezzi hanno raggiunto il mainstream. dopotutto, ci sono molte persone che sono "alle prese con le rate del mutuo da molto tempo".

lo stesso giorno, una serie di dati diffusi dalla banca centrale illustrano alcuni problemi. secondo il "rapporto statistico sugli orientamenti di investimento in prestiti delle istituzioni finanziarie nel secondo trimestre del 2024", alla fine del secondo trimestre del 2024, il saldo dei prestiti personali per la casa ammontava a 37,79 trilioni di yuan, con un calo del 2,1% su base annua, il che significa che "l'ondata di rimborso anticipato" ha ricominciato a emergere.

naturalmente, per il mercato azionario, una volta che la notizia della riduzione delle scorte si avvererà, sarà utile per attivare i consumi e stimolare gli investimenti, il che sarà naturalmente una buona cosa.

xue qinghe ha riassunto questa serie di mentalità come "spirito animale"—— le voci di mercato possono spesso causare fluttuazioni dei prezzi.

ma gli investitori rimasti a lungo inattivi sono più preoccupati che i loro conti non possano più sopportare eventuali fluttuazioni. a tal fine abbiamo invitato alcuni professionisti esperti e scritto alcune precauzioni per tutti, diamo un’occhiata.

la testa grande ha qualcosa da dire

zhu zhenxin

presidente dell'istituto di ricerca sugli investimenti asintotici

capo economista

non sono sorpreso.

il mercato nel suo complesso si trova ora nella zona di fondo, quindi una ripresa di rimbalzo dopo una situazione di ipervenduto può verificarsi in qualsiasi momento. questo è simile ai tempi precedenti. la logica principale del rialzo è ancora che le valutazioni sono a livelli storicamente bassi. nel medio termine, lo spazio al rialzo è maggiore del rischio al ribasso.

allo stesso tempo, poiché la situazione attuale è ancora un rimbalzo piuttosto che un’inversione completa, il mercato è ancora in una fase di shock che ha toccato il fondo piuttosto che in un vero mercato rialzista, quindi la crescita manca di sostenibilità.

la sostenibilità finale dipende dai fondamentali economici e dalla valutazione. sebbene entrambi siano attualmente nella zona di fondo a medio termine, l’attuale ripresa economica è ancora debole, la deflazione non è stata ancora completamente invertita e la performance aziendale non mostra segni evidenti di rafforzamento. il mercato può rimbalzare solo sulla base delle valutazioni, e un mercato rialzista veramente sostenuto deve essere sostenuto da fondamentali solidi. non abbiamo ancora visto un segnale del genere.

il mio consiglio è di non ascoltare i consigli degli altri. le strategie di investimento variano da persona a persona e ciò che funziona per gli altri potrebbe non funzionare per te. ad esempio, supponiamo che una strategia di acquisto del fondo sul lato sinistro prima perda il 20% e poi realizzi 1 volta il profitto. questa è una buona strategia per le persone con preferenze ad alto rischio perché possono insistere nel mantenerla per le persone con basse preferenze di rischio è una cattiva strategia, perché non sopporta di perdere il 20% e poi non sarà in grado di realizzare 1 volta il profitto in seguito.

xue qinghe

presidente di zhibenshe

vicedirettore del centro capo per la ricerca sulla strategia macro

questo ciclo di apprezzamento del rmb è influenzato principalmente dalle aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve a settembre. sotto l’influenza prevista, la differenza di tasso di interesse tra i buoni del tesoro a 10 anni tra cina e stati uniti si è ridotta, favorendo il ritorno del capitale. il mercato dei cambi ha prezzato in anticipo, con il dollaro che continua a indebolirsi, le valute diverse dal dollaro in rialzo e anche lo yuan in rialzo.

dall'anno scorso alla prima metà di quest'anno, a causa dell'ampio divario dei tassi di interesse tra cina e stati uniti, una grande quantità di valuta estera non è stata saldata. la riduzione del divario dei tassi di interesse guiderà il rendimento di questa parte la capitale.

pertanto, le aspettative di liquidità esterna allentata e di riflusso di capitali costituiscono uno dei fattori che promuovono questa volta il rialzo delle azioni.

l'andamento futuro delle a-share è ancora legato all'incertezza sul taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve e sulle elezioni americane.

da settembre alla fine dell’anno, mentre la federal reserve taglia i tassi di interesse, la liquidità esterna si allenta, le esportazioni continuano a riprendersi, i fondi esterni ritornano e il mercato si adatta al pessimo mercato immobiliare, le azioni di hong kong inaugureranno un round di guadagni, in particolare l'indice hang seng technology.

l'indice shanghai composite potrebbe smettere di scendere e stabilizzarsi, per poi rimbalzare leggermente, con guadagni limitati. questo perché dal 2016 ad oggi, l'indice shanghai composite ha oscillato tra 2.500 e 3.500 punti. non esistono grandi cicli, solo piccoli cicli. inoltre, la media mobile annuale continua a diminuire, aumentando la pressione sul ciclo rialzista.

ma hongman

noto commentatore finanziario

fondatore di "finanza ma hongman"

potresti anche aver notato che da giugno c'è stata un'ondata di rialzo alla fine di ogni mese. può darsi che la società di fondi stia compilando dati sulla performance. inoltre, il mercato a volte presenta una "meravigliosa" inerzia. questa volta l'inerzia è stata mantenuta.

nel complesso, penso che questo mercato sia principalmente un rimbalzo ipervenduto di tipo impulsivo. da un punto di vista macro, il pmi sarà annunciato il 31 agosto. prevedo che il valore assoluto continuerà a ridursi e non ci saranno cambiamenti sostanziali evidenti. tutti dovrebbero comunque essere cauti.

per quanto riguarda gli altri stimoli presenti nelle notizie, in particolare la "presunta riduzione dei tassi ipotecari esistenti", penso che una cosa da notare sia che se questa notizia si avverasse, sarebbe negativa per il settore bancario e quello immobiliare.

◎ innanzitutto, i vantaggi di questa politica si riflettono nel fatto che le persone che in precedenza hanno avuto mutui ipotecari elevati avranno più fondi disponibili ogni mese dopo che i tassi di interesse saranno abbassati in futuro. tuttavia, non è ancora sicuro se l’aumento dei fondi lo farà stimolare la crescita economica attraverso l’espansione dei consumi.

◎ in secondo luogo, gli effetti negativi sono positivi per le banche, perché la riduzione dei tassi di interesse ipotecari esistenti significa che il reddito derivante da attività bancarie di alta qualità diminuirà.

◎ in terzo luogo, per le società immobiliari, il vero vantaggio è la transazione di nuove case. la riduzione dei tassi di interesse esistenti non promuove direttamente le transazioni di nuove case, pertanto la logica di questo aumento potrebbe essere falsificata in futuro.

xue hongyan

vicepresidente dell'istituto di ricerca finanziaria di xingtu

dato che le azioni a hanno continuato a fluttuare e hanno toccato il fondo nella fase iniziale, e che il volume degli scambi ha toccato i minimi storici, il mercato ha registrato un'impennata di volume il 30 agosto, rilasciando un segnale più positivo e con un'alta probabilità di diventare il punto di partenza di una ripresa. nuovo ciclo di aumento dei prezzi.

tenendo conto dei fattori fondamentali, il mercato è pronto per un nuovo ciclo di crescita.

◎ innanzitutto, tutti i campi minati e le cattive notizie nelle relazioni di medio termine stanno per essere esauriti. nel breve termine la performance non costituirà più un fattore frenante per il mercato. di conseguenza, il mercato ha iniziato a scambiare le aspettative politiche.

◎ in secondo luogo, è più probabile che la politica venga introdotta a settembre. con l’apprezzamento del rmb e il rallentamento della crescita delle economie sviluppate, aumenta la probabilità che le esportazioni del mio paese rallentino. il rallentamento della domanda esterna intensificherà l’urgenza di stabilizzare la domanda interna.

in termini di politica monetaria, c’è un’alta probabilità che la federal reserve taglierà i tassi di interesse a settembre, aprendo spazio per ulteriori tagli dei tassi di interesse nel mio paese. in termini di politica fiscale, le spese fiscali devono recuperare terreno e in modo graduale l’aumento dell’intensità della politica è un evento altamente probabile.

◎ in terzo luogo, mentre il mondo entra in un ciclo di taglio dei tassi di interesse, la pressione sul deprezzamento del tasso di cambio del rmb viene allentata e si prevede che le attività in rmb vedranno un ritorno di capitale.

inoltre, il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve potrebbe innescare un’inversione del carry trade sullo yen giapponese, e i mercati azionari statunitense e giapponese potrebbero trovarsi ad affrontare pressioni di aggiustamento. sotto l’effetto altalena, dovuto alla depressione globale della valutazione degli asset, si prevede che anche gli asset in rmb inaugureranno un nuovo ciclo di allocazione di fondi per aumentare le posizioni.

in breve, si stanno accumulando fattori positivi ed è molto probabile che le azioni a continuino a rafforzarsi nel prossimo periodo. in questo momento, detenere azioni e aspettare che salgano è la strategia migliore.

jia zeliang

ceo dell'yishi family office

▶▷in primo luogo, i dati macroeconomici della cina nel mese di luglio sono stati deboli e le sue politiche non hanno superato significativamente le aspettative. pertanto, ho una visione neutrale sulla performance del mercato azionario cinese nei prossimi mesi.

▶▷in secondo luogo, siamo più ottimisti sui titoli a media capitalizzazione rispetto a quelli a piccola capitalizzazione. con l’introduzione delle politiche di sostegno ai consumi e al settore immobiliare, i titoli a media capitalizzazione si troveranno in una posizione favorevole, mentre non siamo ottimisti riguardo ai titoli a piccola capitalizzazione in scadenza. ai crescenti rischi normativi.

▶▷in terzo luogo, il mercato azionario statunitense è diventato più volatile a causa delle influenze geopolitiche. tuttavia, grazie ai tagli dei tassi di interesse della federal reserve e alla crescita dei profitti legati all’intelligenza artificiale, si prevede che il mercato azionario statunitense abbia ancora spazio per un’ulteriore crescita. il giappone è il mercato azionario su cui sono più ottimista tra i mercati asiatici. per gli investitori nel mercato azionario cinese consiglio di diversificare il più possibile i rischi tra diverse regioni. anche l’oro è una buona scelta.