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text/ba jiuling (compte public wechat : chaîne wu xiaobo)

le dernier jour de bourse du mois d’août était un peu inhabituel depuis le début.

à 9h50, 20 minutes seulement après l'ouverture du marché, l'indice chinext a augmenté de 2 %. le nombre d'actions en hausse sur les trois marchés de shanghai, shenzhen et pékin dépassait également les 4 000 actions de hong kong. l'indice technologique hang seng a augmenté de 2%.

la scène animée a attiré une foule de gens à regarder. comme des ours soudainement réveillés de leur hibernation, tout le monde se frottait les yeux et marmonnait : « quoi, le printemps est là ?

dans l'après-midi, le marché a déclenché une attaque à la hausse plus violente. les actions immobilières ont éclaté collectivement et de nombreuses actions telles que gemdale group, vanke a, binjiang group et cinda real estate ont fermé leurs limites de prix.

l'indice gem a atteint 4%, effaçant la honte récente de "la capitalisation boursière des six principales banques publiques dépassant le gem". 6% et la china construction bank en baisse de près de 5%. la banque industrielle et commerciale de chine, la banque agricole de chine, la banque de chine, la banque d'épargne postale de chine, etc. ont emboîté le pas.

la sortie d'argent a activé les prix d'autres actions. à la clôture, l'indice composite de shanghai, l'indice des composants de shenzhen, l'indice chinext et l'esb 50 ont augmenté respectivement de 0,68 %, 2,38 %, 2,53 % et 1,69 % ; , les deux villes plus l'esb un total de 4 679 actions ont augmenté ; le chiffre d'affaires à shanghai et shenzhen a atteint 876,6 milliards, soit près de 270 milliards de yuans de plus que la journée de bourse précédente, aucune action n'a chuté de plus de 9 % ;

pourquoi a-t-il augmenté ? est-ce que ça va remonter ? après la fermeture du marché, les gens se sont rassemblés et ont entamé une discussion animée sur internet.

une déclaration intitulée « la probabilité d'une hausse en septembre est de 75 % » résout les deux problèmes à la fois.

il s'avère que des investisseurs avisés ont découvert que depuis 1999, il y a eu 8 périodes mensuelles négatives consécutives dans l'histoire de l'indice composite de shanghai. le mois suivant, il y a eu 6 hausses et 2 baisses, divisées par 8, selon certains investisseurs. a conclu que, cela signifie qu'il y a 75 % de chances qu'il y ait une augmentation en septembre.

minibus a regardé de plus près et a constaté que c'était bien le cas :

de septembre à décembre 1999, l'indice composite de shanghai a connu quatre jours négatifs consécutifs, augmentant de 12,32 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs de juillet à octobre 2001, avec une augmentation de 3,48 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs de septembre à décembre 2002, avec une augmentation de 10,47 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs de juin à septembre 2003, avec une baisse de 1,38 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs d'avril à juillet 2004, avec une baisse de 3,18 % le mois suivant ;

de mai à août 2012, il y a eu quatre jours nuageux consécutifs, avec une augmentation de 1,89 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs de juin à septembre 2015, avec une augmentation de 10,8 % le mois suivant ;

il y a eu quatre jours nuageux consécutifs de juillet à octobre 2022, avec une augmentation de 8,91 % le mois suivant.

en d’autres termes, la hausse de fin août est le résultat du fait que tout le monde achète activement le plancher et entre en premier sur le marché pour « gagner des chances ».

certains investisseurs l'ont clairement comparé au « soulèvement des récoltes d'automne » des actions a.

j'attends juste en bourse, j'ai bien peur que tout le monde ait vu beaucoup de « lois » comme celle-ci. c'est bien d'être une blague, mais il faut finalement revenir à la rationalité.

à partir de là, les gens ont sélectionné les trois événements majeurs les plus susceptibles de déclencher le marché des actions a.

▶▷ la première est la « théorie de la banque centrale libérant l’eau ».

le 29 août, le ministère des finances a émis 400 milliards de yuans de bons du trésor spéciaux sur une base continue, et la banque centrale a acheté le même jour un montant égal de bons du trésor spéciaux auprès des négociants principaux. cette décision a été directement considérée par le marché comme. « libération de la banque centrale » et « assouplissement quantitatif ».

c'est dommage que ce soit un autre beau malentendu.

comme son nom l'indique, « continuation » signifie que les bons du trésor spéciaux vendus par le ministère des finances ne sont pas des bons du trésor supplémentaires, mais une continuation à maturité des bons du trésor spéciaux émis en 2007.

l'achat par la banque centrale n'est pas surprenant. cette partie des obligations a été entièrement collectée par la banque centrale au stade initial de l'émission et a continué à être couverte par la banque centrale lors de son déploiement après l'échéance en 2017.

il est donc raisonnable et raisonnable que la banque centrale agisse cette fois-ci. au bilan, ni le trésor ni la banque centrale n'ont beaucoup changé.

cependant, le remplacement des anciennes obligations a été interprété comme un « achat d'obligations » sur le marché de la « sécheresse à long terme ». selon xue qinghe, président de zhibenshe, cela pourrait être dû au fait que le comportement des gens en matière de renouvellement des obligations nationales de la banque centrale pourrait encore se renforcer. attentes d'achats d'obligations des banques centrales - les achats d'obligations des banques centrales signifient la libération de davantage de liquidités, ce qui est naturellement bon pour le marché boursier.

▶▷ le deuxième incident est la « théorie de la montée en flèche du rmb ».

dès l'après-midi du 29 août, le rmb offshore et onshore par rapport au dollar américain a tous deux dépassé la barre psychologique clé de 7,10, avec une augmentation intrajournalière de plus de 300 points. le 30 août, le rmb offshore a légèrement augmenté par rapport au dollar américain à court terme, avec une augmentation cumulée de plus de 110 points au cours de la journée.

au moment de la rédaction de cet article, le rmb offshore était à 7,089, le plus fort depuis juin, tandis que le rmb onshore était à 7,091, le niveau le plus élevé depuis juin 2023.

depuis ce mois, le rmb offshore a augmenté de plus de 1 400 points par rapport au dollar américain, effaçant complètement la baisse de cette année.

pour le marché, l'appréciation du rmb ressemble davantage à une « touche dorée ».

d'une part, à mesure que la réserve fédérale devrait réduire ses taux d'intérêt en septembre, la dépréciation du dollar des états - unis est devenue un consensus. si cela va de pair, la possibilité d'une appréciation du rmb a considérablement augmenté. . d’un autre côté, si le taux de change du rmb rebondit, il serait avantageux d’attirer les investissements étrangers vers les actifs en rmb.

il n’y a pas si longtemps, stephen jen, pdg du fonds spéculatif britannique eurizon slj capital, a alimenté cette vague d’appréciation.

"le plus grand risque sur le marché à l'heure actuelle est que les monnaies ne soient pas correctement évaluées, et le yuan pourrait jouer un rôle énorme dans ce problème", a-t-il écrit dans une étude récente.

la raison pour laquelle les paroles de jen sont très appréciées est due à son autre identité : en 2001, alors qu'il était encore économiste chez morgan stanley, il a proposé la « théorie du dollar souriant », qui estime que pendant les périodes de forte baisse ou de forte croissance de l'économie américaine , , le dollar se renforcera, mais il s'affaiblira pendant les périodes de croissance mondiale généralisée.

en tant qu'autorité en matière de dépréciation du dollar américain, selon ses calculs, au cours des quatre dernières années, les entreprises chinoises pourraient avoir accumulé plus de 2 000 milliards de dollars d'investissements à l'étranger. lorsque la réserve fédérale abaissera les taux d'intérêt, l'attrait des actifs en dollars américains diminuera et pourrait stimuler l'afflux de fonds « conservateurs » de 1 000 milliards de dollars. de retour à la maison.

alors, dans quelle mesure le flux d’argent renvoyé en chine poussera-t-il le rmb à augmenter ? la réponse de jen est « 5 à 10 %, jusqu’à 10 % ».

après que cette opinion ait été rapportée par bloomberg le 27 août, elle est devenue le moteur de la forte hausse du renminbi.

en tant que l'un des actifs importants du rmb, le marché boursier chinois a naturellement la possibilité de s'élever vers le ciel.

par coïncidence, toutes les « bonnes nouvelles » de cette journée semblent venir de bloomberg.

▶▷ le troisième événement concerne les rumeurs sur la réduction des prêts hypothécaires existants.

le 30 août, bloomberg citait des sources proches du dossier disant : « la chine envisage d’autoriser les propriétaires à refinancer jusqu’à 5 400 milliards de dollars de prêts hypothécaires afin de réduire les coûts d’emprunt pour des millions de ménages et de stimuler la consommation. »

traduits dans un langage que nous pouvons comprendre, les prêts hypothécaires existants auront la possibilité d’être convertis en prêts hypothécaires sur la base des taux d’intérêt existants, ce qui équivaut à une réduction immédiate des taux d’intérêt hypothécaires existants.

sur le marché hier, le marché immobilier s'est lancé dans l'après-midi et les valeurs bancaires ont continué de chuter, ce qui semble confirmer la réaction du marché à la nouvelle.

en fait, bloomberg publie souvent des soi-disant « informations de base » provenant de personnes familiarisées avec le sujet, mais leur authenticité est discutable.

c'est juste que cette fois, les rumeurs ont touché le grand public. après tout, il y a beaucoup de gens qui « ont du mal avec leurs remboursements hypothécaires depuis longtemps ».

le même jour, un ensemble de données publiées par la banque centrale illustrent certains problèmes. selon le « rapport statistique sur les orientations des investissements en prêts des institutions financières au deuxième trimestre 2024 », à la fin du deuxième trimestre 2024, le solde des prêts personnels au logement s'élevait à 37 790 milliards de yuans, soit une baisse de 2,1 % sur un an, ce qui signifie que la « vague de remboursement anticipé » a recommencé à émerger.

bien sûr, pour le marché boursier, une fois que la nouvelle de la réduction des stocks se réalisera, elle contribuera à activer la consommation et à stimuler l'investissement, ce qui sera naturellement une bonne chose.

xue qinghe a résumé cette série de mentalités comme « l'esprit animal »—— les rumeurs du marché peuvent souvent provoquer des fluctuations de prix.

mais les investisseurs qui sont en sommeil depuis longtemps craignent davantage que leurs comptes ne puissent plus résister aux fluctuations. à cette fin, nous avons invité des experts professionnels et rédigé quelques précautions pour tout le monde, jetons-y un coup d’œil.

la grosse tête a quelque chose à dire

zhu zhenxin

président de l’asymptotic investment research institute

économiste en chef

je ne suis pas surpris.

le marché dans son ensemble se situe désormais dans la zone inférieure, de sorte qu'un rebond après une situation de survente peut se produire à tout moment. ceci est similaire aux périodes précédentes. la logique fondamentale de la hausse reste que les valorisations se situent à des niveaux historiquement bas. à moyen terme, l’espace haussier est supérieur au risque baissier.

dans le même temps, étant donné que la situation actuelle est encore un rebond plutôt qu'un renversement complet, le marché est toujours dans une phase de choc au plus bas plutôt que dans une phase de véritable marché haussier, de sorte que la hausse n'est pas durable.

la durabilité ultime dépend des fondamentaux économiques et des valorisations. même si les deux se situent actuellement dans la zone inférieure à moyen terme, la reprise économique actuelle est encore faible, la déflation n’a pas encore été complètement inversée et la performance des entreprises ne présente aucun signe évident de renforcement. le marché ne peut rebondir que sur la base des valorisations, et un marché haussier véritablement durable doit être soutenu par des fondamentaux solides. nous n’avons pas encore vu un tel signal.

mon conseil est de ne pas écouter les conseils des autres. les stratégies d’investissement varient d’une personne à l’autre, et ce qui fonctionne pour les autres peut ne pas fonctionner pour vous. par exemple, supposons qu'une stratégie d'achat du bas du côté gauche perde d'abord 20 % et réalise ensuite 1 fois le profit. c'est une bonne stratégie pour les personnes ayant des préférences de risque élevées, car elles peuvent insister pour le conserver. pour les personnes ayant de faibles préférences en matière de risque, c'est une mauvaise stratégie, car il ne supporte pas de perdre 20 %, et il ne pourra alors pas réaliser 1 fois plus de profit plus tard.

xue qinghe

président de zhibenshe

directeur adjoint, centre en chef de recherche en stratégie macro

ce cycle d'appréciation du rmb est principalement influencé par les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale en septembre. sous l'influence attendue, la différence de taux d'intérêt entre les bons du trésor à 10 ans entre la chine et les états-unis s'est réduite, favorisant le remboursement du capital. le marché des changes a fixé ses prix à l'avance, le dollar continuant de s'affaiblir, les devises autres que le dollar augmentant et le yuan augmentant également.

de l'année dernière au premier semestre de cette année, en raison de l'écart important des taux d'intérêt entre la chine et les états-unis, une grande partie des devises n'a pas été réglée. la réduction de l'écart des taux d'intérêt entraînera le retour de cette partie de l'économie. la capitale.

par conséquent, les attentes d’une liquidité extérieure plus souple et d’un reflux des capitaux constituent cette fois-ci l’un des facteurs favorisant la hausse des stocks.

l'évolution future des actions a reste liée à l'incertitude liée à la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale et aux élections américaines.

de septembre à la fin de l'année, alors que la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt, que les liquidités extérieures diminuent, que les exportations continuent de se redresser, que les fonds extérieurs reviennent et que le marché s'adapte à la mauvaise situation du marché immobilier, les actions de hong kong inaugureront un cycle de gains, en particulier l'indice technologique hang seng.

l'indice composite de shanghai pourrait cesser de baisser, se stabiliser et rebondir légèrement, avec des gains limités, car depuis 2016, l'indice composite de shanghai a fluctué entre 2 500 et 3 500 points. il n’y a pas de grands cycles, seulement des petits cycles. de plus, la moyenne mobile annuelle continue de baisser, augmentant ainsi la pression sur le cycle ascendant.

ma hongman

commentateur financier de renom

fondateur de « finance ma hongman »

vous avez peut-être également remarqué que depuis juin, il y a une vague de hausse à la fin de chaque mois. il se peut que la société de fonds compile des données de performance. de plus, le marché présente parfois une « merveilleuse » inertie. cette fois, l'inertie a été maintenue.

dans l’ensemble, je pense que ce marché est principalement un rebond de survente de type impulsionnel. d'un point de vue macro, l'indice pmi sera annoncé le 31 août. je prédis que la valeur absolue continuera de diminuer et qu'il n'y aura pas de changements substantiels évidents.

quant aux autres stimuli de l'actualité, notamment la « rumeur de réduction des taux d'intérêt hypothécaires existants », je pense qu'une chose à noter est que si cette nouvelle se réalise, elle sera négative pour le secteur bancaire et le secteur immobilier.

◎ tout d'abord, les avantages de cette politique se reflètent dans le fait que les personnes qui avaient auparavant des prêts hypothécaires élevés disposeront de plus de fonds disponibles chaque mois après la baisse des taux d'intérêt à l'avenir. cependant, il n'est pas encore certain que ces fonds accrus le seront. stimuler la croissance économique grâce à une consommation accrue.

◎ deuxièmement, les effets négatifs sont positifs pour les banques, car la réduction des taux d’intérêt hypothécaires actuels signifie une baisse des revenus provenant des actifs bancaires de haute qualité.

◎ troisièmement, pour les sociétés immobilières, le véritable avantage réside dans la transaction de nouveaux logements. la réduction des taux d'intérêt existants ne favorise pas directement les transactions de nouveaux logements. la logique de cette augmentation pourrait donc être faussée à l'avenir.

xue hongyan

vice-président de l'institut de recherche financière xingtu

étant donné que les actions a ont continué de fluctuer et ont atteint un plancher au début et que le volume des échanges a atteint des niveaux record, le marché a bondi en volume le 30 août, ce qui a émis un signal plus positif et a une forte probabilité de devenir le point de départ d'un nouvelle vague de hausse des prix.

compte tenu des facteurs fondamentaux, le marché est prêt pour un nouveau cycle de croissance.

◎ tout d’abord, tous les champs de mines et les mauvaises nouvelles des rapports à mi-parcours sont sur le point d’être épuisés. a court terme, la performance ne sera plus un facteur restrictif pour le marché. en conséquence, le marché a commencé à modifier les attentes en matière de politique.

◎ deuxièmement, il est plus probable que cette politique soit introduite en septembre. à mesure que le rmb s'apprécie et que la croissance des économies développées ralentit, la probabilité d'un ralentissement des exportations chinoises augmente. le ralentissement de la demande extérieure intensifiera l’urgence de stabiliser la demande intérieure.

en termes de politique monétaire, il y a une forte probabilité que la réserve fédérale réduise les taux d'intérêt en septembre, ouvrant ainsi la voie à de nouvelles réductions des taux d'intérêt en chine ; en termes de politique budgétaire, les dépenses budgétaires doivent rattraper leur retard et un ralentissement progressif ; l’augmentation de l’intensité politique est un événement hautement probable.

◎ troisièmement, alors que le monde entre dans un cycle de réduction des taux d’intérêt, la pression sur le taux de change du rmb en faveur d’une dépréciation disparaît et les actifs en rmb devraient connaître un retour de capital.

en outre, la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale pourrait déclencher un renversement du portage du yen japonais, et les marchés boursiers américain et japonais pourraient être confrontés à des pressions d'ajustement. sous l'effet de bascule, en tant que dépression mondiale de la valorisation des actifs, les actifs en rmb devraient également ouvrir la voie à un nouveau cycle d'allocation de fonds pour augmenter les positions.

bref, les facteurs positifs s’accumulent et il est fort probable que les actions a continuent de se renforcer au cours de la période à venir. à l’heure actuelle, détenir des actions et attendre qu’elles augmentent est la meilleure stratégie.

jia zeliang

pdg du family office yishi

▶▷premièrement, les données macroéconomiques de la chine en juillet étaient faibles et ses politiques n’ont pas largement dépassé les attentes. par conséquent, j’ai une opinion neutre sur la performance du marché boursier chinois au cours des prochains mois.

▶▷deuxièmement, nous sommes plus optimistes à l'égard des actions de moyenne capitalisation que des actions de petite capitalisation. avec l'introduction de politiques de soutien à la consommation et à l'immobilier, les actions de moyenne capitalisation seront dans une position favorable, alors que nous ne sommes pas optimistes à l'égard des actions de petite capitalisation. aux risques réglementaires croissants.

▶▷troisièmement, le marché boursier américain est devenu plus volatil en raison d'influences géopolitiques. toutefois, grâce aux réductions des taux d'intérêt de la réserve fédérale et à la croissance des bénéfices liés à l'intelligence artificielle, le marché boursier américain devrait encore bénéficier d'une marge de croissance. le japon est le marché boursier pour lequel je suis le plus optimiste parmi les marchés asiatiques. pour les investisseurs sur le marché boursier chinois, je recommande de diversifier autant que possible les risques dans différentes régions. l’or est également un bon choix.