nachricht

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text/ba jiuling (öffentlicher wechat-account: wu xiaobo channel)

der letzte handelstag im august war von anfang an etwas ungewöhnlich.

um 9:50 uhr, nur 20 minuten nach markteröffnung, stieg der chinext-index um 2 %. die zahl der aktien, die in den drei märkten shanghai, shenzhen und peking stiegen, boomte ebenfalls. der hang seng technology index stieg um 2 %.

die lebhafte szene lockte eine menschenmenge zum zuschauen an. wie bären, die plötzlich aus dem winterschlaf erwachten, rieben sich alle die augen und murmelten vor sich hin: „was, der frühling ist da?“

am nachmittag leitete der markt einen heftigeren aufwärtsangriff bei den immobilienaktien ein, und viele aktien wie gemdale group, vanke a, binjiang group und cinda real estate schlossen ihre preisgrenzen.

der gem-index stieg einst auf 4 % und machte damit die jüngste schande zunichte, dass „die marktkapitalisierung der sechs großen staatsbanken den gem-index überstieg“. ersterer entwickelte sich in die entgegengesetzte richtung zum breiteren markt, wobei die bank of communications fast einbrach 6 % und die china construction bank, die industrial and commercial bank of china, die agricultural bank of china, die bank of china, die postal savings bank of china usw. zogen nach.

der geldabfluss aktivierte die kurse anderer aktien. der shanghai composite index, der shenzhen component index und der bse 50 stiegen an diesem tag um 0,68 %, 2,38 % und 2,53 % , die beiden städte plus bse insgesamt stiegen 4.679 aktien, der umsatz erreichte 876,6 milliarden yuan, fast 270 milliarden yuan mehr als am vorherigen handelstag; keine aktie fiel um mehr als 9 %.

warum ist es gestiegen? wird es wieder steigen? nach marktschluss versammelten sich die menschen und begannen eine hitzige diskussion im internet.

eine aussage mit dem titel „die wahrscheinlichkeit eines anstiegs im september beträgt 75 %“ löst beide probleme auf einmal.

es stellte sich heraus, dass scharfsichtige anleger herausfanden, dass es seit 1999 acht aufeinanderfolgende negative monatsperioden in der geschichte des shanghai composite index gab. im darauffolgenden monat gab es sechs anstiege und zwei rückgänge (6 geteilt durch 8). kam zu dem schluss, dass dies bedeutet, dass die wahrscheinlichkeit eines anstiegs im september 75 % beträgt.

minibus schaute genauer hin und stellte fest, dass dies tatsächlich der fall war:

von september bis dezember 1999 hatte der shanghai composite index vier aufeinanderfolgende negative tage und stieg im darauffolgenden monat um 12,32 %;

von juli bis oktober 2001 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem anstieg von 3,48 % im nächsten monat;

von september bis dezember 2002 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem anstieg von 10,47 % im nächsten monat;

von juni bis september 2003 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem rückgang von 1,38 % im darauffolgenden monat;

von april bis juli 2004 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem rückgang von 3,18 % im darauffolgenden monat;

von mai bis august 2012 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem anstieg von 1,89 % im folgemonat;

von juni bis september 2015 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem anstieg von 10,8 % im folgemonat;

von juli bis oktober 2022 gab es vier aufeinanderfolgende bewölkte tage, mit einem anstieg von 8,91 % im nächsten monat.

mit anderen worten: der anstieg ende august war darauf zurückzuführen, dass jeder aktiv am tiefpunkt kaufte und zuerst in den markt einstieg, um „die chancen zu nutzen“.

einige anleger verglichen es lebhaft mit dem „herbsternteaufstand“ der a-aktien.

ich warte nur auf den aktienmarkt. ich fürchte, jeder hat schon viele „gesetze“ wie dieses gesehen. es ist in ordnung, ein witz zu sein, aber am ende muss man zur rationalität zurückkehren.

daraus wählten die menschen die drei wichtigsten nachrichtenereignisse aus, die den a-aktienmarkt am wahrscheinlichsten auslösen werden.

▶▷ die erste davon ist die „zentralbank-releasing-water-theorie“.

am 29. august gab das finanzministerium fortlaufend spezielle staatsanleihen im wert von 400 milliarden yuan aus, und die zentralbank kaufte am selben tag eine entsprechende menge spezieller staatsanleihen von primärhändlern. dieser schritt wurde vom markt direkt als angesehen „freigabe der zentralbank“ und „quantitative lockerung“.

schade, dass dies ein weiteres schönes missverständnis ist.

wie der name schon sagt, bedeutet „fortsetzung“, dass es sich bei den vom finanzministerium verkauften sonderstaatsanleihen nicht um inkrementelle staatsanleihen handelt, sondern um eine ausgereifte fortsetzung der im jahr 2007 ausgegebenen sonderstaatsanleihen.

der kauf durch die zentralbank ist nicht überraschend. dieser teil der anleihen wurde in der anfangsphase der emission vollständig von der zentralbank eingezogen und blieb bei der einführung nach fälligkeit im jahr 2017 weiterhin von der zentralbank gedeckt.

daher ist es für die zentralbank vernünftig und vernünftig, dieses mal maßnahmen zu ergreifen. an der bilanz hat sich weder beim finanzministerium noch bei der zentralbank viel geändert.

der ersatz alter anleihen wurde jedoch als „anleihenkauf“ auf dem markt der „langfristigen dürre“ interpretiert. laut xue qinghe, präsident von zhibenshe, könnte dies daran liegen, dass sich das verhalten der menschen bei der erneuerung der staatsanleihen der zentralbank weiter verstärken könnte erwartungen an anleihekäufe der zentralbanken - anleihekäufe der zentralbanken bedeuten die freisetzung von mehr liquidität, was natürlich gut für den aktienmarkt ist.

▶▷ der zweite vorfall ist die „rmb-explosionstheorie“.

bereits am nachmittag des 29. august stiegen sowohl der offshore- als auch der onshore-rmb gegenüber dem us-dollar über die wichtige psychologische marke von 7,10, mit einem intraday-anstieg von mehr als 300 punkten. am 30. august stieg der offshore-rmb gegenüber dem us-dollar kurzfristig leicht an, mit einem kumulierten anstieg von mehr als 110 punkten im laufe des tages.

zum zeitpunkt des verfassens dieses artikels lag der offshore-rmb bei 7,089, dem höchsten stand seit juni, während der onshore-rmb bei 7,091 lag, dem höchsten stand seit juni 2023.

seit diesem monat ist der offshore-rmb um mehr als 1.400 punkte gegenüber dem us-dollar gestiegen, wodurch der rückgang in diesem jahr vollständig ausgeglichen wurde.

für den markt scheint die aufwertung des rmb eher ein „golden touch“ zu sein.

einerseits ist die abwertung des us-dollars zu einem konsens geworden, da die zeit für die zinssenkung der federal reserve im september immer näher rückt. wenn dies einhergeht, ist die möglichkeit einer rmb-aufwertung stark gestiegen . wenn sich der rmb-wechselkurs hingegen erholt, wird es von vorteil sein, ausländische investitionen in rmb-vermögenswerte anzuziehen.

vor nicht allzu langer zeit hat stephen jen, ceo des britischen hedgefonds eurizon slj capital, dieser aufwertungswelle zusätzlichen treibstoff gegeben.

„das größte risiko auf dem markt besteht derzeit darin, dass währungen nicht richtig bewertet werden, und der yuan könnte dabei eine große rolle spielen“, schrieb er in einer aktuellen studie.

der grund, warum jens worte so hoch geschätzt werden, liegt in seiner anderen identität: im jahr 2001, noch als ökonom bei morgan stanley, schlug er die „smiling-dollar-theorie“ vor, die davon ausgeht, dass in zeiten starken rückgangs oder starken wachstums der us-wirtschaft , , der dollar wird stärker, in zeiten breiten globalen wachstums jedoch schwächer.

als experte für die abwertung des us-dollars ist er seinen berechnungen zufolge in den letzten vier jahren haben chinesische unternehmen möglicherweise mehr als 2 billionen us-dollar an auslandsinvestitionen angesammelt. wenn die federal reserve die zinssätze senkt, wird die attraktivität von us-dollar-anlagen schwächen und der „konservative“ kapitalfluss in höhe von 1 billion us-dollar könnte angeregt werden zurück nach hause.

wie stark wird der geldfluss zurück nach china den rmb in die höhe treiben? jens antwort lautet: „5–10 %, bis zu 10 %.“

nachdem bloomberg am 27. august über diese ansicht berichtet hatte, wurde sie zum treibstoff für den starken anstieg des renminbi.

als einer der wichtigsten rmb-vermögenswerte hat der chinesische aktienmarkt natürlich die möglichkeit, in die höhe zu steigen.

zufälligerweise scheinen alle „guten nachrichten“ an diesem tag von bloomberg zu kommen.

▶▷ ereignis drei ist das gerede über die kürzung bestehender hypothekendarlehen.

am 30. august zitierte bloomberg mit der angelegenheit vertraute personen mit den worten: „china erwägt, hausbesitzern die refinanzierung von hypothekendarlehen in höhe von bis zu 5,4 billionen us-dollar zu gestatten, um die kreditkosten für millionen von haushalten zu senken und den konsum anzukurbeln.“

in eine für uns verständliche sprache übersetzt, besteht die möglichkeit, bestehende hypothekendarlehen in hypothekendarlehen auf basis der bestehenden zinssätze umzuwandeln, was einer sofortigen senkung der bestehenden hypothekenzinsen gleichkommt.

auf dem markt startete gestern am nachmittag der immobilienmarkt und die bankaktien stürzten weiter ab, was die reaktion des marktes auf die nachricht zu bestätigen schien.

tatsächlich veröffentlicht bloomberg häufig sogenannte „grapevine-informationen“ von personen, die mit der angelegenheit vertraut sind, deren echtheit jedoch fraglich ist.

es ist nur so, dass der klatsch dieses mal den mainstream erreicht hat. schließlich gibt es viele menschen, die „seit langer zeit mit ihren hypothekenzahlungen zu kämpfen haben“.

am selben tag verdeutlichte ein von der zentralbank veröffentlichter datensatz einige probleme. laut dem „statistischen bericht über die kreditinvestitionsrichtungen von finanzinstituten im zweiten quartal 2024“ am ende des zweiten quartals 2024 belief sich der saldo der privaten wohnungsbaudarlehen auf 37,79 billionen yuan, was einem rückgang von 2,1 % gegenüber dem vorjahr entspricht, was bedeutet, dass die „welle der vorzeitigen rückzahlung“ wieder begonnen hat.

natürlich wird es für den aktienmarkt hilfreich sein, den konsum anzukurbeln und investitionen anzukurbeln, sobald die nachricht vom lagerabbau wahr wird, was natürlich eine gute sache ist.

xue qinghe fasste diese mentalitätsreihe als „tierischen geist“ zusammen – marktgerüchte können oft zu preisschwankungen führen.

aber anleger, die schon lange brachliegen, haben eher die sorge, dass ihre konten den schwankungen nicht mehr standhalten. zu diesem zweck haben wir einige professionelle experten eingeladen und einige vorsichtsmaßnahmen für alle aufgeschrieben. werfen wir einen blick darauf.

big head hat etwas zu sagen

zhu zhenxin

präsident des asymptotic investment research institute

chefökonom

ich bin nicht überrascht.

der gesamtmarkt befindet sich jetzt im tiefpunkt, sodass es jederzeit zu einer erholung nach einer überverkauften situation kommen kann. dies ähnelt den vorherigen zeiten. die kernlogik des anstiegs ist immer noch, dass die bewertungen auf historisch niedrigen niveaus liegen. mittelfristig ist der aufwärtsspielraum größer als das abwärtsrisiko.

da es sich bei der aktuellen situation jedoch immer noch um eine erholung und nicht um eine völlige umkehr handelt, befindet sich der markt noch immer in der schockphase der bodenbildung und nicht in einem echten bullenmarkt, sodass es dem anstieg an nachhaltigkeit mangelt.

die endgültige nachhaltigkeit hängt von den wirtschaftlichen fundamentaldaten und der bewertung ab. obwohl sich beide derzeit im mittelfristigen tiefpunktbereich befinden, ist die aktuelle wirtschaftserholung noch schwach, die deflation ist noch nicht vollständig umgekehrt und die unternehmensleistung weist keine offensichtlichen anzeichen einer stärkung auf. der markt kann sich nur aufgrund der bewertung erholen, und ein wirklich nachhaltiger bullenmarkt muss durch solide fundamentaldaten gestützt werden. ein solches signal haben wir noch nicht gesehen.

mein rat ist, nicht auf die ratschläge anderer leute zu hören. anlagestrategien variieren von person zu person, und was für andere funktioniert, funktioniert möglicherweise nicht für sie. nehmen wir zum beispiel an, dass eine strategie, bei der man auf der linken seite kauft, zunächst 20 % verliert und dann den 1-fachen gewinn erzielt. dies ist eine gute strategie für menschen mit hohen risikopräferenzen, da sie darauf bestehen können, diese zu halten für leute mit geringen risikopräferenzen ist das eine schlechte strategie, denn er kann es nicht ertragen, 20 % zu verlieren, und dann wird er später nicht in der lage sein, den 1-fachen gewinn zu erzielen.

xue qinghe

präsident von zhibenshe

stellvertretender direktor, hauptzentrum für makrostrategieforschung

diese aufwertungsrunde des rmb wird hauptsächlich durch die erwartung einer zinssenkung durch die federal reserve im september beeinflusst. unter dem erwarteten einfluss hat sich die zinsdifferenz zwischen den 10-jährigen staatsanleihen zwischen china und den vereinigten staaten verringert, was die kapitalrendite fördert. der devisenmarkt hat die preise im voraus eingepreist: der dollar schwächt sich weiter ab, nicht-dollar-währungen steigen und auch der yuan steigt.

vom letzten jahr bis zur ersten hälfte dieses jahres wurde aufgrund des großen zinsunterschieds zwischen china und den vereinigten staaten ein großer teil der devisen nicht abgewickelt. die verringerung des zinsunterschieds wird die rendite dieses teils vorantreiben die hauptstadt.

daher ist die erwartung einer geringen externen liquidität und eines kapitalrückflusses einer der faktoren, die dieses mal den anstieg der aktien begünstigen.

die zukünftige entwicklung der a-aktien hängt immer noch mit der unsicherheit über die zinssenkung der federal reserve und die us-wahlen zusammen.

von september bis zum jahresende, wenn die federal reserve die zinssätze senkt, die externe liquidität nachlässt, die exporte weiter anziehen, externe gelder zurückkehren und sich der markt an den schlechten immobilienmarkt anpasst, werden die hongkonger aktien eine runde einläuten zuwächse, insbesondere der hang seng technology index.

der shanghai composite index könnte aufhören zu fallen und sich stabilisieren und sich mit begrenzten zuwächsen leicht erholen. dies liegt daran, dass der shanghai composite index von 2016 bis heute zwischen 2.500 und 3.500 punkten schwankte. es gibt keine großen zyklen, nur kleine zyklen. darüber hinaus sinkt der jährliche gleitende durchschnitt weiter, was den druck auf den aufwärtszyklus erhöht.

ma hongman

bekannter finanzkommentator

gründer von „finance ma hongman“

möglicherweise ist ihnen auch aufgefallen, dass es seit juni am ende jedes monats eine anstiegswelle gibt. darüber hinaus hat der markt offensichtlich eine gewisse „wunderbare“ trägheit. diesmal wurde die trägheit beibehalten.

insgesamt denke ich, dass es sich bei diesem markt hauptsächlich um eine impulsartige überverkaufte erholung handelt. aus makroökonomischer sicht wird der pmi am 31. august bekannt gegeben. ich gehe davon aus, dass der absolute wert noch schrumpfen wird und es keine offensichtlichen inhaltlichen änderungen geben wird. jeder sollte weiterhin vorsichtig sein.

was andere impulse in den nachrichten betrifft, insbesondere die „gemunkelte senkung der bestehenden hypothekenzinsen“, so denke ich, dass es sich negativ auf den bankensektor und den immobiliensektor auswirken wird, wenn sich diese nachricht bewahrheitet.

◎ erstens zeigen sich die vorteile dieser politik darin, dass menschen, die zuvor hohe hypothekendarlehen hatten, nach der zinssenkung in zukunft jeden monat über mehr verfügbare mittel verfügen werden. ob dies jedoch der fall sein wird, ist noch ungewiss wirtschaftswachstum durch gesteigerten konsum ankurbeln.

◎ zweitens sind die negativen auswirkungen positiv für die banken, denn durch die senkung der bestehenden hypothekenzinsen sinken die erträge aus hochwertigen bankaktiva.

◎ drittens liegt der eigentliche vorteil für immobilienunternehmen in der transaktion neuer immobilien. die senkung der bestehenden zinssätze fördert daher möglicherweise nicht direkt die transaktion neuer immobilien.

xue hongyan

vizepräsident des xingtu financial research institute

angesichts der tatsache, dass a-aktien weiterhin schwankten und in der anfangsphase ihren tiefpunkt erreichten und das handelsvolumen rekordtiefststände erreichte, stieg das volumen des marktes am 30. august stark an, was ein positiveres signal auslöste und mit hoher wahrscheinlichkeit zum ausgangspunkt für eine entwicklung wird neue runde steigender preise.

unter berücksichtigung fundamentaler faktoren ist der markt bereit für eine neue wachstumsrunde.

◎ zunächst einmal sind alle minenfelder und schlechten nachrichten in den zwischenberichten bald erschöpft. kurzfristig wird die leistung kein hemmender faktor mehr für den markt sein. dementsprechend begann der markt, politische erwartungen auszutauschen.

◎ zweitens ist es wahrscheinlicher, dass die richtlinie im september eingeführt wird. mit der aufwertung des rmb und der verlangsamung des wachstums der entwickelten volkswirtschaften steigt die wahrscheinlichkeit, dass sich die exporte meines landes verlangsamen. eine nachlassende auslandsnachfrage wird die stabilisierung der inlandsnachfrage dringlicher machen.

in bezug auf die geldpolitik besteht eine hohe wahrscheinlichkeit, dass die federal reserve die zinssätze im september senken wird, was spielraum für weitere zinssenkungen in meinem land eröffnet. in bezug auf die finanzpolitik besteht ein nachholbedarf bei den steuerausgaben und eine schrittweise eine zunahme der politischen intensität ist ein ereignis mit hoher wahrscheinlichkeit.

◎ drittens: wenn die welt in einen zinssenkungszyklus eintritt, nimmt der abwertungsdruck auf den rmb-wechselkurs ab und es wird erwartet, dass rmb-vermögenswerte eine kapitalrendite verzeichnen.

darüber hinaus könnte die zinssenkung der federal reserve eine umkehr des japanischen yen-carry-trades auslösen, und die us-amerikanischen und japanischen aktienmärkte könnten einem anpassungsdruck ausgesetzt sein. im rahmen des wippe-effekts wird erwartet, dass rmb-vermögenswerte aufgrund einer globalen depression der vermögensbewertung auch eine neue runde der mittelzuweisung zur erhöhung der positionen einleiten werden.

kurz gesagt, es häufen sich positive faktoren und es besteht eine hohe wahrscheinlichkeit, dass a-aktien in der kommenden zeit weiter an stärke gewinnen werden. derzeit ist es die beste strategie, aktien zu halten und darauf zu warten, dass sie steigen.

jia zeliang

ceo des yishi family office

▶▷erstens waren chinas makrodaten im juli schwach und seine politik übertraf die erwartungen nicht wesentlich. daher bin ich hinsichtlich der entwicklung des chinesischen aktienmarkts in den nächsten monaten neutral.

▶▷zweitens sind wir für aktien mit mittlerer marktkapitalisierung optimistischer als für aktien mit geringer marktkapitalisierung. mit der einführung von konsum- und immobilienfördermaßnahmen werden sich aktien mit mittlerer kapitalisierung in einer günstigen lage befinden, während wir für aktien mit geringer marktkapitalisierung nicht optimistisch sind zu steigenden regulatorischen risiken.

▶▷drittens ist der us-aktienmarkt aufgrund geopolitischer einflüsse volatiler geworden. dank der zinssenkungen der federal reserve und des anstiegs der gewinne im zusammenhang mit künstlicher intelligenz wird jedoch erwartet, dass der us-aktienmarkt noch raum für weiteres wachstum bietet. unter den asiatischen märkten ist japan der aktienmarkt, für den ich optimistischer bin. für anleger am chinesischen aktienmarkt empfehle ich, die risiken so weit wie möglich auf verschiedene regionen zu verteilen. auch gold ist eine gute wahl.