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Guo Wenjun, giornalista del China Fund News

A partire dal 1 settembre, la soglia di quotazione per le società tecnologiche specializzate di Hong Kong e la soglia per le società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) per effettuare fusioni e acquisizioni SPAC sono state notevolmente abbassate!

La sera del 23 agosto, la Hong Kong Securities and Futures Commission (di seguito denominata Hong Kong Securities Regulatory Commission) e Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (di seguito denominata Hong Kong Exchange) hanno emesso il "Regolamento su fusioni e acquisizioni" Operazioni di società tecnologiche specializzate e società di acquisizione per scopi speciali" Verrà emesso un annuncio congiunto con modifiche a breve termine (di seguito denominato "Annuncio congiunto").

Tutte le modifiche entreranno in vigore il 1 settembre 2024 e saranno temporaneamente implementate per tre anni fino al 31 agosto 2027. Prima del 31 agosto 2027, la Borsa di Hong Kong può rivedere le normative pertinenti e condurre consultazioni pubbliche, se necessario.

Il valore di mercato minimo della quotazione di Zhuante Technology è stato ridotto di 2 miliardi di HK$!

Secondo l'"Annuncio Congiunto", i requisiti minimi di capitalizzazione di mercato per le società tecnologiche specializzate quando quotate ai sensi della Regola 18C.03(3) delle Regole per la Quotazione del Consiglio Principale saranno abbassati. L'intervallo di riduzione specifico è il seguente:

(a) Per una società commercializzata: ridotto da 6 miliardi di HK$ a 4 miliardi di HK$;

(b) Per le società non commercializzate: ridotto da 10 miliardi di HK$ a 8 miliardi di HK$.

La Borsa di Hong Kong ha dichiarato che le modifiche rilevanti riflettono le ultime condizioni di mercato e sperano di fornire un percorso di quotazione fattibile per le società della nuova economia con un elevato potenziale di crescita.

La Borsa di Hong Kong consentirà alle società tecnologiche specializzate di essere quotate secondo il nuovo Capitolo 18C (di seguito denominato 18C) delle Regole di quotazione del Main Board a partire dal 31 marzo 2023. Dopo più di un anno, il 13 giugno, la Borsa di Hong Kong ha finalmente dato il benvenuto al primo titolo 18C: Jingtai Technology. L'8 agosto, Black Sesame Intelligence è diventata la seconda società tecnologica specializzata ad essere elencata nel capitolo 18C.

Il 23 giugno, Chen Yiting, CEO di Hong Kong Exchanges e Clearing Limited, ha risposto a un giornalista di China Fund News riguardo al feedback degli addetti ai lavori del settore secondo cui la soglia fissata dal 18°C ​​era troppo alta e se Hong Kong Exchanges e Clearing avrebbero preso in considerazione l'idea di abbassare la soglia. in modo appropriato: "La finanza deve essere al servizio dell'economia reale. Continueremo a verificare ogni giorno se le regole di quotazione possono essere utili alle imprese." Due mesi dopo, le relative regole di quotazione furono riviste.

Soglia inferiore per le operazioni di M&A SPAC

Secondo l'"Annuncio Congiunto", l'importo minimo dell'investimento di terzi indipendenti coinvolto nelle operazioni di fusione e acquisizione della SPAC sarà ridotto al minore tra i seguenti:

(a) La percentuale dell'importo dell'investimento attualmente richiesto ai sensi della regola 18B.41 delle Regole di quotazione del Consiglio principale rispetto alla valutazione concordata dell'obiettivo di acquisizione della SPAC;

(b) 500 milioni di HK$.

Allo stesso tempo sono state allentate anche le norme sull’indipendenza per gli investitori terzi.

Il test di indipendenza per gli investitori terzi nelle transazioni di M&A SPAC ai sensi delle Regole di quotazione del Consiglio principale 18B.40 sarà modificato come segue per allinearlo al test di indipendenza per gli investitori indipendenti senior in società tecnologiche specializzate (test del sesso dell'indipendenza del capitolo 18C) coerente:

(a) L’indipendenza di un investitore terzo sarà valutata in base alla data in cui viene firmato l’accordo definitivo dell’investitore per l’investimento nell’operazione di M&A SPAC e al periodo fino alla quotazione della società successore;

(b) Le seguenti persone non saranno considerate investitori terzi indipendenti: (i) Gli affiliati principali della SPAC o del target SPAC, ma qualsiasi azionista principale della SPAC o del target SPAC esclusivamente a causa delle loro partecipazioni nella SPAC o nel target SPAC Ad eccezione per le persone considerate persone correlate (soggetto al paragrafo (b)(ii) di seguito); (ii) l'azionista di controllo della SPAC o l'oggetto della fusione SPAC (o qualsiasi gruppo di persone considerate azionisti di controllo) Uno dei loro); (iii) Il fondatore dell'oggetto dell'acquisizione della SPAC e i suoi stretti contatti;

(c) La Borsa di Hong Kong si riserva il diritto di considerare qualsiasi altra persona come dipendente da fatti e circostanze individuali. Ad esempio, non sono generalmente considerati indipendenti coloro che hanno sottoscritto accordi o intese di concertazione con lo sponsor della SPAC o con l'azionista di controllo della SPAC/SPAC oggetto della fusione o con il fondatore della SPAC oggetto della fusione.

L’abbassamento della soglia mira ad aumentare l’attrattiva del mercato dei capitali di Hong Kong

La Borsa di Hong Kong ha dichiarato che le modifiche di cui sopra sono state sostenute dalla Hong Kong Securities and Futures Commission. Lo scopo era quello di adattarsi ai cambiamenti delle condizioni di mercato dall'implementazione di questi due meccanismi di quotazione e di tenere conto dell'esperienza acquisita da. esperienza passata della Borsa di Hong Kong nella gestione delle richieste di quotazione di società tecnologiche specializzate e delle operazioni di fusione e acquisizione SPAC.

Ng Kit-yung, responsabile della quotazione presso HKEX, ha dichiarato: "HKEX è impegnata a rivedere e migliorare continuamente il nostro meccanismo di quotazione per garantire che possa stare al passo con i tempi e aumentare l'attrattiva e la competitività del mercato dei capitali di Hong Kong. Abbiamo guadagnato riconoscimento attraverso l’elaborazione delle richieste di quotazione e delle relative transazioni. Questi cambiamenti forniranno agli emittenti e agli investitori maggiore flessibilità e chiarezza, pur mantenendo i nostri rigorosi standard normativi”.

Dai Lin, direttore esecutivo del dipartimento di finanza aziendale della Hong Kong Securities and Futures Commission, ha dichiarato: "La Hong Kong Securities and Futures Commission sostiene pienamente questi cambiamenti per consolidare i vantaggi di Hong Kong come luogo di quotazione preferito per tecnologie innovative e in rapida crescita Questa mossa conferma ancora una volta che l’autorità di regolamentazione della quotazione continua a mantenere la qualità del mercato, ma possiamo anche rispondere in modo flessibile e agile alle varie sfide del contesto di mercato”.