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Guo Wenjun, journaliste à China Fund News

Depuis le 1er septembre, le seuil de cotation des sociétés technologiques spécialisées de Hong Kong et le seuil des sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) pour mener des fusions et acquisitions SPAC ont été considérablement abaissés !

Dans la soirée du 23 août, la Hong Kong Securities and Futures Commission (ci-après dénommée la Hong Kong Securities and Futures Commission) et la Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (ci-après dénommée la Bourse de Hong Kong) ont publié le « Règlement sur "Opérations de fusion et d'acquisition de sociétés technologiques spécialisées et de sociétés d'acquisition à vocation spécifique" L'annonce conjointe sera publiée avec des modifications à court terme (ci-après dénommée "l'annonce conjointe").

Toutes les modifications entreront en vigueur le 1er septembre 2024 et seront temporairement mises en œuvre pendant trois ans jusqu'au 31 août 2027. Avant le 31 août 2027, la Bourse de Hong Kong pourra revoir les réglementations pertinentes et mener des consultations publiques si nécessaire.

La valeur marchande minimale de la cotation de Zhuante Technology a été réduite de 2 milliards de dollars de Hong Kong !

Selon l'« Annonce conjointe », les exigences minimales de capitalisation boursière pour les sociétés technologiques spécialisées lors de leur cotation en vertu de la règle 18C.03(3) des règles de cotation du Main Board seront abaissées. La plage de réduction spécifique est la suivante :

a) Pour les entreprises commercialisées : réduction de 6 milliards de dollars de Hong Kong à 4 milliards de dollars de Hong Kong ;

(b) Pour les entreprises non commercialisées : réduit de 10 milliards de dollars de Hong Kong à 8 milliards de dollars de Hong Kong.

La Bourse de Hong Kong a déclaré que les modifications pertinentes reflètent les dernières conditions du marché et espèrent fournir une voie de cotation réalisable pour les entreprises de la nouvelle économie à fort potentiel de croissance.

La Bourse de Hong Kong permettra aux sociétés technologiques spécialisées d'être cotées en vertu du nouveau chapitre 18C (ci-après dénommé 18C) des règles de cotation du Main Board à partir du 31 mars 2023. Après plus d'un an, le 13 juin, la Bourse de Hong Kong a finalement accueilli la première action 18C : Jingtai Technology. Le 8 août, Black Sesame Intelligence est devenue la deuxième société technologique spécialisée à être cotée au chapitre 18C.

Le 23 juin, Chen Yiting, PDG de Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, a répondu à un journaliste de China Fund News au sujet des commentaires des initiés du secteur selon lesquels le seuil fixé par 18C était trop élevé et si Hong Kong Exchanges and Clearing envisagerait de l'abaisser. à juste titre : « La finance doit servir l'économie réelle. Nous continuerons à examiner chaque jour si les règles de cotation peuvent bien servir les entreprises. » Deux mois plus tard, les règles de cotation pertinentes ont été révisées.

Seuil inférieur pour les transactions SPAC M&A

Selon l'« Annonce conjointe », le montant minimum d'investissement de tiers indépendant impliqué dans les transactions de fusion et d'acquisition de SPAC sera réduit au plus bas des montants suivants :

(a) Le pourcentage du montant d'investissement actuellement requis en vertu de la règle 18B.41 des règles de cotation du conseil principal par rapport à l'évaluation convenue de la cible d'acquisition de la SPAC ;

(b) 500 millions de dollars de Hong Kong.

Dans le même temps, les règles d’indépendance des investisseurs tiers ont également été assouplies.

Le test d'indépendance pour les investisseurs tiers dans les transactions de fusions et acquisitions de SPAC en vertu des règles de cotation du Main Board 18B.40 sera ajusté comme suit pour l'aligner sur le test d'indépendance pour les investisseurs indépendants senior dans les sociétés technologiques spécialisées (chapitre 18C Test de sexe d'indépendance) cohérent :

(a) La question de savoir si un investisseur tiers est indépendant sera évaluée en fonction de la date à laquelle l'accord final de l'investisseur pour l'investissement dans la transaction de fusion et acquisition SPAC est signé et de la période jusqu'à ce que la société successeur soit cotée ;

(b) Les personnes suivantes ne seront pas considérées comme des investisseurs tiers indépendants : (i) Les principales sociétés affiliées de la SPAC ou de la SPAC cible, mais tout actionnaire majeur de la SPAC ou de la SPAC cible uniquement en raison de ses participations dans la SPAC ou la SPAC cible. Sauf pour les personnes considérées comme des personnes liées principales (sous réserve du paragraphe (b)(ii) ci-dessous) ; (ii) l'actionnaire majoritaire de la SPAC ou de la cible de la fusion SPAC (ou tout groupe de personnes considérées comme les actionnaires majoritaires) ; eux) ; (iii) Le fondateur de la cible d’acquisition SPAC et ses proches ;

(c) La Bourse de Hong Kong se réserve le droit de traiter toute autre personne en fonction de faits et de circonstances individuels. Par exemple, les personnes qui ont signé des accords ou des accords d'action concertée avec le sponsor de la SPAC ou l'actionnaire majoritaire de la société cible de la fusion SPAC/SPAC ou le fondateur de la société cible de la fusion SPAC ne sont généralement pas considérées comme indépendantes.

L’abaissement du seuil vise à accroître l’attractivité du marché des capitaux de Hong Kong

La Bourse de Hong Kong a déclaré que les modifications ci-dessus ont été soutenues par la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong. L'objectif était de s'adapter à l'évolution des conditions du marché depuis la mise en œuvre de ces deux mécanismes de cotation et de prendre en compte l'expérience acquise par la Bourse de Hong Kong. la Bourse de Hong Kong dans le traitement des demandes de cotation de sociétés technologiques spécialisées et des transactions de fusions et d'acquisitions SPAC dans le passé.

Ng Kit-yung, responsable de la cotation chez HKEX, a déclaré : « HKEX s'engage à revoir et à améliorer continuellement notre mécanisme de cotation pour garantir qu'il puisse suivre le rythme de son temps et accroître l'attractivité et la compétitivité du marché des capitaux de Hong Kong. reconnaissance en traitant les demandes d'inscription et les transactions associées. Ces changements offriront aux émetteurs et aux investisseurs une plus grande flexibilité et plus de clarté, tout en maintenant nos normes réglementaires strictes.

Dai Lin, directeur exécutif du département de financement d'entreprise de la Hong Kong Securities and Futures Commission, a déclaré : « La Hong Kong Securities and Futures Commission soutient pleinement ces changements visant à consolider les avantages de Hong Kong en tant que lieu de cotation privilégié pour les technologies innovantes et à croissance rapide. entreprises. Cette décision confirme une fois de plus que le régulateur de cotation continue de maintenir la qualité du marché, tout en maintenant la qualité, nous pouvons également répondre avec flexibilité et agilité aux divers défis de l'environnement du marché.