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Ogni giornalista: Wu Zepeng Ogni redattore: Wei Guanhong

17 agostoAzioni Lingnan(002717.SZ, prezzo delle azioni 0,93 yuan, valore di mercato 1,635 miliardi di yuan) ha emesso un annuncio in cui si annuncia che Zhongshan Talent Innovation and Entrepreneurship Ecological Park Service Co., Ltd. intende acquisire parte dei detentori di "Lingnan Convertible Bonds"legame. Recentemente, Lingnan Shares ha annunciato che le "Obbligazioni convertibili Lingnan" emesse non saranno ancora in grado di pagare capitale e interessi per 456 milioni di yuan dopo la scadenza. Poiché la società ha un background di azionisti di proprietà statale nella città di Zhongshan, nella provincia del Guangdong noto come il "primo default di obbligazioni convertibili di un'impresa statale".

Secondo l'annuncio, il piano di acquisizione preliminare prevede l'acquisizione dei detentori di "Lingnan Convertible Bonds" a partire dalla chiusura del mercato il 14 agosto 2024. Tra questi, se il numero di "Lingnan Convertible Bonds" detenuti dai detentori di obbligazioni non supera 1.000 , L'acquisizione si basa sul numero totale di obbligazioni detenute; se il numero di obbligazioni detenute supera 1.000, l'acquisizione parziale è limitata a 1.000 obbligazioni.

I giornalisti del "Daily Economic News" hanno notato che il prezzo di acquisto iniziale è di 100.127 yuan per pezzo, che si basa sul prezzo di chiusura medio delle "Obbligazioni convertibili Lingnan" per 20 giorni di negoziazione consecutivi prima del 9 agosto 2024 (incluso quel giorno il 15%). è il prezzo di acquisto.

Infatti, se può essere riscattato senza problemi, il prezzo di pagamento originariamente concordato delle "Obbligazioni convertibili Lingnan" è di 107 yuan per pezzo (incluso l'ultimo periodo di interessi e tasse), che è molto più alto dell'attuale prezzo del piano di acquisizione. Tuttavia, il giornalista ha scoperto che nel corso di quest'anno il prezzo delle "obbligazioni convertibili Lingnan" ha oscillato notevolmente e il prezzo di ciascuna obbligazione è sceso a più di 50 yuan.

Sei anni dopo l’emissione, le obbligazioni Lingnan vanno in default

Il 14 agosto 2018, Lingnan Shares ha emesso pubblicamente 6,6 milioni di obbligazioni societarie convertibili, ciascuna con un valore nominale di 100 yuan, con un'emissione totale di 660 milioni di yuan, e il codice obbligazionario è "128044". Secondo quanto previsto dal prospetto, le obbligazioni societarie convertibili emesse adottano un metodo di pagamento degli interessi annuale e il capitale e gli interessi dell'ultimo anno verranno restituiti alla scadenza. L'ultimo giorno di negoziazione delle "Obbligazioni convertibili Lingnan" è il 9 agosto 2024 e l'ultima data di conversione è il 14 agosto 2024.

Tuttavia, da maggio di quest'anno, Lingnan Shares, in base alle proprie condizioni operative e allo status di capitale monetario, ha ripetutamente emesso promemoria sui possibili rischi di riscatto nei documenti di annuncio relativi alle "Obbligazioni convertibili Lingnan".

Il reddito operativo di Lingnan Co., Ltd. proviene principalmente dalle attività di costruzione e ripristino di ambienti ecologici e dagli affari idrici.governance ambientaleattività, che rappresentano oltre il 90% del risultato operativo. Secondo l'annuncio, nel 2023 la società realizzerà un utile operativo di 2,130 miliardi di yuan, in calo del 17,08% su base annua. L'utile netto attribuibile agli azionisti della società quotata sarà una perdita di 1,096 miliardi di yuan il flusso di cassa netto generato dalle attività operative sarà di -279 milioni di yuan.Rapporto attività-passività85.47%。

Il 15 agosto di quest'anno, Lingnan Shares ha emesso un annuncio secondo cui le "Obbligazioni convertibili Lingnan" non potevano pagare il capitale e gli interessi in tempo, affermando che al 13 agosto l'importo rimanente era di 489,535 milioni di yuan e che i fondi monetari esistenti della società erano stati impossibilitato a pagare puntualmente capitale e interessi.

Inoltre, Lingnan Shares ha anche annunciato che alla fine del primo trimestre del 2024, il saldo del fondo monetario della società era di circa 250 milioni di yuan e che i crediti erano di circa 2,345 miliardi di yuan. I crediti della società erano in ritardo nella riscossione dei pagamenti dovuti a causa delle tensioni finanziarie locali e i fondi dei conti bancari sono stati congelati per 164 milioni di yuan.

Nell'ultimo annuncio, Lingnan Shares ha dichiarato che al 14 agosto l'importo residuo delle "Obbligazioni convertibili Lingnan" era di 456 milioni di yuan.

Zhongshan State-owned Assets intende acquisire parzialmente obbligazioni in default

Per i titolari di "Obbligazioni convertibili Lingnan", Zhongshan Talent Innovation and Entrepreneurship Ecological Park Service Co., Ltd. può essere considerato un "aiuto tempestivo". Lingnan Shares ha annunciato che la società sta pianificando di acquisire parte delle "Obbligazioni convertibili Lingnan". " e le questioni relative ai diritti.

Un giornalista del "Daily Economic News" ha scoperto tramite Tianyan che i due principali azionisti di Zhongshan Talent Innovation and Entrepreneurship Ecological Park Service Co., Ltd. sono Zhongshan Financial Investment Holding Co., Ltd. e Zhongshan Investment Holding Group Co., Ltd. Dopo la penetrazione, la Commissione amministrativa e di supervisione dei beni di proprietà statale della città di Zhongshan del governo popolare detiene il 92,5728% delle azioni, mentre le restanti azioni sono detenute dal Dipartimento provinciale delle finanze del Guangdong.

Da questo punto di vista, alla fine, il “primo titolo obbligazionario di un'impresa statale in default” potrà essere “coperto” con asset statali locali.

In effetti, sono passati solo due anni da quando Lingnan Shares ha ottenuto il titolo di patrimonio statale. Il 14 settembre 2022, Zhongshan Torch Huaying Investment Co., Ltd. (di seguito denominata Huaying Company) ha istituito Zhongshan Huaying Industrial Investment Partnership (Limited Partnership) con un investimento di 302 milioni di yuan per acquisire il 5,02% delle azioni Lingnan e ha firmato l'accordo "Allegato" "Accordo di trasferimento di azioni con efficacia condizionata", "Accordo di affidamento dei diritti di voto sulle azioni" e "Accordo di sottoscrizione di azioni con efficacia condizionata", e ha ottenuto i diritti di voto corrispondenti al 17,32% delle azioni Lingnan affidate dal controllore effettivo originale Yin Hongwei. Allo stato attuale, tutto il capitale corrispondente ai diritti di voto è stato costituito in pegno o congelato.

Dietro la Huaying Company c'è il comitato di gestione della zona di sviluppo industriale ad alta tecnologia di Zhongshan Torch (di seguito denominato comitato di gestione del distretto di Torch). Alla fine di dicembre 2022, Lingnan Shares ha emesso un annuncio di cambio di controllo, annunciando che l'effettivo controllore della zona. l'azienda dopo il cambiamento era il Comitato di gestione del distretto di Torch.

Lingnan Shares ha introdotto che da quando le attività statali del distretto di Zhongshan Torch hanno acquisito Lingnan Shares, al fine di sostenere attivamente il salvataggio di Lingnan Shares, ha successivamente fornito un totale di 1 miliardo di yuan in prestiti e 224 milioni di yuan in garanzie finanziarie a Lingnan Shares.

Tuttavia, per quanto riguarda l'acquisizione di obbligazioni societarie, Lingnan Shares ha sottolineato che Zhongshan Talent Innovation and Entrepreneurship Ecological Park Service Co., Ltd. rivendicherà successivamente i diritti di creditore nei confronti della società sulla base delle obbligazioni acquisite e non ha apportato modifiche sostanziali alle obbligazioni quotate. azienda.Ristrutturazione patrimonialeo richiedere un piano di riorganizzazione fallimentare.

Gli investitori hanno ancora dubbi

Sebbene le obbligazioni in default che detengono possano essere acquisite, gli investitori hanno ancora domande, ad esempio: come funzionerà l'acquisizione? Come comportarsi con obbligazioni superiori a 1.000 obbligazioni? Il prezzo originariamente concordato di 107 yuan/pezzo è ora di soli 100.127 yuan/pezzo. Questo è considerato "tagliare i porri"?

Ad esempio, il giornalista ha visto in una barra delle azioni che un investitore ha lasciato un messaggio chiedendo: "Chi compra di meno può essere felice, ma che dire di chi compra di più? E se compro 2.000 pezzi? Terrò i restanti 1.000 pezzi come un souvenir?"

Inoltre, in termini di prezzo, secondo il "Prospetto" quando Lingnan Shares ha emesso obbligazioni, entro 5 giorni di negoziazione dalla scadenza delle obbligazioni societarie convertibili emesse questa volta, la società aumenterà il valore nominale delle obbligazioni convertibili del 7% (incluso l'ultimo Tutte le obbligazioni convertibili non convertite verranno riscattate dagli investitori al prezzo di interessi a un periodo). Cioè, il prezzo di rimborso totale delle "Obbligazioni convertibili Lingnan" alla scadenza è di 107 yuan/pezzo (inclusi gli ultimi interessi annuali e le tasse).

Naturalmente, c'è un grande divario tra il prezzo proposto per questa acquisizione e il prezzo di 107 yuan/pezzo, ma rispetto al prezzo di transazione delle obbligazioni convertibili Lingnan quest'anno, questo prezzo non è basso. secondoFortuna orientaleSecondo i dati, nei 147 giorni di negoziazione da gennaio al 9 agosto di quest'anno, il prezzo più basso delle obbligazioni convertibili Lingnan è stato di 51.265 yuan/pezzo, il prezzo più alto è stato di 114.109 yuan/pezzo e il prezzo medio è stato di 93.264 yuan/pezzo. Dall'aprile di quest'anno, il prezzo delle obbligazioni convertibili Lingnan si è mantenuto per lo più entro i 100 yuan.

Inoltre, gli investitori devono tenere presente che questa acquisizione di obbligazioni è un'acquisizione parziale da parte di terzi per i detentori e l'acquisizione richiede il consenso dei detentori di obbligazioni interessati. In altre parole, se il detentore non esprime il suo consenso esplicito, allora il ". Lingnan Convertible Bonds" detenute dal detentore dell'obbligazione non verranno acquisite.

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