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Il 16 agosto, i prezzi delle azioni di tre società autostradali, Shandong Expressway, Nanjing-Shanghai Expressway e Shenzhen Expressway, hanno continuato a salire, stabilendo nuovi massimi dalle rispettive quotazioni.

Dall’inizio di quest’anno, i titoli azionari con dividendi nel mercato delle azioni di classe A hanno registrato buone performance, con il settore delle autostrade che è salito significativamente più in alto rispetto all’indice composito di Shanghai, e questo settore ha sovraperformato il mercato per tre anni consecutivi.Dall’agosto di quest’anno, il settore delle autostrade ha continuato a rafforzarsi e i prezzi di molti titoli hanno continuato a raggiungere nuovi massimi. I rapporti di ricerca di intermediazione ritengono che le prestazioni delle società autostradali siano cresciute costantemente, che i loro attributi di dividendi a bassa volatilità siano eccezionali e che il valore degli asset infrastrutturali di trasporto di alta qualità abbia continuato a rafforzarsi e che costituiranno comunque asset con una migliore allocazione in futuro.

Il prezzo delle azioni tocca un nuovo massimo

I dati sul vento mostrano che da quest'anno l'indice Shenwan Expressway (851731) è aumentato del 9,18%, un valore significativamente superiore all'indice composito di Shanghai nello stesso periodo. Guardando indietro agli ultimi tre anni, i guadagni annuali dell’indice nel 2021, 2022 e 2023 sono stati rispettivamente del 6,9%, -0,3% e 17,5%, sovraperformando l’indice Shanghai Composite per tre anni consecutivi.

In termini di singoli titoli, tre società di superstrade, vale a dire Wantong Expressway, Shandong Expressway e Guangdong Expressway A, si sono classificate tra le prime tre in termini di guadagni durante l'anno, in rialzo rispettivamente del 42,53%, 40,57% e 37,72%. Seguono da vicino la Nanjing-Shanghai Expressway, la China Merchants Expressway, la Guangdong Expressway B, la Shenzhen Expressway, il Wuzhou Transportation, la Chutian Expressway, la Fujian Expressway, ecc., tutte aumentate di oltre il 20%. Inoltre, Sichuan Chengdu-Chongqing e Jiangxi-Guangdong L'autostrada è aumentata di oltre il 16%.

Se la tempistica viene allungata, i guadagni di molti titoli autostradali saranno ancora più sorprendenti. Ad esempio, dall'agosto 2022, il tasso di crescita totale di Wantong Expressway negli ultimi due anni è stato di circa il 160%. Nello stesso periodo, la Shandong Expressway è aumentata del 110%; la China Merchants Highway è aumentata del 101% e la Guangdong Expressway A è aumentata del 78%;

Recentemente, i prezzi delle azioni delle società autostradali hanno raggiunto nuovi massimi. Il 16 agosto, le autostrade Shandong, Nanjing-Shanghai e Shenzhen Expressway hanno continuato a salire, stabilendo nuovi massimi nei prezzi delle azioni dalla loro quotazione. Tra questi, il prezzo delle azioni della Shandong Expressway è salito a 9,38 yuan/azione durante la sessione, e il prezzo delle azioni della Nanjing-Shanghai Expressway ha raggiunto un massimo di 13,69 yuan/azione.

All'inizio del 2 agosto, anche l'Anhui Expressway e la Guangdong Expressway A sono aumentate notevolmente nello stesso giorno, salendo rispettivamente a 16,1 yuan/azione e 11,32 yuan/azione durante la sessione. Tra queste, la Guangdong Expressway A ha raggiunto un nuovo massimo dalla sua quotazione L'Anhui Expressway ha raggiunto un nuovo massimo da 9 anni.

Vale la pena notare che, sebbene il settore delle società autostradali in sé abbia ottenuto buoni guadagni, gli asset finanziari investiti dalle società autostradali in altri settori non sono ideali.

Prendendo come esempio l'autostrada Gan-Guangdong, l'autostrada Gan-Guangdong ha realizzato un utile operativo di 3,220 miliardi di yuan nella prima metà dell'anno, con un calo anno su anno del 7,22% e un utile netto di 627 milioni di yuan all'anno diminuzione su base annua del 14,33%. Il motivo del calo dell'utile netto della Jiangxi-Guangdong Expressway è dovuto proprio al calo del valore equo delle attività finanziarie di tipo azionario detenute nella prima metà dell'anno. I dati mostrano che le attività finanziarie azionarie detenute dalla Jiangxi-Guangdong Expressway all'inizio del 2024 ammontavano a 1,207 miliardi di yuan e il valore equo di queste attività ha subito una perdita di 92 milioni di yuan nella prima metà dell'anno. Principalmente concentrato su tre titoli: Guosheng Financial Holdings, Xiangyou Technology e Cinda Real Estate. Nella prima metà dell'anno, i prezzi sul mercato secondario dei tre titoli sopra menzionati sono diminuiti rispettivamente del 9,12%, 30,72% e 15,04%. Tuttavia, escludendo questi profitti e perdite, l'utile non netto della Jiangxi-Guangdong Expressway è stato di 651 milioni di yuan, con un aumento del 9,1% su base annua.

Favorito dai fondi assicurativi

Le superstrade sono diventate una risorsa popolare nell’attuale contesto di mercato grazie ai loro dividendi e alla bassa volatilità. Molte società di superstrade sono state favorite da fondi di previdenza sociale, compagnie assicurative, capitale straniero e altre istituzioni.

Nella prima metà di quest'anno le casse assicurative, in quanto "capitale paziente", hanno spesso acquistato società autostradali. Prendiamo come esempio Great Wall Life. Nella prima metà dell'anno, Great Wall Life ha continuato ad aumentare le sue partecipazioni nella Jiangxi-Guangdong Expressway. I dati del rapporto semestrale di quest'ultimo hanno mostrato che Great Wall Life deteneva 144 milioni di azioni (quota azionaria di 6,18%), classificandosi tra i primi dieci azionisti secondo il rapporto annuale 2023 di Jiangxi-Guangdong Expressway, Great Wall Life non figurava tra i primi dieci azionisti Ovviamente, l'aumento delle sue partecipazioni è avvenuto principalmente nel primo semestre di quest'anno.

Great Wall Life ha precedentemente affermato che la Jiangxi-Guangdong Expressway è radicata nello Jiangxi, ha affari stabili e prestazioni solide, è in linea con la filosofia di investimento a lungo termine delle compagnie assicurative ed è adatta per la detenzione a lungo termine di fondi assicurativi. Inoltre, Great Wall Life ha anche sottolineato che non esclude la possibilità di continuare ad aumentare le azioni della società nei prossimi 12 mesi sulla base del rispetto e del rispetto delle leggi, dei regolamenti e dei documenti normativi attualmente in vigore.

Oltre alla Jiangxi-Guangdong Expressway, Great Wall Life ha anche aumentato le sue partecipazioni di 2,5 milioni di azioni di Zhongyuan Expressway nella prima metà di quest'anno, aumentando il suo rapporto azionario dall'1,91% al 5,93%, diventando così il terzo maggiore azionista di Zhongyuan Expressway. Ha inoltre acquistato 48,39 milioni di azioni di Wuzhou Communications, detenendo una quota pari al 3,01%. Inoltre, Ping An Life ha acquistato 7,31 milioni di azioni di Wantong Expressway nella prima metà di quest'anno, con una quota di partecipazione dello 0,44%.

Secondo il rapporto sul monitoraggio del settore dei trasporti pubblicato da Wanlian Securities, in termini di partecipazioni in fondi pubblici, la percentuale di partecipazioni in fondi pubblici nel settore dei trasporti è ulteriormente aumentata su base trimestrale nel secondo trimestre del 2024, ma è ancora inferiore al valore proporzione standard. I titoli principali del settore della logistica transfrontaliera e del corriere espresso sono aumentati e diminuiti. La performance rimane differenziata e gli obiettivi principali dei settori portuali, ferroviari e autostradali con attributi di dividendi elevati sono ancora più favoriti dai fondi.

Ha ancora un valore di configurazione elevato

Dall'inizio di quest'anno, sono state introdotte leggi e regolamenti nel settore autostradale in tutto il Paese e si prevede che le politiche sui pedaggi autostradali verranno adeguate, offrendo nuove opportunità alle operazioni delle imprese autostradali.

Il 22 maggio di quest'anno, il Ministero dei Trasporti ha annunciato il "Piano di lavoro legislativo 2024 del Ministero dei Trasporti". Fonti pertinenti del Dipartimento Affari Legali del Ministero dei Trasporti hanno rivelato che il Ministero ha chiarito i compiti principali della legislazione sui trasporti nel 2024, compresa la revisione delle norme sulla gestione delle strade a pedaggio. Le persone rilevanti credono che se il periodo di pedaggio autostradale viene aumentato, ciò avrà un significativo effetto di incremento sul valore a lungo termine dei beni autostradali.

Huafu Securities ha anche affermato che, partendo dal presupposto che i profitti rimangono elevati e stabili, l'aumento della valutazione dei titoli del settore autostradale dipenderà principalmente dalla ricostruzione e dall'espansione dei tratti stradali e dall'aumento dei tassi di dividendo Se la politica dei pedaggi sarà liberalizzata il livello di valutazione dell’intero settore aumenterà.

Dongxing Securities ritiene che la richiesta del mercato di rendimenti stabili non sia un cambiamento a breve termine, ma una tendenza a lungo termine; il ciclo di riduzione dei tassi di interesse ha ulteriormente aumentato il margine di sicurezza dei titoli autostradali e la crescita delle prestazioni determinata dalla ricostruzione e dall'espansione; si prevede che l'estensione degli anni di pedaggio porterà performance e valutazione di valore “Davis Double Click”. Pertanto, si prevede che per un lungo periodo di tempo in futuro, il settore autostradale trarrà beneficio dal ciclo industriale ascendente e dal miglioramento dell’ottimizzazione della governance aziendale, e il valore dell’investimento continuerà ad essere evidenziato. Nel ciclo di ricostruzione ed espansione, il settore delle superstrade con un forte potenziale di crescita ha più valore di investimento.

Redattore: Peng Bo

Correttore di bozze: Yao Yuan

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