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2024-08-14
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Consumo di zebre Chen Xiaojing
La performance semestrale è crollata due volte. Taoli Bread, il "re del pane a breve termine", non si è mai trovato in una situazione così miserabile da quando è stato lanciato nel 2015.
Non è che gli utenti non mangino più il pane, ma che hanno più scelte e non devono necessariamente andare al supermercato per comprare il pane alle pesche e alle prugne.
Quando la rapida crescita delle performance cessò, gli investitori di tutti i ceti sociali si voltarono e se ne andarono. Al suo apice, il valore di mercato del pane Taoli raggiungeva i 45 miliardi di yuan, rendendolo un perfetto stock di cavallo bianco di consumo. Oggi, il valore di mercato è di soli 9,1 miliardi di yuan.
La peggiore pagella di medio termine
Questa dovrebbe essere la peggiore pagella intermedia di Taoli Bread (603866.SH) dalla sua quotazione nel 2015.
Sia il fatturato che l'utile netto della casa madre sono diminuiti. Soprattutto in un contesto di continua espansione, l'azienda ha registrato per la prima volta un calo del fatturato. Il "re del pane a breve termine" ha mostrato segnali di crescita debole.
All'inizio di quest'anno, la performance di Taoli Bread è stata scioccante. Nel primo trimestre l'utile operativo è crollato improvvisamente del 5,15%, cosa mai accaduta prima; l'utile netto attribuibile alla capogruppo è sceso del 16,95%;
Nel secondo trimestre, l'azienda ha migliorato l'efficienza attraverso una serie di misure, ha rafforzato la gestione della catena di fornitura, ha migliorato l'efficienza della produzione e allo stesso tempo ha ridotto il tasso di rendimento. Alla fine ha ottenuto un aumento significativo della redditività e, in larga misura, ha compensato il divario dei profitti nel primo trimestre. Tuttavia, il calo delle entrate è ancora irreversibile e potrebbe addirittura espandersi ulteriormente.
La relazione semestrale pubblicata ieri mostra che da gennaio a giugno di quest'anno la società ha realizzato un utile operativo di 3,021 miliardi di yuan, con un calo del 5,79% su base annua, l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 290 milioni di yuan; diminuzione su base annua dello 0,60%.
I dati mostrano che le entrate di tutte le principali regioni del Paese coperte dall'azienda sono diminuite nella prima metà di quest'anno, in particolare nella Cina nord-orientale, dove si trova il campo base dell'azienda, che sono scese da 1,313 miliardi di yuan nella prima metà. dello scorso anno a 1.151 miliardi di yuan. Negli ultimi anni, l’elevata crescita nei mercati del sud-ovest e della Cina meridionale su cui si è concentrata l’azienda è cessata e i ricavi nella regione della Cina meridionale sono scesi a 232 milioni di yuan da 361 milioni di yuan nello stesso periodo dell’anno scorso.
Nel rapporto semestrale, l'azienda non dispone di dati sulle vendite dei prodotti, ma dall'output possiamo sostanzialmente vedere la situazione delle vendite dei prodotti.
Nei primi sei mesi di quest'anno, la produzione totale di pane alle pesche e alle prugne è stata di 165.500 ton, 11.700 ton in meno rispetto alle 177.200 ton dello stesso periodo dell'anno scorso. I principali prodotti dell'azienda sono tutti garantiti a breve termine e l'inventario giornaliero non è elevato, solo poche centinaia di tonnellate alla fine dello scorso anno. Da ciò si può sostanzialmente dedurre che l'andamento delle vendite dei prodotti della società nella prima metà dell'anno dovrebbe essere sostanzialmente coerente con la produzione.
Nella prima metà di quest'anno, il tasso di utilizzo della capacità di Taoli Bread è sceso dal 73,35% al 69,84% quando la capacità di produzione totale è stata ridotta da 241.600 tonnellate a 237.000 tonnellate.
Nonostante le prestazioni poco brillanti, l’azienda rimane generosa come sempre. Il consiglio di amministrazione ha deliberato di implementare un acconto sui dividendi, distribuendo un dividendo in contanti di 1,20 yuan (tasse incluse) per ogni 10 azioni, con un dividendo totale in contanti di 192 milioni di yuan, pari al 66,21% dell'utile netto attribuibile a della società madre per il periodo in corso. Il piano di distribuzione degli utili deve ancora essere sottoposto al vaglio dell'assemblea dei soci.
Anche con lo stimolo positivo di un ampio dividendo a medio termine, il prezzo delle azioni della società ha comunque aperto in alto e si è mosso al ribasso ieri, scendendo leggermente dello 0,69% nel corso della giornata.
Il "re delle garanzie a breve termine" che si concentra sull'espansione
Il pane alla pesca e alla prugna può essere trovato quasi ovunque nei supermercati e nei minimarket di tutto il Paese, ma molti consumatori comuni non sanno che in realtà si tratta di un marchio di consumo della Cina nord-orientale.
Wu Zhigang, originario di Dandong, ha lavorato come insegnante per tutta la vita. Dopo essere andato in pensione nel 1995, ha portato con sé suo figlio per aprire una panetteria. Fu soprannominato “Taoli” proprio per la sua esperienza di insegnante.
Avendo appena stabilito un punto d'appoggio a livello locale, l'azienda, sotto la guida di Wu Zhigang, si espanse nella Cina nordorientale, nella Cina settentrionale e in altre regioni.
A differenza del pane a lunga conservazione dei supermercati e del pane appena sfornato dei panifici, Taoli è specializzato nel pane a breve termine, con una durata di conservazione generale di 3-12 giorni.
Per garantire l'efficienza della distribuzione e la freschezza dei prodotti, l'azienda investe nella costruzione di stabilimenti ovunque vada e stabilisce un modello di produzione e vendita "fabbrica centrale + commercio all'ingrosso".
Nel 2000, il fatturato di Taoli Bread ha superato per la prima volta i 100 milioni di yuan, una pietra miliare nella storia dello sviluppo dell'azienda.
Dopo 20 anni di sviluppo, nel 2015 l'azienda aveva stabilito una capacità produttiva di 150.000 tonnellate in più regioni del paese. Sempre quest'anno, la società è entrata con successo nel consiglio principale della Borsa di Shanghai ed è diventata la "azione di pane n. 1 di tipo A".
La quotazione ha completato la raccolta fondi e Taoli Bread ha avviato un nuovo ciclo di espansione. Successivamente abbiamo aumentato la capacità produttiva ad Harbin, Shijiazhuang e in altri luoghi e costruito nuove basi a Dongguan, Chongqing, Tianjin e Wuhan.
Alla fine dello scorso anno, la società aveva 22 basi di produzione messe in uso e altri 5 progetti di base in costruzione, che coprivano più di 310.000 terminali di vendita al dettaglio. L'attuale capacità produttiva dell'azienda ha superato le 500.000 tonnellate. Quando tutte le basi in costruzione verranno messe in produzione, la capacità produttiva annua supererà le 720.000 tonnellate.
L’espansione aggressiva ha effettivamente migliorato notevolmente le prestazioni nel breve termine. Tuttavia, estendendo la linea temporale, l’azienda è entrata in un periodo di crescita su scala con colli di bottiglia dopo che i suoi ricavi hanno superato i 6 miliardi di yuan nel 2021, modificando il trend di crescita a doppia cifra del passato ed entrando in una crescita a una cifra medio-bassa che è durata per molti anni. Questo fino a quando le entrate non sono diminuite quest'anno.
Allo stesso tempo, l'utile netto della società attribuibile alle società madri ha registrato un calo a due cifre per tre anni consecutivi.
"Scorte di cavalli bianchi" perdute
Taoli Bread è diventata grande perché ha iniziato presto, ha trovato il mercato vuoto tra la conservazione a lungo termine e il pane appena sfornato e ha preso l'iniziativa nella realizzazione del layout della capacità produttiva a livello nazionale sfruttando la piattaforma di finanziamento delle società quotate.
Tuttavia, il modello “fabbrica centrale + commercio all’ingrosso” ha comportato anche un’insufficiente comunicazione del marchio rivolta direttamente all’estremità C, una scarsa chiarezza del marchio e l’incapacità di formare un fossato profondo del marchio.
Il motivo per cui molti utenti acquistano il pane Taoli nei supermercati non è specificamente per il marchio "Taoli", ma proprio perché è lì, il prezzo non è costoso e la testa della pila è abbastanza accattivante.
Il rapido sviluppo del pane Taoli ha da tempo suscitato la vigilanza dei colleghi dell'industria alimentare. Nell’industria alimentare, che non ha un fossato molto profondo, non esiste un tracciato che possa essere esclusivo di un’azienda o di un marchio.
Nel 2018, Bimbo, la più grande azienda di panificazione al mondo, ha acquisito l'attività cinese di McDonald's, iniziando la sua espansione dal nord della Cina a tutto il paese nel Guangdong, i locali riconoscono quasi solo il centenario marchio Garden di Hong Kong;
Dali Foods, che è brava con gli ultimi arrivati, ha lanciato il marchio di pane a breve termine Meibaochen nella seconda metà del 2018. Con l'aiuto del capitale, del canale e di altri vantaggi in termini di risorse di Dali, ha rapidamente aperto il mercato attraverso prezzi bassi e sponsorizzazioni di celebrità, ed è diventato un punto caldo. Nel 2022, i ricavi operativi del marchio hanno raggiunto 1,438 miliardi di yuan (la società non divulgherà più i dati dopo la cancellazione).
Le catene di snack e le nuove società di vendita al dettaglio hanno rapidamente lanciato vari prodotti a base di pane di breve durata attraverso il modello di catena di fornitura. Inoltre, ci sono sempre più catene di panifici e panifici e il pane appena sfornato può suscitare il desiderio di acquisto dei giovani.
Sono tutti in competizione con Taoli Bread per gli utenti.
Essendo un raro stock di cavalli bianchi di consumo nel nord-est, il valore di mercato di Taoli Bread raggiungeva i 45 miliardi di yuan al suo apice. Ora è di soli 9,166 miliardi di yuan (alla chiusura del 13 agosto).
Alla fine di giugno dello scorso anno, 198 fondi detenevano il 5,54% del capitale della società. Oggi ne sono rimasti solo pochi, ancora in dura attesa.