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Consommation de zèbre Chen Xiaojing

La performance semestrielle a chuté à deux reprises. Taoli Bread, le « roi du pain de courte durée », n'a jamais été dans une situation aussi misérable depuis son lancement en 2015.

Ce n’est pas que les utilisateurs ne mangent plus de pain, mais qu’ils ont plus de choix et n’ont pas forcément besoin d’aller au supermarché pour acheter du pain aux pêches et aux prunes.

Lorsque la croissance rapide des performances a cessé, les investisseurs de tous horizons se sont retournés et sont partis. À son apogée, la valeur marchande du pain Taoli atteignait 45 milliards de yuans, ce qui en faisait un stock de cheval blanc idéal pour la consommation. Aujourd'hui, la valeur marchande n'est que de 9,1 milliards de yuans.

Le pire bulletin de mi-parcours

Cela devrait être le pire bilan à mi-parcours de Taoli Bread (603866.SH) depuis sa cotation en 2015.

Le chiffre d'affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère ont chuté. Surtout dans un contexte d'expansion continue, l'entreprise a enregistré pour la première fois une baisse de son chiffre d'affaires.

Au début de cette année, la performance de Taoli Bread était choquante. Au premier trimestre, le résultat opérationnel a chuté brutalement de 5,15%, ce qui n'est jamais arrivé auparavant ; le bénéfice net part du groupe a chuté de 16,95%.

Au deuxième trimestre, l'entreprise a amélioré son efficacité grâce à diverses mesures, renforcé la gestion de la chaîne d'approvisionnement, amélioré l'efficacité de la production et, en même temps, réduit le taux de retour. Elle a finalement atteint une augmentation significative de sa rentabilité et, dans une large mesure, a compensé. l'écart de profit au premier trimestre. Toutefois, la baisse des revenus reste irréversible et pourrait même s’accentuer.

Le rapport semestriel divulgué hier a montré que de janvier à juin de cette année, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 3,021 milliards de yuans, soit une baisse de 5,79 % sur un an ; baisse sur un an de 0,60%.

Les données montrent que les revenus de toutes les grandes régions du pays couvertes par l'entreprise ont diminué au premier semestre de cette année, en particulier dans le nord-est de la Chine, où se trouve le camp de base de l'entreprise, qui ont chuté de 1,313 milliard de yuans au premier semestre. de l'année dernière à 1,151 milliards de yuans. Ces dernières années, la forte croissance sur les marchés du sud-ouest et du sud de la Chine sur lesquels l'entreprise se concentrait a cessé, et les revenus dans la région de la Chine méridionale ont chuté à 232 millions de yuans contre 361 millions de yuans pour la même période de l'année dernière.

Dans le rapport semestriel, l'entreprise ne dispose pas de données sur les ventes de produits, mais à partir des résultats, nous pouvons essentiellement voir la situation des ventes des produits.

Au cours des six premiers mois de cette année, la production totale de pain aux pêches et aux prunes était de 165 500 tonnes, soit 11 700 tonnes de moins que les 177 200 tonnes de la même période de l'année dernière. Les principaux produits de l'entreprise sont tous garantis à court terme et l'inventaire quotidien n'est pas important, seulement quelques centaines de tonnes à la fin de l'année dernière. On peut en déduire essentiellement que l'évolution des ventes de produits de l'entreprise au cours du premier semestre de cette année devrait être fondamentalement cohérente avec la production.

Au premier semestre de cette année, le taux d'utilisation des capacités de Taoli Bread est passé de 73,35 % à 69,84 % lorsque la capacité de production totale a été réduite de 241 600 tonnes à 237 000 tonnes.

Malgré des performances médiocres, l’entreprise reste toujours aussi généreuse. Le conseil d'administration a adopté une résolution visant à mettre en œuvre un acompte sur dividende, distribuant un dividende en espèces de 1,20 yuans (taxes incluses) pour 10 actions, avec un dividende total en espèces de 192 millions de yuans, représentant 66,21 % du bénéfice net attribuable à la société mère pour la période en cours. Le plan de répartition des bénéfices doit encore être soumis à l'assemblée générale des actionnaires pour examen.

Même avec l'effet positif d'un important dividende à moyen terme, le cours de l'action de la société a encore ouvert à un niveau élevé et a baissé hier, chutant légèrement de 0,69 % tout au long de la journée.

Le « roi de la garantie à court terme » axé sur l'expansion

Le pain aux pêches et aux prunes peut être trouvé presque partout dans les supermarchés et les dépanneurs à travers le pays, mais de nombreux consommateurs ordinaires ne savent pas qu'il s'agit en fait d'une marque grand public du nord-est de la Chine.

Wu Zhigang, originaire de Dandong, a travaillé comme enseignant toute sa vie. Après avoir pris sa retraite en 1995, il a emmené son fils avec lui pour ouvrir une boulangerie. Il a été nommé « Taoli » précisément en raison de son expérience en tant qu'enseignant.

Après avoir pris pied localement, l'entreprise, sous la direction de Wu Zhigang, s'est étendue au nord-est de la Chine, au nord de la Chine et à d'autres régions.

Différent du pain de longue durée dans les supermarchés et du pain fraîchement sorti du four dans les boulangeries, Taoli est spécialisé dans le pain de courte durée, avec une durée de conservation générale de 3 à 12 jours.

Afin de garantir l'efficacité de la distribution et la fraîcheur des produits, l'entreprise investit dans la construction d'usines partout où elle va et établit un modèle de production et de vente « usine centrale + vente en gros ».

En 2000, le chiffre d'affaires de Taoli Bread a dépassé pour la première fois les 100 millions de yuans, ce qui a constitué une étape majeure dans l'histoire du développement de l'entreprise.

Après 20 ans de développement, en 2015, l'entreprise avait établi une capacité de production de 150 000 tonnes dans plusieurs régions du pays. Cette année également, la société a atterri avec succès au conseil d'administration principal de la Bourse de Shanghai et est devenue le « titre de pain d'action A n°1 ».

La cotation a complété la levée de fonds et Taoli Bread a entamé une nouvelle phase d'expansion. Nous avons successivement augmenté notre capacité de production à Harbin, Shijiazhuang et ailleurs, et construit de nouvelles bases à Dongguan, Chongqing, Tianjin et Wuhan.

À la fin de l'année dernière, l'entreprise comptait 22 bases de production mises en service et 5 autres projets de base en construction, couvrant plus de 310 000 terminaux de vente au détail. La capacité de production actuelle de l'entreprise a dépassé 500 000 tonnes. Lorsque toutes les bases en construction seront mises en production, la capacité de production annuelle dépassera 720 000 tonnes.

L’expansion agressive a en effet grandement amélioré les performances à court terme. Cependant, en prolongeant le calendrier, l'entreprise est entrée dans une période de goulot d'étranglement de croissance à grande échelle après que son chiffre d'affaires ait dépassé 6 milliards de yuans en 2021, modifiant la tendance de croissance à deux chiffres du passé et entrant dans une croissance moyenne à faible à un chiffre qui a duré. pendant de nombreuses années. Jusqu’à ce que les revenus diminuent cette année.

Dans le même temps, le bénéfice net de l'entreprise attribuable aux sociétés mères a connu une baisse à deux chiffres pendant trois années consécutives.

"Stocks de chevaux blancs" perdus

Taoli Bread est devenu grand parce qu'il a commencé tôt, a trouvé le marché vierge entre la conservation à long terme et le pain fraîchement sorti du four, et a pris les devants dans la réalisation de la répartition de la capacité de production à l'échelle nationale en profitant de la plate-forme de financement des sociétés cotées.

Cependant, le modèle « usine centrale + vente en gros » a également entraîné une communication de marque insuffisante directement face au côté C, une faible clarté de la marque et l'incapacité de former un profond fossé de marque.

La raison pour laquelle de nombreux utilisateurs achètent du pain Taoli dans les supermarchés n'est pas spécifiquement à cause de la marque « Taoli », mais simplement parce qu'il est là, que le prix n'est pas cher et que la tête de pile est suffisamment accrocheuse.

Le développement rapide de Taoli Bread suscite depuis longtemps la vigilance des confrères de l’industrie agroalimentaire. Dans l’industrie alimentaire, qui ne dispose pas de fossés très profonds, aucune piste ne peut être exclusive à une entreprise ou à une marque.

En 2018, Bimbo, la plus grande entreprise de boulangerie au monde, a acquis les activités chinoises de McDonald's, commençant ainsi son expansion du nord de la Chine à l'ensemble du pays ; dans le Guangdong, les habitants ne reconnaissent presque que la marque hongkongaise centenaire Garden.

Dali Foods, qui est doué pour les retardataires, a lancé la marque de pain à court terme Meibaochen au second semestre 2018. Avec l'aide du capital, des canaux et d'autres avantages de Dali en matière de ressources, elle a rapidement ouvert le marché grâce à des prix bas et au soutien de célébrités. et est devenu un point chaud. En 2022, les revenus d'exploitation de la marque ont atteint 1,438 milliard de yuans (la société ne divulguera plus de données après la radiation).

Les chaînes de snacks et les nouvelles entreprises de vente au détail ont rapidement lancé divers produits de pain à durée de vie courte via le modèle de chaîne d'approvisionnement. De plus, il existe de plus en plus de chaînes de boulangeries et de boulangeries, et le pain fraîchement sorti du four peut susciter le désir d'achat des jeunes.

Ils sont tous en concurrence avec Taoli Bread pour les utilisateurs.

En tant que cheval blanc de consommation rare dans le Nord-Est, la valeur marchande de Taoli Bread atteignait 45 milliards de yuans à son apogée. Elle n'est plus que de 9,166 milliards de yuans (à la clôture du 13 août).

À la fin du mois de juin de l'année dernière, 198 fonds au total détenaient 5,54 % des capitaux propres de la société. Aujourd’hui, il n’en reste que quelques-uns, qui attendent toujours avec impatience.