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Secondo Bloomberg, la filiale Jiangsu della Banca popolare cinese richiede alle banche commerciali rurali nella sua giurisdizione di prestare attenzione ai rischi delle posizioni obbligazionarie a lungo termine. Durante il periodo in cui le principali banche statali vendono obbligazioni a lungo termine non dovrebbero aumentare le loro posizioni obbligazionarie su larga scala e controllare i rischi di posizione.

Un giornalista di Brokerage China ha chiesto informazioni a un membro dello staff commerciale di una banca commerciale rurale nella provincia di Jiangsu e la persona ha confermato che c'erano effettivamente indicazioni pertinenti.

Alle banche commerciali rurali è stato chiesto di non acquistare titoli di stato a lungo termine su larga scala

"È molto leggero e non fa molti scambi", ha detto ai giornalisti una persona del trading desk di una banca commerciale rurale nella provincia di Jiangsu. Ciò che ha descritto è stata la negoziazione di buoni del tesoro da parte delle banche commerciali rurali lunedì e martedì di questa settimana.

Dopo che la banca centrale ha tagliato i tassi di interesse a luglio, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono diminuiti drasticamente. Il 5 agosto il rendimento dei titoli di stato interbancari a lungo termine ha raggiunto nuovamente il minimo storico. Il rendimento a scadenza del titolo attivo del titolo di stato a 10 anni "24 Coupon-bearing Treasury Bond 04" è sceso sotto il punto chiave del 2,1%, raggiungendo durante la sessione un nuovo minimo del 2,0825% il rendimento a scadenza del titolo di stato a 30 anni obbligazione attiva obbligazionaria "23 Buono del Tesoro con cedola 23" Durante la sessione è stato invertito con il tasso di interesse MLF a 1 anno (2,3%) ed è sceso a un nuovo minimo del 2,2925%.

Tuttavia, alla fine della giornata di negoziazione, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine sono aumentati rapidamente, creando un'inversione a forma di "V": "24 Interest-bearing Treasury Bond 04" e "23 Interest-bearing Treasury Bond 23" sono entrambi aumentati in direzioni opposte alla fine della giornata, con il primo che ha chiuso al 2,1425%, il secondo al 2,34%.

Circolano voci di mercato secondo cui la ragione dell'inversione di mercato del 5 agosto è che la banca centrale ha ordinato alle banche statali di vendere titoli di stato alla finestra.

Lunedì Bloomberg ha citato diversi trader, cercando di spiegarne il motivo: ha affermato che molte delle principali banche statali hanno continuato a vendere grandi quantità di titoli di stato, comprese obbligazioni attive a 10 anni, nel pomeriggio, con le vendite per lo più in un'unica transazione. di 100 milioni di yuan, e una volta acquistato da un'istituzione, gli ordini di vendita continueranno ad essere piazzati. Una persona a conoscenza della questione ha affermato che oltre ai buoni del Tesoro a 10 anni, le principali banche hanno venduto anche buoni del Tesoro a 30 anni.

Secondo il 21st Century Business Herald, il vicepresidente di una banca commerciale rurale ha affermato che è vero che le principali banche vendono titoli di Stato alla fine della giornata, ma non è chiaro se siano guidate dalla banca centrale.

In un'intervista con i giornalisti, entrambi i trader hanno affermato che quando i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine continuano a scendere, come il 5 agosto, la possibilità che la banca centrale venda obbligazioni è molto alta. È in questo contesto che alle banche commerciali rurali della provincia di Jiangsu è stato chiesto di non acquistare buoni del tesoro su larga scala durante il periodo in cui le principali banche vendevano buoni del tesoro su larga scala.

Il 6 agosto ha continuato la tendenza degli scambi tardivi del 5 agosto. Alle 16:30 ora di Pechino, il rendimento dell'obbligazione attiva del titolo di stato a 10 anni 240011 è aumentato di 0,3 punti base al 2,153%, il rendimento dell'obbligazione attiva del titolo di stato a 30 anni 230023 è aumentato di 0,25 punti base al 2,3425% e il il rendimento dell'obbligazione attiva CDB a 10 anni 240210 è aumentato di 0,3 punti base di 0,25 punti base al 2,205%. In termini di attività, il numero di titoli di Stato a 10 anni e di obbligazioni attive della CDB ha superato rispettivamente 2.300 e 2.480.

In breve, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine stanno testando un nuovo “intervallo ragionevole”.

Le obbligazioni a lungo termine detenute dalle banche commerciali rurali hanno ripetutamente attirato l’attenzione

Lunedì la banca centrale ha anche chiesto ai market maker di riferire in modo dettagliato le partecipazioni obbligazionarie a lungo termine, compresi il volume degli scambi e le posizioni attuali, ha detto Bloomberg, citando una persona che ha familiarità con la questione.

Il giornalista non ha potuto confermare questa notizia. Ma in realtà, da quest’anno, le banche commerciali rurali, uno dei principali attori nell’allocazione del debito a lungo termine, hanno ripetutamente attirato l’attenzione delle autorità normative per la loro ricerca del debito a lungo termine.

Dall’inizio di quest’anno, il trading di obbligazioni a lungo termine è stato affollato. La ricerca istituzionale ha continuato a spingere i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine al ribasso e i rischi di posizione hanno continuato ad accumularsi. Le banche commerciali rurali rappresentano una parte importante della forza d’acquisto. Al fine di prevenire i rischi e ridurre i rapporti di leva finanziaria, le banche commerciali rurali in alcune province hanno ricevuto più volte quest’anno la guida delle autorità di regolamentazione locali.

Proprio all’inizio di luglio di quest’anno, una banca commerciale rurale in una certa provincia della Cina orientale ha ricevuto un avviso di indagine normativa, che richiedeva una spiegazione della sua attività di investimento obbligazionario.

Le banche commerciali rurali interessate sono state tenute a spiegare le ragioni dell’aumento dei saldi degli investimenti obbligazionari, le principali considerazioni e i meccanismi decisionali per gli investimenti obbligazionari, in particolare la situazione degli investimenti obbligazionari a medio e lungo termine (più di 5 anni). Ad esempio, l’impatto del mantenimento fino alla scadenza o per finalità di negoziazione sulle decisioni di investimento obbligazionario; l’impatto dei governi locali sul comportamento delle banche negli investimenti obbligazionari; la possibilità che i cambiamenti nel comportamento degli investimenti obbligazionari bancari abbiano sulla gestione delle attività e passività e sui prestiti locali; Influenza dell'emissione.

Secondo quanto riportato dai media, molte banche aziendali locali devono anche spiegare che, nel contesto del continuo calo dei rendimenti obbligazionari, le banche aziendali locali utilizzano fondi di deposito a breve termine per investire in investimenti a lungo termine a medio e lungo termine (più di 5 anni ) obbligazioni, con conseguente errore di scadenza. Rischio di allocazione (assunzione di prestiti a breve e utilizzo di prestiti a lungo termine) e rischio di durata, di quali metodi di controllo del rischio dispone la banca? Dopo che la Banca Popolare Cinese ha messo in guardia sui rischi del mercato obbligazionario il 23 aprile, e dopo aver annunciato il lancio di operazioni di prestito di titoli del Tesoro il 1° luglio, i cambiamenti nel comportamento di investimento obbligazionario delle banche aziendali locali hanno incluso cambiamenti nelle partecipazioni obbligazionarie e nei volumi di scambio.

A livello pubblico, dall’aprile di quest’anno, la banca centrale ha ripetutamente condotto la gestione attesa dei rendimenti obbligazionari a lungo termine nei suoi media e nelle sue dichiarazioni pubbliche:

Dall'inizio di aprile alla fine di aprile: le osservazioni della banca centrale sui rendimenti dei titoli di stato a lungo termine si sono concentrate principalmente sul "mantenere entro un range ragionevole per il lungo termine" dalla fine di aprile alla fine di maggio): il capo della banca centrale è stato intervistato dal Financial Times e ha menzionato per la prima volta il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni, punto chiave del 2,50%, e da allora in poi ha continuato a sottolinearlo. A partire da giugno, il nucleo delle indicazioni attese della banca centrale sulle obbligazioni a lungo termine comprende gli avvisi di rischio. Tra questi, i tipi di obbligazioni si sono gradualmente evoluti da obbligazioni a 30 anni a varietà complete, e il corpo principale degli avvisi di rischio è passato da quelli agricoli e commerciali. fondi a fondi.

Tornando al marzo di quest’anno, alcuni media hanno riferito che, al fine di evitare che le banche commerciali rurali concentrino eccessivamente le loro posizioni di debito a lunghissimo termine e causino rischi sui tassi di interesse, la banca centrale ha indagato specificamente sulla partecipazione delle banche commerciali rurali ai bond mercato e ha esaminato gli investimenti obbligazionari delle istituzioni finanziarie rurali.

Editore: Li Xuefeng

Correzione di bozze: Tao Qian

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