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Según Bloomberg, la sucursal de Jiangsu del Banco Popular de China exige a los bancos comerciales rurales dentro de su jurisdicción que presten atención a los riesgos de las posiciones de bonos a largo plazo. Durante el período en que los principales bancos estatales venden bonos a largo plazo, lo hacen. No deberían aumentar sus posiciones en bonos a gran escala y controlar los riesgos de posición.

Un periodista de Brokerage China preguntó a un miembro del personal de un banco comercial rural en la provincia de Jiangsu sobre esta noticia, y la persona confirmó que efectivamente había orientación relevante.

Se pidió a los bancos comerciales rurales que no compraran bonos gubernamentales a largo plazo a gran escala.

"Es muy ligero y no permite realizar muchas transacciones", dijo a los periodistas una persona de la mesa de operaciones de un banco comercial rural en la provincia de Jiangsu. Lo que describió fue la negociación de bonos del tesoro por parte de bancos comerciales rurales el lunes y martes de esta semana.

Después de que el banco central recortara las tasas de interés en julio, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo cayeron drásticamente. El 5 de agosto, el rendimiento de los bonos gubernamentales interbancarios a largo plazo volvió a alcanzar un mínimo histórico. El rendimiento del bono activo del gobierno a 10 años "24 Bonos del Tesoro con cupón 04" cayó por debajo del punto clave del 2,1%, alcanzando un nuevo mínimo del 2,0825% durante la sesión; bono bono activo "23 Bono del Tesoro con cupón 23" Se invirtió con la tasa de interés FML a 1 año (2,3%) durante la sesión y cayó a un nuevo mínimo de 2,2925%.

Sin embargo, al final de la jornada de negociación, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo aumentaron rápidamente, creando una inversión en forma de "V": "24 Bonos del Tesoro con intereses 04" y "23 Bonos del Tesoro con intereses 23" subieron en En sentido contrario al final del día, el primero cerró en 2,1425% y el segundo cerró en 2,34%.

Hay rumores en el mercado de que la razón de la reversión del mercado el 5 de agosto fue que el banco central ordenó a los bancos estatales que vendieran bonos gubernamentales a través de la ventana.

Bloomberg citó a varios operadores el lunes, tratando de explicar la razón: dijo que muchos bancos estatales importantes continuaron vendiendo grandes cantidades de bonos gubernamentales, incluidos bonos activos a 10 años, por la tarde, siendo la mayoría de las ventas una sola transacción de 100 millones de yuanes, y una vez comprada por una institución, se seguirán realizando órdenes de venta. Una de las personas familiarizadas con el asunto dijo que además de los bonos del Tesoro a 10 años, los principales bancos también vendieron bonos del Tesoro a 30 años.

Según el 21st Century Business Herald, el vicepresidente de un banco comercial rural dijo que era cierto que los grandes bancos vendían bonos gubernamentales al final del día, pero no estaba claro si estaban guiados por el banco central.

En una entrevista con periodistas, ambos operadores dijeron que cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo continúan cayendo como el 5 de agosto, la posibilidad de que el banco central venda bonos es muy alta. Es en este contexto que se pidió a los bancos comerciales rurales antes mencionados de la provincia de Jiangsu que no compraran bonos del tesoro a gran escala durante el período en que los principales bancos vendían bonos del tesoro a gran escala.

El 6 de agosto continuó la tendencia comercial tardía del 5 de agosto. A las 16:30 hora de Beijing, el rendimiento del bono público activo a 10 años 240011 aumentó en 0,3 puntos básicos hasta el 2,153%, el rendimiento del bono público activo a 30 años 230023 aumentó en 0,25 puntos básicos hasta el 2,3425%, y el El rendimiento del bono activo del BDC 240210 a 10 años aumentó 0,3 puntos básicos y alcanzó el 2,205%. En términos de actividad, el número de bonos gubernamentales a 10 años y bonos activos del BDC superó los 2.300 y 2.480 respectivamente.

En resumen, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo están probando un nuevo "rango razonable".

Las tenencias de bonos a largo plazo de los bancos comerciales rurales han atraído repetidamente la atención.

El banco central también pidió el lunes a los creadores de mercado que informaran detalladamente las tenencias de bonos a largo plazo, incluido el volumen de operaciones y las posiciones actuales, dijo Bloomberg, citando a una persona familiarizada con el asunto.

El periodista no pudo confirmar esta noticia. Pero, de hecho, desde este año, los bancos comerciales rurales, uno de los principales actores en la asignación de deuda a largo plazo, han atraído repetidamente la atención regulatoria por su búsqueda de deuda a largo plazo.

Desde principios de este año, la negociación de bonos a largo plazo ha estado saturada. La búsqueda institucional ha seguido empujando a la baja los rendimientos de los bonos a largo plazo y los riesgos de posición han seguido acumulándose. Los bancos comerciales rurales son una parte importante de la fuerza adquisitiva. Para prevenir riesgos y reducir los índices de apalancamiento, los bancos comerciales rurales de algunas provincias han recibido orientación de las autoridades reguladoras locales muchas veces este año.

A principios de julio de este año, un banco comercial rural de cierta provincia del este de China recibió una notificación de investigación regulatoria, que requería una explicación de su negocio de inversión en bonos.

Se pidió a los bancos comerciales rurales pertinentes que explicaran las razones del aumento de los saldos de inversión en bonos, las principales consideraciones y los mecanismos de toma de decisiones para la inversión en bonos, especialmente la situación de la inversión en bonos a mediano y largo plazo (más de cinco años). Por ejemplo, el impacto de la tenencia hasta el vencimiento o con fines de negociación en las decisiones de inversión en bonos; el impacto de los gobiernos locales en el comportamiento de inversión en bonos de los bancos; la posibilidad que los cambios en el comportamiento de inversión en bonos bancarios tendrán en la gestión de activos y pasivos y en los préstamos locales; Influencia de la emisión.

Según informes de los medios, muchos bancos corporativos locales también necesitan explicar que, en el contexto de una continua caída en los rendimientos de los bonos, los bancos corporativos locales utilizan fondos de depósito a corto plazo para invertir en bonos de mediano y largo plazo (más de 5 años). ) bonos, lo que resulta en un error de vencimiento del riesgo de asignación (pedir prestado a corto y utilizar largo) y riesgo de duración, ¿qué métodos de control de riesgo tiene el banco? Después de que el Banco Popular de China advirtiera sobre los riesgos del mercado de bonos el 23 de abril, y después de que anunciara el lanzamiento de operaciones de préstamo de bonos del Tesoro el 1 de julio, los cambios en el comportamiento de inversión en bonos de los bancos corporativos locales incluyeron cambios en las tenencias de bonos y en los volúmenes de negociación.

A nivel público, desde abril de este año, el banco central ha realizado repetidamente en sus declaraciones públicas y en los medios una gestión esperada de los rendimientos de los bonos a largo plazo:

Desde principios de abril hasta finales de abril: los comentarios del banco central sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo se centraron principalmente en "estar dentro de un rango razonable para el largo plazo" desde finales de abril hasta finales de mayo: el director del banco central fue entrevistado por Financial; Times y mencionó el rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años por primera vez, un punto clave del 2,50%, y continuó enfatizándolo a partir de entonces. A partir de junio, el núcleo de la orientación esperada del banco central sobre los bonos a largo plazo incluye advertencias de riesgo. Entre ellas, los tipos de bonos han evolucionado gradualmente de bonos a 30 años a variedades completas, y el cuerpo principal de advertencias de riesgo ha pasado de ser agrícola y comercial. a los fondos.

Remontándonos a marzo de este año, algunos medios informaron que para evitar que los bancos comerciales rurales concentraran excesivamente sus tenencias de deuda a ultra largo plazo y crearan riesgos de tasas de interés, el banco central investigó específicamente la participación de los bancos comerciales rurales en el bono. mercado y revisó las inversiones en bonos de las instituciones financieras rurales.

Editor: Li Xuefeng

Corrección: Tao Qian

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