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Selon Bloomberg, la succursale du Jiangsu de la Banque populaire de Chine exige que les banques commerciales rurales relevant de sa juridiction prêtent attention aux risques liés aux positions obligataires à long terme. Pendant la période où les grandes banques publiques vendent des obligations à long terme. ne doivent pas augmenter leurs positions obligataires à grande échelle et contrôler les risques de position.

Un journaliste de Brokerage China a interrogé un membre du personnel commercial d'une banque commerciale rurale de la province du Jiangsu à propos de cette nouvelle, et la personne a confirmé qu'il existait effectivement des conseils pertinents.

Il a été demandé aux banques commerciales rurales de ne pas acheter à grande échelle des obligations d’État à long terme.

"C'est très léger et ne fait pas beaucoup de transactions", a déclaré aux journalistes une personne du bureau de négociation d'une banque commerciale rurale de la province du Jiangsu. Ce qu'il a décrit, c'est la négociation de bons du Trésor par les banques commerciales rurales lundi et mardi de cette semaine.

Après que la banque centrale a réduit ses taux d’intérêt en juillet, les rendements des obligations d’État à long terme ont fortement chuté. Le 5 août, le rendement des obligations d’État interbancaires à long terme a de nouveau atteint un plus bas historique. Le rendement à l'échéance de l'obligation active d'État à 10 ans « 24 Coupon-bearing Treasury Bond 04 » est tombé en dessous du point clé de 2,1 %, atteignant un nouveau plus bas de 2,0825 % au cours de la séance ; obligation obligation active "23 Obligation du Trésor portant coupon 23" Il s'est inversé avec le taux d'intérêt MLF à 1 an (2,3%) au cours de la séance et est tombé à un nouveau plus bas de 2,2925%.

Cependant, à la fin de la journée de négociation, les rendements des obligations d'État à long terme ont augmenté rapidement, créant un renversement en forme de « V » : « 24 Bons du Trésor portant intérêt 04 » et « 23 Bons du Trésor portant intérêt 23 » ont tous deux augmenté en la direction opposée en fin de journée, le premier clôturant à 2,1425%. Le second a clôturé à 2,34%.

Selon certaines rumeurs, le renversement du marché du 5 août serait dû au fait que la banque centrale aurait ordonné aux banques publiques de vendre des obligations d'État par la fenêtre.

Bloomberg a cité plusieurs traders lundi, essayant d'en expliquer la raison : il a déclaré que de nombreuses grandes banques publiques continuaient de vendre de grandes quantités d'obligations d'État, y compris des obligations actives à 10 ans, dans l'après-midi, la plupart des ventes étant des ventes uniques. transaction de 100 millions de yuans, et Une fois acheté par une institution, les ordres de vente continueront d'être passés. L'une des personnes proches du dossier a déclaré qu'en plus des bons du Trésor à 10 ans, les grandes banques vendaient également des bons du Trésor à 30 ans.

Selon le 21st Century Business Herald, le vice-président d'une banque commerciale rurale a déclaré qu'il était vrai que les grandes banques vendaient en fin de compte des obligations d'État, mais qu'il n'était pas clair si elles étaient guidées par la banque centrale.

Dans une interview avec des journalistes, les deux commerçants ont déclaré que lorsque les rendements obligataires à long terme continuent de baisser comme le 5 août, la possibilité que la Banque centrale vende des obligations est très élevée. C’est dans ce contexte qu’il a été demandé aux banques commerciales rurales de la province du Jiangsu susmentionnées de ne pas acheter de bons du Trésor à grande échelle pendant la période où les grandes banques vendaient des bons du Trésor à grande échelle.

Le 6 août a poursuivi la tendance des échanges tardifs du 5 août. À 16h30, heure de Pékin, le rendement de l'obligation active d'État à 10 ans 240011 a augmenté de 0,3 pb à 2,153%, le rendement de l'obligation active d'État à 30 ans 230023 a augmenté de 0,25 pb à 2,3425%, et le le rendement de l'obligation active CDB à 10 ans 240210 a augmenté de 0,3pb à 2,205%. En termes d'activité, le nombre d'obligations d'État à 10 ans et d'obligations actives CDB a dépassé respectivement 2 300 et 2 480.

En bref, les rendements des obligations d’État à long terme testent une nouvelle « fourchette raisonnable ».

Les avoirs obligataires à long terme des banques commerciales rurales ont attiré l’attention à plusieurs reprises

La banque centrale a également demandé lundi aux teneurs de marché de fournir des informations détaillées sur leurs avoirs en obligations à long terme, y compris le volume des transactions et les positions actuelles, a déclaré Bloomberg, citant une personne proche du dossier.

Le journaliste n'a pas pu confirmer cette nouvelle. Mais en fait, depuis cette année, les banques commerciales rurales, l’un des principaux acteurs de l’allocation de la dette à long terme, ont attiré à plusieurs reprises l’attention des régulateurs pour leur quête de dette à long terme.

Depuis le début de cette année, les échanges d'obligations à long terme ont été bondés, la poursuite institutionnelle a continué de faire baisser les rendements obligataires à long terme et les risques de position ont continué de s'accumuler. Les banques commerciales rurales constituent une partie importante de la force d'achat. Afin de prévenir les risques et de réduire les ratios de levier, les banques commerciales rurales de certaines provinces ont reçu des conseils des autorités de régulation locales à plusieurs reprises cette année.

Au début du mois de juillet de cette année, une banque commerciale rurale d'une certaine province de l'est de la Chine a reçu un avis d'enquête réglementaire, qui exigeait une explication de ses activités d'investissement obligataire.

Les banques commerciales rurales concernées ont été invitées à expliquer les raisons de l'augmentation des soldes d'investissement obligataire, les principales considérations et mécanismes de prise de décision en matière d'investissement obligataire, en particulier la situation des investissements obligataires à moyen et long terme (plus de 5 ans). Par exemple, l'impact des objectifs de détention jusqu'à l'échéance ou de négociation sur les décisions d'investissement en obligations ; l'impact des gouvernements locaux sur le comportement d'investissement en obligations des banques ; la possibilité que les changements dans le comportement d'investissement en obligations des banques aient un impact sur la gestion actif-passif et les prêts locaux. émission Influence.

Selon les médias, de nombreuses banques d'affaires locales doivent également expliquer que, dans un contexte de baisse continue des rendements obligataires, les banques d'entreprises locales utilisent des fonds de dépôt à court terme pour investir dans des placements à moyen et long terme (plus de 5 ans). ) obligations, entraînant une erreur de maturité. Risque d'allocation (emprunter à découvert et utilisation de long) et risque de durée, de quelles méthodes de contrôle des risques dispose la banque ? Après que la Banque populaire de Chine a mis en garde contre les risques du marché obligataire le 23 avril et après avoir annoncé le lancement d'opérations d'emprunt de bons du Trésor le 1er juillet, les changements dans le comportement des banques d'affaires locales en matière d'investissement obligataire ont inclus des changements dans les détentions d'obligations et les volumes de transactions.

Au niveau public, depuis avril de cette année, la banque centrale a mené à plusieurs reprises la gestion attendue des rendements obligataires à long terme dans ses médias et ses déclarations publiques :

Début avril à fin avril : les remarques de la banque centrale sur les rendements des obligations d'État à long terme se sont principalement concentrées sur « le fait de se situer dans une fourchette raisonnable à long terme » : fin avril à fin mai) : le chef de la banque centrale a été interviewé par le Financial ; Times et a mentionné pour la première fois le rendement des obligations d'État à 30 ans, à 2,50 %, et a continué à le souligner par la suite. À partir du mois de juin, l'essentiel des orientations attendues de la banque centrale sur les obligations à long terme concerne les avertissements sur les risques. Parmi eux, les types d'obligations ont progressivement évolué des obligations à 30 ans vers des variétés complètes, et le corps principal des avertissements sur les risques est passé des obligations agricoles et commerciales. aux fonds.

En mars de cette année, certains médias ont rapporté que, afin d'empêcher les banques commerciales rurales de concentrer excessivement leurs dettes à très long terme et de créer des risques de taux d'intérêt, la banque centrale avait spécifiquement enquêté sur la participation des banques commerciales rurales au marché obligataire. marché et examiné les investissements obligataires des institutions financières rurales.

Editeur : Li Xuefeng

Relecture : Tao Qian

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