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Il dipartimento China Resources entra di nuovo in azione.

Autore |. scatola di legno

Redattore|Xiaobai

Kunming Pharmaceutical (600422.SH), ex fabbrica farmaceutica Kunming fondata nel 1951, è un'azienda di medicina tradizionale cinese da oltre 70 anni.

Allo stesso tempo, Kunzhong Medicine, la sua piattaforma premium di medicina cinese, è stata fondata nel 14° anno di Hongwu durante la dinastia Ming e ha battuto il Guinness dei primati come azienda farmaceutica più antica del mondo più di 600 anni di storia. È uno dei cinque marchi di medicina tradizionale cinese consacrati dal tempo e un'unità di protezione del patrimonio culturale in Cina.

Pertanto, in quanto azienda di medicina tradizionale cinese, Kunming Pharmaceutical possiede già la cosa più importante: il marchio storico "Kunming Traditional Chinese Medicine 1381".

Tuttavia, la ricerca di Fengyunjun ha scoperto che la ricerca e lo sviluppo innovativi di Kunming Pharmaceutical sono in realtà molto buoni e hanno anche una serie di farmaci innovativi:

(1) Nel 2003 è stato sviluppato Panaxatriol 3,6-Disuccinate Sodium Injection, un farmaco innovativo di categoria chimica 1, Penike Powder Injection, che è anche un progetto di ingegneria nazionale (2) Attualmente è adatto ai pazienti ischemici di Classe 1; il farmaco per l’ictus è nella fase clinica II, anch’esso sviluppato in modo indipendente dall’azienda (3) Il farmaco innovativo di classe 1 adatto per la mutazione del gene dell’isocitrato deidrogenasi-1 (IDH1) è nel periodo di ramp-up della fase clinica I; …

Essendo un marchio di medicina tradizionale cinese consacrato da tempo, sfida i farmaci innovativi di categoria 1 e allo stesso tempo vende prodotti a base di artemisinina a livello internazionale, il che rinfresca davvero la prospettiva di Fengyunjun!

Ricca matrice di prodotti: medicina botanica + medicina tradizionale cinese + medicina chimica

L'attività del Kunming Pharmaceutical Group può generalmente essere divisa in due parti: distribuzione farmaceutica e produzione farmaceutica. Il suo utile operativo nel 2023 sarà di 7,54 miliardi:

(1) Il fatturato della circolazione farmaceutica è di 3,321 miliardi, pari al 44%. Il margine di profitto lordo è relativamente basso, solo il 14,49% (2) Il fatturato della produzione farmaceutica è di 4,22 miliardi, pari al 56%. forme di dosaggio orali 30,54% 1,058 miliardi per iniezioni e 1,058 miliardi per iniezioni. I margini di profitto lordi di queste due aree sono relativamente alti, rispettivamente 68,09% e 83,39%.

(Composizione del risultato operativo, 2023)

Fengyun Jun ritiene che l'attività di produzione farmaceutica del Kunming Pharmaceutical Group possa essere suddivisa in tre categorie: "medicinali botanici, medicine tradizionali cinesi e medicinali chimici", il che rende più facile comprenderne l'attività.

01medicina botanica

Facendo affidamento sulle risorse vegetali erboristiche dello Yunnan, il Gruppo Kunyao ha in realtà più di 40 nuovi prodotti botanici naturali avanzati in patria e all'estero, ma i più influenti sono Sankecao "Panax notoginseng, Gastrodia elata e Artemisia annua".

Il Kunming Pharmaceutical Group ha sviluppato molti farmaci attorno a queste tre erbe. Ad esempio, il prodotto Panax notoginseng è "Xuesaitong" per il trattamento delle malattie cardiovascolari e cerebrovascolari, il prodotto artemisinina è "Artemether" per il trattamento della malaria e Gastrodia elata è usato per trattare queste tre erbe. curare le malattie neurologiche. La “gastrodina” delle malattie.

Kunming Pharmaceutical presta particolare attenzione a "Xue Sai Tong" di Panax notoginseng, che è anche il prodotto con le maggiori entrate. I tipi di prodotto coprono anche la via orale e quella iniettabile:

(1) Le preparazioni orali includono capsule molli di Xuesaitong, compresse di Xuesaitong, granuli di Xuesaitong e pillole gocciolanti di Xuesaitong (2) Le iniezioni includono Xuesaitong (polvere liofilizzata) e iniezione di Xuesaitong;

(Prodotti della serie Xuesaitong, Titoli Minsheng)

Per quanto riguarda i prodotti a base di artemisinina, è diventato uno dei marchi cinesi di farmaci antimalarici più conosciuti in Africa ed è il prodotto più esportato. Nel 2023, le compresse di composti Cotai hanno superato la pre-certificazione dell'Organizzazione mondiale della sanità e sono state incluse nell'ambito degli appalti internazionali. organizzazioni e ospedali pubblici.

(Fonte dati: valore di mercato Fengyun)

Oltre ai prodotti a base di artemisinina, anche i prodotti correlati al Panax notoginseng hanno iniziato a essere venduti all'estero.

(Situazione dell’internazionalizzazione al 2023)

02Medicina tradizionale cinese

Le medicine tradizionali cinesi includono:

(1) Le medicine cinesi di alta qualità della medicina tradizionale cinese di Kunming coprono molteplici campi di trattamento clinico. Includono varietà fondamentali come i granuli di Shenling Jianpiwei, i granuli di Shugan e i granuli di Xiangsha Pingwei. Stanno anche coltivando le pillole di Qingfei Huatan e le pillole di Jinhuaxiao varietà e varietà in primo piano, comprese pillole per l'acne e pillole orofaringee;

(Medicina tradizionale cinese Kunming 1381 Serie di medicina cinese premium, Titoli Minsheng)

(2) Medicinali speciali a base di erbe come compresse di colchicina, capsule molli di aconitina, capsule di Dengyinnaotong, ecc.;

(3) Capsule Zhuzi Gantai di Banner Pharmaceutical, tè in bustine di tè Shen, pillole Shuangjiang Weitong e altri medicinali etnici.

03sostanze chimiche

I farmaci chimici includono cefalosporine, penicilline, ecc., con un fatturato di circa 600 milioni nel 2023, pari a circa il 13% della produzione farmaceutica.

(Composizione del risultato operativo nel 2023)

Sebbene la medicina tradizionale cinese sia il vantaggio del Kunming Pharmaceutical Group, Kunming Pharmaceutical attribuisce grande importanza anche ai farmaci chimici, con indicazioni che coprono tumori solidi, immunità, fegato grasso, ecc., inclusi due farmaci innovativi di Classe 1.

(Alcuni grandi progetti di ricerca e sviluppo, rapporto annuale 2023)

I prodotti del Gruppo Kunyao nel 2023 possono essere suddivisi anche in aree terapeutiche a valle:

(1) Le categorie cardiovascolare e cerebrovascolare hanno le entrate maggiori, 2,078 miliardi, tra cui principalmente la serie Panax notoginseng (Xuesaitong) e il sistema gastrodin, e anche il margine di profitto lordo è il più alto, 78,08% (2) Le entrate del settore ortopedico sono 218 milioni, compreso l'iniezione di ialuronato di sodio, capsule molli di alfacalcidolo, ecc.; (3) I ricavi antimalarici sono di 91 milioni, principalmente artemether (4) I ricavi di ginecologia sono 332 milioni, compresi i granuli di Shugan (5) Prodotti digestivi 535 milioni, incluso Shenling Jianpiwei; Granuli, granuli Xiangsha Pingwei, ecc .;…

(Composizione del risultato operativo, 2023)

(Composizione del prodotto, Minsheng Securities Research Report di marzo 2024)

Il rimodellamento delle risorse cinesi Sanjiu01Ingresso di China Resources

Nel dicembre 2022, China Resources Sanjiu (000999.SZ) ha acquisito il Gruppo Kunyao attraverso il trasferimento di 3,3355 milioni di azioni del Gruppo Kunyao detenute da Holley Group Co., Ltd. e il trasferimento di 209 milioni di azioni del Gruppo Kunyao detenute da Holley Pharmaceutical Group Co., Ltd. Partecipazione di controllo del 28% nel gruppo.

(Relazione annuale 2023)

China Resources Sanjiu, precedentemente nota come Sanjiu Pharmaceutical, è diventata una delle più importanti piattaforme operative di capitale di China Resources Pharmaceuticals dopo essere stata acquisita da China Resources nel 2008. Da allora, le acquisizioni sono continuate. Il valore di mercato specifico può essere trovato nel rapporto di ricerca di "China Resources Sanjiu" cercando nell'app Fengyun.

(App Fengyun con valore di mercato)

Nel mercato delle azioni A, China Resources ha effettuato frequenti fusioni e acquisizioni, non solo acquisendo Boya Biotech e Dong'e Ejiao, ma anche Kunyao Group.

(Società quotate di China Resources Holdings alla fine del 2023)

Dopo che l'azionista di controllo è passato da Holley Pharmaceuticals a China Resources Sanjiu nel 2023, China Resources Sanjiu ha iniziato a intervenire completamente nella gestione:

(1) Nel dicembre 2022, Wang Siyang, l'ex presidente del Kunming Pharmaceutical Group, tre direttori e il direttore finanziario si sono dimessi (2) Nel gennaio 2023, il signor Qiu Huawei, Yan Wei, il signor Guo Ting e il signor Liang Zheng; raccomandato da China Resources Sanjiu è stato membro del decimo consiglio di amministrazione della società, tra cui Qiu Huawei è anche presidente di China Resources Sanjiu e attualmente ricopre la carica di presidente del Kunming Pharmaceutical Group. Yan Wei, in passato direttore generale dell'OTC Dipartimento aziendale e Direttore generale del Dipartimento aziendale di riabilitazione e malattie croniche della Pharmaceutical Co., Ltd. ed è ora vicedirettore e presidente (3) Hanno aggiunto il signor Zhong Jiang e il signor Shao Jinfeng raccomandati da China Resources Sanjiu come membro del decimo consiglio di vigilanza della società; (4) Nel giugno 2023, ha nominato Sun Zhen, l'ex dirigente senior di China Resources Sanjiu, vicepresidente della società, e Sun Zhiqiang vicepresidente delle finanze aziendali.

02Rimodellare valore, business e organizzazione

Dopo che China Resources Sanjiu è entrata ufficialmente nel Kunming Pharmaceutical Group nel 2023, ha apportato modifiche e rimodellamenti in tutti gli aspetti del valore, dell'attività, dell'organizzazione e dello spirito dell'azienda.

Il cambiamento più grande è il posizionamento del Gruppo Kunyao.

In passato, Kunming Pharmaceutical Group non aveva una visione. Il suo posizionamento strategico era quello di concentrarsi sulle malattie cardiovascolari e cerebrovascolari e di diventare un fornitore farmaceutico internazionale nel campo delle malattie croniche, preparandosi ad entrare nell’ecosistema dei servizi medici di precisione.

(Relazione annuale 2017)

La visione attuale è quella di "essere il leader nel settore della salute dai capelli d'argento", e la strategia è quella di "ereditare la medicina cinese di alta qualità, prendere la catena industriale del Panax notoginseng come nucleo, basarsi sulla salute degli anziani, espandere nel campo della gestione delle malattie croniche e diventare il primo titolo azionario nel settore sanitario dai capelli d'argento"!

(Relazione annuale 2023)

Ma China Resources ha una visione molto chiara della natura della propria attività. Il fulcro della medicina tradizionale cinese è il marchio, mentre la medicina occidentale è la promozione accademica.

Per quanto riguarda l'attività di distribuzione farmaceutica (attività farmaceutica), l'ex gruppo farmaceutico Kunming è stato posizionato come leader regionale nello Yunnan.

(Relazione annuale 2017)

L'attuale posizionamento è quello di costruire un'azienda farmaceutica unica con capacità di servizio front-end per la salute degli anziani e la catena industriale cinese dei materiali medicinali.

(Relazione annuale 2023)

In altre parole, in passato l'accento era posto sulla copertura della rete di imprese farmaceutiche, mentre ora ci si concentra su business differenziati (salute agli anziani e medicina tradizionale cinese) per servire l'intera strategia dell'azienda.

Poiché i canali commerciali di China Resources Sanjiu sono molto forti, i canali di vendita di Kunyao sono stati integrati e ottimizzati. C'erano 7 divisioni aziendali.

(2017)

Ora ci sono tre principali divisioni aziendali:

(1) Dipartimento aziendale "Kunming Traditional Chinese Medicine 1381": si concentra sul campo dei medicinali cinesi di alta qualità e promuove il rapido sviluppo del business della medicina cinese di alta qualità dell'azienda. I prodotti specifici includono Shenling Jianpiwei Granules, Shugan Granules, Xiangsha Pingwei Granuli e pillole Qingfei Huatan e altre serie di medicinali cinesi di alta qualità (2) "KPC · 1951" Dipartimento aziendale: Kun Yao ha ereditato l'eredità di oltre 70 anni di approfondita coltivazione nel campo della botanica di base; medicinali. Si concentrerà sui prodotti medici seri in ambito ospedaliero e continuerà a consolidare il core business dell'azienda nei settori cardiovascolare e cerebrovascolare, osseo, eolico e renale, del sistema nervoso centrale e altri campi di trattamento, ponendo le basi per l'espansione del settore della salute per l'invecchiamento I prodotti specifici includono Xuesaitong iniettabile (liofilizzato), Gastrodia elata iniettabile, ialuronato di sodio iniettabile, capsule molli di aconitina e altri prodotti medici seri (3) Unità aziendale "777" di Panax notoginseng: focalizzata sui prodotti di preparazione orale di Panax notoginseng; L'obiettivo sarà quello di costruire un'impresa di riferimento per l'intera catena industriale del Panax notoginseng, guidare l'autentico Panax notoginseng medicinale dello Yunnan ad andare all'estero e promuovere la medicina tradizionale cinese. Comunicazione culturale internazionale, prodotti specifici includono capsule molli Xuesaitong e altri prodotti orali della serie Xuesaitong e altri speciali Panax notoginseng preparazioni orali.

China Resources Sanjiu è consapevole del contesto generale dell'approvvigionamento centralizzato di medicinali brevettati cinesi e, in termini di prodotti specifici, promuove anche la società a partecipare attivamente all'approvvigionamento centralizzato per conquistare quote di mercato aumentando il "volume".

(Situazione vincente delle offerte di appalto centralizzato del Gruppo Kunyao nel 2023)

Rimodellamento: ridurre i costi e aumentare l’efficienza

L'espressione principale della gestione di China Resources Sanjiu dipende ancora dalla performance finanziaria, oltre a partecipare attivamente agli appalti centralizzati, non solo deve ridurre i costi e aumentare l'efficienza per migliorare i vantaggi in termini di costi, ma anche ricerca e sviluppo innovativi ed espansione dell'out-of. -mercati ospedalieri per guadagnare quote di mercato.

A giudicare dai costi e dalle spese del Kunming Pharmaceutical Group nel 2023, la cosa più intuitiva è che i costi operativi sono diminuiti più del reddito operativo e le spese amministrative sono diminuite significativamente del 17,29%.

(dati finanziari 2023)

Pertanto, i ricavi del primo trimestre nel 2023 e nel 2024 diminuiranno rispettivamente del 7% e del 3% su base annua.

(Valore di mercato Fengyun APP-I miei Big Data azionari)

Tuttavia, gli utili non netti del primo trimestre nel 2023 e nel 2024 saranno rispettivamente di 335 milioni e 110 milioni, con un aumento su base annua del 33,45% e del 9,11%.

(Valore di mercato Fengyun APP-I miei Big Data azionari)

I tassi di interesse netti nel primo trimestre del 2023 e del 2024 saranno rispettivamente del 5,8% e del 6,4%, ovvero molto più alti del 4,6% nel 2022.

(Valore di mercato Fengyun APP-I miei Big Data azionari)

Anche il tasso di rendimento degli azionisti è migliorato molto, con il ROE nel 2023 pari al 6,5% e al 5,1% nel 2022.

(Valore di mercato Fengyun APP-I miei Big Data azionari)

In effetti, anche i rendimenti per gli azionisti del Gruppo Kunyao sono stati buoni in passato Dalla sua quotazione, i dividendi cumulati sono stati di 1,7 miliardi, che superano il capitale cumulato raccolto di 1,66 miliardi (IPO 409 milioni nel 2000 + 1,25 miliardi di aumento fisso nel 2015). ).

La spesa in ricerca e sviluppo del Kunming Pharmaceutical Group nel 2023 sarà di 125 milioni (pari al 3% dei ricavi della produzione farmaceutica), poco più di 124 milioni nel 2022, compreso l'aumento della ricerca e dello sviluppo di farmaci innovativi.

(Spese di sviluppo capitalizzate nel 2023)

Concorrenza orizzontale dopo l'acquisizione

China Resources Sanjiu ha dovuto affrontare il problema della concorrenza orizzontale dopo aver preso il controllo del gruppo Kunyao. La soluzione era lasciare che il gruppo Kunyao acquisisse China Resources Shenghuo, una filiale di China Resources Sanjiu, ma acquisisse solo il 51% del capitale.

(Assetto proprietario di China Resources Torch)

China Resources Shenghuo vende principalmente capsule molli Xuesaitong "Lijiuwang", mentre Kunyao ha anche capsule Xuesaitong, denominate "Luotai".

Questa acquisizione richiede 1,791 miliardi in contanti per il 51% del capitale di China Resources Torch, e la valutazione corrispondente è di 3,51 miliardi. Nel 2023, l'utile operativo di China Resources Torch sarà di 751 milioni, l'utile netto sarà di 200 milioni e l'acquisizione PE. sarà 17,6 volte.

(Situazione finanziaria di China Resources Shenghuo, in 10.000 yuan)

Le risorse principali del Kunming Pharmaceutical Group sono marchi consolidati di medicina tradizionale cinese, medicinali botanici caratteristici e varietà di medicina tradizionale cinese. Questo è il motivo per cui China Resources Sanjiu si rivolge a Kunming Pharmaceutical Group stesso che ha forti capacità operative del marchio.

In quanto azienda di medicina tradizionale cinese, Kunyao ha anche ottenuto molti risultati nell'internazionalizzazione e nella ricerca e sviluppo di farmaci innovativi, ma la percentuale di entrate derivanti dai farmaci chimici è ancora piccola e la medicina tradizionale cinese è ancora la base di base, in particolare Xuesaitong, un Panax notoginseng tipo.

Dopo che China Resources Sanjiu è entrata nella gestione, ha rimodellato tutti gli aspetti dell'azienda. Dopo il 2023, la redditività dell'azienda è migliorata e sono state installate risorse di alta qualità, migliorando ulteriormente l'occupazione del mercato e la redditività del Kunming Pharmaceutical Group, una situazione vantaggiosa per tutti!

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