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Immagine Chong Creative/Foto per gentile concessione di questa edizione: Zhou Jingyu

Il giornalista del Securities Times Wu Qi

Recentemente, le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve sono aumentate notevolmente. I titoli tecnologici statunitensi hanno subito una forte svendita, e anche il mercato azionario giapponese è stato coinvolto. Il 12 luglio, l'ETF Asia-Pacific Select è crollato del 6,49%, con un calo cumulativo del 14,67% in tre giorni. L'ETF Nasdaq Technology, il Nikkei ETF e l'ETF Nasdaq sono scesi rispettivamente del 5,26%, 5,08% e 5,05%.

Tra i frequenti richiami al rischio di premio e gli shock intensificati nei mercati esteri, l’entusiasmo per la speculazione sugli ETF transfrontalieri nazionali si è indebolito, alcuni fondi hanno preso profitti e anche i premi di alcuni fondi in loco hanno convergeto. Il numero di ETF transfrontalieri con un tasso di premio superiore al 5% si è ridotto notevolmente e l'ultimo tasso di premio dell'Asia-Pacific Select ETF, precedentemente ampiamente speculato dai fondi, è convergente all'1,62%.

Gli ETF transfrontalieri “tornano indietro”

Recentemente, i dati sull'IPC di giugno pubblicati dagli Stati Uniti si sono raffreddati più del previsto. L'inflazione è ai minimi da quattro anni e le aspettative per un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve sono aumentate. Dopo la pubblicazione dei dati, le azioni statunitensi prima sono aumentate e poi sono diminuite. I titoli tecnologici hanno subito una brusca correzione. Nonostante il rimbalzo di venerdì scorso, non hanno recuperato le perdite iniziali.

Gli ETF transfrontalieri correlati, che hanno registrato buoni risultati quest’anno e sono ricercati dagli investitori, hanno subito correzioni significative e la speculazione di mercato si è indebolita. Il 12 luglio, l'ETF Asia-Pacific Select è crollato del 6,49%. Il Nasdaq Technology ETF, il Nikkei ETF e il Nasdaq ETF sono scesi rispettivamente del 5,26%, 5,08% e 5,05%. Il numero di ETF transfrontalieri è sceso di oltre il 3%. Raggiunti i 18 in un solo giorno.

L’ETF Asia-Pacific Select è un esempio rappresentativo della recente speculazione estrema sui fondi negli ETF transfrontalieri. Al 9 luglio, l'ETF era cresciuto di oltre il 22% in quattro giorni di negoziazione e il tasso di premio era salito a oltre il 22%. L’11 luglio, il volume degli scambi dell’Asia-Pacific Select ETF era attivo, con un tasso di turnover di oltre 5 volte, classificandosi al primo posto nel mercato. L'indice di monitoraggio dell'Asia-Pacific Select ETF è l'indice FTSE Asia-Pacific Low Carbon Select. L'ambito di investimento di questo indice copre l'intera regione dell'Asia-Pacifico, compresa l'Asia, l'Australia e la Nuova Zelanda sulla costa del Pacifico, ecc., e riflette. la performance delle società a grande capitalizzazione di mercato nel settore a basse emissioni di carbonio nella regione Asia-Pacifico.

Tuttavia, i premi elevati dei fondi sul mercato sono generalmente difficili da mantenere a lungo termine. Al 12 luglio, l'ETF Asia-Pacific Select è caduto per tre giorni consecutivi, con riduzioni rispettivamente del 6,11%, 2,81% e 6,49%. È caduto del 14,67% in tre giorni e il tasso di premio è convergente all'1,62%. .

Tra gli ETF transfrontalieri crollati il ​​12 luglio, i principali ETF transfrontalieri hanno seguito l'indice Nasdaq e l'indice del mercato giapponese.

Il sentimento di hype è stato soppresso

Non è difficile scoprire che il 12 luglio il calo dei relativi ETF transfrontalieri è stato significativamente superiore al calo dell’indice corrispondente, il che significa che la speculazione di mercato è stata soppressa e le fluttuazioni dei prezzi degli asset in quel giorno sono state incluse nel aspettative pessimistiche per il futuro.

Dall’inizio dell’anno, vari indici azionari nei mercati esteri hanno registrato buoni risultati. Ad esempio, l’indice Nasdaq, l’indice S&P 500 e l’indice Nikkei 225 sono tutti aumentati di oltre il 17% quest’anno. I dati Wind mostrano che al 12 luglio, un totale di 51 ETF transfrontalieri tra i prodotti QDII hanno ottenuto rendimenti positivi quest'anno, di cui 20 ETF come Nasdaq Technology ETF, U.S. 50 ETF e Nasdaq ETF sono aumentati di oltre 20 % durante l'anno.

La buona performance è stata molto ricercata dagli investitori e più di 58 ETF transfrontalieri hanno aumentato la loro quota durante l'anno, come Invesco Great Wall Nasdaq Technology Market Capitalization Weighted ETF, Harvest Nasdaq 100 ETF, Boshi S&P 500 ETF e Dacheng Nasdaq Le azioni di 100ETF e Boshi Hang Seng Healthcare ETF sono aumentate rispettivamente di 4,119 miliardi, 2,621 miliardi, 2,119 miliardi, 1,848 miliardi e 1,8 miliardi rispettivamente durante l'anno Invesco Great Wall Nasdaq Technology Market Value Weighted ETF, Boshi S&P 500 ETF, Castrol The. gli afflussi netti di fondi durante l'anno per l'ETF Stark 100 e l'ETF Dacheng Nasdaq 100 hanno superato tutti i 2 miliardi di yuan.

La domanda degli investitori è in aumento, ma le società di fondi hanno quote di cambio limitate. Fatte salve le restrizioni sulle quote di cambio, quando la quota di cambio di una società di fondi è esaurita, i fondi QDII sospenderanno generalmente le sottoscrizioni fuori borsa e gli investitori potranno acquistare solo i prodotti correlati in borsa. Ciò causerà il valore netto dei valori in borsa. scambiare fondi per superare il corrispondente valore netto dei fondi OTC, spingendo verso l’alto il tasso di premio del fondo.

Inoltre, poiché il mercato azionario statunitense, il mercato azionario giapponese, il mercato azionario indiano e altri indici continuano a crescere, questi mercati hanno visto un certo effetto di guadagno. Molti partecipanti spesso partecipano alla speculazione sugli ETF in borsa, e addirittura li ignorano avvertenze sul rischio di premio, che non esclude l'esistenza di elementi più speculativi.

Al momento, la correzione delle azioni statunitensi ha chiaramente soppresso il sentimento speculativo del mercato. I dati più intuitivi mostrano che il 12 luglio esisteva un solo fondo con un tasso di premio superiore al 5% tra gli ETF transfrontalieri.

Diffidare del rischio di elevata volatilità delle azioni statunitensi nel breve termine

Negli ultimi anni, le attività estere hanno fornito agli investitori rendimenti relativamente generosi. Tuttavia, alcuni investitori hanno affermato che ai vertici fa sempre freddo. Per gli asset che hanno continuato a fornire rendimenti generosi per molti anni, un leggero disturbo in questo momento può causare elevate fluttuazioni degli asset.

Come si comporteranno in futuro gli asset esteri? Quali fattori di rischio devono essere considerati successivamente?

A giudicare dall’andamento del mercato dei capitali globale il 12 luglio, l’indice Hang Seng, l’indice tecnologico Hang Seng, il settore farmaceutico Hang Seng e il settore consumer Hang Seng hanno tutti registrato impennate. I titoli tecnologici statunitensi e l’indice Nikkei 225 fluttuano a livelli elevati, mentre l’indice Nasdaq Biotechnology continua a salire.

Boshi Fund ha affermato che l’attuale valutazione delle azioni statunitensi ha già tenuto conto di maggiori aspettative di tagli dei tassi di interesse ed è cauto nei confronti dei rischi di richiamo nel breve termine. Tuttavia, nel lungo termine, l’economia sta rallentando moderatamente, le spese fiscali potrebbero farlo continuano ad espandersi e le azioni statunitensi hanno ancora un valore di allocazione.

Nel complesso, Ping An Securities prevede che le aspettative di taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve siano aumentate, i rischi geopolitici si siano attenuati grazie ai recenti risultati elettorali britannici e francesi, la liquidità estera sia migliorata, la propensione al rischio dei mercati finanziari potrebbe riprendersi e le operazioni di taglio dei tassi di interesse hanno inaugurato in un periodo finestra critico. Allo stesso tempo, dobbiamo concentrarci sulle fluttuazioni delle azioni statunitensi causate dalla stagione degli utili. I resoconti finanziari delle azioni statunitensi verranno pubblicati uno dopo l’altro a partire da luglio. A causa della precedente forte performance degli utili, gli investitori potrebbero avere requisiti più severi per le performance quindi, il che potrebbe innescare fluttuazioni nelle azioni statunitensi. Si raccomanda che la correzione sia sufficiente prima dell’intervento.

"Il mercato azionario di Hong Kong nel suo insieme è più sensibile a fattori esterni come i tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e le variazioni dei tassi di interesse delle obbligazioni statunitensi. Dopo i primi aggiustamenti, le valutazioni sono state compensate in modo relativamente completo e i cambiamenti marginali hanno portato un'elevata flessibilità di valutazione. ." China Merchants Fund ha analizzato che non è ancora chiaro se il mercato possa continuare. È necessario osservare i cambiamenti nei fondamentali, ma al contrario, proprio perché la valutazione delle azioni di Hong Kong è relativamente bassa, i cambiamenti nelle aspettative di performance hanno un impatto relativamente ampio su la valutazione complessiva.

"Le volatilità nei mercati dei capitali esteri si sono amplificate come previsto e si prevede che rimarranno volatili nella seconda metà dell'anno." Cathay Fund ha affermato che le buste paga non agricole inferiori alle attese nel mese di giugno hanno catalizzato ancora una volta le operazioni di taglio dei tassi di interesse all'estero, ma lo spazio dovrebbe essere limitato. Da un lato, lo spazio commerciale per i tagli dei tassi di interesse si è ristretto, e la continua espansione della finanza statunitense aumenterà anche il centro dei tassi di interesse obbligazionari statunitensi. D’altro canto, il continuo progresso delle elezioni americane ha anche intensificato la disputa sugli stili dei mercati esteri.