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Picture Chong Creative/Photo gracieuseté de cette édition : Zhou Jingyu

Wu Qi, journaliste au Securities Times

Récemment, les attentes d'une réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont fortement augmenté. Les valeurs technologiques américaines ont déjà subi une forte vente, et le marché boursier japonais a également été impliqué. Le 12 juillet, l'ETF Asia-Pacific Select a plongé de 6,49 %, avec une baisse cumulée de 14,67 % en trois jours. Les ETF Nasdaq Technology, Nikkei et Nasdaq ont chuté respectivement de 5,26 %, 5,08 % et 5,05 %.

Dans un contexte de rappels fréquents de risques de prime et d'intensification des chocs sur les marchés étrangers, l'enthousiasme pour la spéculation transfrontalière nationale sur les ETF s'est affaibli, certains fonds ont réalisé des bénéfices et les primes de certains fonds locaux ont également convergé. Le nombre d'ETF transfrontaliers avec un taux de prime supérieur à 5 % a considérablement diminué et le dernier taux de prime de l'ETF Asia-Pacific Select, qui était auparavant largement spéculé par les fonds, a convergé vers 1,62 %.

Les ETF transfrontaliers « font marche arrière »

Récemment, les données de l'IPC publiées par les États-Unis en juin se sont atténuées plus que prévu. L'inflation est à son plus bas niveau depuis quatre ans et les attentes d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont augmenté. Après la publication des données, les actions américaines ont d'abord augmenté, puis ont chuté. Les actions technologiques ont subi une forte correction. Bien qu'elles aient rebondi vendredi dernier, elles n'ont pas récupéré leurs pertes initiales.

Les ETF transfrontaliers associés, qui ont enregistré de bons résultats cette année et sont recherchés par les investisseurs, ont connu des corrections importantes et la spéculation sur le marché s'est affaiblie. Le 12 juillet, l'ETF Asia-Pacific Select a plongé de 6,49 %. Les ETF Nasdaq Technology, Nikkei et Nasdaq ont chuté respectivement de 5,26 %, 5,08 % et 5,05 %. Le nombre d'ETF transfrontaliers a chuté de plus de 3 %. en une seule journée.

L’ETF Asia-Pacific Select est un exemple représentatif de la récente spéculation extrême sur les ETF transfrontaliers. Au 9 juillet, l'ETF avait augmenté de plus de 22 % en quatre jours de bourse et le taux de prime avait grimpé à plus de 22 %. Le 11 juillet, le volume des transactions de l'ETF Asia-Pacific Select était actif, avec un taux de rotation de plus de 5 fois, se classant au premier rang du marché. L'indice de suivi Asia-Pacific Select ETF est l'indice FTSE Asia-Pacific Low Carbon Select. La portée d'investissement de cet indice couvre l'ensemble de la région Asie-Pacifique, y compris l'Asie, l'Australie et la Nouvelle-Zélande sur la côte Pacifique, etc., et reflète. la performance des sociétés à grande capitalisation boursière du secteur à faibles émissions de carbone dans la région Asie-Pacifique.

Cependant, les primes élevées des fonds de marché sont généralement difficiles à maintenir sur le long terme. Au 12 juillet, l'ETF Asia-Pacific Select a chuté pendant trois jours consécutifs, avec des baisses respectives de 6,11 %, 2,81 % et 6,49 %. Il a chuté de 14,67 % en trois jours et le taux de prime a convergé vers 1,62 %. .

Parmi les ETF transfrontaliers qui ont chuté le 12 juillet, les principaux ETF transfrontaliers ont suivi l'indice Nasdaq et l'indice du marché japonais.

Le sentiment de battage médiatique a été supprimé

Il n'est pas difficile de constater que le 12 juillet, la baisse des ETF transfrontaliers associés était nettement supérieure à la baisse de l'indice correspondant, ce qui signifie que la spéculation sur le marché a été supprimée et que les fluctuations des prix des actifs ce jour-là ont été incluses dans attentes pessimistes pour l’avenir.

Depuis le début de l'année, divers indices boursiers des marchés étrangers ont enregistré de bonnes performances. Par exemple, l'indice Nasdaq, l'indice S&P 500 et l'indice Nikkei 225 ont tous augmenté de plus de 17 % cette année. Les données de Wind montrent qu'au 12 juillet, un total de 51 ETF transfrontaliers parmi les produits QDII ont réalisé des rendements positifs cette année, parmi lesquels 20 ETF tels que Nasdaq Technology ETF, US 50 ETF et Nasdaq ETF ont augmenté de plus de 20. % pendant l'année.

La bonne performance a été très recherchée par les investisseurs, et plus de 58 ETF transfrontaliers ont augmenté leur part au cours de l'année, tels que l'Invesco Great Wall Nasdaq Technology Market Capitalization Weighted ETF, Harvest Nasdaq 100 ETF, Boshi S&P 500 ETF et Dacheng Nasdaq Les actions de 100ETF et de Boshi Hang Seng Healthcare ETF ont augmenté respectivement de 4,119 milliards, 2,621 milliards, 2,119 milliards, 1,848 milliards et 1,8 milliards au cours de l'année, Invesco Great Wall Nasdaq Technology Market Value Weighted ETF, Boshi S&P 500 ETF, Castrol The. les entrées nettes de fonds au cours de l'année pour l'ETF Stark 100 et l'ETF Dacheng Nasdaq 100 ont toutes dépassé 2 milliards de yuans.

La demande des investisseurs augmente, mais les sociétés de fonds ont des quotas de change limités. Sous réserve des restrictions de quotas de change, lorsque le quota de change d'une société de fonds est épuisé, les fonds QDII suspendent généralement les souscriptions de gré à gré, et les investisseurs ne peuvent acheter que des produits en bourse associés, ce qui entraîne la valeur nette des quotas de change. les fonds d'échange doivent dépasser la valeur nette des fonds de gré à gré correspondants, ce qui fait augmenter le taux de prime du fonds.

De plus, à mesure que les marchés boursiers américain, japonais, indien et d'autres indices continuent de croître, ces marchés ont connu un certain effet lucratif. De nombreux participants participent fréquemment à la spéculation sur les ETF en bourse, voire les ignorent. des avertissements sur les risques de prime, ce qui n'exclut pas l'existence d'éléments plus spéculatifs.

À l'heure actuelle, la correction des actions américaines a clairement supprimé le sentiment spéculatif du marché. Les données les plus intuitives montrent qu'au 12 juillet, parmi les ETF transfrontaliers, il n'existait qu'un seul fonds avec un taux de prime supérieur à 5 %.

Attention au risque de forte volatilité des actions américaines à court terme

Ces dernières années, les actifs étrangers ont procuré aux investisseurs des rendements relativement généreux. Cependant, certains investisseurs ont déclaré qu'il faisait toujours froid au sommet pour les actifs qui ont continué à offrir des rendements généreux pendant de nombreuses années, une légère perturbation à ce moment-là pourrait entraîner de fortes fluctuations des actifs.

Quelle sera la performance des actifs étrangers à l’avenir ? Quels sont les facteurs de risque à prendre en compte ensuite ?

À en juger par la performance du marché mondial des capitaux le 12 juillet, l'indice Hang Seng, l'indice technologique Hang Seng, le secteur pharmaceutique Hang Seng et le secteur de consommation Hang Seng ont tous connu des hausses. Les valeurs technologiques américaines et l’indice Nikkei 225 fluctuent à des niveaux élevés, tandis que l’indice Nasdaq Biotechnology continue de progresser.

Boshi Fund a déclaré que la valorisation actuelle des actions américaines tenait déjà compte de davantage d'attentes de baisse des taux d'intérêt et qu'il se méfiait des risques de rappel à court terme. Cependant, à long terme, l'économie ralentit modérément, les dépenses budgétaires pourraient. continuent de croître et les actions américaines ont toujours une valeur d’allocation.

Dans l'ensemble, Ping An Securities prédit que les attentes de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont augmenté, que les risques géopolitiques se sont atténués en raison des récents résultats des élections britanniques et françaises, que la liquidité à l'étranger s'est améliorée, que l'appétit pour le risque des marchés financiers pourrait rebondir et que les transactions de réduction des taux d'intérêt ont inauguré dans une période fenêtre critique. Dans le même temps, nous devons nous concentrer sur les fluctuations des actions américaines causées par la saison des résultats. Les rapports financiers sur les actions américaines seront publiés les uns après les autres à partir de juillet. En raison des solides résultats antérieurs, les investisseurs pourraient avoir des exigences de performance plus strictes d'ici. ce qui pourrait alors déclencher des fluctuations sur les actions américaines. Il est recommandé que la correction soit suffisante avant une intervention.

« Le marché boursier de Hong Kong dans son ensemble est plus sensible aux facteurs externes tels que les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les variations des taux d'intérêt des obligations américaines. Après les premiers ajustements, les valorisations se sont relativement complètement aplanies et des changements marginaux ont apporté une grande flexibilité de valorisation. " China Merchants Fund a analysé que la question de savoir si le marché peut continuer n'est pas encore claire. Il est nécessaire d'observer les changements dans les fondamentaux, mais à l'inverse, précisément parce que la valorisation des actions de Hong Kong est relativement faible, les changements dans les attentes de performance ont un impact relativement important sur la valorisation globale.

"La volatilité sur les marchés de capitaux étrangers s'est amplifiée comme prévu et devrait rester volatile au cours du second semestre de l'année." Cathay Fund a déclaré que la masse salariale non agricole inférieure aux prévisions en juin a une fois de plus catalysé les transactions de réduction des taux d'intérêt à l'étranger. mais l'espace devrait être limité. D'une part, l'espace commercial pour la réduction des taux d'intérêt s'est rétréci et l'expansion continue de la finance américaine entraînera également une hausse du centre des taux d'intérêt obligataires américains. D’un autre côté, la progression continue des élections américaines a également intensifié les différends sur les styles de marché à l’étranger.