berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pada tanggal 5 Agustus, pasar saham eksternal, yang sering mencapai titik tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir, mengalami guncangan kolektif, dan "Black Monday" datang secara tidak terduga. Di bawah reaksi berantai, pasar saham global menunjukkan pelemahan. Dimana sumber gempa besar tersebut? Bagaimana kinerja pasar di masa depan?

Reporter Securities Times, Sun Xiangfeng Xu Ying

Guncangan besar yang terjadi di pasar saham Jepang telah menarik perhatian investor global. Pada tanggal 5 waktu setempat, Indeks Nikkei 225 dan Indeks Topix memicu mekanisme pemutus arus dan menghentikan sementara perdagangan. Hingga penutupan, Indeks Nikkei 225 turun 4.451,28 poin, tertinggi sepanjang sejarah, dengan penurunan 12,40%.

Tidak hanya Jepang, indeks saham utama di Korea Selatan, Singapura, dan Taiwan juga turun tajam kemarin, dan pasar saham di Eropa dan Amerika Serikat juga turun signifikan dari level tertingginya. Di antara banyak pasar, jatuhnya pasar saham Jepang sangat parah. Banyak produk yang terkait dengan indeks saham Jepang mengalami kemunduran besar, yang juga memicu kekhawatiran mengenai alokasi berbagai dana global.

Dalam sebuah wawancara dengan reporter dari Securities Times, banyak broker mengatakan bahwa kenaikan awal yang berlebihan dan kemunduran saham semikonduktor terkemuka adalah alasan penting penurunan pasar saham Jepang, namun pemicu yang lebih langsung mungkin adalah kuatnya minat Bank of Japan. kenaikan suku bunga, yang menyebabkan carry trade sebelumnya yaitu meminjam yen untuk membeli saham Jepang berbalik arah, dan investor menjual saham dalam jumlah besar. Mengenai prospek pasar, institusi seperti UBS juga telah menurunkan perkiraan mereka untuk pasar saham Jepang untuk mencerminkan perubahan tren.

Kenaikan suku bunga yang kuat memotong carry trade

Koreksi tajam pada saham Jepang bukan terjadi tanpa peringatan. Yan Xiang, kepala ekonom Huafu Securities, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter Securities Times bahwa pasar saham Jepang telah mengumpulkan banyak keuntungan dari awal tahun ini hingga pertengahan Juli. Putaran penurunan ini mengikuti penyesuaian saham AS pasar, terutama laporan akhir pekan lalu bahwa Buffett Pengurangan hampir setengah saham Apple yang jarang terjadi telah memicu kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi di luar negeri.

Ding Rui, kepala penelitian Jepang di CICC, percaya bahwa fundamental saham Jepang tidak berubah secara signifikan akhir-akhir ini. Alasan utama penurunan tajam ini termasuk kekhawatiran pasar terhadap resesi ekonomi global dan implikasi penyesuaian di pasar semikonduktor.

Ia mengatakan, kinerja perusahaan Jepang terutama berasal dari luar negeri. Jika perekonomian global mengalami resesi maka kinerja perusahaan Jepang akan terseret ke bawah. Pada saat yang sama, bobot total perusahaan terkait semikonduktor di Indeks Nikkei adalah sekitar 20%. Dengan latar belakang penurunan tajam saham teknologi AS baru-baru ini, harga saham perusahaan semikonduktor Jepang juga turun tajam karena hal yang sama. logika, yang telah menekan Indeks Nikkei secara signifikan.

Ding Rui juga menyebutkan dampak kebijakan moneter Jepang terhadap pasar saham. “Meskipun perusahaan Jepang menjalankan bisnis global, sebagian besar dari mereka terdaftar di Bursa Efek Tokyo dan menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang yen Jepang. Dengan latar belakang apresiasi yen Jepang, lebih sedikit pendapatan luar negeri yang akan dimasukkan dalam yen Jepang. laporan keuangan, efek dari 'laporan keuangan yang memburuknya yen yang kuat' akhirnya terbentuk," kata Ding Rui.

Faktanya, kebijakan moneter Bank of Japan yang kuat dianggap menjadi pemicu langsung jatuhnya pasar saham Jepang. Pada pertemuan kebijakan moneter yang berakhir pekan lalu, Bank of Japan memutuskan untuk menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 0,25%. Hal ini juga akan mengurangi skala pembelian obligasi pemerintah Jepang untuk menerapkan pengetatan kuantitatif (QT). meningkat secara bertahap dari saat ini 6 triliun yen turun menjadi 3 triliun yen pada kuartal pertama tahun 2026.

Qin Tai, asisten direktur dan kepala analis makro di Huajin Securities Research Institute, mengatakan bahwa minggu lalu, setelah dua minggu berturut-turut melakukan intervensi pasar valuta asing, Bank of Japan menerapkan langkah-langkah pasar super untuk menstabilkan nilai tukar di tengah masih lemahnya nilai tukar. permintaan konsumen domestik. Operasi pengetatan tajam yang diharapkan berupa "menaikkan suku bunga + mengecilkan neraca" telah membuat pasar khawatir bahwa dalam situasi saat ini, lebih banyak negara besar di luar AS akan mengambil risiko kemungkinan resesi ekonomi yang lebih besar untuk menstabilkan perekonomian mereka. Nilai tukar mata uang asing, mengingat permintaan dalam negeri secara umum lebih lemah dibandingkan permintaan Amerika Serikat. Oleh karena itu, operasi pengetatan moneter yang berlebihan terpaksa dilaksanakan.

Sebelumnya, investor luar negeri meminjam yen Jepang dalam jumlah besar dengan suku bunga rendah di pasar Jepang dan membeli aset berbunga tinggi yang diwakili oleh lima perusahaan perdagangan besar, membentuk perdagangan arbitrase yang stabil. Namun, tindakan Bank Sentral Jepang mungkin dapat memutus rantai ini. Dengan latar belakang nilai tukar yen yang diperkirakan akan terus meningkat, logika yang mendasari carry trade dapat berubah.

"Pelanggan dulu meminjam yen Jepang dengan biaya yang sangat rendah untuk mengalokasikan aset di Amerika Serikat dan Jepang. Sekarang Bank of Japan telah menaikkan suku bunga, aliran dana telah berbalik." Huang Leping, kepala analis strategi teknologi global di Huatai Securities, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan reporter Securities Times, "Alasan makro jatuhnya pasar saham Jepang pada hari Senin terutama disebabkan oleh pembatalan carry trade yen."

Institusi menurunkan prospek pasar

Banyak perusahaan pialang tidak optimis dengan tren lanjutan di pasar Jepang.

“Dalam beberapa tahun terakhir, berkat stimulus pelonggaran moneter dan dukungan pembelian langsung ETF saham oleh Bank of Japan di pasar sekunder, pasar saham Jepang terus meningkat. Ruang untuk pelonggaran lebih lanjut mata uang Jepang akan menjadi lebih kecil di masa depan, dan kinerja pengembalian pasar saham mungkin tidak sebaik di masa lalu. Sudah sangat baik selama beberapa tahun, dan fluktuasi tajam nilai tukar berdampak besar pada investasi asing,” kata Yan Xiang.

Qin Tai mengatakan bahwa tren pasar keuangan Jepang dalam jangka menengah dan panjang pada akhirnya akan bergantung pada perbaikan siklus penawaran dan permintaan ekonomi riil Jepang dan sejauh mana sikap kebijakan moneter mendukung perekonomian riil. Karena ruang untuk ekspansi fiskal sangat ketat, Bank of Japan harus menghadapi pilihan yang saling eksklusif dalam menstabilkan nilai tukar dan meningkatkan permintaan domestik. Operasi pengetatan Bank of Japan yang lebih agresif baru-baru ini dapat menyebabkan perekonomian Jepang jatuh dengan cepat kembali ke kisaran pertumbuhan yang lamban.

Di sisi lain, dengan tidak adanya dukungan logis terhadap permintaan konsumen domestik untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, langkah intervensi Bank of Japan baru-baru ini di pasar valuta asing dapat mempercepat konsumsi cadangan devisa Jepang, dan dapat menyebabkan dampak nilai tukar. operasi intervensi suku bunga melemah dalam jangka menengah hingga Ada "momen Baht Thailand" yang serupa dengan krisis keuangan Asia Tenggara tahun 1997.

Pada tanggal 2 Agustus, UBS menurunkan perkiraan pasar saham Jepang dalam laporan penelitian untuk mencerminkan perubahan tren, termasuk kebijakan moneter dan nilai tukar. Namun, dengan penyesuaian harga saham yang cepat baru-baru ini, UBS yakin bahwa apresiasi yen telah dicerna oleh pasar secara signifikan.

Waspada terhadap fluktuasi tinggi dalam investasi luar negeri

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan menguatnya banyak pasar saham luar negeri, banyak investor yang bergabung dengan pasukan untuk mengalokasikan aset di luar negeri. Pada paruh pertama tahun ini, beberapa ETF Nikkei di bursa yang diperdagangkan di pasar saham A pernah memiliki premi lebih dari 20%.

"Kita harus menghindari ekstrapolasi linier dan mengikuti tren secara membabi buta. Pasar luar negeri tidak hanya naik dan turun. Bahkan saham AS dengan kinerja jangka panjang yang lebih baik akan mengalami fluktuasi yang signifikan." Yanxiang mengatakan bahwa untuk investasi pasar luar negeri, investor masih harus mendasarkannya investasi pada aset pasar yang berbeda. Buatlah penilaian investasi secara ilmiah dan rasional berdasarkan kinerja biaya relatif harga, serta atribut modal dan preferensi risiko Anda sendiri.

Qin Tai juga menunjukkan bahwa sejak tahun 2022, fluktuasi nilai tukar negara-negara besar di seluruh dunia telah meningkat secara signifikan. Investasi saat ini di pasar luar negeri memerlukan perhatian khusus terhadap risiko nilai tukar negara tujuan investasi dan risiko fluktuasi dua arah dari RMB terhadap dolar AS dan sekeranjang mata uang. Faktor-faktor yang menentukan nilai tukar dibagi menjadi dua tingkatan: jangka pendek dan jangka menengah terutama didorong oleh diferensiasi kebijakan moneter, sedangkan jangka menengah dan jangka panjang sangat mencerminkan perbedaan tersebut. daya saing internasional dari strategi pembangunan ekonomi dan struktur siklus penawaran dan permintaan. Saat ini, perbedaan antara dua faktor utama di atas di berbagai negara relatif jelas, dan terdapat tanda-tanda perbedaan yang semakin besar. Investor harus memiliki pemahaman yang jelas mengenai hal ini dan melakukan penilaian risiko dan lindung nilai dengan baik.