uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Elokuun 5. päivänä viime vuosina usein uusiin huippuihin nousseet ulkoiset osakemarkkinat kokivat kollektiivisia shokkeja, ja "musta maanantai" tuli odottamatta. Ketjureaktion alla maailman osakemarkkinat osoittivat heikkoutta. Missä on valtavan maanjäristyksen lähde? Miten markkinat toimivat tulevaisuudessa?

Securities Times -toimittaja Sun Xiangfeng Xu Ying

Japanin osakemarkkinoiden valtava shokki herätti maailmanlaajuisten sijoittajien huomion. 5. paikallista aikaa Nikkei 225 -indeksi ja Topix-indeksi laukaisivat katkaisijamekanismin ja keskeyttivät kaupankäynnin väliaikaisesti. Päättymishetkellä Nikkei 225 -indeksi putosi 4 451,28 pistettä, historian korkeimmin, ja laski 12,40 %.

Japanin lisäksi myös Etelä-Korean, Singaporen ja Taiwanin suuret osakeindeksit laskivat eilen rajusti, ja myös Euroopan ja Yhdysvaltojen osakemarkkinat putosivat merkittävästi huipuilta. Monista markkinoista Japanin osakemarkkinoiden romahdus oli erityisen vakava Monet Japanin osakeindeksiin liittyvät tuotteet kokivat huomattavan uudelleenjäljityksen, mikä herätti myös huolta eri rahastojen maailmanlaajuisesta allokaatiosta.

Securities Times -lehden toimittajan haastattelussa monet välittäjät sanoivat, että liialliset varhaiset voitot ja johtavien puolijohdeosakkeiden takaisku olivat tärkeitä syitä Japanin osakemarkkinoiden laskuun, mutta suorempi laukaisin voi olla Japanin keskuspankin vahva kiinnostus. koronnosto, joka johti edelliseen The carry trade -kauppaan, jossa lainattiin jeniä japanilaisten osakkeiden ostamiseksi, kurssi kääntyi päinvastaiseksi ja sijoittajat myivät osakkeita suuria määriä. Markkinanäkymien osalta myös UBS:n kaltaiset instituutiot ovat alentaneet Japanin osakemarkkinoiden ennusteitaan vastaavasti trendien muutosten mukaisesti.

Voimakas koronnosto katkaisi siirtokaupan

Japanin osakkeiden jyrkkä korjaus ei tullut varoittamatta. Huafu Securitiesin pääekonomisti Yan Xiang sanoi Securities Times -lehden haastattelussa, että Japanin osakemarkkinat ovat keränneet huomattavia voittoja tämän vuoden alusta heinäkuun puoliväliin markkinoilla, erityisesti viime viikonlopun raportti, jonka mukaan Buffett Harvinainen Applen osakkeiden lähes puolet aleneminen on herättänyt markkinoiden huolta ulkomaisesta talouden taantumasta.

CICC:n Japanin tutkimuksen johtaja Ding Rui uskoo, että japanilaisten osakkeiden perustekijät eivät ole muuttuneet merkittävästi viime aikoina. Pääsyynä jyrkälle laskulle ovat markkinoiden huoli maailmantalouden taantumasta ja sopeuttamisen seuraukset puolijohdemarkkinoilla.

Hän sanoi, että japanilaisten yritysten suorituskyky tulee pääasiassa ulkomailta. Samaan aikaan puolijohteisiin liittyvien yritysten kokonaispaino Nikkei-indeksissä on noin 20 % Yhdysvaltojen teknologiaosakkeiden viimeaikaisen jyrkän laskun taustalla on myös japanilaisten puolijohdeyritysten osakekurssit laskeneet jyrkästi samasta syystä. logiikkaa, joka on merkittävästi tukahduttanut Nikkei-indeksin.

Ding Rui mainitsi myös Japanin rahapolitiikan vaikutuksen osakemarkkinoihin. ”Vaikka japanilaiset yritykset harjoittavat globaalia liiketoimintaa, useimmat niistä ovat listattuina Tokion pörssissä ja julkaisevat Japanin jenin määräisiä talousraportteja Japanin jenin vahvistuessa ulkomailla tuloja lasketaan vähemmän Talousraportissa "vahvan jenin heikkenemisen taloudellinen raportti" muodostui lopulta", Ding Rui sanoi.

Itse asiassa Japanin keskuspankin vahvaa rahapolitiikkaa pidetään Japanin osakemarkkinoiden romahduksen suorana laukaisejana. Viime viikolla päättyneessä rahapoliittisessa kokouksessa Japanin keskuspankki päätti nostaa ohjauskoron 0,25 prosenttiin. Se vähentää myös Japanin valtion joukkovelkakirjaostojen määrää määrällisen kiristyksen (QT) toteuttamiseksi nousevat asteittain nykyisestä 6 biljoonasta jenistä 3 biljoonaan jeniin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä.

Huajin Securities Research Instituten apulaisjohtaja ja päämakroanalyytikko Qin Tai sanoi, että viime viikolla kahden peräkkäisen viikon valuuttamarkkinoiden interventioiden jälkeen Japanin keskuspankki toteutti supermarkkinatoimenpiteitä valuuttakurssin vakauttamiseksi edelleen heikon taustalla. Kotimainen kulutuskysyntä "korkojen nostaminen + taseen kutistuminen" on saattanut markkinat huolestumaan siitä, että nykyisessä tilanteessa useammin suuria ei-USA:n talouksia uhkaa suurempi todennäköisyys talouden taantumiseen vakauttaakseen. Valuuttakurssit, koska kotimainen kysyntä on yleensä heikompaa kuin Yhdysvalloissa.

Aiemmin ulkomaiset sijoittajat lainasivat suuria määriä Japanin jeniä alhaisilla koroilla Japanin markkinoilla ja ostivat korkeakorkoisia omaisuuseriä viiden suurimman kauppayhtiön edustamina muodostaen vakaan arbitraasikaupan. Japanin keskuspankin toimet voivat kuitenkin katkaista tämän ketjun. Koska jenin valuuttakurssin odotetaan jatkavan nousuaan, kantakauppojen taustalla oleva logiikka voi muuttua.

"Asiakkaat lainasivat Japanin jeniä erittäin alhaisilla kustannuksilla kohdistaakseen varoja Yhdysvaltoihin ja Japaniin. Nyt kun Japanin keskuspankki on nostanut korkoja, varojen virtaus on kääntynyt päinvastaiseksi, globaalin teknologiastrategian pääanalyytikko." Huatai Securitiesissa, sanoi haastattelussa Securities Times -lehden toimittajalle: "Makrosyy Japanin osakemarkkinoiden syöksylle maanantaina johtui pääasiassa jenin siirtokauppojen purkamisesta."

Toimielimet heikensivät markkinanäkymiä

Monet pankkiiriliikkeet eivät ole optimistisia Japanin markkinoiden seurannan suhteen.

"Viime vuosina Japanin osakemarkkinat ovat jatkaneet nousuaan rahapolitiikan keventämisen kannustimen ja Japanin keskuspankin suoran osake-ETF-oston tuen ansiosta jälkimarkkinoilta. Japanin valuutan lisäkevennysmahdollisuudet pienenevät. Tulevaisuudessa osakemarkkinoiden tuotto ei välttämättä ole yhtä hyvä kuin aiemmin. Se on ollut niin hyvä useiden vuosien ajan, ja jyrkät valuuttakurssien vaihtelut vaikuttavat suuresti ulkomaisiin investointeihin", Yan Xiang sanoi.

Qin Tai sanoi, että Japanin rahoitusmarkkinoiden keskipitkän ja pitkän aikavälin kehitys riippuu viime kädessä Japanin reaalitalouden tarjonta- ja kysyntäsyklin korjautumisesta ja siitä, missä määrin rahapolitiikka tukee reaalitaloutta. Koska julkisen talouden kasvuvarat ovat erittäin tiukat, Japanin keskuspankin on tehtävä toisensa poissulkevat valinnat valuuttakurssin vakauttamiseksi ja kotimaisen kysynnän edistämiseksi takaisin hitaan kasvun alueelle.

Toisaalta, koska kotimaiselle kulutuskysynnällä ei ole loogista tukea kestävän talouskasvun edistämiseksi, Japanin keskuspankin äskettäiset interventiotoimenpiteet valuuttamarkkinoilla voivat kiihdyttää Japanin valuuttavarantojen kulutusta ja aiheuttaa valuuttakurssien vaikutuksia. korkointerventiooperaatiot heikkenevät keskipitkällä aikavälillä, kunnes Tulee "Thai-bahtihetki", joka on samanlainen kuin vuoden 1997 Kaakkois-Aasian finanssikriisi.

UBS alensi 2. elokuuta Japanin osakemarkkinoiden ennustettaan tutkimusraportissa heijastaakseen trendien muutoksia, mukaan lukien rahapolitiikka ja valuuttakurssit. Osakehintojen viimeaikaisen nopean sopeutumisen myötä UBS kuitenkin uskoo, että jenin vahvistuminen on suurelta osin sulanut markkinoilla.

Varo suuria heilahteluja ulkomaisissa sijoituksissa

Viime vuosina, kun monet ulkomaiset osakemarkkinat ovat vahvistuneet, monet sijoittajat ovat liittyneet ulkomaisten varojen allokointiarmeijaan. Tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla joidenkin A-osakkeiden markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevien Nikkei ETF:ien preemio oli kerran yli 20 %.

"Meidän on vältettävä lineaarista ekstrapolaatiota ja seurattava sokeasti trendiä. Ulkomaiset markkinat eivät vain nouse ja laske. Jopa Yhdysvaltain osakkeet, joilla on parempi pitkän aikavälin tulos, kokevat merkittäviä vaihteluita, Yanxiang sanoi, että sijoittajien on edelleen perusteltava sijoituksiaan ulkomaille." Sijoitukset erilaisiin markkinakohteisiin Tee sijoitusarvioita tieteellisesti ja rationaalisesti hintojen suhteellisen kustannuskehityksen sekä omien pääomaominaisuuksien ja riskimieltymystesi perusteella.

Qin Tai huomautti myös, että vuodesta 2022 lähtien suurten talouksien valuuttakurssivaihtelut ovat voimistuneet merkittävästi. Yhdysvaltain dollariin ja valuuttakoriin. Valuuttakurssia määrittävät tekijät jakautuvat kahteen tasoon: lyhyt ja keskipitkä aikaväli. Lyhyen ja keskipitkän aikavälin taustalla on pääasiassa rahapolitiikan erilaistuminen, kun taas keskipitkä ja pitkä aikaväli heijastavat syvästi rahapolitiikan erilaistumista. talouden kehitysstrategian ja kysynnän ja tarjonnan syklin rakenteen kansainvälinen kilpailukyky. Tällä hetkellä erot näiden kahden suuren tekijän välillä eri maissa ovat suhteellisen ilmeisiä, ja erojen kasvamisesta on merkkejä. Sijoittajien tulee ymmärtää tämä selkeästi ja tehdä hyvää riskien arvioinnissa ja suojauksessa.