berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Diproduksi |. Aplikasi MiaoTou

Penulis |.Ding Ping

Gambar tajuk |. Visual Cina

Superstar Pertanian dan Peternakan mungkin tidak semewah kelihatannya.

Sebagai peternakan babi, Superstar Pertanian dan Peternakan pernah memiliki pasar mandiri selama fase penurunan siklus babi. Sejak Agustus 2021 hingga Maret 2024, harga saham Superstar Pertanian dan Peternakan meningkat lebih dari 270%, jauh mengungguli sektor peternakan babi.

Pencapaian ini terutama disebabkan oleh rendahnya biaya peternakan yang merupakan keunggulan industri - biaya penuh pada tahun 2023 hanya 15,9 yuan/kg, serta pertumbuhan pesat volume pemotongan babi dan rasio aset-kewajiban yang rendah. Pasar bahkan menganggap Superstar Agriculture dan Peternakan sebagai " "Xiao Muyuan", berharap dapat meniru model kesuksesan Muyuan Co., Ltd. di bidang peternakan babi.

Meski begitu, di pasar saham, keraguan terhadap keuangan Superstar Farming dan Peternakan masih melekat.

(Sumber gambar: Keberuntungan Oriental)

Hal ini karena perusahaan yang begitu baik tidak pernah mengungkapkan data operasional bulanannya (yang jarang terjadi di antara perusahaan peternakan babi), dan bisnisnya terdiversifikasi selain beternak babi, ia juga memiliki bisnis kulit dan pakan, dan ini justru dapat menyediakan ruang untuk operasi keuangan.

Di pasar modal, hal ini menjadi titik keraguan ketika kita bersikap bearish terhadap petani dan penggembala superstar.

Berdasarkan keraguan tersebut, kami membaca dengan cermat laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan dalam dua tahun terakhir, dan kami benar-benar menemukan beberapa petunjuk yang "buruk". Petunjuk ini menunjukkan "keuntungan" inti yang paling dipuji oleh dunia luar dari Superstar Pertanian dan Peternakan - biaya peternakan babi yang lebih rendah dibandingkan perusahaan sejenis.

Hari ini, mari kita ajak semua orang untuk mengungkap misteri finansial Superstar Pertanian dan Peternakan.

Mengapa ada keraguan terhadap kinerja Superstar Pertanian dan Peternakan?

Jadi, apa yang kami temukan tentang Superstar Pertanian dan Peternakan?

Melalui laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan tahun 2023,Kami menemukan bahwa data biaya pakan dan jumlah pemotongan babi tidak cocok.

Ini sangat aneh.

Pada tahun 2023, Superstar Pertanian dan Peternakan akan memproduksi 2,67 juta babi untuk disembelih, termasuk 1,78 juta babi penggemukan, dan rata-rata 110,000 induk babi dalam stok setiap tahun; biaya pakan yang diungkapkan dari sektor peternakan babi adalah 2,397 miliar yuan.

Berdasarkan pengalaman peternakan sebenarnya, rata-rata konsumsi pakan tahunan setiap induk babi adalah sekitar 1,1 ton, sedangkan konsumsi pakan tahunan setiap babi penggemukan adalah 0,314 ton.

[Catatan: Menurut rasio pakan terhadap daging sebesar 2,6 yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan dan rata-rata berat potong 120 kilogram, dengan asumsi tingkat kelangsungan hidup pada tahap penggemukan adalah 98%, dimana rata-rata kehilangan berat badan sebesar 2%. adalah 50 kilogram, dan rasio pakan terhadap daging adalah 2,0, maka pertimbangkan untuk mendiskontokan Rata-rata konsumsi pakan babi yang disembelih setelah amortisasi babi yang hilang adalah: (120*2,6*98+50*2*2)/98=314 kg. Dengan tingkat kelangsungan hidup penggemukan sebesar 98% dan rasio pakan terhadap daging sebesar 2,6, ini sudah menjadi pemimpin dalam efisiensi dalam industri peternakan babi. Kita telah melihat bahwa 3,2 ekor babi penggemukan dapat disembelih untuk 1 ton pakan].

Berdasarkan data di atas, kami memperkirakan total konsumsi pakan tahunan Superstar Pertanian dan Peternakan adalah 680.000 ton, termasuk 121.000 ton pakan babi dan 559.000 ton pakan babi penggemukan. Berdasarkan biaya pakan yang diungkapkan perusahaan sebesar 2,397 miliar yuan, kami menghitung bahwa biaya pakan rata-rata pada tahun 2023 akan menjadi sekitar 3,525 yuan/ton. Berdasarkan metode deduksi yang sama, kami menghitung bahwa rata-rata biaya pakan sektor peternakan babi Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2022 adalah 3,690 yuan/ton.

(Sumber data: pengumuman perusahaan)

Namun harga pakan babi ekspor yang diungkapkan dalam laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2022 dan 2023 masing-masing sebesar 4,298,46 yuan/ton dan 4,185,09 yuan/ton Dihitung berdasarkan margin laba kotor sebesar 10,76% dan 10,04%. dihitung bahwa pada tahun 2022 Harga pokok pakan ekspor pada tahun 2023 dan 2023 masing-masing adalah 3,836 yuan/ton dan 3,800 yuan/ton.

Menurut data Wind, harga eceran pakan babi penggemukan di Chongqing pada tahun 2023 adalah 4.250 yuan/ton, yang pada dasarnya konsisten dengan harga pakan ekspor yang diungkapkan dalam laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan - harga pakan ekspor Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2022 dan 2023 Masing-masing sebesar 4683 yuan/ton dan 4728 yuan/ton, dan harga biaya masing-masing adalah 4298 yuan/ton dan 4356 yuan/ton.

Tentunya terdapat perbedaan rata-rata harga pokok pakan dan harga pokok pakan ekspor Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2022 dan 2023, dengan selisih masing-masing sebesar 146 yuan/ton dan 275 yuan/ton.

Apa yang mencurigakan dari data yang tidak cocok ini?

Jika tidak ada masalah dengan biaya pakan ekspor yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan, dengan menggunakan data tahun 2023 sebagai acuan, kami telah membangun dua asumsi:

Pertama, Superstar Pertanian dan Peternakan sengaja menyembunyikan sebagian biaya pakan di sektor peternakan babi. Kedua, biaya pakan yang diungkapkan Superstar Pertanian dan Peternakan tidak dapat mendukung produksi 1,78 juta babi gemuk, dan pendapatan usaha peternakan babinya adalah; meningkat.

Mari kita lihat kedua asumsi ini secara terpisah. Pertama, jika pertanyaan pertama benar, berapa besar biaya yang tersembunyi di Superstar Pertanian dan Peternakan?

Berapa biaya pakan tersembunyi yang ada?

Berdasarkan pengumuman tersebut, Superstar Pertanian dan Peternakan membeli 470,000 ton bahan baku pakan utama (bungkil kedelai, jagung, gandum dan dedak) pada tahun 2023, dengan total biaya 1,533 miliar yuan; seperti asam amino, dll) dalam harga penuh pakan untuk penggemukan babi adalah 5%, dibutuhkan sekitar 25.000 ton Dengan harga 11.000 yuan/ton, biaya bagian ini sekitar 275 juta yuan.

(Sumber data: pengumuman perusahaan)

Analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa jumlah total bahan baku pakan pada tahun 2023 dapat diolah menjadi 495.000 ton (47/0,95) pupuk pembiakan, dengan total biaya bahan baku sebesar 1,808 miliar yuan. Ditambah biaya pemrosesan sebesar 100 yuan per ton total biaya pakan tahunan adalah 18,58 miliar yuan, dan biaya rata-rata yang terkait adalah 3,752 yuan/ton.

Seperti disebutkan di atas,Biaya pakan yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan adalah 2,397 miliar yuan. Untuk mencapai konsistensi antara kaliber penyembelihan dan biaya pakan yang diungkapkan dalam laporan, Superstar Pertanian dan Peternakan masih perlu mengeluarkan 539 (2397-1858) miliar yuan untuk membeli 640.000 ton (559-475) ton pupuk dan 121.000 ton pakan babi.

Namun, berdasarkan perkiraan biaya pupuk pembiakan yang diproses sendiri (3.752 yuan/ton) dan biaya pakan babi (4.500 yuan/ton), total biaya pengadaan eksternal untuk bagian ini adalah 785 juta yuan, sedangkan perhitungan di atas adalah 539 juta yuan.Ada kesenjangan pendanaan sebesar 246 juta yuan。

Jika kita memperkirakan berdasarkan harga yang lebih konservatif - 4.000 yuan/ton untuk pakan babi penggemukan dan 6.000 yuan/ton untuk pakan babi, total pengeluaran akan mencapai 982 juta yuan, dan kesenjangannya akan meningkat menjadi 443 juta yuan.

Hal ini jelas bahwaKesenjangan pendanaan keseluruhan Superstar Pertanian dan Peternakan adalah 200-500 juta yuan。

Mengenai bagaimana Superstar Pertanian dan Peternakan menyesuaikan kesenjangan pendanaan keuangannya, kami dapat melakukan analisis mendalam terhadap kondisi operasional segmen bisnis utamanya.

Bisnis Superstar Pertanian dan Peternakan terutama dibagi menjadi tiga sektor besar: peternakan, pakan (penjualan ekspor) dan kulit:

Bisnis kulit: Pendapatan pada tahun 2023 akan mencapai 86 juta yuan, yang telah menyusut secara signifikan dibandingkan dengan skala pendapatan sebelumnya sebesar 300-500 juta yuan; biaya operasional akan menjadi 87 juta yuan. Bisnis pakan: Pada tahun 2023, pendapatannya akan mencapai 457 juta yuan, yang relatif kuat dalam tiga tahun terakhir, dan biaya operasionalnya akan mencapai 422 juta yuan; Bisnis peternakan: Pada tahun 2023, sektor ayam pedaging akan mencapai pendapatan sekitar 26 juta yuan, dengan biaya 40 juta yuan; sektor peternakan babi akan memperoleh pendapatan 422 juta yuan, dengan biaya 3,5 miliar yuan.

(Sumber data: Keberuntungan Oriental)

Dalam bisnis pakan, ada beberapa pertanyaan kunci yang memerlukan jawaban jelas dari Superstar Pertanian dan Peternakan:

Pertama,Ketidakseimbangan antara penjualan ekspor dan penggunaan sendiri: Superstar Pertanian dan Peternakan perlu membeli 185.000 ton pakan (permintaan 680.000 ton dikurangi 495.000 ton produksi sendiri), tetapi mereka juga mengklaim bahwa pendapatan dari pakan yang diekspor mencapai 450 juta yuan, setara dengan sekitar 100.000 hingga 120.000 ton pakan feed. Apakah ini benar? Praktik keuangan yang tidak masuk akal?

Kedua,Pembelian dan penjualan tidak cocok : Skala pembelian bahan baku pakan utama Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2023 sebanyak 470.000 ton, namun volume penjualan pakan mencapai 685.800 ton dengan selisih 246.000 ton. Apa penyebab perbedaan tersebut? Apakah bahan baku pakan dibeli tetapi tidak diungkapkan dalam laporan, atau bahan baku yang dibeli selain jagung, bungkil kedelai, dedak gandum tercantum dalam laporan perusahaan? Atau apakah penjualan pakan ekspor meningkat?

akhirnya,Seberapa streskah lingkungan persaingan? : Di Sichuan dan wilayah lain, konsentrasi peternakan skala besar terus meningkat, dan pangsa pasar produsen pakan tradisional seperti New Hope dan Tieqi Lishi juga meningkat. Dalam kondisi pasar seperti ini, dapatkah bisnis pakan Superstar Pertanian dan Peternakan tetap kuat?

Jika Superstar Pertanian dan Peternakan benar-benar menyembunyikan biaya pakan sebesar 200-500 juta yuan di sektor peternakan babi,Pihak tersebut mungkin mengalihkan sebagian biaya ini ke bisnis pakan, dan pada saat yang sama meningkatkan bisnis pakan melalui transaksi terkait untuk mencapai keseimbangan keuangan., yang menjelaskan pertanyaan di atas.

Tentu saja, ada situasi hipotetis lain, yaitu biaya pakan sebesar 2,397 miliar yuan yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan tidak cukup untuk mendukung penyembelihan 1,78 juta babi, yang berarti jumlah babi yang dijual mungkin berlebihan.

Berapa banyak babi yang bisa dipelihara dengan pakan 2,4 miliar yuan?

Seperti disebutkan di atas, Superstar Pertanian dan Peternakan menghabiskan 1,858 miliar yuan untuk pengadaan bahan baku untuk memproduksi sekitar 495.000 ton pakan. Menurut pengumuman perusahaan, segmen peternakan babi menghabiskan 2,397 miliar yuan untuk biaya pakan.

Setelah dikurangi biaya produksi pakan, sisa 539 juta yuan digunakan untuk membeli pakan dari luar. Berdasarkan biaya pakan babi per ton sekitar 4.500-5.000 yuan/ton, diperkirakan Superstar Pertanian dan Peternakan membeli sekitar 4.500-5.000 yuan/ton. 110.000-120.000 ton pakan dari luar. Pakan babi cukup untuk memberi makan 110.000 induk babi yang sedang bereproduksi.

Menurut setiap babi penggemukan yang mengkonsumsi 0,314 ton pakan per tahun,495.000 ton pakan hanya mampu menghidupi 1,59 juta ekor babi penggemukan.。

Sebenarnya,Laporan Superstar Pertanian dan Peternakan mengungkapkan bahwa 1,78 juta babi penggemukan telah disembelih, dan selisihnya adalah 200.000 babi. . Dengan asumsi tingkat kelangsungan hidup penggemukan adalah 90%, jumlah sebenarnya anak babi harus mencapai 1,98 juta. Berdasarkan penjualan anak babi sebanyak 870.000 ekor yang diungkapkan dalam Laporan Pertanian dan Peternakan Superstar, dapat disimpulkan bahwa produksi anak babi sebenarnya pada tahun 2023 mungkin mungkin. mencapai 2,85 juta, yang berarti bahwa setiap 1 ekor babi betina menghasilkan 26 anak babi per tahun, yaitu PSY (jumlah anak babi yang disapih yang dapat dihasilkan oleh setiap induk babi per tahun) adalah 26, yang pada dasarnya konsisten dengan 27 anak babi yang diungkapkan dalam Pengumuman Superstar Pertanian dan Peternakan.

Jika 200.000 ekor anak babi dijual dengan harga pasar babi penggemukan, selisihnya adalah 277 juta yuan (350 yuan/ekor untuk anak babi, 1.733 yuan/ekor untuk babi penggemukan) [(1.733 yuan-350 yuan) x 200.000], yaitu sama seperti di atas Kesenjangan pendanaan sama persis. Apakah ini berarti selisih antara biaya pakan dan data pemotongan di Peternakan dan Peternakan Superstar sengaja disesuaikan?

dalam kasus，Superstar Pertanian dan Peternakan bisa saja mengalihkan pendapatannya dari sektor kulit ke sektor peternakan babi。

Pendapatan bisnis kulit pertanian dan peternakan Superstar telah menurun dari tahun ke tahun dalam beberapa tahun terakhir, dari 547 juta yuan pada tahun 2019 menjadi 86 juta yuan pada tahun 2023.

Baik itu penyusutan pendapatan bisnis kulit, perbedaan penjualan babi dan anak babi yang digemukkan, atau bahkan ketidaksesuaian antara bahan baku pakan dan pemotongan di bisnis peternakan perusahaan, kesenjangannya antara 200 juta hingga 500 juta yuan kebetulan?？

Situasi yang mungkin terjadi adalah penjualan babi penggemukan dari Superstar Farming dan Peternakan meningkat, dan selisih pendapatan antara anak babi dan babi penggemukan dimasukkan dalam bisnis kulit biaya usaha pakan, dan pendapatan usaha pakan meningkat melalui transaksi terkait, yang berarti peternakan babi Baik pendapatan usaha maupun usaha pakan meningkat.

Singkatnya, terdapat kesenjangan sebesar 200 juta hingga 500 juta yuan antara biaya pakan yang diungkapkan dalam laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan tahun 2023 dan volume pemotongan babi. Di balik ketidakcocokan data ini, mungkin Superstar Pertanian dan Peternakan sengaja menyembunyikan biaya pakan dari sektor peternakan babi, atau mungkin Biaya pakan sebesar 2,397 miliar yuan yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan tidak cukup untuk mendukung produksi 1,78 juta babi, sehingga menghasilkan pendapatan dari bisnis peternakan babi sedang meningkat.

Apa pun yang terjadi, hal ini menunjukkan niat Superstar Farming untuk menutupi biaya pembiakannya.。

Bagaimanapun, biaya peternakan merupakan faktor inti yang menentukan daya saing perusahaan peternakan babi. Biaya pembiakan lengkap yang diungkapkan oleh Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2023 adalah sekitar 15,9 yuan/kg, termasuk di antara tingkat terdepan dalam industri. Sekarang sepertinya,Biaya ini dapat dioptimalkan sebesar 1-2 yuan/kg。

Di atas adalah proses penalaran kami berdasarkan laporan keuangan Superstar Pertanian dan Peternakan. Mengenai sah atau tidaknya keraguan tersebut, kami sangat menantikan agar Superstar Pertanian dan Peternakan dapat merespon positif tiga pertanyaan berikut ini. dan memberikan pasar modal jawabannya.

1. Harga rata-rata biaya pakan sektor peternakan babi Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2023 adalah sekitar 3.525 yuan/ton. Mengapa jauh lebih rendah dibandingkan harga biaya pakan ekspor sebesar 3.800 yuan/ton? 2. Skala pembelian bahan baku pakan utama Superstar Pertanian dan Peternakan pada tahun 2023 sebanyak 470.000 ton, namun volume penjualan pakan mencapai 685.800 ton dengan selisih 246.000 ton. Apa penyebab perbedaan tersebut? Berapa banyak pakan yang dikonsumsi oleh 31.780 babi komersial dan 110.000 induk babi?

Catatan: Artikel ini didasarkan pada "pertanian dan peternakan superstar" Omakihara ", akan segera terbalik" yang diterbitkan oleh Miaotou APP, dan telah dilengkapi dan dimodifikasi sebagai jawaban atas dua pertanyaan kunci yang diajukan oleh pengguna.

Sumber data:

"Laporan Penelusuran Peringkat Tahun 2024 atas Penerbitan Publik Obligasi Korporasi Konversi oleh Leshan Superstar Agriculture and Animal Husbandry Co., Ltd. pada tahun 2022";

"Laporan Tahunan Leshan Superstar Pertanian dan Peternakan Co., Ltd. 2023".

Penafian: Isi artikel ini hanya untuk referensi. Informasi atau opini yang diungkapkan dalam artikel bukan merupakan nasihat investasi apa pun.

Grup perekrutan penggemar penulis

Jika pembaca memiliki pertanyaan tentang artikel ini, Anda dapat memindai kode QR di bawah untuk berkomunikasi empat mata dengan penulis. Selain itu, penulis pandai dalam penelitian saham siklis. Selain logam non-ferrous, bidang yang dibahas juga mencakup siklus babi, pembuatan kapal, perkapalan, dan e-commerce Internet. Ia berfokus pada analisis industri dan penelitian penilaian dapat melakukan pertukaran mendalam dengan penulis. Pindai kode QR di bawah ini untuk mendapatkan artikel analisis lebih rinci tentang perusahaan terdaftar dan jalur populer untuk membantu Anda memahami perusahaan dan industri, serta melakukan investasi dengan jelas.