2024-07-16
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Produit | APPLICATION MiaoTou
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Image d'en-tête | Visuel Chine
L’agriculture et l’élevage de superstars ne sont peut-être pas aussi glamour qu’il y paraît.
En tant qu'élevage porcin, Superstar Agriculture and Animal Husbandry disposait autrefois d'un marché indépendant pendant la phase descendante du cycle porcin. D’août 2021 à mars 2024, le cours de l’action Superstar Agriculture and Animal Husbandry a augmenté de plus de 270 %, surperformant de loin le secteur de l’élevage porcin.
Cette réussite est principalement due à son faible coût d'élevage, le meilleur du secteur - le coût total en 2023 n'est que de 15,9 yuans/kg, ainsi qu'à la croissance rapide du volume d'abattage de porcs et à son faible ratio actif-passif. Le marché considère même Superstar Agriculture et. Animal Husbandry sous le nom de " "Xiao Muyuan", en espérant pouvoir reproduire le modèle à succès de Muyuan Co., Ltd. dans le domaine de l'élevage porcin.
Malgré cela, sur le marché boursier, des doutes subsistent sur les finances de Superstar Farming and Animal Husbandry.
(Source de l'image : Oriental Fortune)
En effet, une entreprise aussi excellente ne divulgue jamais ses données d'exploitation mensuelles (ce qui est rare parmi les entreprises porcines) et ses activités sont diversifiées. En plus de l'élevage porcin, elle possède également des entreprises de cuir et d'aliments pour animaux, et celles-ci peuvent précisément fournir de l'espace pour. opérations financières.
Sur le marché des capitaux, c’est le principal point de doute lorsque l’on est baissier à l’égard des agriculteurs et bergers superstars.
Sur la base de ces doutes, nous avons lu attentivement les rapports financiers de Superstar Agriculture and Animal Husbandry au cours des deux dernières années, et nous avons vraiment trouvé de « mauvais » indices. Ces indices mettent en évidence le principal « avantage » que Superstar Agriculture and Animal Husbandry est le plus loué par le monde extérieur : des coûts d'élevage de porcs inférieurs à ceux de ses pairs.
Aujourd'hui, emmenons tout le monde découvrir ce mystère financier de la Superstar Agriculture and Animal Husbandry.
Alors, qu’avons-nous découvert sur l’agriculture et l’élevage des superstars ?
À travers le rapport financier 2023 de Superstar Agriculture and Animal Husbandry,Nous avons constaté que les données sur les coûts des aliments pour animaux et sur le nombre d’abattages de porcs ne correspondaient pas.
C'est très étrange.
En 2023, Superstar Agriculture and Animal Husbandry produira 2,67 millions de porcs d'abattage, dont 1,78 million de porcs à l'engrais, et une moyenne de 110 000 truies en stock chaque année ; le coût divulgué de l'alimentation du secteur de l'élevage porcin s'élève à 2,397 milliards de yuans.
Selon l'expérience réelle d'élevage, la consommation annuelle moyenne d'aliments de chaque truie est d'environ 1,1 tonne, tandis que la consommation annuelle d'aliments de chaque porc à l'engrais est de 0,314 tonne.
[Remarque : selon le rapport nourriture/viande de 2,6 divulgué par Superstar Agriculture and Animal Husbandry et le poids moyen à l'abattage de 120 kilogrammes, en supposant que le taux de survie au stade d'engraissement est de 98 %, dont 2 % de perte de poids moyenne est de 50 kilogrammes et le rapport nourriture/viande est de 2,0, alors envisagez de réduire la consommation alimentaire moyenne des porcs abattus après amortissement des porcs perdus : (120*2,6*98+50*2*2)/98=314 kg. Avec un taux de survie à l'engraissement de 98 % et un rapport aliment complet/viande de 2,6, il s'agit déjà du leader en termes d'efficacité dans le secteur de l'élevage porcin. Nous avons vu que pour 1 tonne d'aliment, on peut abattre 3,2 porcs à l'engrais.]
Sur la base des données ci-dessus, nous estimons que la consommation annuelle totale d'aliments de Superstar Agriculture and Animal Husbandry devrait être de 680 000 tonnes, dont 121 000 tonnes d'aliments pour truies et 559 000 tonnes d'aliments pour porcs à l'engrais. Sur la base du coût des aliments divulgué par l'entreprise de 2,397 milliards de yuans, nous avons calculé que son coût moyen des aliments en 2023 sera d'environ 3 525 yuans/tonne. Selon la même méthode de déduction, nous avons calculé que le coût moyen des aliments pour le secteur de l’élevage porcin de Superstar Agriculture and Animal Husbandry en 2022 est de 3 690 yuans/tonne.
(Source des données : annonce de l'entreprise)
Cependant, les prix à l'exportation des aliments pour porcs divulgués dans le rapport financier de Superstar Agriculture and Animal Husbandry en 2022 et 2023 sont respectivement de 4 298,46 yuans/tonne et 4 185,09 yuans/tonne. Calculés sur la base d'une marge bénéficiaire brute de 10,76 % et 10,04 %, cela peut être le cas. être calculé que le 2022 Les prix de revient des aliments pour animaux à l'exportation en 2023 et 2023 sont respectivement de 3 836 yuans/tonne et 3 800 yuans/tonne.
Selon les données de Wind, le prix de détail des aliments pour porcs d'engraissement à Chongqing en 2023 est de 4 250 yuans/tonne, ce qui est fondamentalement cohérent avec le prix des aliments à l'exportation divulgué dans le rapport financier de Superstar Agriculture and Animal Husbandry - le prix des aliments à l'exportation de Superstar Agriculture. et l'élevage en 2022 et 2023. Ils sont respectivement de 4 683 yuans/tonne et 4 728 yuans/tonne, et les prix de revient correspondants sont respectivement de 4 298 yuans/tonne et 4 356 yuans/tonne.
De toute évidence, il existe des différences entre le prix de revient moyen des aliments pour animaux et le prix de revient des aliments pour animaux à l'exportation de Superstar Agriculture et Animal Husbandry en 2022 et 2023, avec une différence de 146 yuans/tonne et 275 yuans/tonne respectivement.
Qu’y a-t-il de si louche dans ces données incompatibles ?
S’il n’y a aucun problème avec les coûts d’exportation des aliments pour animaux divulgués par Superstar Agriculture and Animal Husbandry, en utilisant les données de 2023 comme référence, nous avons construit deux hypothèses :
Premièrement, Superstar Agriculture and Animal Husbandry a délibérément caché une partie des coûts des aliments pour animaux dans le secteur de l'élevage porcin ; deuxièmement, les coûts des aliments divulgués par Superstar Agriculture and Animal Husbandry n'ont pas pu soutenir la production de 1,78 million de porcs gras, et les revenus de son entreprise d'élevage de porcs ont été gonflé.
Examinons ces deux hypothèses séparément. Premièrement, si la première question est vraie, quel est le coût caché dans l’agriculture et l’élevage des superstars ?
Selon l'annonce, Superstar Agriculture and Animal Husbandry a acheté 470 000 tonnes de principales matières premières alimentaires (tourteau de soja, maïs, blé et son) en 2023, pour un coût total de 1,533 milliard de yuans (la proportion d'ingrédients de petite et moyenne taille) ( tels que les acides aminés, etc.) dans l'aliment à prix plein pour les porcs à l'engrais est de 5 %, environ 25 000 tonnes sont nécessaires. Au prix de 11 000 yuans/tonne, le coût de cette partie est d'environ 275 millions de yuans.
(Source des données : annonce de l'entreprise)
Une analyse plus approfondie montre que la quantité totale de matières premières alimentaires en 2023 peut être transformée en 495 000 tonnes (47/0,95) d'engrais de reproduction, avec un coût total des matières premières de 1,808 milliard de yuans, en ajoutant des frais de traitement de 100 yuans par tonne. Le coût annuel total des aliments pour animaux est de 18,58 milliards de yuans et le coût moyen correspondant est de 3 752 yuans/tonne.
Comme mentionné ci-dessus,Le coût des aliments divulgué par Superstar Agriculture and Animal Husbandry est de 2,397 milliards de yuans. Afin d'assurer l'auto-cohérence entre le calibre d'abattage et le coût des aliments divulgués dans le rapport, Superstar Agriculture and Animal Husbandry doit encore dépenser 539 (2397-1858). milliards de yuans pour acheter 640 000 tonnes (559-475) de tonnes d'engrais et 121 000 tonnes d'aliments pour truies.
Cependant, sur la base du coût estimé de l'engrais d'élevage auto-transformé (3 752 yuans/tonne) et du coût de l'alimentation des truies (4 500 yuans/tonne), le coût total des achats externes pour cette partie est de 785 millions de yuans, alors que le calcul ci-dessus est de 539 yuans/tonne. millions de yuans.Il y avait un déficit de financement de 246 millions de yuans。
Si nous estimons sur la base de prix plus conservateurs - 4 000 yuans/tonne pour les aliments pour porcs à l'engrais et 6 000 yuans/tonne pour les aliments pour truies, la dépense totale atteindra 982 millions de yuans, et l'écart s'élargira jusqu'à 443 millions de yuans.
Il est évident queLe déficit de financement global de Superstar Agriculture and Animal Husbandry est de 200 à 500 millions de yuans.。
Quant à la manière dont Superstar Agriculture and Animal Husbandry ajuste son déficit de financement financier, nous pouvons procéder à une analyse approfondie des conditions de fonctionnement de ses principaux segments d'activité.
L'activité de Superstar Agriculture and Animal Husbandry se divise principalement en trois grands secteurs : l'élevage, l'alimentation animale (vente à l'export) et le cuir :
Activité du cuir : les revenus en 2023 seront de 86 millions de yuans, ce qui a considérablement diminué par rapport aux revenus passés de 300 à 500 millions de yuans ; les coûts d'exploitation seront de 87 millions de yuans. Activité d'alimentation animale : en 2023, le chiffre d'affaires s'élèvera à 457 millions de yuans, ce qui a été relativement fort au cours des trois dernières années, et les coûts d'exploitation seront de 422 millions de yuans. Activité d'élevage : en 2023, le secteur des poulets de chair réalisera un chiffre d'affaires d'environ 26 millions de yuans ; millions de yuans, pour un coût de 40 millions de yuans ; le secteur de l'élevage porcin aura des revenus de 3,463 milliards de yuans, pour un coût de 3,5 milliards de yuans.
(Source de données : Oriental Fortune)
Dans le secteur de l'alimentation animale, plusieurs questions clés nécessitent des réponses claires de la part de Superstar Agriculture and Animal Husbandry :
d'abord,Déséquilibre entre les ventes à l’exportation et l’autoconsommation: Superstar Agriculture and Animal Husbandry doit acheter 185 000 tonnes d'aliments pour animaux (680 000 tonnes de demande moins 495 000 tonnes d'aliments autoproduits), mais elle affirme également que les revenus des aliments exportés atteignent 450 millions de yuans, ce qui correspond à environ 100 000 à 120 000 tonnes d'aliments. est-ce vrai ? Des pratiques financières déraisonnables ?
Deuxièmement,Les achats et les ventes ne correspondent pas : L'échelle d'achat par Superstar Agriculture and Animal Husbandry des principales matières premières alimentaires en 2023 est de 470 000 tonnes, mais le volume des ventes d'aliments a atteint 685 800 tonnes, avec une différence de 246 000 tonnes. Quelle est la raison de cette différence ? Les matières premières alimentaires achetées mais non divulguées dans le rapport, ou les matières premières achetées autres que le maïs, la farine de soja et le son de blé sont-elles répertoriées dans le rapport de l'entreprise ? Ou les ventes d’aliments pour animaux à l’exportation sont-elles gonflées ?
enfin,Dans quelle mesure l’environnement concurrentiel est-il stressant ? : Au Sichuan et dans d'autres régions, la concentration de l'élevage à grande échelle continue d'augmenter et la part de marché des fabricants d'aliments traditionnels tels que New Hope et Tieqi Lishi augmente également. Dans cet environnement de marché, l’activité d’alimentation animale de Superstar Agriculture and Animal Husbandry peut-elle rester solide ?
Si Superstar Agriculture and Animal Husbandry cache réellement le coût des aliments pour animaux de 200 à 500 millions de yuans dans le secteur de l'élevage porcin,Elle peut transférer cette partie des coûts au secteur de l'alimentation animale et, en même temps, gonfler le secteur de l'alimentation animale par le biais de transactions connexes afin d'atteindre l'équilibre financier., ce qui explique la question ci-dessus.
Bien sûr, il existe une autre situation hypothétique, à savoir que le coût des aliments pour animaux de 2,397 milliards de yuans révélé par Superstar Agriculture and Animal Husbandry n'est pas suffisant pour soutenir l'abattage de 1,78 million de porcs, ce qui signifie que le nombre de porcs vendus peut être exagéré.
Comme mentionné ci-dessus, Superstar Agriculture and Animal Husbandry a dépensé 1,858 milliard de yuans en achats de matières premières pour produire environ 495 000 tonnes d'aliments pour animaux. Selon l'annonce de l'entreprise, le secteur de l'élevage porcin a dépensé 2,397 milliards de yuans en aliments pour animaux.
Après déduction du coût de production des aliments pour truies, les 539 millions de yuans restants ont été utilisés pour acheter des aliments pour truies à l'extérieur. Sur la base du coût de l'aliment pour truies par tonne qui est d'environ 4 500 à 5 000 yuans/tonne, on estime que Superstar Agriculture and Animal Husbandry en a acheté environ. 110 000 à 120 000 tonnes d’aliments pour truies suffisent à nourrir 110 000 truies reproductrices.
Selon chaque porc à l'engrais consommant 0,314 tonne d'aliment par an,495 000 tonnes d'aliments ne peuvent nourrir que 1,59 million de porcs à l'engrais.。
En fait,Le rapport Superstar Agriculture and Animal Husbandry a révélé que 1,78 million de porcs à l'engrais ont été abattus, et que la différence était de 200 000 porcs. Nous pensons que cela pourrait être remplacé par des porcelets. . En supposant que le taux de survie à l'engraissement soit de 90 %, le nombre réel de porcelets devrait atteindre 1,98 million. Selon les ventes de porcelets de 870 000 révélées dans le rapport Superstar sur l'agriculture et l'élevage, on peut en déduire que la production réelle de porcelets en 2023 pourrait être atteinte. peut atteindre 2,85 millions, ce qui signifie que chaque truie fournit 26 porcelets par an, c'est-à-dire que le PSY (le nombre de porcelets sevrés que chaque truie peut produire par an) est de 26, ce qui est fondamentalement cohérent avec les 27 divulgués dans le Annonce de la superstar de l'agriculture et de l'élevage.
Si 200 000 porcelets sont vendus au prix du marché des porcs à l'engrais, la différence est de 277 millions de yuans (350 yuans/tête pour les porcelets, 1 733 yuans/tête pour les porcs à l'engrais) [(1 733 yuans-350 yuans) x 200 000], ce qui correspond au comme ci-dessus Le déficit de financement correspond exactement. Cela signifie-t-il que la différence entre le coût des aliments pour animaux et les données d'abattage de Superstar Farming and Animal Husbandry a été délibérément ajustée ?
dans le cas d，Superstar Agriculture and Animal Husbandry peut transférer ses revenus du secteur du cuir vers le secteur de l'élevage porcin。
Les revenus de l'activité de cuir agricole et d'élevage de Superstar ont diminué d'année en année ces dernières années, passant de 547 millions de yuans en 2019 à 86 millions de yuans en 2023.
Qu'il s'agisse de la baisse des revenus de l'activité cuir, de la différence entre les ventes de porcs engraissés et de porcelets, ou encore de l'inadéquation entre les matières premières alimentaires et l'abattage dans l'activité d'élevage de l'entreprise, l'écart se situe entre 200 et 500 millions de yuans. coïncidence?？
La situation possible est que les ventes de porcs engraissés de Superstar Farming and Animal Husbandry soient gonflées et que la différence de revenu entre les porcelets et les porcs à l'engrais soit incluse dans le commerce du cuir. Dans le même temps, le coût du commerce du cuir est transféré au secteur du cuir. le coût de l'entreprise d'alimentation animale et les revenus de l'entreprise d'alimentation animale sont gonflés par des transactions connexes, ce qui signifie que l'élevage porcin Les revenus de l'entreprise et de l'entreprise d'alimentation animale ont été gonflés.
En bref, il y a un écart de 200 à 500 millions de yuans entre les coûts des aliments pour animaux divulgués dans le rapport financier 2023 de Superstar Agriculture and Animal Husbandry et son volume d'abattage de porcs. Derrière ces données incompatibles, il se peut que Superstar Agriculture and Animal Husbandry ait un écart de 200 à 500 millions de yuans. cache délibérément les coûts de l'alimentation du secteur de l'élevage porcin, ou peut-être que le coût de l'alimentation de 2,397 milliards de yuans divulgué par Superstar Agriculture and Animal Husbandry était insuffisant pour soutenir la production de 1,78 million de porcs, ce qui a entraîné les revenus de l'activité d'élevage de porcs. étant gonflé.
Quoi qu’il en soit, cela révèle l’intention de Superstar Farming de couvrir ses coûts d’élevage.。
Après tout, les coûts d’élevage sont le facteur essentiel qui détermine la compétitivité des entreprises porcines. Le coût total de l'élevage divulgué par Superstar Agriculture and Animal Husbandry en 2023 est d'environ 15,9 yuans/kg, ce qui le classe parmi les principaux niveaux du secteur. Il semble maintenant,Ce coût peut être optimisé de 1 à 2 yuans/kg。
Ce qui précède est le processus de notre raisonnement basé sur le rapport financier de Superstar Agriculture and Animal Husbandry. Quant à savoir si le doute est fondé, nous attendons avec impatience le fait que Superstar Agriculture and Animal Husbandry puisse répondre positivement aux trois questions suivantes. et donner une réponse au marché des capitaux.
1. Le prix de revient moyen des aliments pour animaux du secteur de l'élevage porcin de Superstar Agriculture and Animal Husbandry en 2023 est d'environ 3 525 yuans/tonne. Pourquoi est-il tellement inférieur au prix de revient des aliments pour animaux à l'exportation de 3 800 yuans/tonne ? 2. L'échelle d'achat des principales matières premières alimentaires de Superstar Agriculture and Animal Husbandry en 2023 est de 470 000 tonnes, mais le volume des ventes d'aliments a atteint 685 800 tonnes, avec une différence de 246 000 tonnes. Quelle est la raison de cette différence ? Quelle quantité d'aliments consomment 31 780 porcs commerciaux et 110 000 truies ?
Remarque : Cet article est basé sur ""Omakihara", une superstar de l'agriculture et de l'élevage, sur le point de renverser" publié par Miaotou APP, et a été complété et modifié en réponse à deux questions clés soulevées par les utilisateurs.
Les sources de données:
« Rapport de notation de suivi 2024 sur l'émission publique d'obligations d'entreprises convertibles par Leshan Superstar Agriculture and Animal Husbandry Co., Ltd. en 2022 » ;
«Rapport annuel 2023 de Leshan Superstar Agriculture and Animal Husbandry Co., Ltd».
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