berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Baru-baru ini, peninjauan IPO Dongguan Securities telah dilanjutkan, dan proses pencatatan selama 9 tahun akhirnya terungkap.

Bagi Jinlong Shares, pemegang saham utama Dongguan Securities, ini adalah hal yang baik. Namun, Jinlong Shares sudah lama berencana menjual seluruh saham Dongguan Securities. Tak hanya itu, Jinlong Shares juga memutuskan untuk melikuidasi seluruh saham yang dimiliki perusahaan lain, Zhongshan Securities.

Pengendali sebenarnya dari Saham Jinlong, Yang Zhimao, dikenal sebagai "bos besar" Dongguan Finance dan merupakan "penguasa modal" yang pandai menari. Ia memulai karirnya dengan membuka sekolah dan melakukan pengembangan real estate di tahun-tahun awalnya. Ia pernah menjadi orang terkaya di Dongguan dengan bantuan dua perusahaan sekuritas besar, Dongguan Securities dan Zhongshan Securities.

Apa yang membuat Yang Zhimao enggan meninggalkan bisnis broker?

1. “Bos Keuangan Dongguan” yang sederhana

Saya telah melihat IPO berjalan dalam jangka waktu yang lama, namun jarang sekali IPO yang berlangsung selama sembilan tahun. Pengalaman seperti itu benar-benar terjadi pada Dongguan Securities.

Dongguan Securities mengajukan prospektus ke Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok pada tahun 2015, namun prospektus tersebut telah berulang kali ditangguhkan karena berbagai hal sejak saat itu. Masalahnya terutama berasal dari pemegang saham utamanya, Jinlong Shares.

Yang Zhimao, bos Jinlong Co., Ltd., adalah sosok misterius di Dongguan. Sekolah Bakat Abad Baru yang ia dirikan pada tahun 1994 mencakup pendidikan akademik penuh waktu di sekolah dasar, sekolah menengah pertama, dan sekolah menengah atas. Ini adalah "Sekolah Kelas Satu Kota Dongguan" dan "sekolah bangsawan" swasta lokal yang terkenal.

Selain menjalankan sekolah, Yang Zhimao juga berkecimpung di bidang real estate.Properti Jinlong Bayside di sebelah New Century Talent School adalah salah satu properti yang dikembangkannya.

▲ (Tangkapan layar fasilitas pendukung Jinlong Jinlong Bayside di Lianjia.com)

Tinggal di Teluk Jinlong dan bersekolah di New Century Elite School telah menjadi ciri standar bagi keluarga kaya setempat. Mereka juga semua tahu bahwa pemilik sekolah dan rumahnya adalah orang yang sama, tetapi mereka hanya tahu sedikit tentang informasi pribadi Yang Zhimao.

Banyak hal yang terjadi kemudian membuktikan bahwa Yang Zhimao, yang begitu rendah hati, sebenarnya adalah ahli integrasi modal. Dia pertama kali mendirikan New Century Science and Education Development Co., Ltd. (selanjutnya disebut New Century Science and Education) sebagai platform untuk operasi modal. Dia juga membeli Perusahaan Pasokan Air Kota Guangdong Qingyuan, dan kemudian meminjam 100 juta yuan ke membeli cangkang perusahaan tercatat yang menjual tekstil. Bersama dengan aset sekolah yang asli, berbagai bagian bisnis digabungkan untuk membentuk perusahaan tercatat, Saham Jinlong.

Dapat dipelajari dari laporan tahunan bahwa ruang lingkup bisnis awal Jinlong Co., Ltd. adalah pengembangan real estat, produksi dan pasokan air keran, produksi dan penjualan denim dan filamen serat kimia, dll. Namun transformasi selanjutnya menjadi saham pialang adalah cerita lain.

Jinlong Co., Ltd. memasuki industri sekuritas pada tahun 2007. Karena larangan ketat terhadap sistem operasi campuran (operasi campuran relatif terhadap operasi terpisah, yang berarti bahwa tiga industri keuangan seperti perbankan, sekuritas, dan asuransi dapat menerobos ruang lingkup bisnis tradisional mereka dan memasuki dua industri lainnya), Dongguan Bank ditransfer ke modal sosial Anak perusahaannya memegang 40% ekuitas Dongguan Securities. Pada saat itu, Dongguan Securities memiliki pangsa pasar sebesar 60% di wilayah Dongguan dan merupakan perusahaan utama yang dikendalikan negara di Kota Dongguan. Tentu saja, Yang Zhimao tidak akan melewatkan kesempatan ini. Melalui anak perusahaannya Jinlong Shares dan New Century Science and Education, ia mengakuisisi total 44,6% Dongguan Securities dan menjadi pemegang saham terbesar Dongguan Securities.

Apa yang tidak diketahui dunia luar adalah bahwa dalam proses bersaing dengan aset milik negara untuk mendapatkan ekuitas Dongguan Securities, menurut pengumuman Jinlong Shares, Yang Zhimao membayar suap sebesar 64,11 juta yuan kepada pejabat negara untuk mendapatkan bantuan. . Kemudian, Yang Zhimao dijatuhi hukuman dua tahun penjara. Hingga pecahnya Insiden Dong Chuang pada tahun 2017, Dongguan Securities yang telah mengantri untuk IPO tidak punya pilihan selain menundanya selama beberapa tahun. Pada akhir Maret 2024, Dongguan Securities akhirnya mengadakan kembali rapat, dan karena perlunya pemutakhiran laporan keuangan, IPO kembali ditangguhkan.

Lin Hao (nama samaran), seorang peneliti pasar modal, mengatakan kepada "City Circle" bahwa Dongguan Securities telah gagal go public selama bertahun-tahun, dan siapa pun yang jeli dapat melihat bahwa hal itu terkait dengan saham Jinlong. “Dampak negatif suap pemegang saham utama Yang Zhimao hanya satu aspek. Selain itu, kekuatan aset milik negara juga ada unsur bermain-main dengan Yang Zhimao.”

Karena pemegang saham Wan Securities tidak puas, Yang Zhimao melihat peluang tersebut dan mengakuisisi 66,0517% ekuitas perusahaan sekuritas lain, Zhongshan Securities, dan kemudian secara bertahap berinvestasi di empat industri keuangan besar termasuk perusahaan sekuritas, bank, futures, dan dana, memegang 9 saham. Di antara “28 Keluarga Keuangan Swasta Teratas” oleh New Fortune pada tahun 2017, “Departemen Jinlong” pernah menduduki peringkat keenam.

Bisnis keuangan, yang didominasi oleh dua perusahaan sekuritas besar, telah memberikan keuntungan besar bagi Yang Zhimao.

Setelah mengakuisisi Dongguan Securities pada tahun 2007, laba bersih Jinlong melonjak sebesar 837,05% pada tahun 2009; setelah mengakuisisi Zhongshan Securities pada tahun 2013, laba bersih Jinlong melonjak sebesar 624% pada tahun 2014 dan 136% pada tahun 2015.

Pada akhir tahun 2023, Zhongshan Securities telah mendirikan 23 cabang dan 35 departemen penjualan sekuritas, dan Dongguan Securities telah mendirikan 32 cabang dan 70 departemen penjualan sekuritas. Pengenalan perusahaan mengklaim bahwa mereka terutama bergantung pada Zhongshan Securities dan Dongguan Securities untuk menjalankan bisnis sekuritas, dan Saham Jinlong telah sepenuhnya menjadi "saham bayangan" perusahaan sekuritas.

Dalam hal kinerja harga saham, sejak pencatatannya pada tahun 1997, harga saham Jinlong hanya berada di satu digit sepanjang tahun. Harga saham tersebut mulai meningkat setelah mengakuisisi Dongguan Securities pada tahun 2007, mencapai level tertinggi 53,67 yuan pada pertengahan tahun 2015. Alhasil, kekayaan bersih Yang Zhimao meroket. Pada tahun 2015, ia menjadi orang terkaya di Dongguan dengan kekayaan bersih US$1,4 miliar, dan menduduki peringkat ke-237 dalam Daftar Orang Terkaya Tiongkok Forbes. Pada Oktober 2021, Yang Zhimao dan istrinya masuk dalam "Daftar Orang Kaya Hurun 2021" dengan nilai kekayaan 10,5 miliar yuan.

Kekayaan bersih Yang Zhimao dan istrinya bisa saja terus melonjak, tetapi pada tahun 2023, Yang Zhimao memilih untuk menghapus dua bisnis utamanya, Dongguan Securities dan Zhongshan Securities, dan saat itulah Dongguan Securities sedang terburu-buru untuk dicatatkan. Langkah ini agak membingungkan dunia luar.

2. Informasi orang dalam tentang rencana likuidasi

Pertama kali Yang Zhimao mengirimkan sinyal untuk menjual Dongguan Securities adalah pada November 2023. Jinlong Shares mengumumkan rencananya untuk mentransfer 300 juta saham Dongguan Securities (terhitung 20% ​​dari total modal saham Dongguan Securities). Satu bulan kemudian, saham yang rencananya akan dialihkan menjadi 600 juta saham, yang seluruhnya merupakan 40% saham yang dimilikinya di Dongguan Securities.

Seperti disebutkan sebelumnya, Yang Zhimao tidak dianggap sebagai pemenang sesungguhnya ketika menjadi pemegang saham Wan Securities. Meskipun Grup Jinlong memegang 44,6% ekuitas, Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Dongguan memegang 55,4% pemegang saham Dongguan Securities melalui tiga perusahaan: Dongguan Financial Holding Group, Dongguan Jinxin Development, dan Dongguan Holdings, dan masih merupakan perusahaan sebenarnya. pengendali Dongguan Securities. Eksekutif Dongguan Securities juga menyatakan sikap tegas mereka kepada media bahwa "Kota Dongguan tidak akan menyerahkan hak kendali Dongguan Securities kepada orang lain."

▲(Struktur ekuitas Dongguan Securities saat ini)

Oleh karena itu, banyak orang, termasuk Lin Hao, berspekulasi bahwa pelepasan Yang Zhimao dari Dongguan Securities saat ini merupakan kompromi terhadap aset milik negara. “Dengan hadirnya saham Jinlong, akan ada satu variabel lagi dalam pencatatan Dongguan Securities.”

Tanpa diduga, pada bulan Juni 2024, Jinlong Shares kembali mengeluarkan "Pengumuman Pengalihan Kepentingan Ekuitas Zhongshan Securities Pra-pencatatan", yang menyatakan bahwa mereka akan mengalihkan seluruh 1,206 miliar saham Zhongshan Securities yang dimilikinya (terhitung 67,78% dari total modal saham. dari Zhongshan Securities).

Memegang dua lisensi pialang besar, dia menyelesaikan posisinya dalam satu gerakan. Saham Jinlong memiliki kesulitannya sendiri - perusahaan sekuritas telah melewati era paling menguntungkannya dan mulai mengalami penurunan.

Menurut data publik, pada puncaknya pada tahun 2015, Dongguan Securities mencapai pendapatan operasional sebesar 3,766 miliar yuan dan laba bersih sebesar 1,453 miliar yuan; pada tahun 2023, kedua angka tersebut akan berkurang masing-masing menjadi 2,155 miliar yuan dan 635 juta yuan.

Zhongshan Securities bahkan lebih buruk lagi. Pada tahun 2015, pendapatan dan laba bersihnya masing-masing sebesar 2,771 miliar yuan dan 786 juta yuan; pada tahun 2023, turun menjadi 490 juta dan 91 juta yuan;

Zhongshan Securities juga memanfaatkan China Oceanwide Bonds. Sederhananya, Zhongshan Securities membeli obligasi yang diterbitkan oleh Oceanwide Holdings pada tahun 2018, tetapi pada tanggal jatuh tempo pada tahun 2021, seluruh "Sistem Oceanwide" meledak, menyebabkan pokok dan bunga obligasi terkait dihapuskan membawa Oceanwide Holdings ke pengadilan. Dilaporkan bahwa kasus tersebut melibatkan total pokok 220 juta yuan.

Selain itu, pada Agustus 2020, Zhongshan Securities dihukum oleh Biro Regulasi Sekuritas Shenzhen karena berbagai masalah pengendalian internal. Pada bulan Februari 2024, ia diperintahkan untuk memperbaiki masalah dalam bisnis manajemen aset ekuitas swasta miliknya.

Jinlong Co., Ltd. juga memperjelas dalam laporan tahunannya pada tahun 2023 bahwa salah satu rencana pengembangannya pada tahun 2024 adalah memperkuat manajemen dan pengendalian anak perusahaan induknya Zhongshan Securities, meningkatkan efisiensi operasional dewan direksi Zhongshan Securities, mengawasi Pengendalian internal dan manajemen risiko Zhongshan Securities, serta promosi Zhongshan Securities Securities terus berkembang dengan sehat.

Singkatnya, bisnis pialang telah berubah dari alat pendapatan menjadi penghambat saham Jinlong. "City Circle" menanyakan tentang Oriental Fortune Choice. Pada akhir tahun 2015, nilai pasar Jinlong masih berada pada level menengah di antara lebih dari 30 perusahaan sekuritas yang terdaftar, yaitu sebesar 26 miliar perusahaan sekuritas, dan nilai pasarnya menyusut menjadi 6,9 miliar.

Di tingkat regulasi, saham Jinlong juga menghadapi persyaratan kepatuhan. "Peraturan Manajemen Ekuitas Perusahaan Sekuritas" yang diterbitkan pada bulan Juli 2019 mensyaratkan bahwa pemegang saham pengendali yang memiliki lebih dari 50% saham perusahaan sekuritas memiliki total aset tidak kurang dari 50 miliar yuan dan aset bersih tidak kurang dari 20 miliar yuan; dan memiliki bisnis inti yang luar biasa, bisnis utama telah menguntungkan dalam lima tahun terakhir.

Pada akhir tahun 2023, total aset Jinlong adalah 19,897 miliar yuan dan aset bersih sebesar 2,47 miliar yuan, jauh di belakang persyaratan peraturan. Dan rasio aset-liabilitas mencapai angka tertinggi sebesar 77,17% pada periode yang sama.

Untuk membayar kembali pinjaman perusahaan, mengurangi kewajiban, dan menambah modal kerja, Jinlong Shares telah berulang kali meluncurkan rencana penempatan pribadi, termasuk rencana untuk menerbitkan tidak lebih dari 264 juta saham kepada pengendali sebenarnya Yang Zhimao pada bulan Juni 2023, meningkatkan tidak lebih dari 2,75 miliar yuan. Namun semuanya gagal. Pada akhirnya, mereka harus melakukan divestasi dari dua bisnis pialang besar tersebut.

Hingga saat ini, baru 300 juta saham Dongguan Securities yang memiliki peminat, dan separuh sisanya dari 300 juta saham, serta 1,206 miliar saham Zhongshan Securities, masih menunggu harga.

3. Masuknya lintas batas ke dalam jalur kekuatan komputasi

Kondisi operasional Jinlong Co., Ltd. juga merupakan mikrokosmos perombakan di seluruh industri sekuritas.

Dalam satu atau dua tahun terakhir, guncangan dan penurunan di pasar modal telah memberikan tekanan pada bisnis pialang dan perbankan investasi perusahaan sekuritas, sehingga secara langsung mempengaruhi kinerja perusahaan sekuritas.

Menurut data yang disediakan oleh Centaline Securities, industri sekuritas akan mencapai total pendapatan operasional sebesar 405,902 miliar yuan pada tahun 2023, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 2,77%; total laba bersih sebesar 137,833 miliar yuan, tahun-ke-tahun penurunan sebesar 3,14%.

Centaline Securities menunjukkan bahwa pada tahun 2024, hanya ada sedikit ruang untuk pemulihan yang signifikan dalam bisnis pialang ritel, dan ledakan bisnis pialang industri masih akan menurun sampai batas tertentu sepanjang tahun, dan pada saat yang sama akan terjadi penurunan yang lebih besar bisnis perbankan investasi sepanjang tahun tidak dapat dihindari.

Dengan latar belakang ini, pasar telah memicu gelombang merger dan akuisisi oleh perusahaan sekuritas. Misalnya, tiga merger dan akuisisi industri sekuritas besar yaitu "CRE + Pacific", "Guolian + Minsheng" dan "Ping An + Founder" telah terjadi. menarik perhatian besar dari industri.

Ada juga niat baru di balik peluncuran model jual-beli yang dilakukan Jinlong. Dalam pengumuman pengalihan Zhongshan Securities, disebutkan bahwa pengalihan tersebut dimaksudkan untuk "meningkatkan skala penarikan modal guna mempercepat transformasi bisnis perusahaan." ." Transformasi ini mengacu pada Dari jalur pialang hingga jalur kekuatan komputasi, rentangnya melampaui ekspektasi banyak investor. Lagi pula, dalam pandangan mereka, saham Jinlong tidak memiliki landasan kekuatan komputasi sebelumnya.

Dilihat dari informasi yang diketahui saat ini, Jinlong Co., Ltd. berencana mendirikan perusahaan proyek dengan Kemitraan Dana Investasi Industri Kecil dan Menengah Guangzhou Saifu Jianxin (Kemitraan Terbatas) dan Beijing Jiuzhang Yunji Technology Co., Ltd. pusat komputasi cerdas di Guangdong dan bisnis operasional. Total skala investasi pusat komputasi cerdas tidak melebihi 1 miliar yuan, dan direncanakan akan dilaksanakan dalam tiga tahap. Skala investasi proyek tahap pertama adalah sekitar 103 juta yuan, sedangkan skala investasi proyek tahap kedua akan dilaksanakan tidak melebihi 350 juta yuan, dan skala investasi proyek tahap ketiga tidak melebihi 5 miliar.

Jinlong Shares mengungkapkan target waktu penyelesaian proyek tahap pertama adalah akhir Juli 2024 dan akan memasuki tahap penjualan eksternal pada Agustus. Menurut tabel perhitungan proyek investasi tahap pertama, selama periode operasi lima tahun, perusahaan proyek mengharapkan pendapatan penjualan sekitar 31,24 juta yuan dan laba bersih sekitar 3,15 juta yuan pada tahun pertama; tahun kedua hingga kelima adalah sekitar 35,15 juta yuan, laba bersih tahunan rata-rata sekitar 5,59 juta; tingkat pengembalian internal (IRR) sekitar 7,59%.

"City Circle" mencatat bahwa model kerja sama tiga pihak adalah bahwa Jiuzhang Yunji atau entitas terkait yang ditunjuknya bertanggung jawab atas operasi dan pemeliharaan, pengembangan pasar, dan pemasaran pelanggan daya komputasi dari pusat komputasi cerdas. Harga saham Jinlong hanya untuk bekerja sama dengan Saifu Jianxin untuk membantu Jiuzhang Yunji bersama-sama mengembangkan pasar dan pelanggan.

Dalam hal pangsa penjualan, ini juga merupakan perusahaan proyek yang terdiri dari tiga pihak, dan Jiuzhang Yunji membaginya 30-70. Dengan kata lain, Jiuzhang Yunji adalah pemain utama dalam proyek tenaga komputasi, dan Jinlong Co., Ltd. hanya membantu mengembangkan pasar dan bukan merupakan pihak inti dari proyek tersebut. Hal ini menimbulkan kekhawatiran pasar mengenai terbatasnya prospek profitabilitas bisnis daya komputasi.

Sebelumnya, terdapat preseden bagi perusahaan tercatat untuk menggunakan kekuatan komputasi lintas negara. Contoh paling umum adalah Lotus Health "MSG King", yang menghabiskan hampir 700 juta yuan untuk membeli server daya komputasi pada akhir tahun 2023. Begitu berita ini keluar, hal itu menarik perhatian regulator.

Surat penyelidikan dari Bursa Efek Shanghai menyatakan bahwa bisnis utama Lotus Health adalah penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan makanan dan bumbu. Server komputasi dan peralatan pendukung yang terlibat dalam kontrak pembelian ini adalah bisnis baru dan tidak sinergis dengan milik perusahaan bisnis utama. Awal perusahaan Tidak ada pengalaman bisnis yang relevan. Bursa Efek Shanghai mengharuskan Lotus Health untuk mengungkapkan tambahan jumlah investasi sebenarnya dalam bisnis baru, studi kelayakan konstruksi proyek, dll., dan menjelaskan apakah pengambilan keputusan mengenai masalah pengadaan ini bijaksana dan apakah kondusif untuk melindungi kepentingan emiten dan investor.

Kali ini, Jinlong Shares tampaknya menghadapi kekurangan inti yang sama yaitu kurangnya modal dan pengalaman seperti Lotus Health.

Lebih dari satu investor bertanya kepada Jinlong Shares di platform interaktif: Apa kemajuan pusat komputasi cerdas perusahaan? Bagaimana perkembangan Intelligent Computing Center saat ini? Apakah GPU sudah terpasang? Kapan proses debug dimulai? Pertanyaan-pertanyaan ini tidak dapat dijawab sepenuhnya hanya dengan keputusan perusahaan untuk menjual Dongguan Securities dan Zhongshan Securities.

Pengarang|Chen Chang

Editor|Han Zhongqiang

Operasi|Liu Shan