uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Äskettäin Dongguan Securitiesin IPO-arviointi on jatkunut, ja 9 vuoden listautumistie on vihdoin nähnyt päivänvalon.

Jinlong Sharesille, Dongguan Securitiesin suurimmalle osakkeenomistajalle, tämä olisi ollut hyvä asia. Jinlong Shares on kuitenkin pitkään suunnitellut myyvänsä kaikki Dongguan Securitiesin osakkeet. Paitsi, että Jinlong Shares päätti myös likvidoida kaikki toisen yrityksen, Zhongshan Securitiesin, omistamat osakkeet.

Jinlong Sharesin varsinainen valvoja, Yang Zhimao, tunnetaan Dongguan Financen "isona pomona", ja hän on "pääoman mestari", joka on hyvä tanssimaan. Hän aloitti uransa avaamalla koulun ja tekemällä kiinteistökehitystyötä varhaisvuosinaan. Hänestä tuli kerran Dongguanin rikkain mies kahden suuren arvopaperiyhtiön, Dongguan Securitiesin ja Zhongshan Securitiesin, avulla.

Mikä sai Yang Zhimaon vastahakoisesti luopumaan välitystoiminnasta?

1. Hillitty "Dongguan Financial Boss"

Olen nähnyt listautumisannin käynnissä pitkään, mutta on harvinaista, että pitkä juoksu kestää jopa yhdeksän vuotta. Tällainen kokemus todella tapahtui Dongguan Securitiesille.

Dongguan Securities toimitti esitteen China Securities Regulatory Commissionille vuonna 2015, mutta se on sittemmin toistuvasti keskeytetty useiden asioiden vuoksi. Ongelmat johtuvat pääasiassa sen suurimmasta osakkeenomistajasta Jinlong Sharesista.

Yang Zhimao, Jinlong Co., Ltd.:n pomo, on salaperäinen hahmo Dongguanissa. Hänen vuonna 1994 perustamansa New Century Talent School -koulu kattaa kokopäiväisen akateemisen koulutuksen peruskoulussa, yläkoulussa ja lukiossa. Se on "Dongguanin kaupungin ensimmäisen luokan koulu" ja tunnettu paikallinen yksityinen "jalokoulu".

Yang Zhimao harjoittaa koulujen lisäksi myös kiinteistöalaa New Century Talent Schoolin vieressä sijaitseva Jinlong Bayside -kiinteistö on yksi hänen kehittämistään kiinteistöistä.

▲ (Kuvakaappaus Jinlong Jinlong Baysiden tukipalveluista Lianjia.comissa)

Jinlong Bayn rannalla asumisesta ja New Century -eliittikoulun käymisestä on tullut varakkaiden paikallisten perheiden perusominaisuuksia. He kaikki tietävät myös, että koulun ja talon omistaja on sama henkilö, mutta he tietävät vähän Yang Zhimaon henkilötiedoista.

Monet asiat, jotka tapahtuivat myöhemmin, osoittivat, että Yang Zhimao, joka oli niin hillitty, oli itse asiassa pääoman yhdentymisen mestari. Hän perusti ensin New Century Science and Education Development Co., Ltd:n (jäljempänä New Century Science and Education) pääomatoimintojen alustaksi. Hän osti myös Guangdong Qingyuan City Water Supply Companyn ja lainasi sitten 100 miljoonaa yuania. ostaa tekstiilejä myyvän pörssiyhtiön kuori Yhdessä alkuperäisen kouluomaisuuden kanssa liiketoiminnan eri osat vaivattiin yhteen pörssiyhtiöksi, Jinlong Sharesiksi.

Vuosikertomuksesta käy ilmi, että Jinlong Co., Ltd:n alunperin toimiala oli kiinteistökehitys, vesijohtoveden tuotanto ja toimitus, denim- ja kemiallisten kuitufilamenttien tuotanto ja myynti jne. Mutta sen myöhempi muuttuminen välitysosakkeeksi on toinen tarina.

Jinlong Co., Ltd. aloitti arvopaperiteollisuudessa vuonna 2007. Sekatoimintajärjestelmän tiukan kiellon vuoksi (sekoitettu toiminta on suhteessa erilliseen toimintaan, mikä tarkoittaa, että kolme rahoitusalaa, kuten pankki-, arvopaperi- ja vakuutusala, voivat murtautua perinteisen liiketoiminta-alueensa läpi ja siirtyä kahdelle muulle toimialalle), Dongguan Bank siirretty sosiaaliseen pääomaan Sen tytäryhtiöt omistavat 40 % Dongguan Securitiesin pääomasta. Tuolloin Dongguan Securitiesilla oli 60 prosentin markkinaosuus Dongguanin alueella, ja se oli tärkeä valtion hallinnassa oleva yritys Dongguanin kaupungissa. Yang Zhimao ei luonnollisesti jättäisi tätä tilaisuutta käyttämättä Tytäryhtiöidensä Jinlong Sharesin ja New Century Science and Educationin kautta, ja hän osti yhteensä 44,6 % Dongguan Securitiesista ja hänestä tuli Dongguan Securitiesin suurin osakkeenomistaja.

Ulkomaailma ei tiedä, että kilpaillessaan Dongguan Securitiesin pääomasta Yang Zhimao maksoi Jinlong Sharesin ilmoituksen mukaan 64,11 miljoonaa yuania lahjuksia valtion virkamiehille saadakseen palveluksen. Myöhemmin Yang Zhimao tuomittiin kahdeksi vuodeksi ehdolliseen vankeuteen. Ennen kuin Dong Chuangin tapaus puhkesi vuonna 2017, Dongguan Securitiesilla, joka oli valmis listautumaan, ei ollut muuta vaihtoehtoa kuin keskeyttää se useiden vuosien ajan. Maaliskuun 2024 lopussa Dongguan Securities kutsui lopulta kokouksen uudelleen koolle, ja taloudellisten raporttien päivittämistarpeen vuoksi listautumisanti keskeytettiin uudelleen.

Pääomamarkkinoiden tutkija Lin Hao (salanimi) kertoi "City Circlelle", että Dongguan Securities ei ole onnistunut menemään pörssiin niin moneen vuoteen, ja jokainen tarkkasilmäinen voi nähdä, että se on vaikuttanut Jinlongin osakkeisiin. "Suurin osakkeenomistajan Yang Zhimaon lahjonnan negatiivinen vaikutus on vain yksi näkökohta. Lisäksi valtion omaisuuden voima sisältää myös pelien pelaamisen Yang Zhimaon kanssa."

Koska osakkeenomistaja Wan Securities oli tyytymätön, Yang Zhimao näki tilaisuuden ja osti 66,0517 % toisen arvopaperiyhtiön, Zhongshan Securitiesin, osakkeista ja sijoitti sitten vähitellen neljälle suurelle rahoitusalalle, mukaan lukien arvopaperiyritykset, pankit, futuurit ja rahastot, omistaen 9. New Fortunen "28 parhaan yksityisen talousperheen" joukossa vuonna 2017 "Jinlong-osasto" sijoittui kerran kuudenneksi.

Kahden suuren arvopaperiyrityksen hallitsema rahoitusala on antanut Yang Zhimaolle valtavia tuottoja.

Dongguan Securitiesin oston jälkeen vuonna 2007 Jinlongin nettovoitto kasvoi 837,05 prosenttia vuonna 2013 hankitun Zhongshan Securitiesin jälkeen, ja Jinlongin nettovoitto kasvoi 624 prosenttia vuonna 2014 ja 136 prosenttia vuonna 2015.

Vuoden 2023 loppuun mennessä Zhongshan Securities on perustanut 23 sivukonttoria ja 35 arvopaperimyyntiosastoa, ja Dongguan Securities on perustanut 32 sivukonttoria ja 70 arvopaperimyyntiosastoa. Yhtiön esittelyssä väitetään, että se luottaa pääasiassa Zhongshan Securitiesiin ja Dongguan Securitiesiin arvopaperiliiketoiminnan harjoittamisessa, ja Jinlong Osakkeista on tullut täysin arvopaperiyhtiöiden "varjoosake".

Osakekurssien kehityksestä voidaan todeta, että sen listautumisesta vuonna 1997 Jinlongin osakekurssi on ollut vain yksinumeroinen koko vuoden. Se alkoi nousta sen jälkeen, kun se osti Dongguan Securitiesin vuonna 2007 ja saavutti huippunsa 53,67 yuania vuoden 2015 puolivälissä. Tämän seurauksena Yang Zhimaon nettovarallisuus on noussut pilviin Vuonna 2015 hänestä tuli Dongguanin rikkain mies nettovarallisuudellaan 1,4 miljardia dollaria, ja hän sijoittui 237. sijalle Forbesin kiinalaisten rikkaiden listalla. Lokakuussa 2021 Yang Zhimao ja hänen vaimonsa listattiin "2021 Hurun Rich List" -luetteloon varallisuuden arvolla 10,5 miljardia yuania.

Yang Zhimaon ja hänen vaimonsa nettovarallisuus olisi voinut jatkaa nousuaan, mutta vuonna 2023 Yang Zhimao päätti tyhjentää kaksi pääliiketoimintaansa, Dongguan Securities ja Zhongshan Securities, ja juuri silloin Dongguan Securities ryntäsi listautumaan. Tämä liike on hieman hämmentävä ulkomaailmalle.

2. Sisäpiiritietoa suunnitellusta selvitystilasta

Yang Zhimao lähetti ensimmäisen kerran signaalin Dongguan Securitiesin myynnistä marraskuussa 2023. Jinlong Shares ilmoitti aikovansa siirtää 300 miljoonaa Dongguan Securitiesin osaketta (joiden osuus on 20 % Dongguan Securitiesin koko osakepääomasta). Kuukautta myöhemmin siirrettävistä osakkeista tuli 600 miljoonaa osaketta, mikä oli kaikki 40 % hänen omistamistaan ​​Dongguan Securitiesin osakkeista.

Kuten aiemmin mainittiin, Yang Zhimaoa ei pidetty todellisena voittajana, kun hänestä tuli Wan Securitiesin osakkeenomistaja. Vaikka Jinlong Group omistaa 44,6 prosenttia pääomasta, Dongguanin valtion omistaman omaisuuden valvonta- ja hallintokomissio omistaa 55,4 prosenttia osakkeenomistajasta Dongguan Securities kolmen yrityksen kautta: Dongguan Financial Holding Group, Dongguan Jinxin Development ja Dongguan Holdings, ja se on edelleen todellinen. Dongguan Securitiesin rekisterinpitäjä. Dongguan Securitiesin johtajat ilmaisivat myös vahvan asenteensa tiedotusvälineille, että "Dongguan City ei luovuta Dongguan Securitiesin määräysvaltaa muille."

▲(Dongguan Securitiesin nykyinen osakerakenne)

Siksi monet ihmiset, mukaan lukien Lin Hao, arvelivat, että Yang Zhimaon luovuttaminen Dongguan Securitiesista oli kompromissi valtion omistamien omaisuuserien suhteen. "Jinlongin osakkeiden läsnäolon myötä Dongguan Securitiesin listalle tulee yksi muuttuja lisää."

Jinlong Shares julkaisi yllättäen kesäkuussa 2024 toisen "ilmoituksen Zhongshan Securities Equity Equity -osuuksien listaamista edeltävästä siirrosta", jossa todettiin, että se siirtää kaikki hallussaan olevat 1,206 miljardia Zhongshan Securitiesin osaketta (joiden osuus koko osakepääomasta on 67,78 prosenttia). Zhongshan Securities).

Hänellä oli kaksi suurta välityslisenssiä ja hän selvitti asemansa yhdellä iskulla. Jinlong Osakkeilla on omat vaikeutensa - arvopaperiyhtiö on ohittanut kannattavimman aikakautensa ja alkanut laskea.

Julkisten tietojen mukaan vuonna 2015 Dongguan Securitiesin liiketulos oli 3,766 miljardia yuania ja nettotulos 1,453 miljardia yuania.

Zhongshan Securities on vielä pahempi Vuonna 2015 sen liikevaihto oli 2,771 miljardia yuania ja 786 miljoonaa yuania, vuonna 2023 ne putosivat 490 miljoonaan ja 91 miljoonaan yuania.

Zhongshan Securities käytti myös hyväkseen China Oceanwide Bonds -lainoja. Yksinkertaisesti sanottuna Zhongshan Securities osti Oceanwide Holdingsin liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjat vuonna 2018, mutta erääntymispäivästä 2021 lähtien koko "Oceanwide System" räjähti, mikä aiheutti Zhongshan Securitiesin pääoman ja korkojen pyyhkimisen vei Oceanwide Holdingsin oikeuteen. On kerrottu, että tapauksen kokonaispääoma oli 220 miljoonaa yuania.

Lisäksi elokuussa 2020 Shenzhen Securities Regulatory Bureau rankaisi Zhongshan Securitiesia useiden sisäisten valvontaongelmien vuoksi. Helmikuussa 2024 hänet määrättiin korjaamaan pääomasijoitusliiketoimintansa ongelmat.

Jinlong Co., Ltd. teki myös vuoden 2023 vuosikertomuksessaan selväksi, että yksi sen kehityssuunnitelmista vuodelle 2024 on vahvistaa omistavan tytäryhtiönsä Zhongshan Securitiesin hallintoa ja valvontaa, parantaa Zhongshan Securitiesin hallituksen toiminnan tehokkuutta, valvoa Zhongshan Securitiesin sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan työtä ja edistää Zhongshan Securities Securities jatkoi terveellistä kehitystä.

Lyhyesti sanottuna välitystoiminta on muuttunut tulotyökalusta Jinlongin osakkeiden hidastamiseksi. "City Circle" tiedusteli Oriental Fortune Choicesta. Vuoden 2015 lopussa Jinlongin markkina-arvo oli vielä keskitasolla yli 30 pörssiyhtiön joukossa, 26 miljardia vuoteen 2023 mennessä arvopaperiyhtiöitä, ja sen markkina-arvo supistui 6,9 miljardiin euroon.

Sääntelytasolla Jinlongin osakkeilla on myös vaatimustenmukaisuusvaatimukset. Heinäkuussa 2019 julkaistut "arvopaperiyhtiöiden pääomanhoitosäännöt" edellyttävät, että määräysvallassa olevien osakkeenomistajien, jotka omistavat yli 50 prosenttia arvopaperiyhtiön osakkeista, kokonaisvarallisuuden on oltava vähintään 50 miljardia yuania ja nettovarallisuuden vähintään 20 miljardia juania; ja sillä on erinomainen ydinliiketoiminta, pääliiketoiminta on ollut kannattavaa viimeisen viiden vuoden aikana.

Vuoden 2023 lopussa Jinlongin taseen loppusumma oli 19,897 miljardia yuania ja nettovarallisuus 2,47 miljardia yuania, mikä jäi huomattavasti viranomaisvaatimuksista. Ja varojen ja velkojen suhde oli korkeimmillaan 77,17 prosenttia samalla ajanjaksolla.

Yhtiön lainojen takaisinmaksamiseksi, velkojen vähentämiseksi ja käyttöpääoman täydentämiseksi Jinlong Shares on toistuvasti käynnistänyt suunnattuja sijoitussuunnitelmia, mukaan lukien suunnitelman laskea liikkeeseen enintään 264 miljoonaa osaketta varsinaiselle rekisterinpitäjälle Yang Zhimaolle kesäkuussa 2023, jolloin kerätään enintään 2,75 miljardia juania. Mutta kaikki epäonnistui. Lopulta se joutui luopumaan kahdesta suuresta välitysliiketoiminnasta.

Toistaiseksi vain 300 miljoonalla Dongguan Securitiesin osakkeella on kiinnostuneita osapuolia, ja loput puolet 300 miljoonasta osakkeesta sekä 1,206 miljardia Zhongshan Securitiesin osaketta odottavat edelleen hintaa.

3. Rajat ylittävä pääsy laskentatehoradalle

Jinlong Co., Ltd:n toimintaolosuhteet ovat myös mikrokosmos koko arvopaperialan uudelleenjärjestelystä.

Pääomamarkkinoiden sokki ja taantuma ovat viimeisen vuoden tai parin aikana luoneet paineita arvopaperiyhtiöiden välitys- ja investointipankkitoimintaan vaikuttaen suoraan arvopaperiyhtiöiden tulokseen.

Centaline Securitiesin toimittamien tietojen mukaan arvopaperialan kokonaisliiketulos on 405,902 miljardia juania vuonna 2023, mikä on 2,77 % enemmän kuin vuotta aiemmin laskua 3,14 %.

Centaline Securities huomautti, että vuodelle 2024 katsottuna vähittäiskaupan välitysliiketoiminnassa on vain vähän tilaa merkittävälle elpymiselle, ja alan välitysliiketoiminnan buumi laskee edelleen jossain määrin koko vuoden ajan investointipankkitoiminta ympäri vuoden on väistämätöntä.

Tätä taustaa vasten markkinat ovat käynnistäneet arvopaperiyhtiöiden fuusioiden ja yritysostojen aallon. Esimerkiksi kolme suurta arvopaperialan sulautumista ja yritysostoa ovat "CRE + Pacific", "Guolian + Minsheng" ja "Ping An + Founder". herätti suurta huomiota teollisuudelta.

Jinlongin myynti-ja-myy-mallin lanseerauksen taustalla on myös uusia aikomuksia Zhongshan Securitiesin siirtoa koskevassa ilmoituksessaan, että siirron tarkoituksena oli "lisätä pääoman poistamista yrityksen liiketoiminnan muutoksen nopeuttamiseksi. ." Tämä muutos viittaa Välitysradalta laskentatehon radalle, jänneväli ylittää monien sijoittajien odotukset. Loppujen lopuksi Jinlongin osakkeilla ei heidän mielestään ollut laskentatehosäätiötä aiemmin.

Tällä hetkellä tiedossa olevien tietojen perusteella Jinlong Co., Ltd. aikoo perustaa projektiyhtiön Guangzhou Saifu Jianxin Small and Medium Enterprise Industrial Investment Fund Partnershipin (komandaattinen kumppanuus) ja Beijing Jiuzhang Yunji Technology Co., Ltd:n kanssa tehdäkseen yhteistyötä rakentamisessa. älykkäiden laskentakeskusten Guangdongin ja operatiivisen liiketoiminnan. Älykäs laskentakeskuksen kokonaisinvestointiaste ei ylitä 1 miljardia juania, ja se on suunniteltu toteutettavaksi kolmessa vaiheessa. Ensimmäisen vaiheen projektin investointiaste on noin 103 miljoonaa yuania, toisen vaiheen hankkeen investointiaste on. ei ylitä 350 miljoonaa yuania, ja kolmannen vaiheen hankkeen investointiaste ei ylitä 5 miljardia.

Jinlong Shares paljasti, että projektin ensimmäisen vaiheen tavoiteaika on heinäkuun 2024 lopussa, ja se siirtyy ulkoiseen myyntivaiheeseen elokuussa. Ensimmäisen vaiheen investointiprojektin laskentataulukon mukaan viiden vuoden toimintajakson aikana projektiyhtiö odottaa noin 31,24 miljoonan yuanin myyntituloa ja noin 3,15 miljoonan yuania nettovoiton ensimmäisenä vuonna toisesta viiteen vuoteen on noin 35,15 miljoonaa yuania, keskimääräinen vuotuinen nettotulos on noin 5,59 miljoonaa euroa (IRR).

"City Circle" totesi, että kolmen osapuolen yhteistyömallina on, että Jiuzhang Yunji tai siihen nimetyt liitännäisyksiköt vastaavat älykkään laskentakeskuksen käytöstä ja ylläpidosta, markkinoiden kehittämisestä ja laskentatehon asiakasmarkkinoinnista. Jinlongin osakekurssi on vain yhteistyö Saifu Jianxinin kanssa Jiuzhang Yunjin auttamiseksi yhdessä kehittämään markkinoita ja asiakkaita.

Myyntiosuudeltaan se on myös kolmen osapuolen projektiyhtiö, jonka Jiuzhang Yunji jakaa 30-70. Toisin sanoen Jiuzhang Yunji on päätoimija laskentatehoprojektissa, ja Jinlong Co., Ltd. vain avustaa markkinoiden kehittämisessä eikä ole projektin ydinosapuoli. Tämä on herättänyt markkinoilla huolta sen laskentateholiiketoiminnan rajallisista kannattavuusnäkymistä.

Aiemmin pörssiyhtiöillä oli ennakkotapauksia rajat ylittävästä laskentatehosta. Tyypillisin esimerkki on "MSG King" Lotus Health, joka käytti lähes 700 miljoonaa yuania laskentatehopalvelimien ostoon vuoden 2023 lopussa. Heti kun uutinen ilmestyi, se herätti viranomaisten huomion.

Shanghain pörssin tiedustelukirjeessä todettiin, että Lotus Healthin pääliiketoiminta on elintarvikkeiden ja mausteiden tutkimus- ja kehitystoimintaa, tuotantoa ja myyntiä. Tähän ostosopimukseen liittyvät laskentapalvelimet ja tukilaitteet ovat uusia liiketoimintoja eivätkä ole synergiaetuja yhtiön kanssa. Yhtiön varhainen liiketoiminta Ei asiaankuuluvaa kokemusta. Shanghain pörssi vaatii Lotus Healthin lisäksi julkistamaan uuteen liiketoimintaan tehtyjen investointien todellisen määrän, projektin rakentamisen kannattavuustutkimuksen jne. sekä selittämään, onko päätöksenteko tässä hankintakysymyksessä harkittua ja edistääkö se suojelemista. pörssiyhtiöiden ja sijoittajien etuja.

Tällä kertaa Jinlong Sharesilla näyttää olevan samat pääoman ja kokemuksen puutteen peruspuutteet kuin Lotus Healthilla.

Useampi kuin yksi sijoittaja kysyi Jinlong Sharesilta interaktiivisella alustalla: Miten yrityksen älykäs laskentakeskus edistyy? Mikä on älykkään laskentakeskuksen tämänhetkinen edistyminen? Onko GPU paikallaan? Milloin virheenkorjaus alkaa? Näihin kysymyksiin ei voida vastata täysin pelkästään yhtiön päätöksellä myydä Dongguan Securities ja Zhongshan Securities.

Kirjoittaja|Chen Chang

Toimittaja|Han Zhongqiang

Operaatiot|Liu Shan