xinwenjie｜derrière les 6,3 milliards « d'achat en baisse » : miniso a des ambitions en tête et le supermarché yonghui avance sous pression
2024-09-26
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l'un est un géant de la vente au détail actuellement à l'honneur, et l'autre est une chaîne de supermarchés qui était autrefois la plus prometteuse de chine. dans la soirée du 23 septembre, miniso (9896.hk) et yonghui supermarket (601933.sh) ont annoncé. qu'ils "se donneraient la main".
miniso estime que le prix actuel du supermarché yonghui est à un point bas et qu'après les ajustements de fat donglai, le modèle commercial approche d'un point d'inflexion. il prévoit de devenir son plus grand actionnaire avec 6,3 milliards de yuans pour améliorer sa configuration dans le domaine de la vente au détail hors ligne. . dans leur vision, les deux uniront leurs forces pour créer une « version chinoise du sam's club ». le supermarché yonghui a perdu 8 milliards de yuans au cours des trois dernières années. cette année, certains magasins ont été restructurés par fat donglai, et le flux de clients et le chiffre d'affaires ont considérablement augmenté. cependant, du point de vue de l'industrie, les méthodes et les effets de la restructuration. des 800 magasins restants doivent être observés à long terme.
le supermarché yonghui prévoit d'investir 6,3 milliards de rmb pour « racheter la baisse »
dans la soirée du 23 septembre, miniso a révélé qu'elle prévoyait d'acquérir 29,4 % des actions de yonghui supermarket pour 6,3 milliards de rmb, dont 21,1 % détenues par la société laitière et 8,3 % des actions de yonghui supermarket détenues par jd.com. une fois la transaction finalisée, miniso devrait devenir le principal actionnaire du supermarché yonghui.
le supermarché yonghui a participé à la rénovation du magasin (source : site officiel de l'entreprise)
il convient de noter que, même s'il est devenu le principal actionnaire, miniso n'a pas l'intention d'en rechercher le contrôle effectif. zhang jingjing, directeur financier de miniso, a déclaré lors de la conférence téléphonique : « nous ne prévoyons pas de contrôler la majorité du conseil d'administration. par conséquent, nous ne servirons pas d'actionnaire majoritaire ou de véritable contrôleur de la ville de yonghui, et nous ne le ferons pas non plus. "
concernant l'investissement dans le supermarché yonghui, zhang jingjing a expliqué que, d'une part, du point de vue du commerce de détail, miniso est optimiste quant aux perspectives de restructuration du supermarché yonghui et estime que cette entreprise a un avenir, et d'autre part, la valorisation actuelle du supermarché yonghui est attrayante. est faible et la marge de sécurité est élevée. l'entrée de miniso peut aider le supermarché yonghui à optimiser sa structure actionnariale et sa structure de gouvernance actuelles, à soutenir son orientation commerciale actuelle et à mieux tirer parti des efforts des deux parties en matière de mise à niveau des canaux et d'intégration de l'approvisionnement sur la chaîne. .
le jour de l'annonce, le cours de clôture du supermarché yonghui n'était que de 2,25 yuans/action.
en outre, zhang jingjing a mentionné que cet investissement augmenterait le recours à la dette dans la structure du capital de miniso et optimiserait la structure du capital de miniso. selon les rapports, les produits célèbres et de haute qualité disposent actuellement d'actifs de 15 milliards, dont 7 milliards en espèces. ces liquidités ont réduit le roe (retour sur l'actif net) de l'entreprise. si de nouveaux investissements génèrent des revenus à l'avenir, cela peut augmenter. le roic (retour sur capital) global de l'entreprise.
bien que miniso ait donné plusieurs raisons pour l'acquisition, le marché des capitaux n'est pas optimiste à ce sujet. dans la soirée du 23 septembre, le cours d'ouverture de miniso a chuté de 19,5 % à 13,26 dollars par action, et sa valeur marchande totale s'est évaporée d'un milliard de dollars (environ 7 milliards de yuans). à la clôture, les actions américaines de miniso ont chuté de plus de 16 % ; le même jour, jefferies a abaissé la note de miniso d'acheter à conserver. le 24 septembre, le cours de l'action miniso à hong kong a chuté de plus de 36 % à l'ouverture et a finalement clôturé en baisse de 23,86 %.
agencement de vente au détail hors ligne de mingso
derrière la décision généreuse de miniso de devenir le plus grand actionnaire du supermarché yonghui se cache l’ambition de miniso d’améliorer l’agencement de ses magasins hors ligne.
au premier semestre 2024, miniso a réalisé un chiffre d'affaires de 7,759 milliards de yuans, soit une augmentation de 25 % sur un an ; le bénéfice net ajusté était de 1,242 milliards de yuans, soit une augmentation de 17,8 % sur un an. les gains et les pertes sont exclus, le bénéfice net ajusté a augmenté de 25,5% d'une année sur l'autre. d'un point de vue régional, les taux de croissance à l'étranger ont été nettement supérieurs à ceux du pays. les revenus de la partie continentale ont augmenté de 17,2% à 5,027 milliards de yuans, et les revenus des marchés étrangers ont augmenté de 42,6% à 2,732 milliards de yuans.
le taux de croissance élevé à l'étranger est dû au fait que l'entreprise continue de « s'étendre à l'étranger » et de jouer le rôle de marque « rentable » sur les marchés étrangers vierges. à la fin juin 2024, le nombre de magasins miniso sur les marchés étrangers était de 2 753. dans le même temps, miniso a également déclaré qu'à partir de 2024, elle prévoyait d'ouvrir environ 550 à 650 nouveaux magasins à l'étranger chaque année.
magasin phare miniso chengdu (source : site officiel de l'entreprise)
cependant, pour revenir au marché intérieur, bien que le nombre de magasins et le gmv total des magasins (transactions brutes de marchandises) aient continué de croître, le gmv du même magasin a montré des signes de faiblesse. au cours de la période considérée, le gmv total des magasins miniso était de 7,097 milliards de yuans, soit une augmentation de 15,59 % sur un an ; cependant, le gmv des magasins comparables a chuté de 28,1 % au cours de la même période de l'année dernière à -1,7 % ; le gmv total des magasins top toy au premier semestre était de 521 millions de yuans, soit une augmentation de 41,2% sur un an, mais le taux de croissance du gmv par magasin comparable de 13,6% était également inférieur à celui de 23,2% du mois précédent. même période l'année dernière.
en réponse, en plus de continuer à investir dans la propriété intellectuelle, miniso a également essayé d'explorer d'autres formats de vente au détail, tels que la vente au détail instantanée, et a lancé un « super magasin ouvert 24 heures sur 24 ». ce type de magasin se positionne comme un entrepôt frontal plutôt que comme un magasin. il répond uniquement aux besoins immédiats des consommateurs dans un rayon de 3 à 10 kilomètres pour les commandes en ligne et la livraison en une heure. actuellement, plus de 200 magasins ont été ouverts.
le « super magasin ouvert 24 heures sur 24 » vient de démarrer et miniso a jeté son dévolu sur le supermarché yonghui. selon ye guofu, fondateur et pdg de miniso, en tant que marque de vente au détail chinoise à mondialisation rapide, miniso la coopération entre youpin et yonghui est. devrait créer une "version chinoise de sam's club". de plus, un autre point important est que « le prix actuel de yonghui est à son point le plus bas ».
l’efficacité des ajustements du supermarché yonghui reste à voir à long terme
comme l'a dit ye guofu, le cours de l'action du supermarché yonghui le jour de l'annonce n'était que de 2,25 yuans/action. derrière ce bas prix se cache une performance lamentable de 8 milliards de yuans de pertes en trois ans. en tant que « stock numéro un de produits frais », le supermarché yonghui était autrefois la chaîne de supermarchés la plus prometteuse de chine. à son apogée en 2019, elle comptait 1 440 magasins, avec un chiffre d'affaires approchant les 100 milliards de yuans, et son bénéfice net le plus élevé en un an était de 1,8. milliards de yuans.
cependant, à partir de 2021, affecté par la situation macroéconomique, l'impact du commerce électronique et les changements de normes comptables, le supermarché yonghui a commencé à subir des pertes, avec une perte énorme de 3,944 milliards de yuans cette année-là.
face à la crise, le supermarché yonghui a tenté à plusieurs reprises de se transformer, comme la fermeture de certains magasins de queue, la promotion de la numérisation omnicanal, l'amélioration de l'efficacité du fonctionnement et de l'optimisation des magasins, etc. cependant, les résultats doivent encore être pris en compte. après tout, les pertes des deux dernières années sont encore différentes. plus de 2,7 milliards de yuans et 1,3 milliard de yuans.
jusqu'en 2024, le supermarché yonghui a rattrapé le premier supermarché national « pang donglai ». le 31 mai, fat donglai a officiellement lancé la transformation complète du magasin yonghui supermarket zhengzhou xinwan plaza. affecté par cette nouvelle, le supermarché yonghui a atteint la limite quotidienne pendant deux jours de bourse consécutifs.
le matin du 19 juin, après 19 jours de fermetures et d'ajustements de magasins, le magasin zhengzhou xinwan plaza a repris ses activités normales. les ventes du premier jour ont atteint 1,88 million de yuans, soit 13,9 fois les ventes quotidiennes moyennes avant les ajustements, et le passager. le flux a atteint 12 926 personnes, soit 5,3 fois le flux quotidien moyen de passagers avant l'ajustement. depuis lors, fat donglai a restructuré le magasin zhengzhou hanhai haishang du supermarché yonghui, et le magasin xi'an zhongmao est devenu le premier magasin rénové indépendamment du supermarché yonghui dans le pays, apprenant de fat donglai.
premier lot de magasins rénovés indépendamment du supermarché yonghui (source : site officiel de l'entreprise)
sans exception, après les ajustements, ces magasins ont connu une augmentation significative du flux de clients et du chiffre d'affaires, ce qui est également l'une des raisons pour lesquelles miniso a décidé d'agir. lors de la réunion d'échange, miniso a déclaré sans détour : « la performance de l'entreprise. trois magasins restructurés s'est considérablement amélioré, ce qui nous donne le sentiment que cela peut être reproduit dans d'autres endroits à travers le pays. " cependant, le supermarché yonghui compte actuellement plus de 800 magasins, et fat donglai a déclaré qu'à l'avenir, le supermarché yonghui serait indépendant. l'accent est mis principalement sur l'ajustement et la réforme. du point de vue de l'industrie, il convient de tester davantage comment procéder à un ajustement et une réforme à grande échelle et quels en seront les effets à long terme.
on peut dire que c'est « le monde de la glace et du feu » avec miniso le 24 septembre, le supermarché yonghui a atteint la limite quotidienne.
(qilu evening news · huang shougeng, client de qilu one point)
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